近段時(shí)間以來(lái)，上市公司密集發(fā)布使用閑置資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)墓妗?jù)Wind顯示，截至5月20日，2020年以來(lái)A股上市公司累計(jì)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)金額達(dá)4370.80億元，相比去年同期下降明顯。

值得注意的是，在上市公司認(rèn)購(gòu)的銀行理財(cái)產(chǎn)品中，結(jié)構(gòu)性存款頗為搶手。以隆基股份(601012.SH)為例，在2020年初至5月20日，該公司累計(jì)認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款為145億元，為2019年同期的145倍。

分析人士表示，結(jié)構(gòu)性存款收益相對(duì)較高，并且安全性高，更能夠滿足公司投資中對(duì)于保本的要求，出于公司風(fēng)控的考慮，相當(dāng)一部分上市公司投資偏保守，從而推高認(rèn)購(gòu)結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模。

結(jié)構(gòu)性存款投資比例升至73.69%

近日，上市公司密集發(fā)布關(guān)于使用閑置資金進(jìn)行現(xiàn)金管理、理財(cái)?shù)南嚓P(guān)公告。5月20日，頂點(diǎn)軟件(603383.SH)發(fā)布關(guān)于實(shí)用閑置自由資金購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品的進(jìn)展公告，其中提到為提高公司資金使用效率，增加資金收益，公司將購(gòu)買(mǎi)共贏智信利率結(jié)構(gòu)34318期人民幣結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品8000萬(wàn)元，東興金鵬274號(hào)收益憑證2000萬(wàn)元。

不過(guò)，今年以來(lái)上市公司購(gòu)買(mǎi)理財(cái)?shù)目傤~相比去年有所下降。Wind顯示，截至5月20日，2020年以來(lái)A股上市公司累計(jì)理財(cái)產(chǎn)品購(gòu)買(mǎi)金額達(dá)4370.80億元;而去年同期這一數(shù)據(jù)為5694.10億元，下降幅度為23.24%。

談及上市公司投資理財(cái)金額下降的原因，麻袋研究院高級(jí)研究員蘇筱芮分析，主要有兩方面：一是疫情以來(lái)，部分上市公司的業(yè)務(wù)受到影響，其心態(tài)更傾向于“現(xiàn)金為王”，所以投資意愿相較之前有所下降;二是去年以來(lái)，部分上市公司遭遇大額理財(cái)違約的案例，再加上理財(cái)產(chǎn)品收益率逐年下降，相較之前對(duì)上市公司的吸引力有所減弱。

在認(rèn)購(gòu)理財(cái)總額減少的情況下，上市公司投資結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模和比例卻“逆勢(shì)”上升。Wind顯示，截至5月20日，2020年以來(lái)上市公司累計(jì)購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款達(dá)3244.83億元，占當(dāng)期投資理財(cái)總額的73.69%;而去年同期上市公司購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款總額為3143.01億元，占比為55.20%。

在認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品的上市公司中，江蘇國(guó)泰(002091.SZ)以認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品金額合計(jì)153.8億元，成為投資大戶;隆基股份(601012.SH)累計(jì)認(rèn)購(gòu)理財(cái)產(chǎn)品合計(jì)145億元位居第二。從投資品種來(lái)看，截至5月20日，江蘇國(guó)泰在2020年累計(jì)購(gòu)買(mǎi)的結(jié)構(gòu)性存款金額為2019年同期的2.9倍?！吨袊?guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)》記者就加大購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款的原因、公司在購(gòu)買(mǎi)理財(cái)產(chǎn)品時(shí)考慮哪些因素等問(wèn)題采訪江蘇國(guó)泰，其表示不方便接受采訪。

值得注意的是，隆基股份在2020年以來(lái)累計(jì)購(gòu)買(mǎi)理財(cái)金額為2019年同期的145倍，且全部投向14款結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品。記者就結(jié)構(gòu)性存款認(rèn)購(gòu)金額大幅增加的原因進(jìn)行采訪，對(duì)方亦表示不方便采訪。

某金融企業(yè)財(cái)務(wù)總監(jiān)告訴記者：“結(jié)構(gòu)性存款相當(dāng)于定存，收益率較低;銀行理財(cái)產(chǎn)品范圍廣，風(fēng)險(xiǎn)大一些，收益率相對(duì)較高。如果保守一點(diǎn)，選結(jié)構(gòu)性存款，比較安全。”

