作為邯鄲市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的主體之一，邯鄲市建設(shè)投資集團(tuán)有限公司(以下簡稱“邯鄲建投”)正在面臨經(jīng)營與轉(zhuǎn)型上的雙重挑戰(zhàn)。據(jù)邯鄲建投5月22日披露的2019年年報(bào)，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營收13.88億元，利潤總額0.85億元，凈利潤0.39億元，然而剔除4.99億元政府補(bǔ)貼后，扣非凈利潤為-4.57億元。

事實(shí)上，邯鄲建投盈利方面倚重政府補(bǔ)貼一事淵源已久。為了緩解這一尷尬局面，早在2019年初，邯鄲建投便迅速謀得河北匯金機(jī)電股份有限公司(300368.SZ，以下簡稱“匯金股份”)控股股東身份，以期在金融方向上大步轉(zhuǎn)型。2019年年報(bào)顯示，匯金股份的并表，一舉為邯鄲建投智能制造及服務(wù)業(yè)務(wù)增加了超5億元的營收。

政府輸血“續(xù)命”

天眼查信息顯示，邯鄲建投成立于1994年，由邯鄲市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)(以下簡稱“市國資委”)100%控股，主要承擔(dān)政策性項(xiàng)目的融資、投資、建設(shè)等。

據(jù)了解，邯鄲建投業(yè)務(wù)涉獵商品銷售、工程代建等領(lǐng)域，而以煤炭、管材銷售為主的商品銷售及工程代建業(yè)務(wù)是公司重要的收入來源，其中，商品銷售業(yè)務(wù)范疇內(nèi)，自2016年末開展的供應(yīng)鏈采購業(yè)務(wù)目前已成為公司收入最主要來源。

天然的國企背景近年來為邯鄲建投提供了莫大的外部支持。根據(jù)邯鄲建投公告，2018年末，市國資委又同磁縣國有資產(chǎn)管理局將后者所持河北中岳城市建設(shè)投資有限公司的100%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)給邯鄲建投，邯鄲建投據(jù)此增加57.87億元資本公積。與此同時(shí)，政府補(bǔ)貼也在邯鄲建投經(jīng)營發(fā)展中占據(jù)著利潤龍頭地位。記者查閱歷年年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，2017年、2018年，邯鄲建投陸續(xù)獲得政府補(bǔ)貼1.00億元、1.30億元，分別為同期利潤總額的89.64%、476.21%。

尤其是2019年，邯鄲建投獲得的政府補(bǔ)助再度拉高至4.99億元，而同期公司實(shí)現(xiàn)利潤總額僅為0.85億元，凈利潤為0.39億元。也就是說，當(dāng)年邯鄲建投政府補(bǔ)助是利潤總額的587.06%、是凈利潤的1279.49%。遺憾的是，政府輸血似乎并未完全助其擺脫發(fā)展瓶頸。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2017年至2019年，邯鄲建投營業(yè)收入穩(wěn)步增加，分別為6.23億元、9.52億元、13.88億元，但應(yīng)收賬款卻長期盤踞在10億元以上，分別達(dá)到14.18億元、14.31億元、12.34億元;扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤分別為-0.58億元、-1.18億元、-4.57億元。

對此，經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝直言，公司經(jīng)營過于依賴政府補(bǔ)助存在較大的風(fēng)險(xiǎn)。至于未來經(jīng)營發(fā)展，記者隨后致電、致函邯鄲建投實(shí)控人邯鄲市國資委方面，但截至發(fā)稿未獲對方正面回應(yīng)。

償債壓力不斷追加

扣非凈利潤長期為負(fù)的局面下，邯鄲建投開始在債務(wù)上尋求資金流動(dòng)的最大化。

2020年5月12日，邯鄲建投公告稱，2019年末公司未經(jīng)審計(jì)合并口徑資產(chǎn)123.31億元，借款余額55.91億元;截至該報(bào)告出具日，公司借款余額81.50億元，累計(jì)新增借款25.59億元，主要分布在銀行貸款和債券方面，占2019年末凈資產(chǎn)的20.75%。6天后，盡管邯鄲建投再度發(fā)布臨時(shí)公告，表示公司經(jīng)審計(jì)的合并口徑凈資產(chǎn)規(guī)模為130.57億元，累計(jì)新增借款金額占2019年末凈資產(chǎn)的19.60%，未超過20%，但其不到5個(gè)月，借款增加超25億元的事實(shí)并未改變。其實(shí)，邯鄲建投的債務(wù)壓力早已悄然爬升。查閱邯鄲建投歷年年報(bào)，2016年至2018年，公司總負(fù)債規(guī)模分別為28.83億元、40.20億元和83.76億元，資產(chǎn)負(fù)債率分別為32.48%、40.18%、41.84%。而到了2019年，這組數(shù)據(jù)已分別達(dá)到107.7億元、45.18%，扣除商譽(yù)及無形資產(chǎn)后的資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到59.76%。

