公募基金2020年四季報(bào)火熱披露中。1月21日，來自華夏基金、景順長(zhǎng)城、農(nóng)銀匯理、德邦基金、建信基金、華安基金等基金公司旗下多只產(chǎn)品披露四季報(bào)，截至目前，已有超2000只公募基金披露四季報(bào)，公募機(jī)構(gòu)重倉(cāng)股及后市操作策略隨之浮出水面。

四季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，多位明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品在2020年四季度末維持九成左右的股票倉(cāng)位。不過，盡管在倉(cāng)位上較為趨同，但基金經(jīng)理在持倉(cāng)結(jié)構(gòu)調(diào)整上則呈現(xiàn)出較大差異。

明星基金維持“高倉(cāng)位”

2020年，A股市場(chǎng)表現(xiàn)整體較好，部分優(yōu)質(zhì)賽道表現(xiàn)突出。同花順數(shù)據(jù)顯示，2020年全年滬深300指數(shù)上漲27.21%，中證500指數(shù)上漲20.87%。在此背景下，基金經(jīng)理也普遍對(duì)市場(chǎng)持較為樂觀的態(tài)度，多只產(chǎn)品呈90%以上的“高倉(cāng)位”操作?！督?jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者根據(jù)同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在已披露的2664只基金產(chǎn)品中，共有1130家股票市值占基金資產(chǎn)凈值比超過90%。

實(shí)際上，在上述基金中，不乏明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品。例如，由張坤管理的易方達(dá)中小盤和易方達(dá)藍(lán)籌在2020年末的股票市值占基金資產(chǎn)總值比分別為91.66%和91.12%;由蕭楠管理的易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)和易方達(dá)科順在2020年末的股票倉(cāng)位分別為87.31%和92.32%;由劉彥春管理的景順長(zhǎng)城鼎益在2020年末的股票倉(cāng)位達(dá)到90.14%。而由劉格菘管理的廣發(fā)創(chuàng)新升級(jí)混合在2020年末的股票倉(cāng)位也達(dá)到92.67%。

“權(quán)益投資應(yīng)該順應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展潮流，我們更愿意在符合產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、效率持續(xù)提升的領(lǐng)域?qū)ふ彝顿Y機(jī)會(huì)。”劉彥春表示。在他看來，四季度國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)運(yùn)行，股市震蕩走強(qiáng)，順周期板塊和個(gè)股更加得到市場(chǎng)青睞。未來收入水平提高帶來居民消費(fèi)水平持續(xù)升級(jí)。我國(guó)在眾多高附加值領(lǐng)域的全球競(jìng)爭(zhēng)力也在不斷提升，部分行業(yè)或處于爆發(fā)前夜。

張坤也對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的長(zhǎng)期前景表示樂觀，相信會(huì)有一批優(yōu)質(zhì)的企業(yè)不斷長(zhǎng)大、穩(wěn)住并且長(zhǎng)壽。不論宏觀環(huán)境如何變化，優(yōu)質(zhì)企業(yè)通常具備良好的應(yīng)對(duì)能力，以本次疫情為例，不少優(yōu)質(zhì)企業(yè)都應(yīng)對(duì)得當(dāng)，通過提升市占率對(duì)沖疫情對(duì)行業(yè)的負(fù)面沖擊。

基金經(jīng)理調(diào)倉(cāng)換股差異明顯

公募基金調(diào)倉(cāng)換股路徑歷來頗受關(guān)注。從四季報(bào)來看，盡管明星基金經(jīng)理在倉(cāng)位上較為趨同，但對(duì)于三季度重倉(cāng)股的態(tài)度卻出現(xiàn)一定分歧。

對(duì)部分基金經(jīng)理而言，前十大重倉(cāng)股總體保持穩(wěn)定。從蕭楠管理的易方達(dá)科順基金四季報(bào)來看，前十大重倉(cāng)股并未發(fā)生劇烈變化。白酒股中，只減持了山西汾酒，騰訊控股則一躍成為其第四大重倉(cāng)股;劉彥春掌管的景順長(zhǎng)城鼎益，在三季度末的持倉(cāng)基礎(chǔ)上繼續(xù)大幅加倉(cāng)，中國(guó)中免、貴州茅臺(tái)、邁瑞醫(yī)療、五糧液、海大集團(tuán)、恒瑞醫(yī)藥均獲不同比例的增持;趙詣管理的農(nóng)銀匯理新能源基金四季度倉(cāng)位也相對(duì)穩(wěn)定，結(jié)構(gòu)上也并未進(jìn)行大的調(diào)整。不過，隨著行業(yè)基本面的回升，該基金四季度加倉(cāng)了新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)，鋰電龍頭贛鋒鋰業(yè)上升為第二大重倉(cāng)股，當(dāng)升科技新進(jìn)入前十大重倉(cāng)股之中。

而另一些基金經(jīng)理則對(duì)重倉(cāng)股結(jié)構(gòu)進(jìn)行一定調(diào)整。張坤管理的易方達(dá)藍(lán)籌精選在四季度降低了醫(yī)藥等行業(yè)的配置，增加了互聯(lián)網(wǎng)等行業(yè)的配置。前十大重倉(cāng)股中，中國(guó)生物制藥被調(diào)出前十大重倉(cāng)股，頤海國(guó)際新入前十大重倉(cāng)股。此外，美團(tuán)的持股數(shù)、凈值占比都明顯有所抬升，從三季報(bào)的第七大重倉(cāng)股躍升至第二大重倉(cāng)股;劉格菘管理的廣發(fā)小盤成長(zhǎng)混合，持倉(cāng)風(fēng)格仍然偏好新能源板塊。而相比三季度，該基金大幅加倉(cāng)了醫(yī)藥股，泰格醫(yī)藥新晉前十大重倉(cāng)股，康泰生物也獲得加倉(cāng)。而兆易創(chuàng)新、三安光電兩只芯片股則退出了前十大重倉(cāng)股之列。

展望后市，工銀瑞信袁芳指出，對(duì)2021年全年行情相對(duì)謹(jǐn)慎，成長(zhǎng)股估值相對(duì)較高，而且2021年的宏觀流動(dòng)性環(huán)境的邊際友好程度或弱于2020年，但是在下半年可能有節(jié)奏分化。優(yōu)質(zhì)成長(zhǎng)股依然是主力配置的方向，板塊上相對(duì)看好軍工、有色，新能源板塊，風(fēng)險(xiǎn)或大于機(jī)會(huì)。

趙詣則表示將更加關(guān)注有“增量”的方向。一是技術(shù)進(jìn)步帶來需求提升的方向，包括新能源和5G應(yīng)用;二是在“國(guó)內(nèi)大循環(huán)為主體，國(guó)內(nèi)國(guó)際雙循環(huán)相互促進(jìn)”定調(diào)下的國(guó)產(chǎn)替代、補(bǔ)短板的方向，尤其是以航空發(fā)動(dòng)機(jī)、半導(dǎo)體為主的高端制造業(yè)。

對(duì)于近期大熱的港股，銀華滬港深增長(zhǎng)股票基金經(jīng)理周大鵬和周晶則表示，越來越多海外投資者將注意力轉(zhuǎn)向港股，這一趨勢(shì)將在2021年延續(xù)。疫情沖擊過后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將帶動(dòng)企業(yè)盈利復(fù)蘇，市場(chǎng)流動(dòng)性將逐步常態(tài)化，并將階段性對(duì)市場(chǎng)估值水平產(chǎn)生壓制，2021年市場(chǎng)更可能存在結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。