每經(jīng)記者 陳晨 每經(jīng)編輯 吳永久

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，近期在德邦證券無錫營業(yè)部、南京營業(yè)部乃至上海總部都出現(xiàn)了一些投資者找德邦證券討要說法。投資者陳女士在德邦證券無錫營業(yè)部購買了530萬元由中州星升資產(chǎn)管理有限責(zé)任公司(以下簡稱中州星升)發(fā)行的中州星升聚融1號產(chǎn)品，發(fā)行合同規(guī)定2018年9月和12月支付利息，2019年2月支付本息，但是2018年9月就未能支付利息，并且德邦證券無錫營業(yè)部負(fù)責(zé)人明確告訴他們，到期無法兌付本金。另外，中州星升聚融2號也即將到期。

在陳女士看來，德邦證券營業(yè)部銷售產(chǎn)品時存在虛假宣傳、事后資金監(jiān)管不到位等。比如債務(wù)人國購?fù)顿Y旗下持有的上市公司股權(quán)已被質(zhì)押完畢，但銷售人員在銷售時卻只字未提，還一味強(qiáng)調(diào)債務(wù)人持有上市公司股權(quán)，讓投資者陳女士認(rèn)為這是一個不錯的增信措施。而該銷售人員也表示，并不知情，完全是按照德邦證券總部PPT上內(nèi)容去賣的產(chǎn)品。

解構(gòu)中州星升聚融資管計劃

2017年8月4日和24日，中州星升先后發(fā)行中州星升聚融系列資產(chǎn)管理計劃，分為兩期，分別為中州星升聚融1號和中州星升聚融2號，總規(guī)模約3.8億元，其中聚融1號規(guī)模2億元，聚融2號規(guī)模1.8億元。銷售機(jī)構(gòu)為中州期貨和德邦證券。

根據(jù)合同約定，上述資金全部投資于“西部信托·國購?fù)顿Y集合資金信托計劃”，該信托計劃以信托財產(chǎn)為限用于向國購?fù)顿Y有限公司發(fā)放信托貸款，國購?fù)顿Y將資金用于合肥京商商貿(mào)城項目的后續(xù)開發(fā)建設(shè)。

在風(fēng)控措施上，第一期信托貸款發(fā)放前，合肥京商融合置地有限公司以其名下位于合肥市的京商商貿(mào)城項目已確權(quán)47890.24萬方商業(yè)提供第一順位抵押擔(dān)保;第二期信托貸款發(fā)放前，合肥京商融合置地有限公司以其名下位于合肥市的京商商貿(mào)城項目已確權(quán)37487.18萬方商業(yè)提供第一順位抵押擔(dān)保;此外，國購?fù)顿Y實(shí)際控制人袁啟宏及其配偶胡玉蘭提供連帶責(zé)任保證擔(dān)保。還款來源即國購?fù)顿Y的營業(yè)收入，擔(dān)保人履行擔(dān)保承諾的代償收入以及抵押物變現(xiàn)收入。

不難看出，中州星升聚融系列資管計劃發(fā)行人為中州星升，債務(wù)人為國購?fù)顿Y，保證人為國購?fù)顿Y實(shí)控人袁啟宏及其配偶胡玉蘭，抵押人為合肥京商融合置地有限公司。啟信寶信息顯示，合肥京商融合置地有限公司由安徽藍(lán)鼎置地集團(tuán)有限公司100%控股，而安徽藍(lán)鼎置地集團(tuán)由國購?fù)顿Y持股11.11%。

“我當(dāng)時在德邦證券無錫營業(yè)部買了530萬元聚融1號，當(dāng)時銷售人員跟我們說這個是國購?fù)顿Y的產(chǎn)品，我才買的，而且業(yè)績比較基準(zhǔn)是7.8%/年，這比當(dāng)時其他同類型的產(chǎn)品要低，意味著風(fēng)險沒那么高，而且他們銷售的時候從沒跟我們提示相應(yīng)的風(fēng)險，讓我覺著比較放心才買的，誰知道現(xiàn)在會這樣啊”，上述陳女士向《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者傾訴道：“發(fā)行合同規(guī)定2018年9月和12月支付利息，2019年2月支付本息，但是2018年9月就未能支付利息，并且德邦證券無錫營業(yè)部負(fù)責(zé)人明確告訴我們，到期無法兌付本金。”

記者了解到，上述每期產(chǎn)品期限均為18個月，據(jù)此推算，中州星升聚融1號和2號的到期時間為2019年2月4日和24日，目前中州星升聚融1號到期尚未兌付本息，聚融2號也即將到期。

啟信寶信息顯示，中州星升成立于2016年1月25日，注冊資本1億元，系中州期貨100%控股設(shè)立的資產(chǎn)管理子公司。而中州期貨有兩家股東，其中德邦證券持股比例達(dá)98.52%。這也就是為什么，投資者向德邦證券討要說法了，一是投資者購買的產(chǎn)品是德邦證券營業(yè)部銷售的，另一個就是發(fā)行人中州星升間接與德邦證券存在股權(quán)關(guān)系。

