面對(duì)經(jīng)濟(jì)退坡，對(duì)于企業(yè)來說有生意做就有生機(jī)，能預(yù)先收到大量“預(yù)收賬款”則更能顯示出其競(jìng)爭(zhēng)力，生存能力也更強(qiáng)。因此，上市公司預(yù)收賬款榜單引起了投資者的關(guān)注。

《證券日?qǐng)?bào)》研究部通過同花順iFinD統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至5月9日，滬深兩市共有3832家上市公司披露2019年年報(bào)，其中，3624家公司去年收到預(yù)收賬款合計(jì)36302.07億元，同比增長(zhǎng)7.88%。其中，2169家公司較2018年預(yù)收賬款出現(xiàn)增長(zhǎng)，占比59.85%。

分析人士普遍認(rèn)為，預(yù)收賬款數(shù)據(jù)體現(xiàn)出上市公司較高的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的前海開源基金首家經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，2019年財(cái)報(bào)預(yù)收賬款排名，一定程度上反映了企業(yè)在銷售方面的優(yōu)勢(shì)地位，預(yù)收賬款多，說明企業(yè)銷售方面占強(qiáng)勢(shì)地位。

TOP50公司

預(yù)收賬款均超90億元

數(shù)據(jù)顯示，TOP50公司預(yù)收賬款合計(jì)達(dá)25157.34億元，占比69.30%，即有近七成的預(yù)收賬款被前50家公司占據(jù)，這些公司2019年預(yù)收賬款均超90億元。

其中，綠地控股(3811.46億元)、保利地產(chǎn)(3278.13億元)、華夏幸福(1252.85億元)、中南建設(shè)(1233.59億元)、中國(guó)電建(1156.18億元)、金科股份(1146.94億元)等6家公司預(yù)收賬款均超過1000億元，合計(jì)達(dá)11879.15億元。

東方證券對(duì)排名第一的綠地控股較為看好，維持買入評(píng)級(jí)，認(rèn)為公司雖銷售增速放緩，但投資強(qiáng)度維持穩(wěn)定。2019年公司銷售額為3880億元，與2018年基本持平。截至2019年年底預(yù)收賬款為3811.46億元，較2018年年底增長(zhǎng)13%，增速高于銷售增速，將有效保障公司未來幾年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。2019年新增108個(gè)項(xiàng)目，對(duì)應(yīng)建筑面積4006萬平方米，投資強(qiáng)度與2018年持平，新增土儲(chǔ)的樓面地價(jià)僅2313元/平方米，貨地比達(dá)到5.2領(lǐng)跑行業(yè)。

值得關(guān)注的是，TOP50中有8家公司今年首季預(yù)收賬款也出現(xiàn)同比增長(zhǎng)，預(yù)收賬款均在100億元以上，分別是：藍(lán)光發(fā)展(705.56億元)、泰禾集團(tuán)(521.43億元)、魯商發(fā)展(168.17億元)、宋都股份(159.51億元)、中洲控股(136.37億元)、福星股份(119.64億元)、大名城(114.06億元)、雅戈?duì)?109.75億元)。

寶新金融首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家鄭磊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，2019年預(yù)收賬款較2018年增加的企業(yè)中，可關(guān)注細(xì)分行業(yè)的龍頭企業(yè)，同時(shí)，預(yù)收賬款大幅減少的行業(yè)和公司則應(yīng)回避。另外，可參考板塊的平均預(yù)收賬款水平，超出平均水平很高的企業(yè)，需要進(jìn)一步了解原因。

同時(shí)，鄭磊提醒，2019年是個(gè)相對(duì)正常的年份，與今年受到疫情的影響有一定差別，不能完全以正常年份的經(jīng)營(yíng)情況做基準(zhǔn)，需參考更多財(cái)務(wù)指標(biāo)來做綜合判斷。

