流動(dòng)性：M1、M2增速差創(chuàng)近一年新低

(1)BCI融資環(huán)境指數(shù)6月小幅回升1.02%至48.50，但階段性高點(diǎn)大概率已經(jīng)在2020年9月底出現(xiàn)(54.02)，按照歷史經(jīng)驗(yàn)，這對(duì)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的中長(zhǎng)期并不利好;(2)M1和M2增速差與上證指數(shù)存在較強(qiáng)的正向相關(guān)性：M1和M2增速差在2021年6月為-3.1個(gè)百分點(diǎn)，環(huán)比-0.9個(gè)百分點(diǎn)。

基建和地產(chǎn)新開工鏈條：水泥價(jià)格指數(shù)跌至2018年同期水平，開工率回升明顯

(1)1-6月，房屋新開工面積累計(jì)同比+3.80%，增速環(huán)比-3.1個(gè)百分點(diǎn);基建投資(不含電力)累計(jì)同比+7.8%，增速環(huán)比-4個(gè)百分點(diǎn);(2)本周價(jià)格變動(dòng)：螺紋+1.33%、水泥-0.24%、橡膠-2.30%、焦炭+0.00%、焦煤+0.00%、鐵礦-5.28%，其中水泥價(jià)格指數(shù)跌至2018年同期水平;(3)本周全國(guó)高爐產(chǎn)能利用率、水泥、石油瀝青、全鋼胎開工率環(huán)比分別-0.51、+0.9、+2.3、+3.80個(gè)百分點(diǎn)，其中水泥開工率回升至去年同期水平，全鋼胎開工率回升至同期正常水平;(4)6月小松挖機(jī)小時(shí)利用數(shù)為109.8小時(shí)，環(huán)比-12.51%，降幅明顯，處于同期最低水平。

地產(chǎn)竣工鏈條：玻璃價(jià)格續(xù)創(chuàng)8年新高，鈦白粉價(jià)格連續(xù)第2周回落

(1)1-6月，房屋竣工面積累計(jì)同比+25.70%，增速環(huán)比變動(dòng)+9.3個(gè)百分點(diǎn);(2)本周鈦白粉、玻璃的價(jià)格環(huán)比分別-0.5%、+0.76%，目前玻璃價(jià)格續(xù)創(chuàng)2012年以來的新高，鈦白粉價(jià)格環(huán)比連續(xù)第2周回落，鈦白粉利潤(rùn)連續(xù)9周回落。

工業(yè)品鏈條：半鋼胎開工率繼續(xù)上升，冷軋利潤(rùn)延續(xù)回升

(1)主要大宗商品價(jià)格表現(xiàn)：冷軋、銅、鋁價(jià)格環(huán)比變化-0.16%、+0.73%、-0.52%，對(duì)應(yīng)毛利變化+13.56%、+0.13%、-2.36%;(2)其它品種價(jià)格表現(xiàn)：鉬精礦、鎢精礦、焦煤價(jià)格分別環(huán)比+0.00%、+0.00%、+0.00%至2305、102000、1730元/噸;(3)半鋼胎開工率為58.65%，較上周繼續(xù)上升，仍處于同期偏低水平。

出口鏈條：美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率維持5年內(nèi)同期最高水平

(1)中國(guó)進(jìn)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI綜合指數(shù)本周為2854.02點(diǎn)，創(chuàng)歷史新高，環(huán)比+2.98%;(2)美國(guó)粗鋼產(chǎn)能利用率本周為84.10%，環(huán)比+0.50個(gè)百分點(diǎn)，居5年內(nèi)同期最高水平。

細(xì)分品種：不銹鋼價(jià)格延續(xù)上漲，創(chuàng)2015年以來新高水平

(1)石墨電極：超高功率為23000元/噸，與上周持平。(2)鎳：本周價(jià)格為143850元/噸，環(huán)比+0.00%，位于歷史中位。(3)不銹鋼：本周價(jià)格為19600元/噸，環(huán)比+4.26%，位于歷史中位。(4)預(yù)焙陽(yáng)極：本周價(jià)格為4700元/噸，環(huán)比+0.00%，位于歷史高位，毛利潤(rùn)為137元/噸，環(huán)比-44.53%，位于歷史低位。

比價(jià)關(guān)系：螺礦比低位持續(xù)回升，中厚板與螺紋價(jià)差持續(xù)回落

(1)螺紋和鐵礦的價(jià)格比值本周為3.81，仍處于歷史低位水平。(2)中厚板和螺紋鋼的價(jià)差為300元/噸，環(huán)比-16.67%，高位回落;(3)不銹鋼熱軋電解鎳的價(jià)格比值為0.13，處于10年低位。(4)盤螺(主要用在地產(chǎn))和螺紋鋼(主要用在基建)的價(jià)差本周五達(dá)350元/噸。

估值分位：本周滬深300指數(shù)-0.11%，周期板塊漲幅第一名是工業(yè)金屬(+7.86%)。鋼鐵、工業(yè)金屬的PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值分位(2015年以來)分別是40.77%、57.98%;鋼鐵板塊PB相對(duì)于滬深兩市PB的比值目前為0.66,2012年以來的最高值為0.9(2017年8月達(dá)到)，若要達(dá)到2017年的最高值，差值還有35.95%空間。