可轉(zhuǎn)債的炒作似有“卷土重來”之勢。截至周四收盤,富翔轉(zhuǎn)債大漲近16%,成交金額13.60億元,單日換手率高達(dá)1338.79%。換手率最高的是廣電轉(zhuǎn)債,高達(dá)4043.67%。
與此同時,28日收市后,千禾轉(zhuǎn)債也將停止交易和轉(zhuǎn)股。按照贖回價格100.471元/張,截至收盤,千禾轉(zhuǎn)債收報(bào)202.82元,下跌12.05%。公開信息顯示,截至26日,還有超過3%的千禾轉(zhuǎn)債未被轉(zhuǎn)股,未轉(zhuǎn)股余額超1200萬元。若投資者沒有進(jìn)行轉(zhuǎn)股操作,則損失或超50%。
因可轉(zhuǎn)債T+0的交易機(jī)制,流通量少,令投機(jī)盛行,以致產(chǎn)生巨大泡沫。今年3月以來,大量市場熱錢涌入可轉(zhuǎn)債市場。數(shù)據(jù)顯示,2020年年初,可轉(zhuǎn)債市場平均日成交額只有不到100億元,在3月中下旬的峰值曾一度突破單日成交900億。
有分析人士指出,可轉(zhuǎn)債轉(zhuǎn)股價相對正股價有小幅套利空間,給了投機(jī)炒作資金博弈的機(jī)會。而隨著監(jiān)管趨嚴(yán),近一個月來可轉(zhuǎn)債發(fā)行也基本暫停,預(yù)計(jì)未來其他新發(fā)行可轉(zhuǎn)債將重回估值定價體系。
仍需警惕高價可轉(zhuǎn)債
周三盤中,英科轉(zhuǎn)債最高觸及561.99元/張,漲幅一度超過11%,全天換手率達(dá)1663.4%。不過換手率最高的是橫河轉(zhuǎn)債,則高達(dá)53倍。
今年以來,短線資金快速涌入可轉(zhuǎn)債市場,英科轉(zhuǎn)債亦一路突破300、400、500元大關(guān)。而值得注意的是,英科轉(zhuǎn)債高價對應(yīng)的轉(zhuǎn)股溢價率僅有0.30%。反觀橫河轉(zhuǎn)債,截至收盤,報(bào)317元,轉(zhuǎn)股的溢價率高達(dá)334.93%。
可轉(zhuǎn)債被視為防御性、低風(fēng)險的投資工具,本是一個小眾市場。但市場熱炒的“賭味“越來越重,盲目追高接盤的投資者虧損50%的不在少數(shù)。
泰晶轉(zhuǎn)債可謂今年轉(zhuǎn)債市場的典型炒作代表。
5月27日,泰晶轉(zhuǎn)債的贖回結(jié)果顯示,本次贖回可轉(zhuǎn)債數(shù)量為92050張,贖回兌付的總金額為人民幣924.64萬元。截至5月26日,泰晶轉(zhuǎn)債報(bào)125.47元,轉(zhuǎn)股價值127.43。而沒有轉(zhuǎn)股的投資者損失120元。
此前5月6日,泰晶科技發(fā)布了《關(guān)于提前贖回“泰晶轉(zhuǎn)債”的提示性公告》,引起了市場的關(guān)注,當(dāng)天泰晶轉(zhuǎn)債以接近365元的價格收盤,溢價率高達(dá)170.83%。次日開盤,泰晶轉(zhuǎn)債價格單日幾乎腰斬。開盤暴跌30%后被臨時停牌,復(fù)牌后繼續(xù)暴跌,最終以47.68%的跌幅收盤。
一位可轉(zhuǎn)債的專業(yè)人士對第一財(cái)經(jīng)記者表示,“對于上市公司而言,最期望投資者轉(zhuǎn)股,節(jié)省利息成本。實(shí)際上,轉(zhuǎn)債強(qiáng)制贖回本對于中簽或是低成本的投資者而言并不會招致虧損,100元面值的投資成本,幾年下來投資收益約20%。虧損的是在二級市場高位追漲的投資者。”
Wind資訊數(shù)據(jù)顯示,截至目前已有16只可轉(zhuǎn)債觸發(fā)贖回。26日晚間,高能環(huán)境(603588.SH)發(fā)布公告顯示,將于6月18日贖回高能轉(zhuǎn)債,贖回價格為100.538元/張(債券面值加當(dāng)期應(yīng)計(jì)利息)。
“上市公司發(fā)布轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖公告后,會留出相對寬裕的時間。拋售也好轉(zhuǎn)股也罷,投資者應(yīng)關(guān)注公告,盡早操作。”他補(bǔ)充道。
轉(zhuǎn)債逐步重回估值定價體系
前述人士表示,“可轉(zhuǎn)債同時具備股票和債券屬性。其本質(zhì)是一個嵌入了上市公司股票看漲期權(quán)的債券,其風(fēng)險收益性隨著價格的波動不斷波動。它雖是一個小眾投資市場,但需要投資者對轉(zhuǎn)債與正股價格有一定敏感性。”
那么,普通投資者應(yīng)該規(guī)避哪些高價可轉(zhuǎn)債,可轉(zhuǎn)債的價格與溢價率之間關(guān)系又如何?
