中國(guó)經(jīng)濟(jì)三季度“成績(jī)單”出爐。

受汛情疫情、供給短缺、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型壓力顯現(xiàn)等多重沖擊影響，三季度GDP兩年平均增長(zhǎng)4.9%，較二季度回落0.6個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)供需兩端下行壓力均明顯加大。

國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人、國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)付凌暉18日在國(guó)新辦新聞發(fā)布會(huì)上表示，總的看，經(jīng)濟(jì)持續(xù)恢復(fù)、邁向高質(zhì)量發(fā)展的態(tài)勢(shì)不斷改變，有能力有條件完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展的預(yù)期目標(biāo)任務(wù)。

在多重挑戰(zhàn)和風(fēng)險(xiǎn)下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)亮點(diǎn)猶存。9月份消費(fèi)超預(yù)期回暖，社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)4.4%，比上月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)，制造業(yè)投資的恢復(fù)也顯示出制造業(yè)企業(yè)的中長(zhǎng)期信心改善，高技術(shù)投資保持較高增速。多位專(zhuān)家預(yù)計(jì)，今年全年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到8%左右，中國(guó)經(jīng)濟(jì)仍然具有足夠的韌性和動(dòng)力。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面顯現(xiàn)

能耗雙控、限電限產(chǎn)對(duì)工業(yè)生產(chǎn)的影響較大。前三季度，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)11.8%。其中9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.1%，比上月回落2.2個(gè)百分點(diǎn)。

英大證券研究所所長(zhǎng)鄭后成告訴第一財(cái)經(jīng)，9月工業(yè)增速承壓，原因主要有以下幾點(diǎn)。受動(dòng)力煤價(jià)格不斷創(chuàng)新高沖擊，“拉閘限電”現(xiàn)象在9月頻發(fā)，對(duì)生產(chǎn)形成直接制約。在疫情多點(diǎn)反彈及北方主要流域尚處于主汛期的沖擊下，生產(chǎn)受到一定程度擾動(dòng)。大宗商品價(jià)格上行，壓縮中小企業(yè)利潤(rùn)空間，進(jìn)而降低中小企業(yè)生產(chǎn)意愿。在“堅(jiān)決遏制‘兩高’項(xiàng)目盲目發(fā)展”的背景下，高爐開(kāi)工率持續(xù)低迷。

付凌暉表示，受上年同期基數(shù)抬升影響，以及疫情汛情的沖擊，前三季度經(jīng)濟(jì)同比增速比上半年有所回落，但環(huán)比延續(xù)擴(kuò)張勢(shì)頭，兩年平均增速仍保持較快增長(zhǎng)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面持續(xù)顯現(xiàn)，發(fā)展韌性強(qiáng)、潛力大、回旋空間廣闊的特點(diǎn)明顯。

近期各大機(jī)構(gòu)也在下調(diào)全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期。10月16日，IMF發(fā)布最新的世界經(jīng)濟(jì)展望，將2021年全球增速預(yù)測(cè)值小幅下調(diào)至5.9%（較7月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)），中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)8%（較7月預(yù)測(cè)值下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)）。

工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)表示，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速雖有所放緩，但基本面依舊強(qiáng)勁，展現(xiàn)出領(lǐng)跑全球的相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型則正在路上，中國(guó)經(jīng)濟(jì)行穩(wěn)致遠(yuǎn)未來(lái)可期。

程實(shí)認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)處在從高增速時(shí)代轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展的重要時(shí)點(diǎn)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)減速增質(zhì)、行業(yè)結(jié)構(gòu)深度調(diào)整、增長(zhǎng)動(dòng)能新舊轉(zhuǎn)換正處于過(guò)程之中，三季度的細(xì)節(jié)數(shù)據(jù)也表明，這一過(guò)程雖然帶來(lái)了一些短期陣痛，但也顯示出激活經(jīng)濟(jì)潛能、提升全要素生產(chǎn)率的積極作用。

消費(fèi)回暖、調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)中有降

作為拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的首要?jiǎng)恿ΓM(fèi)復(fù)蘇回暖，成為經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的一大亮點(diǎn)。隨著國(guó)內(nèi)疫情防控進(jìn)入新的平穩(wěn)階段，9月餐飲行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)大幅回升至臨界點(diǎn)以上，業(yè)務(wù)總量呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)。9月中秋假期對(duì)消費(fèi)也有一定拉動(dòng)作用。

數(shù)據(jù)顯示，前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額318057億元，同比增長(zhǎng)16.4%，兩年平均增長(zhǎng)3.9%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額36833億元，同比增長(zhǎng)4.4%，比上月加快1.9個(gè)百分點(diǎn)。

