得益于材料體系可以不斷迭代，鈣鈦礦是目前能夠找到的最適合做光電轉(zhuǎn)換的體系，業(yè)界預(yù)計(jì)未來(lái)至少一二十年內(nèi)的光伏技術(shù)產(chǎn)業(yè)化都將重點(diǎn)圍繞鈣鈦礦技術(shù)展開(kāi)。并且，一旦行業(yè)進(jìn)入成熟期，鈣鈦礦效率將會(huì)高于晶硅、穩(wěn)定性不會(huì)比晶硅差、單結(jié)成本僅為晶硅的一半左右。

具備多重理論優(yōu)勢(shì)的鈣鈦礦最終將如何落地？何時(shí)能迎來(lái)大規(guī)模量產(chǎn)？產(chǎn)業(yè)鏈哪些環(huán)節(jié)將優(yōu)先受益？

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帶著這些問(wèn)題，第一財(cái)經(jīng)于2月15日走進(jìn)昆山協(xié)鑫光電材料有限公司，與公司董事長(zhǎng)范斌博士，以及華創(chuàng)證券研究所中游制造研究組長(zhǎng)、電力設(shè)備與新能源行業(yè)首席分析師黃麟展開(kāi)探討。

我國(guó)鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)進(jìn)程全球領(lǐng)先

鈣鈦礦可以說(shuō)是國(guó)內(nèi)企業(yè)第一次“領(lǐng)銜”的光伏技術(shù)，從最開(kāi)始的研發(fā)，到實(shí)驗(yàn)室階段，再到最后的產(chǎn)線布局，我國(guó)均處于全球領(lǐng)先位置。

范斌認(rèn)為，取得此番成就，離不開(kāi)國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)背景的支持。

一方面，鈣鈦礦電池進(jìn)入量產(chǎn)階段后，所需要的設(shè)備、材料和面板行業(yè)有較多重疊之處。比如，OLED材料可以和鈣鈦礦光伏電池材料相互協(xié)同，或應(yīng)用于空穴傳輸材料方面的技術(shù)拓展；設(shè)備方面，面板生產(chǎn)設(shè)備不需要做太大修改就能供鈣鈦礦使用，我國(guó)面板產(chǎn)量全球市占率領(lǐng)先，供應(yīng)鏈成熟。

另一方面，資金的大量涌入推動(dòng)國(guó)內(nèi)鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)加速發(fā)展。

第一財(cái)經(jīng)發(fā)布的《2023鈣鈦礦電池發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告：引領(lǐng)新一輪光伏電池革命》（下文簡(jiǎn)稱(chēng)《2023鈣鈦礦電池發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》）顯示，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年鈣鈦礦光伏領(lǐng)域至少吸引了85億元投資。到了2022年,淡馬錫投資、紅杉中國(guó)、IDG資本、招銀國(guó)際等對(duì)協(xié)鑫光電、纖納光電等鈣鈦礦企業(yè)的投資也仍未停止，相關(guān)企業(yè)投后估值已超百億。

對(duì)此，黃麟解釋稱(chēng)，PERC電池效率在2021年左右就已接近理論極限，行業(yè)需要尋找一個(gè)最佳的提效路徑，但是TOPCon、IBC等技術(shù)路線的理論效率上限約為29%，并不是特別高，因此市場(chǎng)就將注意力轉(zhuǎn)到了有可能成為光伏電池終極路線的新技術(shù)——鈣鈦礦。

從實(shí)驗(yàn)室到量產(chǎn)，難點(diǎn)正在逐步解決

鈣鈦礦電池的實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)換效率、理論成本等方面遠(yuǎn)優(yōu)于晶硅電池，但要真正落地應(yīng)用，還需設(shè)備、工藝、材料等產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)環(huán)節(jié)通力協(xié)作。

