2023年開(kāi)年，A股市場(chǎng)震蕩上揚(yáng)，上證指數(shù)成功收復(fù)3100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口，開(kāi)門(mén)紅為“春季躁動(dòng)”帶來(lái)了希望。截至1月4日收盤(pán)，上證指數(shù)、深證成指、滬深300年內(nèi)上漲1.11%、0.72%、0.55%。

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與此同時(shí)，機(jī)構(gòu)投資者正在積極布局春季行情，近百只基金產(chǎn)品處于正在發(fā)行或排隊(duì)入場(chǎng)，基金公司也在積極調(diào)研尋找合適的投資機(jī)會(huì)，其中機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)個(gè)股備受青睞。

有公募投研人士接受記者采訪時(shí)認(rèn)為，整體而言，A股盈利增速和多項(xiàng)估值指標(biāo)已經(jīng)到達(dá)底部區(qū)域，正在孕育一輪新的上漲行情，未來(lái)機(jī)會(huì)或大于風(fēng)險(xiǎn)，建議關(guān)注景氣延續(xù)與景氣反轉(zhuǎn)兩條主線。

積極布局春季行情

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月4日，全市場(chǎng)有94只基金產(chǎn)品（只計(jì)算初始基金，下同）處于正在發(fā)行的狀態(tài)，最晚募集截止日在4月初；同時(shí)，本月還有9只基金產(chǎn)品已在排隊(duì)等待發(fā)行中，埋伏春季行情意圖明顯。

從產(chǎn)品類(lèi)型來(lái)看，目前正在發(fā)行和計(jì)劃發(fā)行的基金產(chǎn)品種類(lèi)多樣化，不僅有38只固收類(lèi)基金，還有35只主動(dòng)權(quán)益類(lèi)產(chǎn)品。

從主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金產(chǎn)品的布局方向來(lái)看，光伏、新材料、大消費(fèi)、產(chǎn)業(yè)制造等屬于被機(jī)構(gòu)投資者青睞的領(lǐng)域。此外，隨著近期市場(chǎng)的反彈，交易情緒和信心有所恢復(fù)，從機(jī)構(gòu)對(duì)上市公司的調(diào)研情況，也可以窺見(jiàn)機(jī)構(gòu)投資者對(duì)市場(chǎng)偏好的一些蛛絲馬跡。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2023年1月4日，近一個(gè)月以來(lái)已有510家上市公司獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研，合計(jì)被調(diào)研次數(shù)達(dá)944次。記者梳理數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，按申萬(wàn)行業(yè)一級(jí)分類(lèi)，機(jī)構(gòu)調(diào)研主要集中在機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子、電力設(shè)備和計(jì)算機(jī)等五大行業(yè)。

其中，有基金公司參與的上市公司有377家。從行業(yè)角度來(lái)看，近一個(gè)月來(lái)基金公司會(huì)更加青睞機(jī)械設(shè)備、醫(yī)藥生物、電子等行業(yè)。Wind統(tǒng)計(jì)顯示，以被調(diào)研的上市公司數(shù)量來(lái)看，上述三大行業(yè)占比最多，分別有51家、49家、44家。

具體而言，吸引了最多基金公司目光的是機(jī)械設(shè)備行業(yè)的埃斯頓。該個(gè)股近一個(gè)月來(lái)接受機(jī)構(gòu)調(diào)研23次，累計(jì)吸引了144家基金公司。屬于新能源產(chǎn)業(yè)鏈的祥鑫科技也是備受機(jī)構(gòu)青睞的個(gè)股之一，參與調(diào)研的機(jī)構(gòu)分別有281家，包括140家基金公司。從內(nèi)容來(lái)看，機(jī)構(gòu)投資者提問(wèn)的焦點(diǎn)聚集在新能源領(lǐng)域。

不過(guò)，并非獲得機(jī)構(gòu)調(diào)研的個(gè)股均實(shí)現(xiàn)上漲。數(shù)據(jù)顯示，在上述獲得基金公司調(diào)研的377家上市公司中，只有3成個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，32只個(gè)股近一個(gè)月的漲幅超過(guò)10%。其中，卓朗科技（600225.SH）、中科江南（301153.SZ）、龍磁科技（300835.SZ）、上海鋼聯(lián)（300226.SZ）、祥鑫科技（002965.SZ）的區(qū)間股價(jià)上漲均超30%，易瑞生物（300942.SZ）、智動(dòng)力（300686.SZ）的區(qū)間跌幅超30%。

投資關(guān)鍵：找到性?xún)r(jià)比的行業(yè)

“最壞的時(shí)間或許已經(jīng)過(guò)去，新的機(jī)遇正在展開(kāi)。”上投摩根基金投資總監(jiān)杜猛對(duì)記者說(shuō)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇斜率相對(duì)平緩的背景下，2023年的A股或仍將維持結(jié)構(gòu)性行情，尋找到更具性?xún)r(jià)比的行業(yè)，是超額收益的重要來(lái)源。

“2023年初的行情階段性偏向于高景氣方向的概率較高。”摩根士丹利華鑫基金認(rèn)為，一方面，短期經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)仍然偏弱，經(jīng)濟(jì)相關(guān)度大的行業(yè)可能缺乏業(yè)績(jī)催化，而高景氣方向的公司多數(shù)仍處于業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的階段；另一方面，無(wú)論是消費(fèi)鏈還是地產(chǎn)鏈方向，在去年四季度演繹較為充分，從中期看仍有較大空間，但短期可能需要等待基本面進(jìn)一步驗(yàn)證。

記者注意到，在后疫情時(shí)期，隨著防疫政策發(fā)生變化，消費(fèi)板塊迎來(lái)了較快的短期回升。關(guān)于后市如何演繹，上投摩根基金經(jīng)理李博表示，以半年內(nèi)的視角看，感染人數(shù)的上升，或?qū)е孪M(fèi)場(chǎng)景受限，從而可能對(duì)消費(fèi)行業(yè)，以及此類(lèi)上市公司的收入，帶來(lái)一定擾動(dòng)。

基于此，他認(rèn)為，消費(fèi)行業(yè)的短期基本面仍存在一定壓力。半年之后，在渡過(guò)疫情短期沖擊的情況下，消費(fèi)行業(yè)有望持續(xù)向好。不過(guò)，就估值性?xún)r(jià)比而言，李博在當(dāng)前階段會(huì)較為看好光伏方向。

“一方面，其PEG值的比較優(yōu)勢(shì)已有所凸顯；另一方面，從行業(yè)需求視角看，在各國(guó)努力推動(dòng)實(shí)現(xiàn)碳中和的背景下，2023年國(guó)內(nèi)外光伏需求，均有望取得較好增長(zhǎng)，高景氣度有望得以延續(xù)。”李博解釋稱(chēng)。

杜猛在行業(yè)配置方面也有類(lèi)似觀點(diǎn)，在他看來(lái)，“高景氣、高增速的新興行業(yè)，比如光伏、新能源車(chē)等，仍是置信度最高的投資方向之一。”

此外，他表示還會(huì)重點(diǎn)關(guān)注兩條線索：一是，行業(yè)配置方面，內(nèi)需和外需收斂的背景下，外需仍具備需求韌性；二是，在“擴(kuò)大內(nèi)需戰(zhàn)略”的推動(dòng)下，內(nèi)需相關(guān)標(biāo)的是重點(diǎn)投資方向，如受益干政府開(kāi)支擴(kuò)張的信創(chuàng)、軍工、基建，以及受益進(jìn)口替代的半導(dǎo)體。