碳減排支持工具終于揭開面紗。

11月8日，人民銀行創(chuàng)設(shè)推出碳減排支持工具這一結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，發(fā)放對象暫定為全國性金融機(jī)構(gòu)，人民銀行通過“先貸后借”的直達(dá)機(jī)制，對金融機(jī)構(gòu)向碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域內(nèi)相關(guān)企業(yè)發(fā)放的符合條件的碳減排貸款，按貸款本金的60%提供資金支持，利率為1.75%。

根據(jù)央行有關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，碳減排支持工具將重點(diǎn)支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保和碳減排技術(shù)三個(gè)碳減排領(lǐng)域。

給三個(gè)領(lǐng)域提供增量資金

“碳減排支持工具是‘做加法’，”央行有關(guān)負(fù)責(zé)人稱，用增量資金支持清潔能源等重點(diǎn)領(lǐng)域的投資和建設(shè)，從而增加能源總體供給能力。

央行表示，初期的碳減排重點(diǎn)領(lǐng)域范圍突出“小而精”，重點(diǎn)支持正處于發(fā)展起步階段，但促進(jìn)碳減排的空間較大，給予一定的金融支持可以帶來顯著碳減排效應(yīng)的行業(yè)。

具體而言，清潔能源領(lǐng)域主要包括風(fēng)力發(fā)電、太陽能利用、生物質(zhì)能源利用、抽水蓄能、氫能利用、地?zé)崮芾?、海洋能利用、熱泵、高效?chǔ)能（包括電化學(xué)儲(chǔ)能）、智能電網(wǎng)、大型風(fēng)電光伏源網(wǎng)荷儲(chǔ)一體化項(xiàng)目、戶用分布式光伏整縣推進(jìn)、跨地區(qū)清潔電力輸送系統(tǒng)、應(yīng)急備用和調(diào)峰電源等。節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域主要包括工業(yè)領(lǐng)域能效提升、新型電力系統(tǒng)改造等。碳減排技術(shù)領(lǐng)域主要包括碳捕集、封存與利用等。后續(xù)支持范圍可根據(jù)行業(yè)發(fā)展或政策需要進(jìn)行調(diào)整。

據(jù)悉，金融機(jī)構(gòu)向重點(diǎn)領(lǐng)域發(fā)放碳減排貸款后，可向人民銀行申請資金支持。人民銀行按貸款本金的60%向金融機(jī)構(gòu)提供資金支持，利率為1.75%，貸款利率應(yīng)與同期限檔次貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）大致持平，期限1年，可展期2次。金融機(jī)構(gòu)需向人民銀行提供合格質(zhì)押品。

同時(shí)，金融機(jī)構(gòu)獲得碳減排支持工具支持后，需按季度向社會(huì)披露碳減排支持工具支持的碳減排領(lǐng)域、項(xiàng)目數(shù)量、貸款金額和加權(quán)平均利率以及碳減排數(shù)據(jù)等信息，接受社會(huì)公眾監(jiān)督。人民銀行將會(huì)同相關(guān)部門，通過委托第三方專業(yè)機(jī)構(gòu)核查等多種方式，核實(shí)驗(yàn)證金融機(jī)構(gòu)信息披露的真實(shí)性。

中國民生銀行首席研究員溫彬?qū)Φ谝回?cái)經(jīng)表示，碳減排支持工具突出了工具的重要性和長期性作用。這一工具的推出有利于豐富貨幣政策工具。利率為1.75%也是一個(gè)低成本資金，與同期限檔次LPR大致持平也可以使銀行保持一個(gè)相對合理的利差，有助于市場化推進(jìn)這一貨幣政策工具，讓金融機(jī)構(gòu)更有積極性用好這一工具支持雙碳目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)。

新型貨幣政策工具著眼長期

7月7日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出：“推動(dòng)綠色低碳發(fā)展，設(shè)立支持碳減排貨幣政策工具，以穩(wěn)步有序、精準(zhǔn)直達(dá)方式，支持清潔能源、節(jié)能環(huán)保、碳減排技術(shù)的發(fā)展，撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。”

此后，碳減排政策支持工具成為市場和金融機(jī)構(gòu)的最大關(guān)注點(diǎn)。

從國際經(jīng)驗(yàn)來看，日本央行已于6月議息會(huì)議中提出氣候貸款便利，該政策的本質(zhì)是再貸款工具，主要以優(yōu)惠利率向銀行提供定向信貸支持用于投向國家重點(diǎn)支持的經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。

