境外上市規(guī)則明確。

12月24日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布《國(guó)務(wù)院關(guān)于境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市的管理規(guī)定(草案征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《管理規(guī)定》)及《境內(nèi)企業(yè)境外發(fā)行證券和上市備案管理辦法(征求意見(jiàn)稿)》(下稱(chēng)《備案辦法》)，境外上市新規(guī)揭開(kāi)面紗。

值得注意的是，證監(jiān)會(huì)對(duì)協(xié)議控制(VIE)架構(gòu)企業(yè)境外上市監(jiān)管也作出明確表態(tài)。根據(jù)規(guī)則，在遵守境內(nèi)法律法規(guī)的前提下，滿足合規(guī)要求的VIE架構(gòu)企業(yè)備案后可以赴境外上市。

“國(guó)家擴(kuò)大資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放的方向不會(huì)改變，支持企業(yè)依法合規(guī)到境外上市、用好兩種資源的態(tài)度不會(huì)改變，規(guī)范的目的是為了促進(jìn)發(fā)展。”證監(jiān)會(huì)表示，歡迎社會(huì)各界對(duì)境外上市制度規(guī)則提出寶貴意見(jiàn)，證監(jiān)會(huì)將根據(jù)公開(kāi)征求意見(jiàn)情況，進(jìn)一步修改完善，并會(huì)同有關(guān)部門(mén)按照立法程序推動(dòng)盡快發(fā)布實(shí)施。

支持境外上市態(tài)度不變

對(duì)外開(kāi)放是我國(guó)的基本國(guó)策。證監(jiān)會(huì)表示，境外上市在支持我國(guó)企業(yè)利用外資、提高公司治理水平、深度融入世界經(jīng)濟(jì)等方面發(fā)揮了積極作用，境外上市企業(yè)為國(guó)家經(jīng)濟(jì)社會(huì)繁榮發(fā)展作出了積極貢獻(xiàn)，境內(nèi)外投資者也通過(guò)投資上市企業(yè)分享了中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展的紅利。

“完善企業(yè)境外上市監(jiān)管制度是在資本市場(chǎng)深化對(duì)外開(kāi)放的大背景下提出的，規(guī)范的目的是為了促進(jìn)更加健康、更可持續(xù)、更為長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展。”證監(jiān)會(huì)稱(chēng)，企業(yè)、中介機(jī)構(gòu)、境內(nèi)外投資者等市場(chǎng)主體十分關(guān)注境外上市監(jiān)管制度的完善與改革，期待國(guó)家盡快出臺(tái)制度規(guī)則進(jìn)一步明確程序和要求，促進(jìn)企業(yè)依法依規(guī)開(kāi)展境外上市活動(dòng)。

在此背景下，中國(guó)證監(jiān)會(huì)會(huì)同有關(guān)部門(mén)對(duì)《特別規(guī)定》實(shí)施情況進(jìn)行了認(rèn)真總結(jié)和評(píng)估，針對(duì)現(xiàn)行制度短板和市場(chǎng)發(fā)展實(shí)際需要,提出了全面修訂《特別規(guī)定》、統(tǒng)一制定規(guī)范境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動(dòng)法規(guī)的工作思路,并起草形成了《管理規(guī)定》和與之配套的《備案辦法》。

實(shí)施統(tǒng)一備案管理

根據(jù)《管理規(guī)定》，境內(nèi)企業(yè)直接和間接境外上市活動(dòng)，將統(tǒng)一實(shí)施備案管理。

同時(shí)，在監(jiān)管協(xié)同方面，建立境內(nèi)企業(yè)境外上市監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，強(qiáng)化監(jiān)管協(xié)同；境外上市備案管理與安全審查等機(jī)制做好銜接；完善跨境證券監(jiān)管合作安排，建立備案信息通報(bào)等機(jī)制。

值得注意的是，備案并非走形式?！豆芾硪?guī)定》明確了法律責(zé)任，未履行備案程序、備案材料造假等違法違規(guī)行為的法律責(zé)任，提高違法違規(guī)成本。

“結(jié)合資本市場(chǎng)擴(kuò)大開(kāi)放實(shí)踐和支持企業(yè)發(fā)展需要，明確在股權(quán)激勵(lì)等情形下，境外直接發(fā)行上市可向境內(nèi)特定主體發(fā)行。”規(guī)則明確，進(jìn)一步便利“全流通”，同時(shí)放寬境外募集資金、派發(fā)股利的幣種限制，滿足企業(yè)在境外募集人民幣的需求。