“第一步要有合適的設(shè)備，設(shè)備還需要合適的工藝來(lái)匹配，兩者到位后，還要回過(guò)頭改材料，讓材料來(lái)適配設(shè)備跟工藝，所以這是一個(gè)頭尾相連、互相交織在一起的東西，缺一環(huán)都不行。”范斌稱(chēng)，要把產(chǎn)品從實(shí)驗(yàn)室轉(zhuǎn)移到產(chǎn)線上，需要整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈上下游的所有廠家一起配合，不是哪個(gè)公司靈機(jī)一動(dòng)就能夠搞出來(lái)的，“現(xiàn)在已經(jīng)不是那個(gè)年代了”。

對(duì)于鈣鈦礦電池量產(chǎn)過(guò)程中遇到的大面積效率低、穩(wěn)定性差等問(wèn)題，范斌也給出了相應(yīng)的解決方案。

如何提升大面積效率？可以用涂布和真空蒸發(fā)兩種方式。真空蒸發(fā)的材料選擇范圍比晶硅答，但比涂布小，并且真空蒸發(fā)所采用的設(shè)備也比涂布貴。

范斌表示，這兩個(gè)路徑可能會(huì)交替出現(xiàn)。對(duì)于單結(jié)大面積，涂布會(huì)更有優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@個(gè)階段成本更重要；當(dāng)需疊層提效時(shí)，也許第二層就不能使用涂布了，彼時(shí)真空蒸發(fā)就會(huì)變成一種必然。

關(guān)于穩(wěn)定性，相關(guān)企業(yè)起初在設(shè)計(jì)鈣鈦礦電池時(shí)重點(diǎn)幾乎都放在了提升效率上，當(dāng)行業(yè)內(nèi)把配方向穩(wěn)定性?xún)A斜的時(shí)候，很多成果就涌現(xiàn)了出來(lái)。“華中科技大能夠做到鈣鈦礦連續(xù)工作9000個(gè)小時(shí)不衰減，這沒(méi)有任何一款晶硅電池能做到，所以從原理上講，鈣鈦礦的穩(wěn)定性不見(jiàn)得比晶硅差。長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，鈣鈦礦材料還在迭代，配方還在進(jìn)步，最終鈣鈦礦的穩(wěn)定性將超過(guò)晶硅，我們有這個(gè)信心。”

與晶硅電池代差明顯，“做成了就一定能贏”

自2022年以來(lái)，鈣鈦礦電池產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程明顯加快，各大廠商爭(zhēng)相落地兆瓦級(jí)中試線。據(jù)《2023鈣鈦礦電池發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》,極電光能2022年底150MW小線投產(chǎn)；杭州纖納光電投產(chǎn)100MW；協(xié)鑫光電、眾能光電、萬(wàn)度光等多家企業(yè)搭建中試線，加速規(guī)模量產(chǎn)驗(yàn)證進(jìn)程，多條百兆瓦產(chǎn)線、GW級(jí)產(chǎn)線規(guī)劃中。

范斌表示，第一個(gè)100MW產(chǎn)線是鈣鈦礦產(chǎn)業(yè)從0到1最重要的一步，若100MW產(chǎn)線跑通，后面GW級(jí)產(chǎn)線是可以復(fù)制的，所以說(shuō)2023年是最關(guān)鍵、挑戰(zhàn)最大的一年，希望2024年可以看到GW級(jí)別產(chǎn)線、2025年看到5-10GW。

機(jī)構(gòu)對(duì)GW級(jí)別產(chǎn)線的預(yù)期時(shí)間也大致相同。黃麟稱(chēng)，券商測(cè)算的平均時(shí)間應(yīng)該在2025年，因?yàn)閺漠a(chǎn)線建設(shè)到真正產(chǎn)出大約需要一年的時(shí)間，從招標(biāo)角度可能會(huì)快一些，2023年有望看到GW級(jí)的招標(biāo)。

