北京菜百柜臺(tái)一位工作人員告訴《華夏時(shí)報(bào)》記者：“今天(6月25日)金飾價(jià)格是465元/克，早就漲價(jià)了。”曾因2013年前后狂掃300噸黃金而聞名于世的“中國(guó)大媽”，此時(shí)不僅成功解套，賬面還有浮盈。

今年以來(lái)，國(guó)際國(guó)內(nèi)黃金市場(chǎng)呈現(xiàn)震蕩上行走勢(shì)。國(guó)際黃金價(jià)格累計(jì)上漲15%-16%，于5月份沖破7年新高，又于6月24日盤(pán)中一度沖破1779美元/盎司，刷新近8年高位記錄。國(guó)內(nèi)黃金價(jià)格累計(jì)上漲14%-15%，一度突破400元/克，同樣創(chuàng)歷史新高。

然而，金價(jià)漲起來(lái)了，柜臺(tái)卻幾乎不見(jiàn)“中國(guó)大媽”身影。

6月25日端午節(jié)，《華夏時(shí)報(bào)》記者來(lái)到通州區(qū)藍(lán)島大廈一層主營(yíng)各類(lèi)金銀首飾的柜臺(tái)，受疫情影響，節(jié)假日期間這里仍顯冷清。記者在現(xiàn)場(chǎng)看到，菜百首飾、周大福、老鳳祥、千葉珠寶等柜臺(tái)，半個(gè)多小時(shí)內(nèi)前來(lái)看飾品的顧客寥寥無(wú)幾。

方正中期期貨研究院院長(zhǎng)王駿博士后在接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，今年春節(jié)至端午節(jié)假期，即1月底至6月底的五個(gè)月時(shí)間正值全球疫情防控和我國(guó)疫情防控的特殊時(shí)期，雖然我國(guó)疫情在4月份開(kāi)始逐步清零，但在5-6月份我國(guó)東北和北京又出現(xiàn)小規(guī)模反彈，今年上半年我國(guó)各地的金銀珠寶首飾線(xiàn)下實(shí)體網(wǎng)點(diǎn)的銷(xiāo)售受到較大影響。

“首飾是一種奢侈品，除了結(jié)婚剛需，現(xiàn)在疫情下金飾需求減少，未來(lái)一段時(shí)間首飾消費(fèi)還可能出現(xiàn)低迷。”廣東省黃金協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)兼首席分析師朱志剛接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)認(rèn)為，一般都是買(mǎi)漲不買(mǎi)跌，現(xiàn)在金價(jià)高漲，也是造成首飾消費(fèi)減少的一個(gè)重要原因。

中國(guó)黃金集團(tuán)黃金珠寶股份有限公司相關(guān)負(fù)責(zé)人接受《華夏時(shí)報(bào)》記者采訪時(shí)表示，在全球經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)以及黃金中長(zhǎng)期走勢(shì)溫和的雙重因素作用下，與以往相比，購(gòu)買(mǎi)投資金成為擴(kuò)大內(nèi)需的有效切入點(diǎn)，經(jīng)歷了疫情峰值的中國(guó)迎來(lái)內(nèi)需發(fā)力的關(guān)鍵時(shí)機(jī)，同時(shí)各種不確定性促使投資者更傾向于將風(fēng)險(xiǎn)防范放在首位，從而選購(gòu)?fù)顿Y金條。

線(xiàn)下金飾消費(fèi)低迷

25日，記者看到菜百柜臺(tái)上標(biāo)簽顯示，當(dāng)日菜百足金飾品零售單價(jià)是465元/克。

這時(shí)，一對(duì)中年男女正在柜臺(tái)看黃金飾品，這也是當(dāng)時(shí)柜臺(tái)僅有的兩名顧客，但是看了一會(huì)兒，這兩名顧客并沒(méi)有購(gòu)買(mǎi)，而是離開(kāi)又去了其他柜臺(tái)。

柜臺(tái)另一名工作人員告訴記者，現(xiàn)在疫情期間買(mǎi)黃金首飾的顧客確實(shí)少了一些，但還是有人買(mǎi)，至于用途，結(jié)婚用、日常佩戴等都有。

在周大福柜臺(tái)，記者看到屏幕上標(biāo)注顯示，周大福今日足金零售金價(jià)522元/克，柜臺(tái)工作人員告訴記者，這是零售價(jià)格，手工費(fèi)另計(jì)。“疫情期間，也不分是否為節(jié)假日了，人都不多，以前每天基本都有顧客下單，但是現(xiàn)在……”上述工作人員告訴記者。