結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模持續(xù)走高

東方金誠(chéng)首席金融分析師徐承遠(yuǎn)向記者分析表示，上市公司認(rèn)購(gòu)的結(jié)構(gòu)性存款大幅增加，一方面是因?yàn)?020年以來(lái)疫情及全球經(jīng)濟(jì)的不確定性，導(dǎo)致部分企業(yè)業(yè)務(wù)收縮或新增投資減少，留存資金增加進(jìn)而在銀行存款增加;另一方面，由于寬貨幣政策導(dǎo)致理財(cái)收益降幅較大，金融市場(chǎng)波動(dòng)導(dǎo)致非標(biāo)投資風(fēng)險(xiǎn)上升，結(jié)構(gòu)性存款的安全性、流動(dòng)性和相對(duì)剛性的收益優(yōu)勢(shì)更強(qiáng)，對(duì)企業(yè)吸引力上升。

今年以來(lái)結(jié)構(gòu)性存款的規(guī)模持續(xù)走高。據(jù)央行最新披露的數(shù)據(jù)，4月結(jié)構(gòu)性存款余額達(dá)12.14萬(wàn)億元;環(huán)比來(lái)看，當(dāng)月結(jié)構(gòu)性存款余額新增4719億元，連續(xù)4月呈現(xiàn)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。具體來(lái)看，截至4月末，大型銀行結(jié)構(gòu)性存款規(guī)模為4.23萬(wàn)億元，相比2019年年末增長(zhǎng)約0.82萬(wàn)億元;中小銀行規(guī)模為7.91萬(wàn)億元，相比2019年年末增長(zhǎng)約1.72萬(wàn)億元。

對(duì)此，普益標(biāo)準(zhǔn)詮資管研究中心研究員康箐蕓分析，一方面源于流動(dòng)性寬松背景下，結(jié)構(gòu)性存款存在息差套利空間，另一方面從中小銀行的結(jié)構(gòu)性存款增速明顯大于大型銀行也可推測(cè)，當(dāng)前中小銀行面臨一定的攬儲(chǔ)壓力，需要通過(guò)發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款緩解。“此外，由于結(jié)構(gòu)性存款與保本理財(cái)具有相似性，中小銀行為留住客戶也可能發(fā)行結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品作為替代。但長(zhǎng)期來(lái)看，通過(guò)結(jié)構(gòu)性存款高息攬儲(chǔ)不具有可持續(xù)性。”

中信證券固定收益首席分析師明明認(rèn)為，中小銀行對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的依賴度明顯高于大型銀行，而且今年以來(lái)中小銀行結(jié)構(gòu)性存款的比重上升明顯，說(shuō)明在疫情影響的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，中小銀行的攬儲(chǔ)壓力較大，加上中小銀行依靠普通存款攬儲(chǔ)能力本就遠(yuǎn)不如大型銀行，只能通過(guò)發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款緩解負(fù)債端壓力。

記者在采訪中了解到，在前期監(jiān)管部門(mén)的從嚴(yán)整治下，結(jié)構(gòu)性存款日趨規(guī)范。2019年10月，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》對(duì)通過(guò)設(shè)計(jì)結(jié)構(gòu)性存款假結(jié)構(gòu)來(lái)替代保本理財(cái)或按保本產(chǎn)品宣傳銷(xiāo)售為侵害消費(fèi)者權(quán)益等亂象進(jìn)行整治。“目前我行的結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)不做了。”華北某農(nóng)商行人士告訴記者。

“對(duì)于商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)，在當(dāng)前負(fù)債端壓力不減的前提下，借助結(jié)構(gòu)性存款來(lái)擴(kuò)張規(guī)模的擴(kuò)表方式只是短視行為，不僅與監(jiān)管初衷相悖，而且在低利率環(huán)境和資產(chǎn)荒有可能長(zhǎng)期持續(xù)的背景下高息攬儲(chǔ)還有可能壓縮銀行利差水平，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債利率倒掛，影響盈利能力。需警惕中小銀行的吸儲(chǔ)壓力和存量結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品的去化壓力。”明明指出。