房地產(chǎn)占比超六成

霸榜TOP50

從行業(yè)角度來看，TOP50公司涉及10類申萬一級(jí)行業(yè)，其中，房地產(chǎn)排名第一，涉及31家公司，占比62%，其次是建筑裝飾，涉及6家公司，占比12%，商業(yè)貿(mào)易排名第三，涉及3家公司占比6%。此外，食品飲料、交通運(yùn)輸、國(guó)防軍工各涉及2家公司，汽車、家用電器、鋼鐵、采掘等四類行業(yè)則各有1家公司。

楊德龍認(rèn)為，預(yù)收賬款與行業(yè)的業(yè)態(tài)密切有關(guān)，比如說地產(chǎn)公司一般都是這個(gè)預(yù)售的模式，所以預(yù)收賬款比較多。另外，如食品飲料行業(yè)的白酒龍頭貴州茅臺(tái)，產(chǎn)品處于供不應(yīng)求狀態(tài)，預(yù)收賬款自然比較多。建筑裝飾和商業(yè)零售方面的公司，如果預(yù)收賬款比較多，則說明其在行業(yè)內(nèi)處于龍頭地位。

“預(yù)收賬款比較多，可以作為投資者投資的一個(gè)重要參考指標(biāo)，但是不能作為唯一指標(biāo)，還要結(jié)合公司的基本面來看。”楊德龍同時(shí)提示投資者。

TOP50中30多家房地產(chǎn)公司預(yù)收賬款的亮相，引發(fā)機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)的看好。華創(chuàng)證券認(rèn)為，業(yè)績(jī)快增、報(bào)表改善，預(yù)收鎖定保持高位，重申“推薦”評(píng)級(jí)。2019年房地產(chǎn)板塊業(yè)績(jī)保持快增，而預(yù)收款高鎖定料將助力2020年業(yè)績(jī)穩(wěn)增。2020首季由于疫情導(dǎo)致行業(yè)銷售暫降，但主流房企銷售目標(biāo)仍有0%-25%增速，料三重集中度跳增仍將繼續(xù)演繹。預(yù)計(jì)板塊低估值將得到修復(fù)。

機(jī)構(gòu)現(xiàn)身

近八成TOP50公司

Choice數(shù)據(jù)顯示，2019年預(yù)收賬款TOP50公司中，有39家公司2020年一季度末前十大流通股股東名單中出現(xiàn)社?；稹B(yǎng)老金、證金匯金、險(xiǎn)資、券商、QFII等六大機(jī)構(gòu)身影，占比近八成。其中，中南建設(shè)、美的集團(tuán)、金融街、建發(fā)股份、華夏幸福、華僑城A等6家公司前十大流通股股東名單中出現(xiàn)4類及以上機(jī)構(gòu)身影，可謂是機(jī)構(gòu)“抱團(tuán)”持倉(cāng)。

對(duì)比2019年末的機(jī)構(gòu)持倉(cāng)情況可以發(fā)現(xiàn)，上述機(jī)構(gòu)TOP50中的16家進(jìn)行了增倉(cāng)，占比32%，其中，中南建設(shè)、金科股份、美的集團(tuán)、陽(yáng)光城、雅戈?duì)柕仍鰝}(cāng)量居前，機(jī)構(gòu)增持均在3000萬股以上。此外，尚有20家公司機(jī)構(gòu)持倉(cāng)未動(dòng)，對(duì)3家公司進(jìn)行了減持。

機(jī)構(gòu)持倉(cāng)的39家公司也普遍得到評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的看好，近30日內(nèi)，機(jī)構(gòu)對(duì)其中的33家公司給出了384次推薦類評(píng)級(jí)，占比84.62%。其中，貴州茅臺(tái)獲得評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)32次的買入評(píng)級(jí)，7次的增持評(píng)級(jí)，居第一位，此外，五糧液、上汽集團(tuán)、保利地產(chǎn)、美的集團(tuán)、金地集團(tuán)、招商蛇口、中南建設(shè)等7家公司也均獲評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)超20次以上的增持評(píng)級(jí)，值得密切關(guān)注。