2020年年報(bào)、2021年一季報(bào)披露進(jìn)入加速階段，業(yè)績再次成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。就近期大盤震蕩中，不少一季度業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股獲得資金關(guān)注，短期出現(xiàn)明顯漲幅。有分析人士指出，近期市場在持續(xù)反彈后出現(xiàn)震蕩，低迷的成交量難以讓大盤出現(xiàn)趨勢性行情。考慮到資金對成長性的關(guān)注度，建議投資者逢低關(guān)注一季度超市場預(yù)期的板塊及個(gè)股。就目前披露數(shù)據(jù)來看，醫(yī)藥、家電、通信等板塊業(yè)績表現(xiàn)搶眼。

A醫(yī)藥 出現(xiàn)配置價(jià)值

在之前的大盤回調(diào)中，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)。有分析認(rèn)為，周期板塊輪動(dòng)、海外疫情出現(xiàn)拐點(diǎn)、以及醫(yī)藥前期漲幅較大，估值并不便宜是回調(diào)主因。因此，醫(yī)藥板塊出現(xiàn)回調(diào)與基本面無關(guān)，基本面良好依然是醫(yī)藥板塊最重要的關(guān)注點(diǎn)，在估值得到一定消化后，值得長期重點(diǎn)配置。再從業(yè)績角度來看，已披露一季度業(yè)績預(yù)告的醫(yī)藥股集體報(bào)喜，無一下滑。二級市場上，近幾日醫(yī)藥股集體反彈，部分業(yè)績超預(yù)期的個(gè)股出現(xiàn)超額收益。

興業(yè)證券孫媛媛指出，4月份后隨著一季報(bào)陸續(xù)披露，預(yù)計(jì)超預(yù)期個(gè)股有望進(jìn)一步上漲。另一方面，業(yè)績可持續(xù)超高增長的公司有望通過快速消化估值得到市場認(rèn)可，例如復(fù)合增長率同比超過30%的公司。此外，估值折價(jià)方面，可以從短期市場關(guān)注度不高但是中期趨勢不錯(cuò)的板塊去布局。

隨著醫(yī)藥板塊的估值調(diào)整，部分領(lǐng)域出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。渤海證券陳晨建議投資者關(guān)注去年一季度受疫情影響業(yè)績表現(xiàn)不佳的細(xì)分領(lǐng)域，如CXO、醫(yī)療服務(wù)、處方藥、非疫情相關(guān)的板塊。中長期配置邏輯不變，創(chuàng)新藥及其外研產(chǎn)業(yè)CXO、醫(yī)保免疫板塊、技術(shù)先行的高端醫(yī)療器械值得配置，關(guān)注恒瑞醫(yī)藥、復(fù)星醫(yī)藥、藥石科技、邁瑞醫(yī)療、安圖生物、開立醫(yī)療、一心堂、智飛生物等。

潛力股精選

恒瑞醫(yī)藥(600276)多款重磅產(chǎn)品獲批

公司是一家從事醫(yī)藥創(chuàng)新和高品質(zhì)藥品研發(fā)、生產(chǎn)及推廣的醫(yī)藥健康企業(yè)，致力于在抗腫瘤藥、手術(shù)用藥、內(nèi)分泌治療藥、心血管藥及抗感染藥等領(lǐng)域的創(chuàng)新發(fā)展，并逐步形成品牌優(yōu)勢。東吳證券指出，公司多款重磅產(chǎn)品卡瑞利珠單抗、氟唑帕利、吡咯替尼、阿帕替尼、硫培非格司亭等獲批、且陸續(xù)進(jìn)醫(yī)保，進(jìn)入放量收獲期，未來3年公司業(yè)績增長有望提速;公司國際化戰(zhàn)略加碼，PD-L1/TGF-β、URAT、JAK1、AR、CDK4/6、PCSK9、BTK等靶點(diǎn)均申報(bào)FDA臨床，且研發(fā)進(jìn)展處于全國領(lǐng)先。考慮公司未來研發(fā)管線逐漸兌現(xiàn)，維持“買入”投資評級。

