中新經(jīng)緯客戶端1月24日電 (羅琨)手持貨幣150億，卻還不起15億的債，昔日千億市值大白馬康得新的爆雷引發(fā)了市場對“存貸雙高”公司的關(guān)注。

據(jù)中新經(jīng)緯客戶端梳理，除了康得新外，A股市場還有不少上市公司也存在存貸雙高的現(xiàn)象，并往往伴隨著大股東的高比例質(zhì)押。

那么，誰會(huì)是下一個(gè)“康得新”?

“存貸雙高”是指報(bào)表上的存款和借款余額都維持在比較高的水平，這樣的企業(yè)資金使用效率比較低。

中金公司研報(bào)指出，財(cái)報(bào)可靠很重要的一個(gè)判定方法是各個(gè)科目、指標(biāo)的存量和變動(dòng)合理或能夠得到合理解釋，而“存貸雙高”就是其中一個(gè)不合理的情況，這意味著發(fā)行人在賬面資金充沛情況下仍在舉債，極有可能是實(shí)際可動(dòng)用資金并不多而且企業(yè)沒有對此進(jìn)行充分披露，或者存在沖時(shí)點(diǎn)動(dòng)機(jī)，報(bào)表期間實(shí)際流動(dòng)性狀況遠(yuǎn)沒有財(cái)報(bào)表現(xiàn)得那么優(yōu)質(zhì)。

市場分析人士指出，控股股東的質(zhì)押比例過高(高于50%)反映出大股東對于資金需求極大，而質(zhì)押比例過高易帶來控制權(quán)的轉(zhuǎn)移，如果不是窮盡了其他的融資方式，大股東一般不會(huì)選擇這一激進(jìn)方式，公司此后的再融資能力令人擔(dān)憂。

公開資料顯示，東旭光電是國內(nèi)集液晶玻璃基板裝備制造、技術(shù)研發(fā)及生產(chǎn)銷售于一體的高新技術(shù)企業(yè)和光電顯示材料供應(yīng)商。

2018年三季報(bào)顯示，東旭光電賬上貨幣資金有215.08億元，而短期和長期借款合100.40億元，貨幣資金高達(dá)短期和長期借款的兩倍。

在康得新爆雷后，東旭光電這一財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)也引發(fā)了市場高度關(guān)注，股票盤中還一度出現(xiàn)閃崩。不少投資者在投資者關(guān)系互動(dòng)平臺(tái)上質(zhì)疑稱東旭光電賬上有兩百多億元資金，為什么還要發(fā)行債券，是否和康得新一樣存在大股東占款可能，200億貨幣資金又是否真實(shí)存在?

對此，東旭光電回應(yīng)稱，貨幣資金已經(jīng)第三方獨(dú)立審計(jì)機(jī)構(gòu)函證確認(rèn)。公司嚴(yán)格按照上市公司相關(guān)規(guī)定，不存在大股東占用上市公司資金的情況，采用發(fā)債方式進(jìn)行股份回購只是擬根據(jù)國家出臺(tái)的新政策進(jìn)行的嘗試。

從大股東質(zhì)押比例來看，截至去年8月16日，大股東東旭集團(tuán)及一致行動(dòng)人持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押9.53億股，占東旭集團(tuán)及其一致行動(dòng)人合計(jì)持有公司股份的71.60%。

此外，東旭光電在三年內(nèi)頻繁更換了四任財(cái)務(wù)總監(jiān)也令市場側(cè)目。財(cái)務(wù)總監(jiān)對上市公司的重要性不言而喻，其頻繁更換也往往被視作風(fēng)險(xiǎn)信號(hào)之一。

Wind數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前東旭光電發(fā)行債券包括“16東旭光電MTN002”“16東旭光電MTN002B”“16東旭光電MTN001A”和“16東旭光電MTN002”四只中期票據(jù)，以及“15東旭債”，當(dāng)前余額合計(jì)為56.56億元。

泛?？毓?/p>

公開資料顯示，泛?？毓沙闪⒂?989年，于1994年在深圳證券交易所掛牌上市。近年來泛?？毓芍匦乱?guī)劃了產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向，在繼續(xù)發(fā)揮房地產(chǎn)業(yè)務(wù)優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，融合金融、戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)板塊，將公司打造成涵蓋金融、房地產(chǎn)、戰(zhàn)略投資等業(yè)務(wù)的綜合性控股上市公司。

2018年三季報(bào)顯示，泛?？毓少~上貨幣資金218.83億元，短期和長期負(fù)債為583.08億元。

此外，值得注意的是，泛海控股對外擔(dān)保669.14億元，已經(jīng)達(dá)到凈資產(chǎn)227.78%。分析人士指出，近年來尤其是2018年房地產(chǎn)行業(yè)融資渠道受限，不少公司通過擔(dān)保方式為旗下子公司提供開發(fā)建設(shè)所需資金，債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也在持續(xù)提升。

同樣，泛海控股的大股東質(zhì)押率也很高。截至12月3日，第一大股東及一致行動(dòng)人中國泛海已辦理質(zhì)押登記的總股數(shù)為34.72億股，占其所持有本公司股份的99.56%。

近期，泛?？毓蛇€擬發(fā)行50億公司債。1月23日，深圳證券交易所披露了泛海控股的50億公司債狀態(tài)更新為已接受反饋意見。該期債券面向合格投資者發(fā)行，類別為小公募，中信建投證券股份有限公司作為管理人和承銷商。

恒逸石化

公開資料顯示，恒逸石化主要從事PTA(精對苯二甲酸)、聚酯纖維的生產(chǎn)和銷售。去年年末，恒逸石化曾斥巨資收購了三家公司拓展主業(yè)，交易總額達(dá)44.95億元;此外，公司還將募集不超過30億元配套資金，用于其中兩家標(biāo)的公司的技術(shù)提升項(xiàng)目。

2018年三季報(bào)顯示，恒逸石化貨幣資金102.07億元，長期和短期借款220.62億元，對外擔(dān)保額度超過凈資產(chǎn)100%。

截至12月24日，控股股東恒逸集團(tuán)及其子公司共持有公司股份11.93億股，恒逸集團(tuán)及其一致行動(dòng)人所持有的公司股份累計(jì)被質(zhì)押9.37億股，質(zhì)押比例達(dá)78.54%。

目前恒逸石化發(fā)行債券余額為30億元，包括“18恒逸01”“18恒逸02”“18恒逸R1”等，最新主體評級(jí)“AA+”。

1月24日，恒逸石化發(fā)布公告稱，公司及子公司擬在總借款不超過20億元的額度范圍內(nèi)向控股股東恒逸集團(tuán)借款，借款用途為補(bǔ)充日常經(jīng)營用流動(dòng)資金。

恒逸石化稱，恒逸集團(tuán)發(fā)債資金必須用于公司主營業(yè)務(wù)經(jīng)營，且為滿足恒逸石化股份有限公司發(fā)展需要，考慮公司控股股東浙江恒逸集團(tuán)有限公司發(fā)債資金需用于主營業(yè)務(wù)經(jīng)營，同時(shí)為拓寬恒逸石化股份有限公司信用資金的來源，降低信用資金的財(cái)務(wù)成本，提高資金的管理效率，公司及子公司擬在總借款不超過20億元的額度范圍內(nèi)向控股股東恒逸集團(tuán)借款，并授權(quán)公司董事長辦理上述借款事項(xiàng)相關(guān)文件的簽署等事宜，本次借款不提供抵押、質(zhì)押或擔(dān)保措施。