今年以來，盡管國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)觸底反彈，但對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)并未形成拉動(dòng)，主要是春節(jié)過后，煤礦陸續(xù)復(fù)產(chǎn)復(fù)工、產(chǎn)能持續(xù)釋放，供需趨向?qū)捤?，同時(shí)，需求淡季背景下，澳煤進(jìn)口解禁，進(jìn)一步強(qiáng)化了煉焦煤供給寬松預(yù)期。國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體偏弱，主產(chǎn)區(qū)市場(chǎng)價(jià)格較去年底下降200元/噸左右，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)總體呈現(xiàn)高位回落、震蕩下行走勢(shì)。

對(duì)于二季度煉焦煤市場(chǎng)，筆者持謹(jǐn)慎樂觀態(tài)度，情況應(yīng)略好于一季度，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格觸底反彈值得期待。具體分析如下：

(資料圖片)

（一）資源供給分析

1、國(guó)內(nèi)煤炭產(chǎn)能繼續(xù)釋放，資源供給增速或有所回落。1-2月份，全國(guó)原煤產(chǎn)量7.3億噸，同比增長(zhǎng)5.8%。目前，國(guó)內(nèi)煤礦仍處于產(chǎn)能釋放階段，但受“2?22阿拉善左旗煤礦坍塌事故”影響，晉陜蒙煤炭生產(chǎn)均受到一定程度的沖擊，尤其是山西省，2月底開始在全省開展礦山安全生產(chǎn)大檢查百日攻堅(jiān)行動(dòng)，煤礦正常生產(chǎn)可能受到一定干擾，煉焦煤產(chǎn)能釋放將會(huì)有所受抑。

2、煤炭進(jìn)口高位運(yùn)行，但持續(xù)性有待觀察。今年前兩個(gè)月，我國(guó)累計(jì)進(jìn)口煤炭6064萬噸，同比增長(zhǎng)71%。進(jìn)口量大幅增長(zhǎng)的原因，主要是去年同期基數(shù)較低，實(shí)際上，1、2月份月均進(jìn)口量還略低于去年四季度月均水平。另外，從進(jìn)口煤平均價(jià)格觀察，進(jìn)口占比較多的應(yīng)是動(dòng)力煤品種，從京唐港煉焦煤進(jìn)口結(jié)構(gòu)看，俄羅斯煤炭具有較高性價(jià)比，進(jìn)口量顯著增加，占比在三分之二以上。雖然近日有消息稱澳煤進(jìn)口將全面放開，但從澳大利亞可供資源量及目前國(guó)際煉焦煤價(jià)格水平看，短期內(nèi)大量澳洲焦煤涌入國(guó)內(nèi)的可能性并不高，政策調(diào)整對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)造成的負(fù)面影響相對(duì)溫和，國(guó)產(chǎn)優(yōu)質(zhì)煉焦煤的主導(dǎo)地位依然較為穩(wěn)固。

（二）需求側(cè)分析

1、經(jīng)濟(jì)回穩(wěn)勢(shì)頭明顯，超出市場(chǎng)預(yù)期。數(shù)據(jù)顯示，2月份，制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)為52.6%，比上月上升2.5個(gè)百分點(diǎn)，PMI上升至近十一年新高，尤其是生產(chǎn)指數(shù)、新訂單指數(shù)等加速擴(kuò)張，表明工業(yè)需求出現(xiàn)明顯回升，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷了較長(zhǎng)時(shí)間的平緩恢復(fù)期后開始進(jìn)入快速回升軌道，在政策的支持下，上半年制造業(yè)持續(xù)運(yùn)行在擴(kuò)張區(qū)間的概率較大，經(jīng)濟(jì)的全面回暖為社會(huì)總需求的改善提供了前提條件。

2、主要數(shù)據(jù)降幅收窄，國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)整接近尾聲。1-2月，房地產(chǎn)開發(fā)投資、新開工面積等主要指標(biāo)降幅均明顯收窄，春節(jié)后，重點(diǎn)城市新房、二手房成交規(guī)模連續(xù)增長(zhǎng)，近期，重點(diǎn)10城二手房周度成交量已達(dá)2019年以來周度最高水平，同比增長(zhǎng)超100%。2月百城新建住宅價(jià)格環(huán)比止跌、二手住宅價(jià)格跌幅明顯收窄，市場(chǎng)正處于修復(fù)通道中。在“大力支持剛性和改善性住房需求”的背景下，國(guó)內(nèi)房?jī)r(jià)有望逐漸企穩(wěn)，房地產(chǎn)投資也有繼續(xù)改善的空間，建材需求偏弱的態(tài)勢(shì)有望扭轉(zhuǎn)并帶動(dòng)整個(gè)鋼材消費(fèi)繼續(xù)溫和增加，對(duì)煤焦鋼產(chǎn)業(yè)鏈構(gòu)成一定支撐。