整體來(lái)看，鈣材礦電池要達(dá)到和碲化鎘電池相提并論的位置，順利的情況下還需要3年左右。“鈣鈦礦這個(gè)事情其實(shí)不需要那么急，因?yàn)樗途Ч璧拇钍欠浅Ｃ黠@的，只要做成了就一定能贏。”

現(xiàn)階段偏主題投資，若量產(chǎn)將是萬(wàn)億空間

結(jié)合技術(shù)進(jìn)展、量產(chǎn)等實(shí)際情況，黃麟認(rèn)為，從二級(jí)市場(chǎng)角度看，現(xiàn)階段鈣鈦礦更偏向于主題投資。

由于鈣鈦礦目前仍未量產(chǎn)，并且目前市面上跑在前端的更多是像協(xié)鑫光電一樣的非上市企業(yè)，二級(jí)市場(chǎng)很多公司會(huì)在觀望后認(rèn)為鈣鈦礦賽道有價(jià)值進(jìn)而選擇布局，貢獻(xiàn)業(yè)績(jī)可能還需要很多年，只有投資能獲得利潤(rùn)，或正式成為公司主業(yè)，從價(jià)值角度來(lái)講才是可以給估值的。

黃麟還表示，未來(lái)若鈣鈦礦真的量產(chǎn)，將是萬(wàn)億以上的空間，在這個(gè)過(guò)程當(dāng)中，不同階段有不同的投資角度。從價(jià)值量來(lái)看就是按照生產(chǎn)順序進(jìn)行投資，前期是鍍膜設(shè)備、涂布設(shè)備、封裝設(shè)備，后續(xù)還包括封裝、膠膜、玻璃等環(huán)節(jié)，組件空間很大，但是二級(jí)市場(chǎng)目前還沒(méi)有特別純粹的企業(yè)。

從最先涉及的設(shè)備行業(yè)來(lái)看，鈣鈦礦所使用的設(shè)備和面板、CIGS（太陽(yáng)能薄膜電池）所使用的設(shè)備有相通之處。

生產(chǎn)鈣鈦礦和面板都需要若干道的PVD、涂布。范斌稱(chēng)，在這兩個(gè)環(huán)節(jié)，公司的設(shè)備供應(yīng)商多是從事傳統(tǒng)面板行業(yè)的，不需要做太大修改就能供鈣鈦礦使用。

據(jù)《2023鈣鈦礦電池發(fā)展趨勢(shì)報(bào)告》，鈣鈦礦鍍膜設(shè)備總投資額占比最高，未來(lái)鍍膜設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是降本的主要途徑，后續(xù)GW級(jí)設(shè)備投資將從目前的12億元降至7億~8億元。

激光設(shè)備是鈣鈦礦所有設(shè)備中對(duì)精度要求最高的部分。這是因?yàn)殁}鈦礦厚度是百納米級(jí)別，疊層對(duì)精度要求會(huì)更高，甚至有向光刻機(jī)方向發(fā)展的趨勢(shì)，范斌表示，目前國(guó)內(nèi)精加工數(shù)據(jù)是短板，“我們也希望國(guó)內(nèi)供應(yīng)商能夠盡快趕上”。

此外，鈣鈦礦還有一些特殊設(shè)備的需求，比如針對(duì)鈣鈦礦的核心難點(diǎn)——結(jié)晶，目前還沒(méi)有企業(yè)具備系統(tǒng)性開(kāi)發(fā)結(jié)晶設(shè)備的能力，協(xié)鑫光電選擇自研該設(shè)備，并尋求代工廠進(jìn)行生產(chǎn)。

基于當(dāng)前企業(yè)的產(chǎn)能規(guī)劃，中金公司預(yù)計(jì)2026年鈣鈦礦電池國(guó)內(nèi)總產(chǎn)能突破25GW，預(yù)計(jì)鈣鈦礦電池制造行業(yè)、設(shè)備行業(yè)2026年產(chǎn)值有望分別突破400億元、100億元。

本文不構(gòu)成任何投資建議，投資者據(jù)此操作，一切后果自負(fù)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。