繞道監(jiān)管從事非標(biāo)涉嫌違規(guī)

“期貨資管不能從事非標(biāo)業(yè)務(wù)，采用了繞監(jiān)管的方式，本身就是不合規(guī)”，資深信托研究員袁吉偉向記者指出。同樣，北京一家律師事務(wù)所合伙人崔相偉也表示：“按照當(dāng)時適用的《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》，期貨公司對資管計劃的投資范圍的設(shè)計，該資管計劃也似乎有違規(guī)的嫌疑。”

其實(shí)，期貨資管違反投資范圍規(guī)定被罰已有前車之鑒。2018年7月，中基協(xié)下發(fā)了對和合資管的紀(jì)律處分。

經(jīng)查明，和合資管代表A資管計劃作為單一委托人委托B信托計劃為C公司提供流動資金信托貸款。B信托計劃的投資決策由和合資管實(shí)際控制。上述行為違反了《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)試點(diǎn)辦法》(以下簡稱《試點(diǎn)辦法》)第十二條、《期貨公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)管理規(guī)則(試行)》(以下簡稱《管理規(guī)則》)第二十二條的規(guī)定。經(jīng)穿透核查，和合資管管理的228只資產(chǎn)管理計劃通過事務(wù)管理類信托計劃投向銀行承兌匯票或從事信托貸款業(yè)務(wù)，違反了《試點(diǎn)辦法》和《管理規(guī)則》對期貨公司或其子公司資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)投資范圍的規(guī)定。

另外，也有業(yè)內(nèi)人士提出，中州星升提出的7.8%的預(yù)期收益率是否有依據(jù)或許也存在問題。記者也看到，中基協(xié)在和合資管的紀(jì)律處分中提出：和合資管旗下A資管計劃在資產(chǎn)管理合同中以業(yè)績比較基準(zhǔn)的名義約定收益率違反規(guī)定。

另外，在產(chǎn)品銷售中，德邦證券營業(yè)部銷售人員還專門提出國購?fù)顿Y控股上市公司司爾特，這在陳女士等不少投資者看來，這是一個不錯的增信措施。但是，讓陳女士意想不到的是，當(dāng)產(chǎn)品不能正常付息后，她才了解到，在中州星升聚融系列資產(chǎn)管理計劃發(fā)行前，國購?fù)顿Y已經(jīng)將司爾特股份全部質(zhì)押完畢。

2017年1月3日，司爾特發(fā)布公告稱，截至本報告日，公司控股股東國購產(chǎn)業(yè)控股(啟信寶顯示：國購?fù)顿Y持股90%，袁啟宏持股10%)持有公司股份數(shù)為179530000股，占公司股份總數(shù)的25%，其中質(zhì)押的股份數(shù)為179530000股，占公司股份總數(shù)的25%。

“司爾特股權(quán)在產(chǎn)品發(fā)行前就被全部質(zhì)押，但是銷售人員卻只字未提”，陳女士說道。當(dāng)記者聯(lián)系到給陳女士的銷售人員時，該銷售人員表示，全部是按照德邦證券總部給的PPT上寫的進(jìn)行銷售，并不知道司爾特股權(quán)被質(zhì)押一事。

對于股權(quán)質(zhì)押，中州星升向記者解釋稱，國購?fù)顿Y有限公司的子公司國購產(chǎn)業(yè)控股持有上市公司股份司爾特的股份并進(jìn)行質(zhì)押，屬于公開市場信息，所以才未專門向資管計劃的投資者進(jìn)行披露。

不過，讓投資者質(zhì)疑中州星升管理能力的是，前述本應(yīng)該用于合肥京商商貿(mào)城項目的后續(xù)開發(fā)建設(shè)的資金卻改道用于國購?fù)顿Y償還其他貸款。“顯然，期貨資管資金使用監(jiān)管不到位”，袁吉偉指出。

對于資金被挪用，中州星升方面回應(yīng)稱：“在資管計劃成立前后，國購?fù)顿Y并未告知我司信托資金用于償還其他貸款;中州星升并未得知國購?fù)顿Y將信托資金用于償還其他貸款。”

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，去年11月初，袁啟宏對媒體坦言，相比于過去，目前確實(shí)是公司最為困難的時候，債務(wù)比較緊張，眼下最重要的事情就是籌錢還債，一方面每天與債權(quán)人周旋溝通，另一方面也在考慮出售資產(chǎn)。

同時，他也表示：“當(dāng)時并不是很理解資管計劃這種融資形式，也不清楚這是直接面對個人投資者的。融資部的人解釋稱這個到期可以續(xù)，沒想到現(xiàn)在無法續(xù)了。數(shù)額也不多，早知道當(dāng)初就不要這種融資了。”