3、投資需求穩(wěn)定增長(zhǎng)，近期增速將加快。1-2月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比增長(zhǎng)5.5%，增速較去年全年提高0.4個(gè)百分點(diǎn)。其中，基建投資同比增長(zhǎng)9%，制造業(yè)投資增長(zhǎng)8.1%，總體保持穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。根據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，1-2月各地集中開工項(xiàng)目總投資18.7萬億元，同比增長(zhǎng)20%。今年政府工作報(bào)告中提出，國(guó)家安排地方政府專項(xiàng)債券3.8萬億元，加快實(shí)施“十四五”重大工程，隨著開工項(xiàng)目進(jìn)入施工期，基建投資將繼續(xù)扮演穩(wěn)增長(zhǎng)的托底角色。

（三）下游市場(chǎng)運(yùn)行情況分析

1、鋼材市場(chǎng)逐漸擺脫弱勢(shì)，鋼價(jià)止跌反彈。今年以來，宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好及國(guó)家穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策措施累加效應(yīng)顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)逐步擺脫持續(xù)低迷走勢(shì)，鋼材價(jià)格震蕩反彈，建材價(jià)格比去年底上漲180-230元/噸，板材價(jià)格上漲220元/噸左右。綜合考慮國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境及目前鋼材價(jià)格水平，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)的震蕩反彈趨勢(shì)還將持續(xù)，鋼價(jià)仍有上行空間。從唐山區(qū)域看，受鋼材價(jià)格上漲帶動(dòng)，唐山鋼坯價(jià)格也震蕩上行。截至3月底，唐山普碳方坯價(jià)格為3860元/噸，比年初上漲80元/噸，比去年同期低780元/噸。

2、鋼材產(chǎn)量總體保持中高位運(yùn)行，需求由強(qiáng)預(yù)期轉(zhuǎn)為現(xiàn)實(shí)，市場(chǎng)進(jìn)入去庫化進(jìn)程。今年1-2月全國(guó)粗鋼產(chǎn)量1.69億噸，同比增長(zhǎng)5.6%。為歷史同期次高產(chǎn)量，月均產(chǎn)量比去年12月份增加700萬噸，環(huán)比增幅9%。從鋼材社會(huì)庫存看，2月中旬以來，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫存連續(xù)四周回落，庫存拐點(diǎn)比去年提前兩周出現(xiàn)，表明隨著消費(fèi)旺季到來，國(guó)內(nèi)鋼材需求正逐漸釋放。據(jù)相關(guān)資訊機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)，截至3月底，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫存1472萬噸，比去年同期下降127萬噸，降幅8%。

3、鋼材價(jià)格短期調(diào)整不改市場(chǎng)震蕩上行趨勢(shì)。近期，在鋼材期貨市場(chǎng)帶動(dòng)下，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)出現(xiàn)了回落走勢(shì)，市場(chǎng)悲觀預(yù)期再起。筆者認(rèn)為，目前鋼材價(jià)格調(diào)整是基于跨年度反彈行情的正常調(diào)整，從宏觀環(huán)境、房地產(chǎn)及制造業(yè)狀況等方面觀察，市場(chǎng)不具備大幅調(diào)整空間，二季度國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)仍將保持穩(wěn)健運(yùn)行。

綜上，對(duì)二季度國(guó)內(nèi)煉焦煤的基本判斷是：國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)延續(xù)波動(dòng)上行走勢(shì)，煉焦煤市場(chǎng)面臨的反壓將減輕。盡管國(guó)際資源會(huì)給國(guó)內(nèi)市場(chǎng)帶來一定擾動(dòng)，但隨著終端需求改善，國(guó)內(nèi)煉焦煤市場(chǎng)仍能維持基本平衡，煉焦煤市場(chǎng)價(jià)格總體維持穩(wěn)健運(yùn)行。

目前正值長(zhǎng)協(xié)價(jià)格調(diào)整節(jié)點(diǎn)，盡管國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)短期調(diào)整會(huì)給煤焦市場(chǎng)帶來一些壓力，但從今年煉焦煤市場(chǎng)運(yùn)行狀況看，目前尚不具備趨勢(shì)性下跌的市場(chǎng)環(huán)境，煉焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格設(shè)計(jì)初衷也是穩(wěn)定市場(chǎng)、穩(wěn)定預(yù)期，當(dāng)前煉焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格與市場(chǎng)價(jià)格基本接近，保持煉焦煤長(zhǎng)協(xié)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定對(duì)整個(gè)煉焦煤市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行至關(guān)重要。（作者：郭君）