一般而言,上市公司可轉(zhuǎn)債的強(qiáng)贖標(biāo)準(zhǔn)為:在轉(zhuǎn)股期內(nèi),正股股價在任何連續(xù)三十個交易日中至少十五個交易日的收盤價格不低于當(dāng)期轉(zhuǎn)股價格的130%(130%)。
即,當(dāng)上市公司的股價高于轉(zhuǎn)股價的130%且持續(xù)至少15個交易日后,公司便獲得了強(qiáng)制贖回可轉(zhuǎn)債的權(quán)利。
“因此,轉(zhuǎn)債價格行至130元左右時開始展露股票屬性,與正股股價‘掛鉤’明顯,應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注轉(zhuǎn)股溢價率。轉(zhuǎn)股溢價率越低,正股的上漲幅度就能更充分地傳導(dǎo)至轉(zhuǎn)債上;反之,正股越難帶動可轉(zhuǎn)債上漲,”他解釋道,“高價格、高溢價的可轉(zhuǎn)債,除非正股質(zhì)地非常優(yōu)秀,當(dāng)轉(zhuǎn)債價格超過130元時,轉(zhuǎn)股溢價率不應(yīng)超過10%。否則就可視為投資風(fēng)險較大。”
“對于剩余規(guī)模接近3000萬元、日換手率超100%且價格劇烈波動的可轉(zhuǎn)債,投資者最好也不要參與交易。”該人士表示。
統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,3月深市128只可轉(zhuǎn)債平均上漲7.84%,其中10只漲幅超過50%,3只漲幅超過150%。
監(jiān)管的關(guān)注隨之到來。3月20日,上交所表示,將可轉(zhuǎn)債交易情況納入重點(diǎn)監(jiān)控;深交所也在4月初表示,針對可轉(zhuǎn)債過度炒作現(xiàn)象,將加強(qiáng)盤中實(shí)時監(jiān)控、對漲跌異??赊D(zhuǎn)債交易開展專項(xiàng)核查等。
此外,資金熱炒期間轉(zhuǎn)債發(fā)行速度亦有明顯放緩。據(jù)第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)梳理,3月、4月,市場發(fā)行的可轉(zhuǎn)債分別達(dá)22只、20只。而5月僅有3只轉(zhuǎn)債發(fā)行,對應(yīng)的正股分別為火炬電子(603678.SH)、福萊特(601865.SH)、藍(lán)帆醫(yī)療(002382.SZ)。
一位上海公募基金經(jīng)理指出,“T+0和流通市值小的特質(zhì)讓可轉(zhuǎn)債有小幅套利空間,但隨著新債發(fā)行速度放緩,且多只熱炒轉(zhuǎn)債強(qiáng)贖后,未來其他新發(fā)行的可轉(zhuǎn)債將重回估值定價體系。”
停擺一個月后,可轉(zhuǎn)債恢復(fù)發(fā)行,5月27日將有兩只可轉(zhuǎn)債申購。在本欄看來,對于發(fā)行的新債,投資者要降低收益預(yù)期。因?yàn)榻谝呀?jīng)出現(xiàn)了跌破更多
2020-05-26 08:56:01近期4只可轉(zhuǎn)債下修了轉(zhuǎn)股價格,有投資者將其視為特大利好,但實(shí)際上利好程度有限,投資者不要對此寄希望過高。先看幾個問題,首先,什么樣更多
2020-06-18 09:44:05