在老鳳祥柜臺(tái)，一位工作人員告訴記者：“今天端午節(jié)，所有黃金飾品活動(dòng)單價(jià)每克減30元。”記者看到屏幕顯示，今日老鳳祥黃金飾品零售單價(jià)519元/克，工費(fèi)另計(jì)。雖然活動(dòng)有優(yōu)惠價(jià)，但是在商場(chǎng)少之又少的人流面前，仍顯無(wú)力。

實(shí)際上，今年到目前為止，黃金首飾消費(fèi)都不樂(lè)觀。據(jù)中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新公布的數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，全國(guó)黃金實(shí)際消費(fèi)量148.63噸，與2019年同期相比下降48.20%。其中：黃金首飾92.04噸，同比下降51.06%;金條及金幣37.67噸，同比下降46.97%;工業(yè)及其他18.92噸，同比下降32.04%。

進(jìn)入5月份以后，各地黃金消費(fèi)明顯回暖。中國(guó)黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)表明，今年5月份全國(guó)黃金銷(xiāo)售環(huán)比增長(zhǎng)了54%。在北京、上海，一些黃金“老字號(hào)”門(mén)店5月份的銷(xiāo)售量環(huán)比增長(zhǎng)都超過(guò)了40%-50%。

上述中國(guó)黃金負(fù)責(zé)人對(duì)本報(bào)記者表示，整個(gè)一季度，黃金珠寶線(xiàn)上消費(fèi)增多，且表現(xiàn)出重視保值屬性的傾向。相對(duì)而言，近期投資金條與黃金類(lèi)首飾成為熱點(diǎn)產(chǎn)品。

二季度最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)尚未公布，但是在朱志剛看來(lái)，未來(lái)一段時(shí)間仍會(huì)低迷。“目前首飾需求非常少，銷(xiāo)量特別少，國(guó)內(nèi)外差價(jià)也比較大，現(xiàn)在包括首飾廠、展廳、零售商，整個(gè)需求都是非常清淡的。”朱志剛向記者坦言。

至于后續(xù)，朱志剛認(rèn)為，或許只有金價(jià)出現(xiàn)大幅下跌，首飾消費(fèi)才可能提振。每次下跌，買(mǎi)家就會(huì)多些。目前而言投資金條的客人相對(duì)多一點(diǎn)，投資需求還是有的。

黃金還能買(mǎi)嗎?

從今年大類(lèi)資產(chǎn)配置的選擇上，黃金投資成為投資者十分關(guān)注的品種和投資選擇之一，受全球新冠疫情、地緣政治事件、全球經(jīng)濟(jì)整體不景氣、美國(guó)創(chuàng)紀(jì)錄無(wú)限量QE、歐美及新興經(jīng)濟(jì)體失業(yè)率高企等綜合影響，黃金成為今年國(guó)內(nèi)外投資者的青睞。

“在2月至6月的行情中，黃金是先抑后揚(yáng)的震蕩上漲走勢(shì)，未來(lái)黃金價(jià)格仍有進(jìn)一步上揚(yáng)的動(dòng)力和空間。”王駿表示，今年以來(lái)，投資者在風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)投資上十分踴躍與積極，股票、商品、債券、基金、地產(chǎn)等資產(chǎn)的成交規(guī)模均增長(zhǎng)，原油、黃金、有色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等商品吸引了全球大量資金參與，尤其是大宗商品的先大幅下行后“V”型反彈的“過(guò)山車(chē)”行情令全球投機(jī)資金參與積極性大增。

黃金特別是實(shí)物金，是資產(chǎn)配置的一部分。“無(wú)論金價(jià)怎么漲，長(zhǎng)期還是看漲，它本身的投資價(jià)值、避險(xiǎn)屬性，還是值得投資者關(guān)注。”朱志剛說(shuō)。