復(fù)星醫(yī)藥(600196)新品上市放量銷售

公司漢利康(利妥昔單抗注射液)、漢曲優(yōu)(注射用曲妥珠單抗)、蘇可欣(馬來酸阿伐曲泊帕片)等多個(gè)品種獲批上市并放量銷售，創(chuàng)新產(chǎn)品推動(dòng)業(yè)績可持續(xù)增長。年報(bào)顯示，公司2020年凈利潤同比增長10.3%。東方財(cái)富證券指出，公司商業(yè)化團(tuán)隊(duì)近六千人，其中創(chuàng)新藥商業(yè)化團(tuán)隊(duì)約1500人、OTC及線上渠道新零售團(tuán)隊(duì)約1000人、海外營銷團(tuán)隊(duì)約1000人，及臨床醫(yī)學(xué)、市場準(zhǔn)入、品牌推廣等支持體系，共覆蓋超過2000家三級醫(yī)院，10000家一、二級醫(yī)院。公司在創(chuàng)新研發(fā)、BD、生產(chǎn)運(yùn)營及商業(yè)化等多維度踐行國際化戰(zhàn)略，持續(xù)拓展國際市場。

藥石科技(300725)打造一站式服務(wù)平臺(tái)

公司2020年繼續(xù)強(qiáng)化新穎獨(dú)特分子砌塊的設(shè)計(jì)，全年共設(shè)計(jì)11000多個(gè)分子砌塊及一個(gè)包含8000個(gè)多樣化的碎片分子片段庫，開發(fā)合成了2500余個(gè)有特色的分子砌塊，完成了100多項(xiàng)目的方法創(chuàng)新，完成了420多個(gè)不同系列的公斤級至噸級的分子砌塊生產(chǎn)業(yè)務(wù)。首創(chuàng)證券指出，公司承接的分子砌塊及CDMO項(xiàng)目中，有430余個(gè)處在臨床前至臨床II期，超過35個(gè)處在臨床III期至商業(yè)化階段。同時(shí)，公司積極擴(kuò)充產(chǎn)能，通過收購浙江暉石擴(kuò)充中間體、原料藥CDMO產(chǎn)能，與山東藥石的制劑CDMO業(yè)務(wù)協(xié)同，打造從中間體到制劑的CDMO 一站式服務(wù)平臺(tái)。

邁瑞醫(yī)療(300760)市占率不斷提升

公司經(jīng)過 10 多年研發(fā)，突破了AED技術(shù)壁壘并實(shí)現(xiàn)創(chuàng)新，填補(bǔ)中國多項(xiàng)空白。之后多個(gè)系列AED產(chǎn)品獲NMPA 批準(zhǔn)，產(chǎn)品不斷升級，功能性、創(chuàng)新性均不斷突破，競爭力逐步提升。另外，公司不遺余力普及AED，產(chǎn)品不斷被驗(yàn)證，知名度逐漸被打開，公司AED市場占有率有望不斷提升。華創(chuàng)證券指出，公司為國產(chǎn)醫(yī)療器械龍頭，也是國產(chǎn)AED領(lǐng)軍企業(yè)，保守估計(jì)公司AED市占率將在五年內(nèi)達(dá)40%以上。根據(jù)對中國AED市場規(guī)模的測算，公司AED業(yè)務(wù)收入將每年保持高速增長，五年后有望為公司提供超10億元的業(yè)績收入。

B家用電器 需求明顯復(fù)蘇

家用電器行業(yè)景氣度持續(xù)復(fù)蘇。從近期家電內(nèi)銷來看，商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示2021年春節(jié)期間全國重點(diǎn)零售及餐飲銷售額約8210億元，較2020年春節(jié)黃金周增長28.7%，較2019年春節(jié)黃金周增長4.9%。華泰證券分析師林寰宇表示,春節(jié)期間家電銷售表現(xiàn)不俗，2021年以來家電內(nèi)銷持續(xù)好轉(zhuǎn)，出口持續(xù)保持高熱度，繼續(xù)強(qiáng)化行業(yè)景氣恢復(fù)預(yù)期。繼續(xù)看好2021年上半年家電內(nèi)銷低基數(shù)下業(yè)績改善上行及出口訂單表現(xiàn)。

