中國金融市場開放步伐加快，券商外資持股比例限制放開提前8個月，自4月1日起正式實施。

來自外資投行的競爭涌入，倒逼本土券商轉(zhuǎn)變思路，補足品牌建設(shè)、產(chǎn)品創(chuàng)新、服務(wù)優(yōu)化等方面的短板，尋找新的核心競爭力成為共識，推動行業(yè)高質(zhì)量轉(zhuǎn)型發(fā)展。

分析人士認(rèn)為，海外疫情對外資券商入華短期或會帶來一定影響，主要體現(xiàn)在擴張頻率和開展業(yè)務(wù)謹(jǐn)慎度層面。而從中長期來看，我國金融對外開放步伐堅定，領(lǐng)域逐漸拓寬，資本市場具有長期配置的吸引力。

金融開放邁實步

外資證券公司股比限制的取消，表明中國證券業(yè)進一步開放，也是對“深改12條”中要“加快推進資本市場高水平開放”的落實。

證監(jiān)會明確，自4月1日起，證券公司外資持股比限制將取消，符合條件的境外投資者可根據(jù)法律法規(guī)、證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定和相關(guān)服務(wù)指南的要求，依法提交設(shè)立證券公司或變更公司實際控制人的申請。

從歷史發(fā)展來看，外資入股國內(nèi)證券公司，到最終取消持股比例限制，是一個循序漸進的過程。

2012年以前，合資券商外資持股占比不得超過33%;這一比例后來提升至49%;2018年證監(jiān)會頒布《外商投資證券公司管理辦法》，合資券商外資投資比例限制放寬至51%。

2019年7月，國務(wù)院金融委宣布，將原定的2021年取消證券、基金、期貨公司外資股比限制的時點提前至2020年。此后，證券公司外資股比限制取消從2020年12月1日提前到4月1日。

前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍在接受《國際金融報》記者采訪時表示，隨著外資的進場，帶來“鯰魚效應(yīng)”，將加劇證券行業(yè)的競爭，加速優(yōu)勝劣汰。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新在接受《國際金融報》記者采訪時表示，外資持股比例限制的放開，不僅是中國對境外券商的重大開放，也是中國資本市場、證券行業(yè)的大力度開放。

據(jù)統(tǒng)計，目前已有3家外資控股券商設(shè)立，18家合資券商在排隊待批。瑞信方正證券、摩根士丹利華鑫證券和高盛高華證券已經(jīng)獲得證監(jiān)會反饋意見，將通過增資擴股等方式變更為外資控股券商。

直面挑戰(zhàn)倒逼轉(zhuǎn)型

面對外資券券商的進入，本土券商將直面挑戰(zhàn)，增強自身實力迫在眉睫。

渤海證券非銀研報顯示，外資金融機構(gòu)的進入不僅能夠帶來先進的投資理念、風(fēng)控經(jīng)驗，更重要的是能夠倒逼國內(nèi)證券行業(yè)加快轉(zhuǎn)型升級步伐，提升本土金融機構(gòu)的服務(wù)水平和綜合實力。

楊德龍認(rèn)為：“國內(nèi)券商應(yīng)克服短板，提高凈資本實力，以及自身業(yè)務(wù)水平和服務(wù)能力，在競爭中占據(jù)主動地位。另外，行業(yè)應(yīng)加快并購重組，進一步壯大頭部券商的實力。”

上海交通大學(xué)上海高級金融學(xué)院學(xué)術(shù)副院長、金融學(xué)教授嚴(yán)弘在接受《國際金融報》記者采訪時表示：“證券行業(yè)開放提速，將引入更多行業(yè)競爭，包括在IPO、交易服務(wù)、資產(chǎn)管理服務(wù)等方面帶來相應(yīng)壓力和挑戰(zhàn)。其中，資產(chǎn)管理領(lǐng)域面臨的壓力會更大一些，考慮到外資券商在這方面的相對優(yōu)勢和經(jīng)驗積累，會相應(yīng)多一些。同時亦會產(chǎn)生促進作用，有助于國內(nèi)券商更好地提升自身服務(wù)能力。”

嚴(yán)弘認(rèn)為，在競爭加劇的情況下，本土券商首先應(yīng)該分析自己的優(yōu)勢，并且針對自己的短板能夠做出相應(yīng)彌補措施，進一步提高競爭力。國內(nèi)券商在IPO和交易服務(wù)上有一定的相對優(yōu)勢，資產(chǎn)管理領(lǐng)域競爭更加激烈一些。大小券商皆應(yīng)認(rèn)清自己的基本特征和優(yōu)勢，在新的競爭態(tài)勢下做好自己，且在管理模式、激勵機制、風(fēng)險管理方面，還具有較大提升空間。

中長期向好趨勢不改

在疫情全球擴散的情況下，外資進入的步伐是否會受到影響?

楊德龍表示，當(dāng)前中國資本市場是全球資本的避風(fēng)港，股票市場具有投資吸引力，外資的步伐不會受到疫情的影響，亦會加速入場。

“疫情對境外券商來中國設(shè)立子公司或者開展業(yè)務(wù)影響不大。”董登新認(rèn)為，目前線上辦公已非常通暢，大部分地區(qū)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)加速進行，政府機關(guān)的日常工作已恢復(fù)正常，應(yīng)該不會產(chǎn)生太大影響，比如申報材料線上審核、線上注冊，也是基本可行的。

不過，華略智庫金融研究院執(zhí)行院長趙永超在受訪時表示：“疫情的全球擴散，對于外資券商入華短期會帶來一定的影響。”

具體來說，主要影響體現(xiàn)在兩方面：一是海外疫情尤其是歐美國家還處于爆發(fā)的中早期，對其資本市場的影響還需要進一步觀察。金融市場不穩(wěn)定，對外擴張的步伐頻率也會受到影響。二是由于疫情的蔓延，經(jīng)貿(mào)往來的頻率有所降低，商務(wù)活動相關(guān)流程的推進也會有一些短期的負(fù)面影響，這樣就會導(dǎo)致外資到中國開展業(yè)務(wù)會相對偏謹(jǐn)慎一些。

從中期來看，伴隨我國新《證券法》的正式實施，注冊制試點拓寬，資本市場更加成熟，對外資的吸引力隨之提高。當(dāng)前歐美處于大幅度量化寬松的資金泛濫狀態(tài)，從配置角度來考慮，歐美經(jīng)濟短期存在一定的衰退風(fēng)險。而人民幣資產(chǎn)配置的吸引力較高。

在嚴(yán)弘看來，目前海外疫情蔓延，對外開放從國家政策層面并未產(chǎn)生太多變化，或會有進一步提速和鼓勵的可能性。至于當(dāng)下外資券商是否能進來，短期在防疫管制的情形下，外資進入中國的步伐或會放慢。待疫情得到基本控制緩解，外資券商的部署還是會很快開展起來。因此，國內(nèi)券商還是應(yīng)充分利用這段時間的機會，抓緊做好部署，補足自己的短板，提高自己的競爭實力。