穩(wěn)健嚴(yán)謹(jǐn)，素來是金融類領(lǐng)域不容更改的畫風(fēng)，然而，什么領(lǐng)域都有另類的存在，基金行業(yè)也不會(huì)例外。

諾安成長就是基金行業(yè)的例外，其激進(jìn)的投資風(fēng)格、大幅波動(dòng)的凈值、迅速攀升的規(guī)模，使其不斷霸占熱搜。

10月12、13、14日，諾安連續(xù)霸榜三天時(shí)間，原因是其在一天上漲6.06%之后，又如過山車般迅速跌回。

進(jìn)入2020年以來，諾安成長混合型證券投資基金(以下簡稱：諾安成長)因凈值大起大落備受關(guān)注，而這一切都得益于其特立獨(dú)行的投資風(fēng)格。

諾安成長的基金招募說明顯示，該基金投資目標(biāo)為“具有良好成長性的企業(yè)，同時(shí)兼顧企業(yè)成長能力的可持續(xù)性，”雖然并未在行業(yè)上有所規(guī)定，但從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)來看，其配置高度集中在半導(dǎo)體行業(yè)。

2020中報(bào)顯示，上半年該基金大手筆增持電子行業(yè)，投入電子行業(yè)的資金竟然占基金凈值的84.06%。

在諾安成長排名前十的重倉股中，有圣邦股份、北方華創(chuàng)、卓勝微、兆易創(chuàng)新、韋爾股份、滬硅產(chǎn)業(yè)-U、長電科技，共7只半導(dǎo)體行業(yè)股票，而另外三只股票，三安光電、中微公司、聞泰科技也與半導(dǎo)體行業(yè)聯(lián)系緊密。

2019年三季度以來，諾安成長的持倉集中度在不斷提高，2019年底的前十大重倉股合計(jì)占基金凈值比為60.62%。而同類產(chǎn)品的平均值僅為46.25%。

截至2020年6月底，這一數(shù)據(jù)已增至81.44%，而同期平均值僅微漲至46.87%。

同期，第一大重倉股圣邦股份的倉位甚至超過了行業(yè)內(nèi)普遍遵循的“雙十限制”，基金凈值占比達(dá)到了12.64%，諾安成長也因此成為了圣邦股份的第五大流通股股東。

因以上原因，市場將其歸類為“半導(dǎo)體主題基金”，但有業(yè)內(nèi)分析人士認(rèn)為：目前諾安成長重倉半導(dǎo)體是由于基金經(jīng)理看好這一行業(yè)的景氣度而進(jìn)行自主選擇的，發(fā)現(xiàn)了更高景氣度的行業(yè)或許會(huì)有所變化。

諾安成長成立于2009年3月10日，至2019年3月10日，10年時(shí)間內(nèi)，凈值增長率僅為39.9%，大幅跑輸業(yè)績比較基準(zhǔn)近51個(gè)百分點(diǎn)。

業(yè)績平平的諾安成長自2019年2月由蔡嵩松接管后風(fēng)格驟變，并因重倉押中半導(dǎo)體行業(yè)風(fēng)口，一掃前期頹勢，年度收益率高達(dá)95.44%，在同類可比的717只偏股混合型基金中排名第6，即使在2852只混合型基金中也獲得了第8名的成績。

2020年，蔡嵩松再度加碼半導(dǎo)體，亮眼業(yè)績自然引發(fā)眾多基民追捧。從2019年6月底至2020年6月底，一年的時(shí)間，諾安成長的規(guī)模從10.70億元暴漲至161.19億元。僅一年的時(shí)間，規(guī)模膨脹16倍有余。

然而，物極必反，8月3日至11月2日，諾安成長近3個(gè)月的收益率為-15.68%。其中8月更是以-12.26%的單月凈值收益率領(lǐng)跌同類型基金。

以至于有網(wǎng)友發(fā)出感嘆：年輕人有三樣?xùn)|西不能碰：抽煙、喝酒、諾安成長混合基金。

截至11月3日，以單日復(fù)權(quán)單位凈值增長率來看，諾安成長今年以來的最大單日漲幅為8.95%、最大單日跌幅為8.48%，二者相差17.4%。不是“領(lǐng)漲”、就是“領(lǐng)跌”，可謂是“兩頭冒尖”，不少投資者直呼“像坐過山車一樣”。

《每日財(cái)報(bào)》認(rèn)為，投資的風(fēng)險(xiǎn)和收益是共生的，集中持有單一行業(yè)，雖然能夠在上漲行情當(dāng)中獲得大收益，但也會(huì)因?yàn)殡y以及時(shí)采取避險(xiǎn)措施，在下跌行情中造成凈值大幅回撤。

因此，對(duì)于風(fēng)格極致的基金經(jīng)理來說，如何平滑基金凈值的波動(dòng)、改善投資者持有體驗(yàn)是一個(gè)無法回避的問題。

對(duì)于投資者來說，面對(duì)風(fēng)云變幻的資本市場和當(dāng)下的結(jié)構(gòu)化行情，通過選擇專業(yè)的基金經(jīng)理間接把握市場行情紅利，該如何確保自身穩(wěn)健收益，獲得長久持續(xù)的投資回報(bào)，優(yōu)化自己的投資體驗(yàn)，是個(gè)人投資者最為關(guān)心的話題。

因此，根據(jù)過往中長期業(yè)績表現(xiàn)，尋找經(jīng)過時(shí)間檢驗(yàn)的基金經(jīng)理以及了解他們的投資邏輯，是相對(duì)靠譜的選擇。應(yīng)該在對(duì)基金產(chǎn)品做出更深入地了解之后，匹配自身的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力再做出選擇，而不是盲目跟隨排名。

盡管基金已經(jīng)是股票的集合，對(duì)單只股票已經(jīng)做了風(fēng)險(xiǎn)分散，但單只基金產(chǎn)品由于其投向和集中度的選擇，仍有可能出現(xiàn)較大的波動(dòng)。

作為專業(yè)的資管機(jī)構(gòu)，公募基金有著“受人之托、代客理財(cái)”的初心和責(zé)任，應(yīng)意識(shí)到單一配置板塊的個(gè)股所帶來的基金凈值波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。如何做到收益和風(fēng)控二者并行，為持有人賺取穩(wěn)定的回報(bào)，是所有公募基金管理人應(yīng)該思考的問題。