投資方面，王駿告訴本報(bào)記者，“我們認(rèn)為黃金市場(chǎng)下半年的牛市行情中將可以采用三大投資策略。”第一，采用宏觀對(duì)沖的配置策略。因?qū)ζ渌L(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)大幅下挫的擔(dān)憂(yōu)，持有其他品種多頭頭寸的情況下，增配黃金多頭頭寸作為保護(hù)性宏觀對(duì)沖，比如擔(dān)憂(yōu)股市下挫而增加黃金的多頭頭寸，擔(dān)憂(yōu)地緣政治沖突而增加黃金多頭作為匯率對(duì)沖等，宏觀對(duì)沖下的投資者增配黃金未必是追求黃金頭寸的收益，而是希望整體收益曲線(xiàn)更加平滑，減少向不利方向變動(dòng)對(duì)自身造成的損失;第二，采用相對(duì)收益策略，相比宏觀對(duì)沖是更加積極的策略。比如增配黃金多頭的同時(shí)加入其他資產(chǎn)空頭頭寸，對(duì)擇時(shí)和市場(chǎng)判斷的標(biāo)準(zhǔn)要比宏觀對(duì)沖策略高很多;第三，采用抗通脹方式投資黃金相關(guān)投資品的策略。在金價(jià)出現(xiàn)超跌的過(guò)程中配置黃金。通脹指標(biāo)并不等同于CPI指標(biāo)，更應(yīng)該考慮市場(chǎng)整體的貨幣投放量，在2020年美聯(lián)儲(chǔ)通過(guò)擴(kuò)表以及增加財(cái)政赤字的方式向市場(chǎng)投放了超過(guò)2.5萬(wàn)億美元，美國(guó)國(guó)債總量已經(jīng)超過(guò)了26萬(wàn)億美元，從各國(guó)的貨幣增量角度考慮黃金價(jià)格呈現(xiàn)5-10%或者更高的年化增長(zhǎng)是符合實(shí)際的。

朱志剛則建議，投資黃金還是以實(shí)物黃金為主，在家庭資產(chǎn)配置中占比建議是5%-20%。每次金價(jià)下跌，都是買(mǎi)入機(jī)會(huì)。“這些年我們一直看多黃金，很多實(shí)物金投資者都賺錢(qián)了，包括2013年中國(guó)大媽被套，那時(shí)金價(jià)在350元左右，現(xiàn)在他們也都獲利了，現(xiàn)在來(lái)我這兒賣(mài)金的客人，每一克都有大概100塊錢(qián)的收益，很多客人(對(duì)黃金的收益)比較滿(mǎn)意。黃金是一個(gè)非常好的投資品種，我們也堅(jiān)定看好黃金的后勢(shì)。”朱志剛說(shuō)。但是投資黃金實(shí)物，他建議小量分批買(mǎi)，“每次下跌就買(mǎi)入一部分，用家庭主婦式的投資方式，下跌了就買(mǎi)一點(diǎn)，再跌了就再買(mǎi)一點(diǎn)，黃金總體的均價(jià)還是會(huì)震蕩向上的。目前價(jià)位，還是防范風(fēng)險(xiǎn)為主，國(guó)際金價(jià)處于高位，國(guó)內(nèi)金價(jià)也在390以上，此時(shí)不建議大量買(mǎi)入，但是可以少量分批買(mǎi)入。”

購(gòu)買(mǎi)渠道方面，疫情期間為便于客戶(hù)購(gòu)買(mǎi)，一些金店也作出了相應(yīng)的對(duì)策。上述中國(guó)黃金負(fù)責(zé)人向記者介紹，疫情期間，中國(guó)黃金準(zhǔn)確把握消費(fèi)者選購(gòu)?fù)顿Y金這一切入點(diǎn)，積極布局線(xiàn)上商城，在疫情期間推出“中國(guó)加油”定制投資金新品，在活動(dòng)期間直降工費(fèi)，零售價(jià)格低于常規(guī)金條，拉動(dòng)消費(fèi)，推動(dòng)藏金于民，為祖國(guó)祝福。且通過(guò)購(gòu)買(mǎi)時(shí)降工費(fèi)、回購(gòu)時(shí)免工費(fèi)等優(yōu)惠讓利消費(fèi)者，回饋社會(huì)。

金價(jià)會(huì)漲多高?

鑒于目前金價(jià)處于高位，一些投資者目前處于觀望，現(xiàn)在買(mǎi)入擔(dān)心后續(xù)黃金高位回落，不買(mǎi)又怕錯(cuò)過(guò)黃金一路高漲的行情。那么，金價(jià)還會(huì)漲嗎?