行業(yè)景氣度的復(fù)蘇，也從業(yè)績角度得到了最直觀的反應(yīng)。目前已有6家家用電器上市公司發(fā)布一季度業(yè)績預(yù)告，浙江美大業(yè)績增速最快，預(yù)期達(dá)到370%-400%。業(yè)績增速相對靠后的三花智能，也預(yù)計(jì)一季度凈利潤同比增長50%-80%。

興業(yè)證券分析師顏曉晴指出，2021年以來，國內(nèi)需求復(fù)蘇跡象明顯，疊加地產(chǎn)復(fù)蘇和低基數(shù)，全年預(yù)計(jì)維持較高景氣度，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級與成本上行拉動(dòng)終端價(jià)格提升明顯，2021年家電內(nèi)銷量價(jià)齊升確定性較強(qiáng)。海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需求向好趨勢不變，預(yù)計(jì)全年增速前高后低。成本上行壓力下龍頭企業(yè)憑借規(guī)模、品牌、渠道等優(yōu)勢強(qiáng)者恒強(qiáng)，維持較為穩(wěn)定的盈利水平。兩條主線選股：第一條主線推薦競爭優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大的白電龍頭海爾智家、美的集團(tuán)、格力電器;第二條主線推薦估值底部、基本面反轉(zhuǎn)的細(xì)分龍頭老板電器、蘇泊爾、歐普照明。

潛力股精選

海爾智家(600690)迎來業(yè)績兌現(xiàn)期

公司通過降本提效，內(nèi)銷海外業(yè)務(wù)盈利能力將迎來持續(xù)提升，同時(shí)國內(nèi)高端業(yè)務(wù)卡薩帝持續(xù)高增長可期，未來三年公司將迎來業(yè)績兌現(xiàn)期。浙商證券指出，通過降本提效，未來公司業(yè)績將會(huì)超預(yù)期。第一，全球化方面，公司經(jīng)過多輪并購布局，在海外市 場 坐 擁 GEA、 Fisher&Paykel、Aqua和Candy四大品牌。目前收購資產(chǎn)處于深度運(yùn)營整合階段，公司海外業(yè)務(wù)進(jìn)入到盈利改善階段;第二，公司內(nèi)銷業(yè)務(wù)盈利能力偏低，通過數(shù)字化變革實(shí)現(xiàn)流程再造、人員優(yōu)化，運(yùn)營效率將迎來大幅提升，推動(dòng)費(fèi)用率改善超預(yù)期。

美的集團(tuán)(000333)長期發(fā)展被看好

公司的研發(fā)投入、專利授權(quán)總量均保持家電行業(yè)首位，并不斷加大投入、持續(xù)引領(lǐng)行業(yè)的技術(shù)迭代潮流。公司通過收購先后拓展國內(nèi)外市場，實(shí)現(xiàn)多元化產(chǎn)品布局，充分受益于各層級市場的消費(fèi)需求增長，同時(shí)公司加大對年輕消費(fèi)群體的營銷推廣，樹立品牌與時(shí)俱進(jìn)的形象。東方財(cái)富證券表示看好公司作為全球家電龍頭的長期發(fā)展。國內(nèi)能效新國標(biāo)提高了技術(shù)壁壘和成本，公司具備產(chǎn)品技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢，有望進(jìn)一步提高市占率;國外市場自主品牌出海發(fā)展趨勢向好。此外，安得智聯(lián)的數(shù)字化布局和庫卡機(jī)器人業(yè)務(wù)的整合為公司帶來新的發(fā)展空間。