最快20個(gè)工作日通知備案

“我們將堅(jiān)持法不溯及既往的原則，堅(jiān)持穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)，確保備案管理平穩(wěn)實(shí)施。”證監(jiān)會(huì)對(duì)規(guī)則過(guò)渡作出明確安排。

規(guī)則對(duì)增量企業(yè)和發(fā)生再融資等活動(dòng)的存量企業(yè)，按要求履行備案程序；其他存量企業(yè)備案將另行安排,給予充分的過(guò)渡期。

同時(shí)，區(qū)分首發(fā)和再融資。規(guī)則充分考慮境外市場(chǎng)再融資便捷高效的特點(diǎn),對(duì)再融資在備案時(shí)點(diǎn)、備案材料要求等方面作了差異化的制度安排，與境外市場(chǎng)實(shí)踐做好銜接，減少對(duì)境外上市企業(yè)融資活動(dòng)的影響。

流程上，按照備案管理制度要求，企業(yè)須對(duì)重點(diǎn)合規(guī)事項(xiàng)提交說(shuō)明，中介機(jī)構(gòu)須出具必要的核查意見(jiàn)。

備案材料完備、符合規(guī)定要求的，證監(jiān)會(huì)在20個(gè)工作日內(nèi)出具備案通知書(shū)，如證監(jiān)會(huì)認(rèn)為材料反映的信息不完整、不充分，將要求企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)充說(shuō)明。根據(jù)企業(yè)材料反映的情況，證監(jiān)會(huì)視需征求有關(guān)主管部門(mén)意見(jiàn)，征求意見(jiàn)時(shí)間不計(jì)算在備案時(shí)限內(nèi)，征求意見(jiàn)情況將及時(shí)反饋給申請(qǐng)人。

不必跑多個(gè)部門(mén)拿“路條”

備案管理制度下，監(jiān)管部門(mén)著重加強(qiáng)了境內(nèi)監(jiān)管協(xié)同。

“為保障備案管理順利實(shí)施，證監(jiān)會(huì)將與境內(nèi)有關(guān)行業(yè)和領(lǐng)域主管部門(mén)建立監(jiān)管協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)政策銜接、信息共享和監(jiān)管協(xié)同，”證監(jiān)會(huì)明確表示，不會(huì)要求企業(yè)到多個(gè)部門(mén)拿“路條”、跑審批，盡可能減輕企業(yè)監(jiān)管負(fù)擔(dān)。

具體而言，首先，對(duì)特定行業(yè)領(lǐng)域主管部門(mén)以制度規(guī)則明確要求企業(yè)境外上市前履行監(jiān)管程序的，企業(yè)提交備案申請(qǐng)前應(yīng)當(dāng)取得主管部門(mén)出具的監(jiān)管意見(jiàn)、備案或核準(zhǔn)等文件。

比如，根據(jù)《中資商業(yè)銀行行政許可事項(xiàng)實(shí)施辦法》等規(guī)定，中資商業(yè)銀行境外上市前須履行銀行業(yè)主管部門(mén)的審批程序。

其次，根據(jù)《管理規(guī)定》，證監(jiān)會(huì)將牽頭建立企業(yè)境外上市跨部門(mén)監(jiān)管協(xié)調(diào)機(jī)制，在收到企業(yè)備案申請(qǐng)材料后，主動(dòng)與有關(guān)主管部門(mén)加強(qiáng)溝通或征求意見(jiàn),以提高備案效率。

同時(shí)，證監(jiān)會(huì)將配合推動(dòng)有關(guān)主管部門(mén)明晰相關(guān)領(lǐng)域的監(jiān)管制度規(guī)則，提高政策可預(yù)期性。

另外，對(duì)涉及外商投資安全審查、網(wǎng)絡(luò)安全審查等法律法規(guī)規(guī)定范圍內(nèi)的企業(yè)境外上市，在提交備案申請(qǐng)前，企業(yè)需要依法申報(bào)安全審查。

在跨境監(jiān)管執(zhí)法方面，證監(jiān)會(huì)將進(jìn)一步推動(dòng)與境外主要市場(chǎng)證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)完善跨境證券監(jiān)管合作安排。

具體包括三個(gè)方面。一是與境外證券監(jiān)管機(jī)構(gòu)建立備案信息通報(bào)機(jī)制,加強(qiáng)境外上市監(jiān)管信息共享。二是加強(qiáng)跨境執(zhí)法合作,共同打擊企業(yè)財(cái)務(wù)造假等違法違規(guī)行為,維護(hù)市場(chǎng)公平和秩序,保護(hù)投資者合法權(quán)益。三是積極推進(jìn)跨境審計(jì)監(jiān)管合作,為企業(yè)境外上市營(yíng)造良好的監(jiān)管環(huán)境。