每經(jīng)記者 陳鵬麗 每經(jīng)編輯 張海妮

4月8日傍晚，格力電器(000651，SZ)公告透露，格力集團(tuán)擬通過公開征集受讓方的方式協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力集團(tuán)持有的格力電器15%股份。本次轉(zhuǎn)讓價格不低于2019年4月9日前30個交易日的每日加權(quán)平均價格的算術(shù)平均值，最終轉(zhuǎn)讓價格以公開征集并經(jīng)國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門批復(fù)的結(jié)果為準(zhǔn)。格力電器表示，格力集團(tuán)尚在進(jìn)一步研究制定本次公開征集轉(zhuǎn)讓的具體方案。轉(zhuǎn)讓完成后，公司控股股東和實(shí)際控制人可能發(fā)生變更。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，格力電器停牌前一交易日(3月29日)的收盤價為47.21元/股，格力電器的總股本為60.16億股，以此計(jì)算，格力電器15%股份對應(yīng)的市值約為426億元。

此前，對于誰來接盤格力電器股權(quán)，外界有多種猜想。家電分析師劉步塵4月8日晚接受記者采訪時表示，目前來看，格力經(jīng)銷商或格力電器董事長董明珠接盤15%股權(quán)中的部分，剩下的由其他外部戰(zhàn)略投資者接手，這種情況的可能性會大一些。無論如何，格力電器的第一大股東一旦發(fā)生變更，格力電器的不確定性會大大增加。

接盤方需支付400億左右

格力電器在4月8日傍晚對外發(fā)布了格力集團(tuán)擬轉(zhuǎn)讓公司控制權(quán)的最新消息。格力集團(tuán)擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓格力電器15%股份。目前公開征集轉(zhuǎn)讓的方案制訂還沒完成，本次公開征集轉(zhuǎn)讓也尚需取得國有資產(chǎn)監(jiān)督管理部門等有權(quán)機(jī)構(gòu)的批準(zhǔn)，是否能取得批準(zhǔn)及批準(zhǔn)時間存在不確定性。

15%的股權(quán)對應(yīng)格力電器9.024億股股票。記者注意到，這部分股權(quán)的交易對價尚有待確定。按照停牌前格力電器的收盤價估算，15%股份的市值為426億元。而在過去30個交易日，格力電器的股價均在42元/股以上，以此粗略推算，格力電器15%股權(quán)對應(yīng)的價格至少需要380億元。

截至去年9月30日，格力電器前五大股東分別為格力集團(tuán)、河北京海擔(dān)保投資有限公司(以下簡稱河北京海)、香港中央結(jié)算有限公司、中國證券金融股份有限公司和前海人壽保險股份有限公司-海利年年。格力集團(tuán)持有格力電器10.96億股，持股比例為18.22%;河北京海持有格力電器5.36億股，持股比例為8.91%。這意味著，格力集團(tuán)此次協(xié)議轉(zhuǎn)讓一旦順利完成，其對格力電器的持股比例將下降至3.22%。

那么，誰將成為格力電器新的第一大股東?外界此前有過不少的猜測。《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，外界分析主要有三種可能：一是廣東省國資委接盤;二是，董明珠或格力電器二股東(二股東由格力電器的經(jīng)銷商組建);三是阿里巴巴、京東等戰(zhàn)略投資者。目前，阿里巴巴和京東都相繼進(jìn)行了澄清。

劉步塵告訴記者，如果是珠海市國資委轉(zhuǎn)讓給廣東省國資委，那么國企混改沒有意義。他認(rèn)為，目前來看，格力經(jīng)銷商或者董明珠接盤15%的一部分，剩下的由其他戰(zhàn)略投資者接盤。這種可能性更大一些，“但是董明珠可能會有個條件，就是其他投資者的總股份不能超過她和經(jīng)銷商的股份總量。”

記者注意到，截至2018年9月末，董明珠個人持有格力電器4448.85萬股，占比0.74%。雖然股東董明珠與二股東經(jīng)銷商之間，從股權(quán)上不存在一致行動關(guān)系，但是外界一直習(xí)慣性地將河北京海與董明珠認(rèn)為是利益一致方。