老板電器(002508)高端廚電有競爭力

公司受疫情影響，2020年?duì)I收僅增長4.8%，不過隨著需求端逐步恢復(fù)，營收增速呈逐季提升態(tài)勢，下半年公司經(jīng)營恢復(fù)至正常狀態(tài)。浙商證券指出，展望2021年，在去年地產(chǎn)銷售有所回暖以及竣工端向好推動(dòng)下，隨著線下市場需求復(fù)蘇，預(yù)計(jì)公司線下零售渠道將迎來明顯反彈。同時(shí)工程渠道與電商渠道大概率將實(shí)現(xiàn)兩位數(shù)增長，今年公司業(yè)績表現(xiàn)有望進(jìn)一步向好;長期來看，公司在高端廚電市場依舊保持較好的競爭力，品牌力優(yōu)勢較為顯著，隨著洗碗機(jī)等品類推動(dòng)廚電市場擴(kuò)容，公司有望逐步迎來新的增長周期，看好公司長期發(fā)展。

蘇泊爾(002032)長期投資邏輯不改

公司公告預(yù)計(jì) 2021 年向 SEB 出售商品66.65億元，同比2020年大幅增長22%，公司充分利用與SEB的協(xié)同效應(yīng)，持續(xù)多品類布局。在品牌定位上，公司前期引入KRUPS、LAGOSTINA、WMF 等品牌，與公司中端定位互補(bǔ)，公司高端品牌業(yè)務(wù)布局逐步推進(jìn)。海通證券指出，2020年公司收入同比下滑6%，歸母凈利潤同比下滑4%。雖然短期受疫情影響表現(xiàn)不佳，但公司長期投資邏輯不改，期待疫情過后公司的恢復(fù)性增長。公司在大股東SEB助力下外銷訂單平穩(wěn)發(fā)展，疊加公司內(nèi)銷份額均價(jià)提升。

C通信產(chǎn)業(yè)鏈公司業(yè)績釋放

2021年三大運(yùn)營商計(jì)劃5G資本開支總計(jì)約1847億元，較2020年增加5.1%。隨著5G建設(shè)的持續(xù)推進(jìn)，相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈上受益公司業(yè)績開始釋放。就龍頭中興通訊來看，隨著國內(nèi)運(yùn)營商5G招標(biāo)推進(jìn)，公司不斷優(yōu)化市場格局，營收同比增長、毛利率持續(xù)恢復(fù)改善，盈利能力大幅提升，拐點(diǎn)初現(xiàn)。公司預(yù)計(jì)2021年一季度凈利潤同比增長將高達(dá)130.77%-207.70%。

消息面上，工信部發(fā)布雙千兆網(wǎng)絡(luò)協(xié)同發(fā)展計(jì)劃，制定六大行動(dòng)目標(biāo)，穩(wěn)定了未來三年在信息基礎(chǔ)設(shè)施的投資預(yù)期。到2023年底，我國5G網(wǎng)絡(luò)基本實(shí)現(xiàn)鄉(xiāng)鎮(zhèn)以上區(qū)域和重點(diǎn)行政村覆蓋，固網(wǎng)寬帶局端基本實(shí)現(xiàn)千兆升級，家庭端千兆用戶滲透空間巨大。

首創(chuàng)證券分析師韋志超指出，從通信指數(shù)2020年的走勢來看，中美摩擦等因素對于階段性表現(xiàn)起到了較大的作用。雖然中美科技領(lǐng)域處于新型競合階段中，但拜登政府行事風(fēng)格較上屆的不確定性或?qū)⑦呺H減弱。建議關(guān)注通信板塊估值修復(fù)及一季報(bào)行情，建議中長期關(guān)注業(yè)績預(yù)期良好，安全邊際較佳的個(gè)股，如光環(huán)新網(wǎng)、中興通訊、會(huì)暢通訊、天孚通信、新易盛、中際旭創(chuàng)等。

