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3月以來，動力煤市場逐漸進(jìn)入淡季模式，不管是主產(chǎn)地還是港口市場，需求支撐均表現(xiàn)疲弱，除長協(xié)煤積極兌現(xiàn)外，市場煤交易基本維持剛需交易，整體市場觀望情緒較為濃郁，價格重心承壓緩慢下移。截至3月21日，北方港口5500大卡動力煤價格在1110元/噸左右，較月初下跌80元/噸。

淡季需求支撐有限。目前，抑制終端需求釋放的因素依然較多：一是隨著氣溫逐漸回升，火電負(fù)荷開始走低，電廠陸續(xù)啟動檢修，電煤消費震蕩走低。截至3月17日，CCTD監(jiān)測的樣本電廠煤炭日耗較月初下降2.2%。另外，受訂單跟進(jìn)不足影響，近期水泥、煤化工等非電企業(yè)開工率上行乏力，增量用煤有限。二是在長協(xié)煤的高水平兌現(xiàn)下，今年以來電廠煤炭庫存始終保持在高位水平。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前不管是沿海還是內(nèi)陸地區(qū)終端電廠，存煤量均處于近三年高位水平。三是供需關(guān)系趨于寬松下，空頭力量也在不斷積蓄，導(dǎo)致終端采購心態(tài)偏謹(jǐn)慎，采購需求持續(xù)不及預(yù)期。

煤炭供應(yīng)維持高位。一是原煤產(chǎn)量穩(wěn)中有增。1-2月全國原煤產(chǎn)量7.3億噸，同比增加5.8%，日均產(chǎn)量達(dá)到1244萬噸，繼續(xù)保持較快增產(chǎn)節(jié)奏。公開資料顯示，今年晉陜蒙原煤目標(biāo)產(chǎn)量同比增量將達(dá)到1.2億噸，因此后期產(chǎn)量釋放仍值得期待。二是中上游庫存大幅上升。隨著需求走弱，產(chǎn)地市場出貨趨緩，不少煤礦庫存已經(jīng)處于相對高位。據(jù)CCTD監(jiān)測，目前全國重點煤礦庫存在6300萬噸以上，同比大幅增長。中轉(zhuǎn)港方面，截至3月20日，CCTD主流港口庫存6236.7萬噸，同比增長36.8%。

進(jìn)口煤保持剛性采購。3月以來進(jìn)口煤延續(xù)高位，雖然近期受內(nèi)貿(mào)煤市場走弱等因素影響，進(jìn)口煤性價比收窄，但是高熱值動力煤仍有50元/噸左右的利潤，價格優(yōu)勢依然可觀，疊加沿海終端考慮到大秦線即將檢修的影響，因此對進(jìn)口煤的招標(biāo)情況依然良好。

綜合來看，雖然動力煤市場存在大秦線即將檢修、水電出力不及預(yù)期等利多因素支撐，但是在淡季市場下，供需基本面偏于寬松，利空因素的放大效應(yīng)更為明顯，因此預(yù)計價格仍將向供需雙方博弈的平衡點回歸。（作者：弘墨）