鄭后成對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者分析，9月消費(fèi)數(shù)據(jù)高于預(yù)期。8月受疫情多點(diǎn)暴發(fā)的沖擊，消費(fèi)增速出現(xiàn)超跌現(xiàn)象，9月疫情得到有效控制，消費(fèi)增速向均值修復(fù)。今年中秋節(jié)位于9月，以及對(duì)國(guó)慶節(jié)進(jìn)行備貨，對(duì)9月的消費(fèi)產(chǎn)生拉動(dòng)效應(yīng)。受開(kāi)學(xué)季的影響，9月文化辦公用品類(lèi)零售額當(dāng)月同比位于較高位置，與此同時(shí)，受?chē)?guó)際油價(jià)上行的推動(dòng)，9月石油及其制品類(lèi)零售額當(dāng)月同比在前期高位的基礎(chǔ)上繼續(xù)上行。

就業(yè)方面，付凌暉在發(fā)布會(huì)上表示，今年以來(lái)，調(diào)查失業(yè)率穩(wěn)中有降，就業(yè)形勢(shì)基本穩(wěn)定。前三季度，全國(guó)城鎮(zhèn)新增就業(yè)達(dá)到1045萬(wàn)人，完成全年目標(biāo)任務(wù)的95%。全國(guó)城鎮(zhèn)調(diào)查失業(yè)率平均為5.2%，也低于全年5.5%左右的調(diào)控目標(biāo)。其中，9月份的失業(yè)率為4.9%，比上個(gè)月回落0.2個(gè)百分點(diǎn)。

復(fù)旦大學(xué)全球科創(chuàng)人才發(fā)展研究中心主任姚凱接受第一財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，雖然三季度經(jīng)濟(jì)下行壓力有所加大，對(duì)部分產(chǎn)業(yè)的勞動(dòng)用工數(shù)量會(huì)有一些影響，但由于前三個(gè)季度經(jīng)濟(jì)總體向好發(fā)展，三季度的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)下行的影響向就業(yè)傳導(dǎo)尚需一定時(shí)間，而且影響的產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域比較有限，主要涉及部分制造業(yè)，其中相當(dāng)一部分為資金密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)就業(yè)影響不大。

首都經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)中國(guó)新就業(yè)形態(tài)研究中心主任張成剛認(rèn)為，三季度的就業(yè)數(shù)據(jù)體現(xiàn)了我國(guó)就業(yè)市場(chǎng)目前總體穩(wěn)定，有回暖跡象，特別是部分行業(yè)部分地區(qū)回暖跡象較為明顯。

付凌暉表示，就業(yè)基本穩(wěn)定，居民收入持續(xù)增加，有利于消費(fèi)能力增強(qiáng)。國(guó)內(nèi)疫情防控形勢(shì)總體穩(wěn)定，消費(fèi)環(huán)境也有所改善，社會(huì)保障不斷完善，也有助于提升居民的消費(fèi)意愿。前三季度，全國(guó)居民人均消費(fèi)支出同比名義增長(zhǎng)15.8%，兩年平均增長(zhǎng)5.7%，比上半年有所加快。

中原銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王軍告訴第一財(cái)經(jīng)記者，要高度重視解決當(dāng)前消費(fèi)疲弱問(wèn)題，盡快采取有效措施提振消費(fèi)。通過(guò)促進(jìn)就業(yè)、完善社保、改善環(huán)境，優(yōu)化收入分配結(jié)構(gòu)，擴(kuò)大中等收入群體，助力新型消費(fèi)發(fā)展壯大，促進(jìn)傳統(tǒng)消費(fèi)增長(zhǎng)。同時(shí)，還要重視解決消費(fèi)不振背后居民收入增長(zhǎng)放緩，住房、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等成本較高，居民對(duì)未來(lái)預(yù)期謹(jǐn)慎等問(wèn)題。

制造業(yè)投資維持韌性

投資方面，1~9月，全國(guó)固定資產(chǎn)投資同比上漲7.3%，漲幅較前8個(gè)月收窄1.6個(gè)百分點(diǎn)。分領(lǐng)域來(lái)看，1~9月，基礎(chǔ)設(shè)施投資同比增長(zhǎng)1.5%，漲幅比前8個(gè)月收窄1.4個(gè)百分點(diǎn)；房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)8.8%，漲幅比前8個(gè)月收窄2.1個(gè)百分點(diǎn)；制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)14.8%，漲幅比前8個(gè)月收窄0.9個(gè)百分點(diǎn)。

紅塔證券研究所所長(zhǎng)、首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖表示，高技術(shù)制造業(yè)依舊是制造業(yè)投資維持韌性的核心原因。近年來(lái)，政策一直在強(qiáng)調(diào)要實(shí)行轉(zhuǎn)型升級(jí)，要堅(jiān)持創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)等等，各類(lèi)扶持政策層出不窮，加上上游原材料價(jià)格上漲，很多中下游制造業(yè)企業(yè)有技改的需求，對(duì)裝備類(lèi)制造業(yè)的需求比較旺盛。可以看到1~9月高技術(shù)制造業(yè)同比分別增長(zhǎng)25.4%。高技術(shù)制造業(yè)中，計(jì)算機(jī)及辦公設(shè)備制造業(yè)、航空航天器及設(shè)備制造業(yè)投資同比分別增長(zhǎng)40.8%、38.5%。

