3月23日下午，騰訊控股發(fā)布2021年度第四季度及全年財報。

財報顯示，2021年第四季度騰訊總收入1441.88億元，同比增長8%；毛利578.17億元，同比下滑2%，環(huán)比下滑8%；凈利潤（Non-IFRS）248.80億元，同比下滑25％，已連續(xù)兩個季度出現(xiàn)凈利下滑。

2021年全年騰訊總收入為5601.2億元，同比增長16%；凈利潤（Non-IFRS）1237.88億元，同比上漲1％，也是近十年來凈利增幅最低的一年。財報電話會上，騰訊總裁劉熾平表示該數(shù)據(jù)意味著騰訊收入結構向低利潤、高健康度的業(yè)務方向轉變。

To B業(yè)務收入超過游戲收入

自“產業(yè)化轉型”提出以來，騰訊逐年增加對技術的研發(fā)及資源投入。

歷年財報數(shù)據(jù)顯示，2019年以來，騰訊研發(fā)開支一路走高，2018年為229億元，2019年為303億元，2020年為389億元，2021年為518億元。另外，2021年騰訊研發(fā)人員數(shù)量同比增長41%，新增研發(fā)項目超6000個，增量同比2020年增長51%。

表現(xiàn)在財務報表上，數(shù)據(jù)顯示，金融科技及企業(yè)服務業(yè)務2021年收入同比增長34%至1722億元，主要反映了商業(yè)支付金額的增加。企業(yè)服務收入同比快速增長，系由于傳統(tǒng)產業(yè)的數(shù)字化及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的視頻化趨勢，以及合并易車的企業(yè)服務收入的貢獻。該部分業(yè)務2021年第四季度收入同比增長 25%至480億元，主要由互聯(lián)網(wǎng)服務、公共交通和零售行業(yè)對騰訊企業(yè)服務的使用增加推動了收入的增長。

此次騰訊方面強調四季度To B業(yè)務收入超過網(wǎng)絡游戲收入，對此，財報電話會上，騰訊總裁劉熾平對第一財經(jīng)記者解釋稱，該季度金融科技與B端業(yè)務收入約480億元，占總收入的33%，而增值收入中的網(wǎng)絡游戲收入由海內外游戲業(yè)務組成，共428億元。

比較來看，劉熾平稱，一方面金融科技業(yè)務主要服務B端大客戶以及中小型客戶，未來將繼續(xù)擁抱新的監(jiān)管變化，并增加與金融行業(yè)的合作，服務好中小企業(yè)與實體經(jīng)濟，保證該部分業(yè)務的持續(xù)增長。其次，騰訊云服務業(yè)務在中國排名第二，整體收入體量較大，但也有較大虧損，產品開發(fā)投入較多，且行業(yè)競爭白熱化，尤其是價格戰(zhàn)白熱化，未來騰訊云將在達到一定體量之后進一步關注業(yè)務健康度問題——從產品角度更多地推廣自研產品與標準化產品，改善毛利情況；提高行業(yè)客戶覆蓋度，進一步覆蓋大客戶、腰部客戶、行業(yè)客戶、以及區(qū)域客戶，從單純追求收入增長向為客戶價值創(chuàng)造轉化，提升整體收入健康度；最后，劉熾平表示，騰訊SaaS業(yè)務——包括企業(yè)微信、騰訊文檔等，在海外均已具備健康的商業(yè)模式，放到更長時間維度內會獲得更多變現(xiàn)空間。

To C與To B業(yè)務并行

產業(yè)化轉型背后，存在政策管制、流量成本高企、C端業(yè)務進入增長瓶頸等多方面原因。

財報顯示，四季度騰訊增值服務業(yè)務收入同比增長7%至719億元，較上個季度增速下滑1%。網(wǎng)絡廣告業(yè)務第四季收入同比下降13%至215億元，反映了教育、游戲及互聯(lián)網(wǎng)服務等行業(yè)的廣告需求疲軟，部分被合并搜狗所帶來的廣告收入所抵銷。主要由于移動廣告聯(lián)盟及微信朋友圈的廣告收入減少，社交及其他廣告收入下降10%至183億元。媒體廣告收入下降25%至32億元，反映了騰訊視頻和騰訊新聞服務的廣告收入減少。

招商證券研報分析認為，廣告業(yè)務承壓主要是由于宏觀消費環(huán)境的疲軟、用戶隱私保護政策、開屏廣告政策等監(jiān)管規(guī)定以及教育、保險等廣告主需求影響。此外，2021年11月市場監(jiān)督管理管理總局發(fā)布《互聯(lián)網(wǎng)廣告管理辦法》公開征求意見稿，該文對啟動播放（開屏廣告）、視頻插播廣告、彈出廣告的一鍵管理功能進行規(guī)范，并對部分互聯(lián)網(wǎng)廣告場景提出限制，或將進一步影響廣告業(yè)務表現(xiàn)。

另外，財報顯示，截至2021 年 12 月 31 日，微信及 WeChat 的合并月活躍賬戶數(shù) 12.68 億，同比增加 3.5%，相較2020年5.2%的增速下滑1.7%; 收費增值服務付費會員數(shù)同比增長 7.7% 至 2.36 億，相較2020年21.9%的增速下滑14.2% ; QQ 的智能終端月活躍賬戶數(shù)出現(xiàn)同比下降 7.2% 至 5.52 億。

伴隨C端業(yè)務增長疲乏的是B端業(yè)務持續(xù)高額投入。財報顯示，四季度騰訊收入成本同比增長15%至864億元，主要受支付相關交易金額增長產生的交易成本、云服務項目部署成本、服務器與頻寬成本以及內容成本的增加所致，部分被渠道及分銷成本減少所抵銷。以收入百分比計，收入成本由去年同期的56%增長至2021年四季度的60%，反映了若干業(yè)務的成本增速快于收入增速以及對重點戰(zhàn)略領域的持續(xù)投入。

劉熾平表示，今年騰訊人員招聘幅度將遠低于去年，內部人力投入將從邊緣業(yè)務調整至核心業(yè)務，在行業(yè)發(fā)生根本性變化時積極擁抱變化，保證組織健康發(fā)展。至于從C端業(yè)務向B端的轉型過程、以及究竟何時2B業(yè)務才會成為集團利潤的核心支柱，劉熾平對第一財經(jīng)記者表示，2B業(yè)務需要較長一段時間，C端與B端業(yè)務相輔相成，中國2C的互聯(lián)網(wǎng)增值收費模式同樣適用于B端，兩者之間不存在博弈關系。