在劉步塵看來，要全部接手15%股權(quán)，經(jīng)銷商與董明珠的投資資金壓力或許有點(diǎn)大，但接手部分股權(quán)，以保證雙方股權(quán)加起來最多，應(yīng)該沒有問題。“如果經(jīng)銷商或者董明珠具備這樣的資金實(shí)力，或者能夠籌備到部分資金來獲得格力電器的控股權(quán)，我覺得他們是愿意這樣干的。”劉步塵稱。

劉步塵還表示，也存在15%股權(quán)全部被其他外部投資者受讓的情形。不過如果是其他強(qiáng)勢的戰(zhàn)略投資者成為第一大股東，“那么董明珠這個格力電器董事長的位置都要打問號了。”

中國家用電器服務(wù)維修協(xié)會主席團(tuán)副主席張彥斌也認(rèn)為，目前來看，廣東省國資委接盤的可能性較小，因?yàn)檫@與國企混改的方向背道而馳。他也認(rèn)為，最可能的是董明珠等格力電器管理層聯(lián)合經(jīng)銷商獲得相對控股。

不過，記者也注意到，董明珠此前以個人名義投資珠海銀隆時，就自稱“借錢投資”。而截至去年9月末，董明珠的個人持股還大部分處于質(zhì)押狀態(tài)。

格力集團(tuán)為何轉(zhuǎn)讓15%股權(quán)?

劉步塵告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者，無論如何，在他看來，格力電器的第一大股東一旦發(fā)生變化，格力電器的不確定性將會增大，“現(xiàn)在也還沒辦法去說，到底是會變好還是會變壞。”同時，如果格力集團(tuán)失去第一大股東的位置，格力集團(tuán)和格力電器這兩個主體都共同使用“格力”這個品牌，馬上新問題就又會來，“其中有一個要改名的。”

記者注意到，在此次格力電器宣布停牌前的3月28日，“董明珠自媒體”就曾發(fā)布《董明珠：不懼權(quán)威，尊重市場，企業(yè)就不會很差……》一文，主要內(nèi)容是董明珠在博鰲亞洲論壇分論壇上的講話。

董明珠對國企混改談了很多自己的看法，她表示：“國企民企的優(yōu)勢我都不占，我們就是在市場上打拼出來的。”。她還表示：“我更愿意把當(dāng)下國企混改這個工作，看成怎么樣推動國企市場化。在市場化的過程中，無論企業(yè)背景怎么樣，都能為國家的發(fā)展建設(shè)起到積極向上的作用，那國企混改就有成果了。”

撇開此次接盤方是誰不談，格力集團(tuán)為何要轉(zhuǎn)讓格力電器15%的股權(quán)也頗讓外界摸不著頭腦。因?yàn)楦窳﹄娖饕恢笔歉窳瘓F(tuán)的重要子公司，為格力集團(tuán)貢獻(xiàn)了大部分的營收和利潤。有媒體曾統(tǒng)計(jì)過，上市以來，格力集團(tuán)從格力電器累計(jì)分紅88億元。

劉步塵就此表示，在他看來，過去很多年，格力集團(tuán)其實(shí)活在格力電器的“陰影”下，雖然格力集團(tuán)是大股東，但是在格力電器的影響下，就顯得略弱勢，“格力集團(tuán)有可能是想要擺脫與格力電器的關(guān)系，干脆放棄算了，沒有必要活在格力電器的陰影之下了。”

另一位行業(yè)人士則告訴記者，格力集團(tuán)與格力電器的管理層之間關(guān)系微妙，格力電器現(xiàn)在在家電行業(yè)已經(jīng)到“天花板”了，轉(zhuǎn)型正處于關(guān)鍵期，轉(zhuǎn)型也具有不確定性。格力集團(tuán)在格力電器股價較高的當(dāng)下協(xié)議轉(zhuǎn)讓控制權(quán)，不失為一個好時機(jī)。

記者注意到，格力集團(tuán)與格力電器這對父子確實(shí)長期是“父弱子強(qiáng)”的情形。格力電器最新一屆董事會名單顯示，只有張偉一人來自格力集團(tuán)。除董明珠外，黃輝、望靖東均是格力電器“老臣”;兩名非獨(dú)立董事張軍督和郭書戰(zhàn)則是經(jīng)銷商派駐的代表，由河北京海推薦當(dāng)選;獨(dú)董中，劉姝威是董明珠的“閨蜜”。