在停牌沉寂了一個多月后，瑞幸咖啡造假事件又有了新的進展。

瑞幸咖啡最新公告顯示，瑞幸董事會特別委員會終止了CEO錢治亞和業(yè)績造假的COO劉劍的職務(wù)，并對現(xiàn)有瑞幸管理團隊進行了重組，任命了兩位非神州系的董事，試圖讓公司“重回正常軌道”。

然而，在業(yè)內(nèi)看來，更換管理層這一舉動或是不得已而為之，瑞幸前路依然未卜。

瑞幸咖啡自4月2日公布業(yè)績造假之后，股價較前一日收盤價26.2美元暴跌75.57%，此后2個交易日又下跌了15.94%和18.4%，以4.39美元的價格停牌至今。

5月11日，瑞幸向美國證券交易委員會(SEC)提交的文件顯示，公司機構(gòu)大股東CRGI(Capital Research Global Investors)清倉了瑞幸所有股份，今年2月10日CRGI對瑞幸的持股占瑞幸咖啡總股本的9.2%。這對市場而言又是一個信號。

錢治亞首度被牽扯

瑞幸咖啡最新公告顯示，被免職的除了錢治亞和劉劍外，還有將另外6名參與或知悉捏造交易的員工停職或休假，這也是首次牽扯到錢治亞。

在此前的公告中，是指劉劍以及部分下屬合伙虛構(gòu)了某些交易，導(dǎo)致二季度到四季度虛擬了22億元人民幣的總銷售金額。

在造假事件暴露后，市場對于劉劍“一手遮天”進行業(yè)績造假的說法并不買賬。在《瑞幸閃電戰(zhàn)》一書中，劉劍在介紹自己的職責(zé)時曾表示，所有部門運行的指標(biāo)，包括效率指標(biāo)、財務(wù)指標(biāo)都與其相關(guān)，但至于具體怎么做，各個副總裁自己說了算。因此外界認(rèn)為，從動機到能力再到責(zé)權(quán)，如此系統(tǒng)性的IPO之后高比例業(yè)績造假，并非是劉劍一個COO和幾名下屬就可以完成的。

但當(dāng)天公告中并未提及錢治亞是否參與了業(yè)績造假一事，只是稱內(nèi)部調(diào)查期間，提請董事會注意有關(guān)證據(jù)，在考慮了這些信息后，董事會終止了錢治亞CEO和劉劍COO的職務(wù)。

錢治亞一直是瑞幸咖啡管理團隊的核心人物，在團隊分工上，董事長陸正耀被認(rèn)為負(fù)責(zé)找錢，而錢治亞則負(fù)責(zé)實際業(yè)務(wù)的控盤。

北京市京師律師事務(wù)所律師王營告訴第一財經(jīng)記者，這一公告并不能確定錢治亞是否參與了業(yè)績造假，目前來看，不排除是因為管理責(zé)任的因素。

“也許是為了進一步推進調(diào)查。”香頌資本執(zhí)行董事沈萌則表示，目前在瑞幸正在接受監(jiān)管機構(gòu)的進一步調(diào)查時，董事會將作為內(nèi)部對接人以及代表股東的立場，而錢治亞和劉劍都有參與違規(guī)行為的嫌疑，因此需要離開現(xiàn)職，以便繼續(xù)推進調(diào)查。

神州系CEO+非神州系董事

在解除錢治亞職務(wù)的同時，瑞幸董事會也對公司的管理層進行了調(diào)整，任命公司董事、高級副總裁郭謹(jǐn)一擔(dān)任代理首席執(zhí)行官，并進一步任命兩名非神州系高管曹文寶和吳剛擔(dān)任董事。

郭謹(jǐn)一和錢治亞一樣，是出身神州系的嫡系部隊，曾任神州優(yōu)車董事長助理。作為瑞幸咖啡的聯(lián)合創(chuàng)始人之一，郭謹(jǐn)一主要負(fù)責(zé)供應(yīng)鏈和產(chǎn)品部分，在此前的瑞幸咖啡的多次發(fā)布會上，郭謹(jǐn)一與錢治亞也是拋頭露面的?？停貏e是在2018年5月瑞幸咖啡起訴星巴克的事件中，郭謹(jǐn)一也是主要出面的瑞幸創(chuàng)始人之一。

