滬鎳期貨合約在3月11日夜盤開始全部打開跌停板，之后震蕩上行。3月16日，滬鎳期貨主力合約日盤收漲8.64%，報23.52萬元/噸，夜盤開市有所下跌，截至22:40報21.91萬元/噸。

光大期貨研究所有色研究總監(jiān)展大鵬分析稱，LME鎳價對國內(nèi)外現(xiàn)貨市場的指引性在下降，反而國內(nèi)市場表現(xiàn)穩(wěn)健，存在向現(xiàn)貨報價進一步回歸的可能性。

“近期的鎳行情足以載入有色金屬市場的那些復盤歷史了。”國投安信期貨研究院有色金屬組組長兼首席分析員肖靜認為，有色金屬期現(xiàn)貨市場是非常成熟的，大風大浪之后，鎳價會回歸到由上下游主導的供求基本面上。

鎳期貨的這一輪極端行情始于北京時間3月7日， LME鎳期貨主力合約大幅拉漲，創(chuàng)出歷史新高（5.5萬美元/噸），單日暴漲72.67%。 3月8日，延續(xù)強勁漲勢，LME鎳一度漲至10.14萬美元/噸 ，再度創(chuàng)出歷史新高。截至停盤，LME鎳報8萬美元/噸。

3月16日， 倫鎳期貨恢復交易后一度觸及-5%跌停板，隨后跌停板被擊穿，盤中出現(xiàn)-8%甚至-45%的成交。之后，倫敦金屬交易所（LME）公告稱，市場開盤價為4.559萬美元/噸，由于系統(tǒng)錯誤，LMEselect隨后少量交易在跌停板下方執(zhí)行。暫停倫鎳交易，少量價格在跌停線下的鎳交易將被取消。

鎳價的大幅波動也對市場流動性、產(chǎn)業(yè)客戶、套利及散戶帶來較大的負面影響。

北京安泰科信息股份有限公司鎳鈷鋰項目部陳瑞瑞稱，目前，電解鎳現(xiàn)貨市場，成交停滯，出現(xiàn)累庫；不銹鋼產(chǎn)業(yè)鏈，買賣僵持，市場暫無成交；電池材料產(chǎn)業(yè)，少量報價，無成交，下游暫停接單，現(xiàn)有訂單還是進行正常履約；電鍍、合金等領域，停產(chǎn)、減產(chǎn)，不采購、不接單。

“無論從成本端還是產(chǎn)業(yè)基本面都不支撐當前的高鎳價，鎳價終將回歸理性區(qū)間。LME價格已失去了指導意義，目前上期所價格能反應出實際的供需。”陳瑞瑞稱。

陳瑞瑞從供需方面分析稱，供應端，重點關注印尼項目投產(chǎn)進度，產(chǎn)量增量彈性在+10-20萬噸；2022年全球原生鎳增量不僅集中在二級鎳和鎳鹽，一級鎳產(chǎn)量也將同比增長。消費端，大宗商品、能源價格上漲對消費的抑制，2022年鎳消費可能不及預期。庫存方面，全年維度來看，庫存階段性會出現(xiàn)下降，整體庫存將較2021年有所增加。

“短期價格將維持在2~3萬美元/噸，長期來看，鎳價將重回2萬美元/噸下方。”陳瑞瑞預判道。

展大鵬也稱，根據(jù)內(nèi)外價格的聯(lián)動性，從國內(nèi)滬鎳報價來估算，LME鎳價合理位置在3.5萬美元/噸左右，也就是LME鎳若回歸正常水平，存在連續(xù)跌停的可能性（以5%計算），投資者應理性投資。

“對于內(nèi)外反套的投資者來說，在事件平息前，因內(nèi)外市場波動和成交的差異性，在自身流動性不充沛的情況下，不宜輕易介入。”展大鵬提示風險稱。

那么，鎳產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)應該如何進行套期保值？

肖靜認為，從套期保值原則出發(fā)，所選擇的保值工具應盡可能的簡單，這也包括交易標的所在交易所運行框架的標準化，而LME以日交割履約為根本，立足現(xiàn)貨遠期交易，會員分層、權限復雜、交易平臺多元，即便該所公開信息，國內(nèi)軟件商獲取渠道也很有限，且存在較難監(jiān)管的場外交易，參照國內(nèi)標準的期貨交易所，客戶理解的門檻、難度很大。

“經(jīng)此巨變，LME迅速審視其傳統(tǒng)的規(guī)則監(jiān)管體系，以重塑全球定價公信力為主。除安排鎳市場恢復交易、設立基本金屬漲跌停板外，對報告頭寸，尤其是場外頭寸的附加信息、定期報告都做了設計。LME表示還在審查導致鎳市場停牌的交易活動，一旦發(fā)現(xiàn)濫用情況，將依照規(guī)則展開正式調(diào)查。”肖靜稱。

因新能源電池消費在鎳市交易中最受關注，且資本市場關注大。那么電池企業(yè)進入鎳市保值應注意哪些問題？

肖靜認為，一方面，企業(yè)嚴守的保值方向以上游原料采購為主，當然作為中間環(huán)節(jié)也有各類庫存、在途品賣出保值的需求，但要以生產(chǎn)計劃、購銷際化下的敞口保值為主。另一方面，企業(yè)需注意，上下游新增產(chǎn)能的入市，可能會立刻在權益市場上得到估值定價，但期貨市場更多考慮的是交易標的眼下或近月的供求交易狀態(tài)。

“由于倫鎳快速大幅上漲，透支了市場活躍資金對電池新增需求的定價，鎳市交投在相當一段時間將以產(chǎn)業(yè)交投為主，普通投資者應適當規(guī)避。”肖靜稱。