分析本輪金價(jià)上漲的邏輯，王駿對(duì)記者分析認(rèn)為，今年國(guó)際金價(jià)的先抑后揚(yáng)的“震蕩牛”行情主要有五個(gè)方面的直接因素引起：第一，2019年以來(lái)美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度開(kāi)始放緩，今年美國(guó)失業(yè)率出現(xiàn)大幅反彈，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)潛力顯示消退，美元資產(chǎn)對(duì)市場(chǎng)的虹吸效應(yīng)顯著減弱。而隨著美聯(lián)儲(chǔ)停止加息周期，并為了進(jìn)一步刺激市場(chǎng)轉(zhuǎn)為降息周期時(shí)，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性過(guò)度寬裕的擔(dān)憂(yōu)，以及對(duì)未來(lái)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的不信任，使得黃金迎來(lái)快速上漲的良機(jī)。

第二，美國(guó)帶領(lǐng)西方國(guó)家推出史上無(wú)限量QE政策。美聯(lián)儲(chǔ)承諾將保持每月購(gòu)買(mǎi)約800億美元美債和400億美元機(jī)構(gòu)債和抵押貸款支持證券。在美聯(lián)儲(chǔ)、歐銀、英央行、日本央行等主導(dǎo)的全球?qū)捤韶泿怒h(huán)境，加之全球經(jīng)濟(jì)下行的壓力下，黃金還將長(zhǎng)期看漲。

第三，全球黃金礦山產(chǎn)能陷入瓶頸，黃金礦山品位下降，新增大型金礦難覓。目前全球黃金礦山的平均成本大概在1100-1200美元/盎司，按照利潤(rùn)率算，2018-2019年大型黃金礦山的利潤(rùn)極為有限，部分小型礦山成本破位，而包括我國(guó)在內(nèi)的黃金礦石品位不高的國(guó)家呈現(xiàn)資源品位繼續(xù)下降、總產(chǎn)量逐年走低的趨勢(shì)，這種情況下黃金易漲難跌。

第四，全球央行繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)最新發(fā)布的2020年央行黃金儲(chǔ)備調(diào)研結(jié)果顯示，有20%的國(guó)家央行計(jì)劃，在未來(lái)12個(gè)月增加黃金儲(chǔ)備，而在2019年的調(diào)研中這一比例僅為8%。全球各國(guó)央行在2018年和2019年購(gòu)金力度的強(qiáng)勁，今年全球央行購(gòu)金的需求依然會(huì)得到支撐。

第五，美國(guó)大力推出單邊主義對(duì)外政策，令市場(chǎng)掀起了“黃金再貨幣化”的討論，美國(guó)采取“薅羊毛”策略打壓非美貨幣匯率，最終美國(guó)實(shí)實(shí)現(xiàn)了無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，美國(guó)的逆全球化和民粹主義盛行，“黃金再貨幣化”有了生存的土壤，黃金成為了各國(guó)貨幣的信用背書(shū)，金價(jià)必然堅(jiān)挺無(wú)比。

整體上看，這一輪黃金牛市有五大邏輯，即從貨幣政策來(lái)看，美聯(lián)儲(chǔ)從加息周期轉(zhuǎn)為降息周期，對(duì)通脹的憂(yōu)慮為黃金帶來(lái)了增量資金;從美國(guó)逆全球化和民粹主義盛行，“黃金再貨幣化”令黃金成為了各國(guó)貨幣的信用背書(shū)對(duì)沖美國(guó)“薅羊毛”策略;從供需結(jié)構(gòu)上來(lái)看，黃金自身的需求變動(dòng)有限，而供給將呈現(xiàn)持續(xù)下滑的趨勢(shì)，礦產(chǎn)成本擴(kuò)大，因而黃金上行的邏輯較為確定。

“我們預(yù)計(jì)，下半年的‘黃金再貨幣化’及‘西方國(guó)家央行大放水’的邏輯并沒(méi)有改變，相反全球疫情導(dǎo)致全球主要央行放水大大加速，在這種情況下黃金后續(xù)的價(jià)格峰值預(yù)期被大大拔高，因而會(huì)出現(xiàn)黃金難以深跌，一出現(xiàn)深跌就有大筆增量資金入場(chǎng)的情況;黃金的礦產(chǎn)供給和冶煉供給受到了進(jìn)一步的沖擊，具體表現(xiàn)為全球的黃金供給出現(xiàn)了顯著減少。因而黃金整體在牛市范圍之中，但不意味著金價(jià)是單邊上漲，而是保持整體處于上行通道。”王駿對(duì)本報(bào)記者分析指出。

在朱志剛看來(lái)，金價(jià)突破1800美元的可能性非常大。“如果這一輪金價(jià)不跌到1750美元以下，我覺(jué)得后續(xù)碰1800美元可能性非常大，但是觸碰1800美元以后要謹(jǐn)防突然下跌。”