潛力股精選

光環(huán)新網(wǎng)(300383) IDC業(yè)務(wù)增量可期

公司在北京、上海擁有大規(guī)模布局，深耕北京區(qū)域，可運(yùn)營機(jī)柜數(shù)相對較多。公司現(xiàn)有8個(gè)數(shù)據(jù)中心，其中位于北京的數(shù)據(jù)中心有東直門、酒仙橋、亦莊、科信盛彩太和橋、中金云網(wǎng)和房山數(shù)據(jù)中心。土地和電力資源是制約IDC發(fā)展的重要因素，公司持有的一線城市資源具備長期價(jià)值。首創(chuàng)證券指出，中國公有云市場規(guī)模增速領(lǐng)先全球平均水平，5G與云計(jì)算的高速發(fā)展帶動(dòng)IDC 需求增長。公司享有一線城市稀缺資源，憑借地理位置資源優(yōu)勢以及二十年的IDC建設(shè)運(yùn)營經(jīng)驗(yàn)，公司已然占據(jù)第三方數(shù)據(jù)中心市場一方天地。且有多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)在即，IDC業(yè)務(wù)增量可期。

中興通訊(000063)進(jìn)入盈利釋放期

公司作為全球通信設(shè)備的龍頭企業(yè)，經(jīng)歷挫折后已全面恢復(fù)，同時(shí)戰(zhàn)略聚焦、內(nèi)部管理優(yōu)化、全面整合中興微電子強(qiáng)化核心競爭力，乘5G之風(fēng)再起航。天風(fēng)證券指出，全球5G規(guī)模建設(shè)持續(xù)推進(jìn)，通信網(wǎng)絡(luò)設(shè)備市場進(jìn)入新一輪的快速成長期，中國廠商在技術(shù)上逐步實(shí)現(xiàn)趕超，在市場上引領(lǐng)全球發(fā)展。通過2G到4G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)時(shí)代的發(fā)展，公司業(yè)已成為全球前四、國內(nèi)前二的電信設(shè)備商龍頭。展望2021年，設(shè)備價(jià)格持穩(wěn)，成本有望大幅下降，5G產(chǎn)品毛利率有望快速提升，公司進(jìn)入盈利釋放期，疊加上述邏輯預(yù)計(jì)以2020年為基礎(chǔ)，2020-2025年公司凈利潤復(fù)合增速有望達(dá)到30%。

會(huì)暢通訊(300578)業(yè)績環(huán)比顯著提升

公司業(yè)績先抑后揚(yáng)，去年上半年由于業(yè)務(wù)人員無法到客戶現(xiàn)場開工使得業(yè)績短暫承壓，疫情緩和后公司業(yè)績得到充分釋放，2020年三四季度環(huán)比顯著提升，全年業(yè)績整體超預(yù)期。公司得到大型政企客戶廣泛認(rèn)可，云視頻SaaS業(yè)務(wù)和硬件業(yè)務(wù)雙雙提速，看好公司在大型政企市場取得持續(xù)突破。國泰君安證券指出，公司客戶結(jié)構(gòu)以大型政企為主，大部分采用云視頻軟件硬件一站式采購的模式，使得公司SaaS收入與硬件收入同步取得快速提升。同時(shí)，公司推出適配國產(chǎn)化芯片和國產(chǎn)操作系統(tǒng)的“會(huì)暢超視云”，信創(chuàng)布局持續(xù)完善，To-G領(lǐng)域市場份額有望進(jìn)一步提升。

天孚通信(300394)加速布局光通信產(chǎn)業(yè)

公司隨著新一輪集采開啟，市場對于上游元器件的需求將逐漸恢復(fù)，且公司上游客戶較穩(wěn)定，這對公司實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定增長的業(yè)績提供了有力的支撐。開源證券指出，預(yù)測未來光模塊行業(yè)分工或進(jìn)一步明晰，光器件廠商的一站式采購解決方案能有效的幫助光模塊廠商降低資產(chǎn)投入門檻以及供應(yīng)鏈管理難度，公司作為光器件廠商龍頭，未來滲透率有望逐步提升，成長潛力巨大。隨著新一輪5G集采開啟和數(shù)據(jù)中心的建設(shè)，光通信產(chǎn)業(yè)需求仍將旺盛，作為光通信領(lǐng)域的上游產(chǎn)業(yè)光器件將持續(xù)受益，公司加速布局新興產(chǎn)業(yè)，未來經(jīng)營業(yè)績有望保持高增長態(tài)勢。