根據(jù)2019年年報(bào)數(shù)據(jù)，報(bào)告期末，邯鄲建投有息借款總額71.69億元，上年末有息借款總額36.16億元，借款總額總比變動(dòng)98.26%。與此同時(shí)，1年內(nèi)到期的有息債務(wù)也使邯鄲建投的神經(jīng)逐漸繃緊。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年末，邯鄲建投短期借款為1.42億元，1年內(nèi)到期的非流動(dòng)負(fù)債為12.53億元，共計(jì)13.95億元，與當(dāng)期10.81億元的貨幣資金相比缺口較大。

對此，為緩解公司未來一年內(nèi)運(yùn)營及償債壓力，邯鄲建投方面表示，公司總體需求資金約60億元，其中償還有息債務(wù)約14億元，計(jì)劃融資45億元左右。截至2019年12月31日，邯鄲建投獲批未發(fā)行債券規(guī)模共計(jì)30億元。

轉(zhuǎn)型金融待考

業(yè)內(nèi)分析人士指出，扣非凈利潤長期為負(fù)、債務(wù)壓力不斷增加，幾乎都在表明這家生長于冀南地帶的城投企業(yè)主營業(yè)務(wù)發(fā)展并不健康，亟須轉(zhuǎn)型升級破解發(fā)展難題。而在邯鄲建投這場轉(zhuǎn)型突圍戰(zhàn)中，金融方向則成為其錨定的重要突破口。

2018年8月，邯鄲建投將目光對準(zhǔn)了國內(nèi)銀行業(yè)金融機(jī)具相關(guān)產(chǎn)品的主要供應(yīng)商與服務(wù)商——匯金股份。隨即，截至2019年11月，邯鄲建投經(jīng)過3次增持，總計(jì)耗資8.58億元，拿下匯金股份29.93%的股份，成為其控股股東。

“目前，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)成為邯鄲建投注入上市公司的主要業(yè)務(wù)。”匯金股份證券事務(wù)部相關(guān)人士向記者表示，收購?fù)瓿珊螅l(fā)展邯鄲建投注入的煤炭、焦炭、鐵礦石、建材行業(yè)及特定中小民營企業(yè)的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)板塊，已經(jīng)成為公司年度目標(biāo)之一。“供應(yīng)鏈金融是一個(gè)全新的行業(yè)，我們進(jìn)行了提前布局，培育了一些比較成熟的供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)，通過并購上市公司，把這些業(yè)務(wù)裝入上市公司體系內(nèi)，這樣也符合市國資委并購上市公司的初衷和發(fā)展規(guī)劃。”邯鄲建投相關(guān)負(fù)責(zé)人表示。

據(jù)了解，2019年7月11日之后，陸續(xù)并入?yún)R金發(fā)展的邯鄲建投原下屬公司——青島維恒國際供應(yīng)鏈管理有限公司等供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)企業(yè)，開始迅速增厚匯金股份業(yè)績。

匯金股份2019年年報(bào)顯示，報(bào)告期內(nèi)，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入8.47億元，較上年同期增長2.33%，實(shí)現(xiàn)營業(yè)利潤8270.43萬元，較上年同期增長156.80%。其中，供應(yīng)鏈業(yè)務(wù)營收占比為17.04%，一躍成為匯金股份第三大支柱業(yè)務(wù)。

與此同時(shí)，通過控股匯金股份，邯鄲建投市場規(guī)模也得到相應(yīng)擴(kuò)大。根據(jù)邯鄲建投披露的2019年年報(bào)，并表匯金股份后，邯鄲建投智能制造及服務(wù)業(yè)務(wù)從無到有建立起來，實(shí)現(xiàn)營收5.48億元，收入占比39.48%，成為邯鄲建投第一支柱產(chǎn)業(yè)。邯鄲建投相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，匯金股份可以看作是邯鄲建投向金融方向轉(zhuǎn)型的重要標(biāo)志，但現(xiàn)在仍處在剛剛起步階段，未來會(huì)更加重視由此布局的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型規(guī)劃。