3月29日，嗶哩嗶哩(以下簡稱：B站)在港交所二次上市，發(fā)行價(jià)為808港元，不過B站上市首日就遭遇破發(fā)，盤中跌幅一度擴(kuò)大至6%，截至當(dāng)日收盤，跌幅收窄至3.09%，總市值約2980.19億港元。

據(jù)招股書顯示，此次B站募集資金將用于優(yōu)質(zhì)內(nèi)容投入、自主技術(shù)的開發(fā)與創(chuàng)新、銷售及營銷，以及一般公司用途及運(yùn)營資金需要，從而支持社區(qū)健康、高質(zhì)量的增長。

在上市儀式上，B站董事長兼CEO陳睿表示：“站在今天，展望未來，我一直相信‘視頻化’是一個(gè)巨大的浪潮，是一個(gè)必然的趨勢。隨著設(shè)備和技術(shù)的升級，視頻必然會成為互聯(lián)網(wǎng)內(nèi)容的主流，視頻創(chuàng)作將改變每個(gè)人的生活，深入到社會的方方面面。”

對于B站回港上市，艾德證券期貨持牌代表陳剛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，對于大多數(shù)中概股來說，回歸是必然之路。從目前的形勢來看，中概股未來融資環(huán)境和上市的環(huán)境都存在變數(shù)，回歸港股確實(shí)會吸引到一批新的投資者。對于港股的投資者來說，科技股儼然成為了港股投資的新板塊，而且部分科技股的高成長性，細(xì)分行業(yè)的稀缺性，更加容易獲得高估值和持續(xù)的關(guān)注度。

陳睿：未來發(fā)展會證明一切

近日在美上市的中概股股價(jià)連續(xù)震蕩，B站美股與港股發(fā)行價(jià)形成價(jià)格倒掛。

對此，陳睿在接受媒體采訪時(shí)表示：“上周部分中概股出現(xiàn)過去五年來最大跌幅，在這種情況下，B站能夠順利上市已經(jīng)算是成功了。對于公司，我有充分的信心，未來的發(fā)展、長期股價(jià)會證明一切。”

2018年3月28日晚，B站掛牌納斯達(dá)克，發(fā)行價(jià)為11.5美元，上市當(dāng)日遭遇破發(fā)，首日跌幅為2.26%。面對低迷的股價(jià)，陳睿表示：“10年后，沒有人會記得B站的股票在上市第一天是漲還是跌，但大家會記得B站是一個(gè)發(fā)展得很好的公司。”

過去三年，B站在納斯達(dá)克的股價(jià)漲幅達(dá)到890%，如今在港交所二次上市，B站又一次面對破發(fā)時(shí)，陳睿表示：“回想起三年前在納斯達(dá)克上市，當(dāng)時(shí)也遇到股價(jià)波動(dòng)，上市首日我們也破發(fā)了。今天有一種‘Yesterday once more’的感覺。”

陳剛在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，近期港股新股環(huán)境確實(shí)低迷，但實(shí)際上港股的新股炒作不是常態(tài)化的，新股的周期跟市場的整體環(huán)境、資金面，以及上市公司的質(zhì)地，定價(jià)等多重因素有關(guān)，B站目前上市的時(shí)間節(jié)點(diǎn)，正趕上港股受多重因素影響的低迷周期，而且中概股近期也面臨下行的壓力，所以這個(gè)表現(xiàn)屬于合理。

他認(rèn)為，對于B站未來，估值的空間比較復(fù)雜，破圈是B站未來發(fā)展謀求增長的必經(jīng)之路，但營收和MAU(月度活躍用戶)是否持續(xù)高增長，以及如何盡早擺脫燒錢大戰(zhàn)，如何建立業(yè)務(wù)端的持續(xù)增長的核心動(dòng)力(護(hù)城河)是關(guān)鍵。

構(gòu)建年輕人喜歡的“城市”

過去三年，B站從“小破站”成長為MAU超過2億的視頻巨頭。在2020年財(cái)報(bào)后的分析師會議上，陳睿提出未來三年的用戶增長目標(biāo)：即2023年內(nèi)，B站的MAU達(dá)到4億。

是什么支撐B站成長的?

“從用戶構(gòu)成來看，B站86%的月活用戶年齡都在35歲以下，尤其是95后群體占比非常高，這部分用戶屬于互聯(lián)網(wǎng)‘原住民’，他們生在互聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，對視頻訊息高度依賴，這從B站用戶的使用時(shí)長就能看出，2020年，B站日均視頻播放量達(dá)12億次，月均互動(dòng)量達(dá)47億次，用戶日均使用時(shí)長保持在80分鐘以上，遠(yuǎn)高于業(yè)界平均水平29.8分鐘。”一位傳媒行業(yè)分析師在接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示，OGV(專業(yè)機(jī)構(gòu)創(chuàng)作視頻)、PUGV(專業(yè)用戶創(chuàng)作視頻)是B站兩大內(nèi)容板塊，這兩個(gè)板塊構(gòu)筑了平臺“護(hù)城河”，而B站用戶則是平臺生態(tài)的基石。

根據(jù)顯示，2020年第四季度，平均每月有190萬的UP主活躍在B站，月均視頻投稿量達(dá)590萬。在“視頻化”成為重要趨勢的當(dāng)下，B站逐步成為年輕一代消費(fèi)與創(chuàng)作視頻內(nèi)容的首選平臺。

B站副董事長兼首席運(yùn)營官李旎在接受記者采訪時(shí)將B站比喻為年輕人喜歡的“城市”：“我們會提供吃喝玩樂的全消費(fèi)場景給用戶，他們可以在這里安居樂業(yè)，這才是B站最核心的業(yè)務(wù)生態(tài)和商業(yè)模式生態(tài)。”

面對未來視頻平臺的激烈競爭，李旎進(jìn)一步表示：“B站的文化壁壘和社區(qū)壁壘足夠高，無論在任何競爭環(huán)境下，B站的生態(tài)包容度也很強(qiáng)，只要生態(tài)足夠發(fā)達(dá)，B站就可以把更多的創(chuàng)作者和用戶吸引進(jìn)來。”

值得一提的是，B站在商業(yè)化方面也經(jīng)歷了高速發(fā)展。2020年全年，B站總營收達(dá)120億元，同比增長77%。游戲、增值服務(wù)、廣告、電商及其他業(yè)務(wù)均實(shí)現(xiàn)快速增長，推動(dòng)B站營收結(jié)構(gòu)日益均衡。