而另外兩位新董事，曹文寶出身于麥當(dāng)勞，曾在麥當(dāng)勞中國有超過23年的工作經(jīng)驗，從2018年6月開始擔(dān)任瑞幸咖啡的高級副總裁，負(fù)責(zé)門店運營和客戶服務(wù)。而吳剛此前在多家航空公司擔(dān)任高級管理職務(wù)。

神州系CEO加非神州系董事的組合，似乎透露出瑞幸維穩(wěn)的意圖。郭謹(jǐn)一熟悉瑞幸咖啡的產(chǎn)品和供應(yīng)鏈，另外兩位新董事則沒有神州系的背景，且有豐富的連鎖和管理經(jīng)驗，也兼具透明度。也許正如公告的內(nèi)容所提到的，瑞幸“將繼續(xù)配合內(nèi)部調(diào)查，在董事會和現(xiàn)任高級管理層的領(lǐng)導(dǎo)下，著力發(fā)展業(yè)務(wù)”。

在12日深夜，瑞幸咖啡向員工發(fā)布的內(nèi)部信中，也提及新一屆管理層將在董事會的領(lǐng)導(dǎo)下，盡快重組公司組織架構(gòu)、重塑公司價值文化，強化內(nèi)控確保合法合規(guī)，保持經(jīng)營穩(wěn)定，希望可以度過危機、重回正常軌道。

截至2019年底，瑞幸咖啡在全國擁有4507家直營門店，還有數(shù)量未知的小鹿茶加盟店，是國內(nèi)最大的連鎖咖啡企業(yè)。

在業(yè)績造假事件發(fā)生之后，瑞幸咖啡并沒有暫停運營，除了少部分門店保持打烊狀態(tài)外，絕大部分門店還在正常運營，第一財經(jīng)記者從多家瑞幸咖啡的供應(yīng)商處了解到，目前原料供貨并無異常。

在中閱資本總經(jīng)理孫建波看來，這也符合當(dāng)下投資人的利益，畢竟如果此時瑞幸咖啡倒閉，對于投資人而言損失會更大。

瑞幸咖啡前路依然未卜

4月7日，瑞幸咖啡宣布停牌開始，目前停牌已經(jīng)超過1個月，瑞幸咖啡內(nèi)部的調(diào)查結(jié)果一直未能公布，而這也是各方關(guān)注的重點，調(diào)查結(jié)果可能左右著瑞幸咖啡的結(jié)局。

4月底，瑞幸曾被曝出被中國證監(jiān)會入駐審計，但之后并沒有進一步的消息出爐，后也被認(rèn)為證監(jiān)會可能只是配合美國公眾公司審計協(xié)會獲取審計底稿，而非“長臂管轄”。

記者注意到，目前瑞幸咖啡的停牌代碼是T12，也就意味著在提供符合納斯達(dá)克要求的更多信息之前，交易無限期暫停，而根據(jù)最新公告透露的信息，內(nèi)部調(diào)查還在繼續(xù)進行中。

沈萌告訴第一財經(jīng)記者，瑞幸業(yè)績造假是自行爆出，而且造假的比例相當(dāng)高，被摘牌的可能性很大。但調(diào)查過程長短還不確定，這個過程取決于兩個因素：一個是造假的規(guī)模和復(fù)雜度;另一個是主導(dǎo)調(diào)查的機構(gòu)是想到此為止還是借題發(fā)揮。

瑞幸咖啡業(yè)績造假也引發(fā)了國內(nèi)外的集體訴訟，但在王營律師看來，目前瑞幸仍處于調(diào)查期，美國證監(jiān)會還沒有處罰瑞幸，而且未來集體的訴訟因為牽扯到域外送達(dá)，牽扯到不同國家和不同的團體、個人，可能會花費更長的時間，也許需要2~3年。

值得注意的是，在業(yè)績造假事件之后，瑞幸門店曾經(jīng)歷了一輪擠兌式消費，但目前隨著咖啡券的消耗和瑞幸主動減少了優(yōu)惠力度，各瑞幸門店的生意又恢復(fù)了平淡。而近期，瑞幸咖啡雖然還在推出新品，但招牌式的代言人湯唯和張震卻從瑞幸的官方宣傳畫面中“消失”了，而瑞幸咖啡官方對此一直保持緘默。

瑞幸咖啡前路如何，恐怕只能等到初步調(diào)查報告出爐才云開月明。