基建投資方面，粵開(kāi)證券研究院副院長(zhǎng)、首席宏觀分析師羅志恒告訴第一財(cái)經(jīng)記者，新增專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行的進(jìn)一步提速將帶動(dòng)基建投資邊際企穩(wěn)，但考慮到債券發(fā)行到投入使用存在時(shí)滯，部分專(zhuān)項(xiàng)債對(duì)基建的拉動(dòng)效應(yīng)可能在明年初才能生效，今年基建投資大幅反彈的概率不大，預(yù)計(jì)全年增速在3%左右。

房地產(chǎn)投資方面，58安居客房產(chǎn)研究院研究總監(jiān)陸騎麟認(rèn)為，房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速快速回落的原因有兩點(diǎn)，一是2020年上半年受疫情影響基數(shù)較低，今年年初增速相對(duì)較高，并且在疫情得到控制之后加速?gòu)?fù)工復(fù)產(chǎn)，開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)也隨即快速?gòu)?fù)蘇并恢復(fù)到正常水平，對(duì)下半年的開(kāi)發(fā)投資數(shù)據(jù)增速放緩產(chǎn)生一定影響；二是全國(guó)樓市宏觀調(diào)控政策頻出，影響房企開(kāi)發(fā)投資增速的提升。

四季度經(jīng)濟(jì)走勢(shì)怎么看

對(duì)于下一步經(jīng)濟(jì)走勢(shì)，野村證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺預(yù)計(jì)，中央將堅(jiān)持清零防疫策略、房地產(chǎn)調(diào)控以及“能耗雙控”政策，因此四季度GDP同比增速或進(jìn)一步放緩至3%，并且在2022年春季維持低位。面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行壓力，中央將加大貨幣和財(cái)政寬松力度，但不會(huì)大幅放松限制。他預(yù)計(jì)，央行在四季度加大流動(dòng)性支持，但可能不會(huì)降準(zhǔn)，而是采用中期借貸便利（MLF）、公開(kāi)市場(chǎng)操作(OMO)和碳減排支持工具等方式。

東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青卻認(rèn)為，在短期擾動(dòng)因素緩解，以及政策面向穩(wěn)增長(zhǎng)方向傾斜背景下，四季度GDP同比有望達(dá)到4.5%左右，同比增速下降主要緣于基數(shù)抬高，而四季度消除上年基數(shù)影響的兩年平均增速有望加快至5.5%，將重返潛在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)區(qū)間。

“四季度需要關(guān)注幾個(gè)主要風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)，這幾個(gè)風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)將決定后期中國(guó)經(jīng)濟(jì)能否企穩(wěn)、能否持續(xù)復(fù)蘇。”王軍告訴第一財(cái)經(jīng)記者，一是對(duì)房地產(chǎn)市場(chǎng)的高壓調(diào)控，將引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)；二是局部散發(fā)疫情在四季度仍有可能不斷出現(xiàn)，反復(fù)沖擊消費(fèi)復(fù)蘇和中小企業(yè)、居民就業(yè)；三是能耗雙控、拉閘限電帶來(lái)供需兩端的雙重沖擊，抑制投資擴(kuò)張和生產(chǎn)端復(fù)蘇；四是出口下滑外需出現(xiàn)波動(dòng)；五是美聯(lián)儲(chǔ)Taper（縮減購(gòu)債規(guī)模）和加息的節(jié)奏及其相關(guān)溢出風(fēng)險(xiǎn)。

財(cái)信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家伍超明對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，預(yù)計(jì)四季度財(cái)政政策將加快發(fā)力托底經(jīng)濟(jì)，但鑒于明年地產(chǎn)、出口下行壓力更大以及跨周期調(diào)節(jié)政策目標(biāo)，政策效果將后延至明年初顯現(xiàn)，四季度財(cái)政發(fā)力的效果可能相對(duì)平緩；貨幣方面，年底美聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)Taper的影響或整體可控，國(guó)內(nèi)貨幣政策將堅(jiān)持“以我為主”；預(yù)計(jì)四季度大概率維持邊際寬松、做好跨周期調(diào)節(jié)，但通脹仍處于高位，短期內(nèi)大幅寬松的可能性不大，降息時(shí)點(diǎn)或有所后移，碳減排支持工具年內(nèi)落地概率偏大。

付凌暉在發(fā)布會(huì)上稱，我國(guó)政府在長(zhǎng)期實(shí)踐中積累了豐富的調(diào)控經(jīng)驗(yàn)。近年來(lái)，在區(qū)間調(diào)控的基礎(chǔ)上，加強(qiáng)定向調(diào)控、精準(zhǔn)調(diào)控，完全有能力保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。當(dāng)前，我國(guó)財(cái)政實(shí)力不斷增強(qiáng)，貨幣政策仍然有較大空間，能夠及時(shí)根據(jù)形勢(shì)變化推出有力措施，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定運(yùn)行。