多位市場分析人士認(rèn)為，碳減排貨幣政策工具以定向再貸款的形式推出可能性較大。這是因?yàn)?，再貸款使用起來較為靈活，作為定向性貨幣政策支持工具，能夠?qū)崿F(xiàn)給予綠色金融領(lǐng)域精準(zhǔn)支持；同時(shí)，再貸款利率較MLF利率更為優(yōu)惠，較低成本的資金對于綠色金融體系的支持也是激勵(lì)性的舉措。

但此次落地的碳減排支持工具與市場猜測則有所不同。

“理論上，碳減排支持工具可以有綠色再貸款、再貼現(xiàn)，差異化存款準(zhǔn)備金率、定向中期借貸便利操作（TMLF）等。”董希淼表示，從今天央行公布情況看，碳減排支持工具與兩個(gè)直達(dá)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貨幣政策工具類似，即向符合一定條件的金融機(jī)構(gòu)定向提供低成本資金（利率1.75%）、要求金融機(jī)構(gòu)為節(jié)能環(huán)保的重點(diǎn)項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率（要求與同期限LPR基本持平）的金融支持。

“60%的資金支持比例，也可以更好的平衡政策性與商業(yè)性，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)自主決策、自擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)還可撬動(dòng)更多社會(huì)資金。”董希淼說。

在溫彬看來，與再貸款有額度限制相比，碳減排支持工具并沒有一個(gè)額度上限，也是著眼于長期性的一個(gè)貨幣政策工具安排，有利于發(fā)揮金融機(jī)構(gòu)的積極性，加大對綠色領(lǐng)域的支持力度。

并非變相降息

值得注意的是，碳減排支持工具的利率為1.75%，低于同期限的MLF利率，這讓部分投資者將其理解為變相降息。

“這是不妥的。”光大證券固定收益首席分析師張旭認(rèn)為，一是該工具為結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，規(guī)模不會(huì)很大，對全局影響有限；二是該利率并非政策利率，高一點(diǎn)低一點(diǎn)都不代表貨幣政策取向的變化；三是該工具有較濃的再貸款色彩，將其利率與MLF利率對比欠妥，而金融穩(wěn)定再貸款的利率也是1.75%。事實(shí)上，在TMLF創(chuàng)設(shè)初期也有過“變相降息”的說法，但后期金融市場的走勢證明這一說法是不對的，本次碳減排支持工具亦同理。

張旭強(qiáng)調(diào)，實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和是一場廣泛而深刻的經(jīng)濟(jì)社會(huì)系統(tǒng)性變革，很可能跨越多個(gè)經(jīng)濟(jì)周期。在此期間，碳減排支持工具可以發(fā)揮貨幣政策工具的政策宣示效應(yīng)，助力實(shí)現(xiàn)碳達(dá)峰、碳中和。碳減排支持工具具備中長期以及調(diào)結(jié)構(gòu)的基本屬性，不宜簡單地將其理解為短期促進(jìn)信貸總量增長的逆周期調(diào)節(jié)手段。

另外，此次碳減排支持工具發(fā)放對象暫定為全國性金融機(jī)構(gòu)。

對此，董希淼認(rèn)為，目前碳減排支持工具僅針對全國性金融機(jī)構(gòu)，應(yīng)盡快面向地方性金融機(jī)構(gòu)推出，以支持中小銀行獲得低成本資金，從而更好的支持碳中和、碳達(dá)峰。

談及如何進(jìn)一步完善和發(fā)展中國的綠色金融體系，央行副行長陳雨露在第四屆中國國際進(jìn)口博覽會(huì)期間表示，首先，要全面、準(zhǔn)確地理解“雙碳”目標(biāo)及其內(nèi)涵；第二，要不斷豐富和完善綠色金融的支持工具體系；第三，深入研究金融如何支持經(jīng)濟(jì)低碳轉(zhuǎn)型；第四，繼續(xù)主動(dòng)推進(jìn)綠色金融領(lǐng)域國際合作與協(xié)調(diào)。

他表示，人民銀行將持續(xù)加強(qiáng)對綠色金融保障和支持力度，通過設(shè)立碳減排支持工具等激勵(lì)機(jī)制，向符合條件的金融機(jī)構(gòu)持續(xù)提供低成本資金，支持金融機(jī)構(gòu)為具有顯著碳減排效應(yīng)的重點(diǎn)項(xiàng)目提供優(yōu)惠利率融資，撬動(dòng)更多社會(huì)資金促進(jìn)碳減排。同時(shí)，人民銀行重視氣候變化對金融穩(wěn)定的影響，正在開展對金融機(jī)構(gòu)的氣候風(fēng)險(xiǎn)壓力測試，將逐步把氣候變化相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)納入宏觀審慎政策框架，并鼓勵(lì)金融機(jī)構(gòu)評(píng)估和管理自身的環(huán)境和氣候風(fēng)險(xiǎn)。