開放提速，資本市場(chǎng)更有“國(guó)際范兒”

進(jìn)入新的一年，資本市場(chǎng)對(duì)外開放新招頻出——

國(guó)家外匯管理局1月14日發(fā)布消息稱，合格境外機(jī)構(gòu)投資者(QFII)總額度由1500億美元增加至3000億美元，進(jìn)一步暢通境外投資者投資中國(guó)資本市場(chǎng)的渠道。中國(guó)證監(jiān)會(huì)日前也明確表示，2019年要進(jìn)一步提升資本市場(chǎng)對(duì)外開放水平，加快建設(shè)具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的綜合性投資銀行，優(yōu)化滬深港通機(jī)制，有序擴(kuò)大期貨特定品種開放范圍。

資本市場(chǎng)的開放一直備受海內(nèi)外關(guān)注。業(yè)內(nèi)人士分析，在已推出一系列開放舉措的基礎(chǔ)上，今年資本市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐有望繼續(xù)加快，更多境外投資者將陸續(xù)進(jìn)入，中國(guó)資本市場(chǎng)越來越有“國(guó)際范兒”。

資本市場(chǎng)吸引力增強(qiáng)

——去年滬深股通投資者累計(jì)凈買入金額近3000億元

“過去一年，資本市場(chǎng)雙向開放邁出實(shí)質(zhì)性步伐。” 日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席李超在盤點(diǎn)2018年資本市場(chǎng)時(shí)如是說。

外國(guó)人可以投資A股了。

證監(jiān)會(huì)規(guī)定，從2018年9月15日開始，符合條件的外國(guó)自然人投資者可以開立A股證券賬戶。

去年9月16日一大早，光大證券上海世紀(jì)大道營(yíng)業(yè)部迎來了該公司首位成功開通A股賬戶的外籍散戶——日籍女士林陽(yáng)子。

林陽(yáng)子1998年來到上海，長(zhǎng)期從事外資咨詢工作。她早年就已開通B股賬戶，此前盼著能夠進(jìn)入A股市場(chǎng)，可惜因海外身份的限制無法參與A股投資。

“日本理財(cái)收益率較低，資金此前都在中國(guó)購(gòu)買銀行固定收益理財(cái)產(chǎn)品和基金，投資風(fēng)格以穩(wěn)健為主。能參與A股市場(chǎng)投資是很好的機(jī)遇，我還會(huì)介紹更多在中國(guó)生活的外籍友人前來開戶投資A股。”林陽(yáng)子說。

外資可以控股國(guó)內(nèi)合資證券公司了。

2018年12月24日，瑞銀集團(tuán)對(duì)外發(fā)布消息稱，瑞銀正式控股內(nèi)地合資證券公司瑞銀證券有限責(zé)任公司，持股比例由24.99%增加至51%，正式成為首家控股內(nèi)地合資證券公司的外資金融機(jī)構(gòu)。

去年上半年，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布了《外商投資證券公司管理辦法》，允許外資持股比例最高可達(dá)51%。此后，瑞銀集團(tuán)即開啟了控股瑞銀證券之路。瑞銀證券總經(jīng)理錢于軍說：“瑞銀證券是中國(guó)首家由外資直接投資并擁有全牌照的合資證券公司。我們很榮幸瑞銀在中國(guó)的發(fā)展歷程上再創(chuàng)‘第一’。實(shí)現(xiàn)控股后，瑞銀證券將進(jìn)一步利用與瑞銀集團(tuán)亞太區(qū)之間緊密的業(yè)務(wù)聯(lián)結(jié)，進(jìn)一步把握中國(guó)資本市場(chǎng)開放的機(jī)遇。”

一年來，中國(guó)資本市場(chǎng)開放步伐加快：大幅放寬證券基金期貨行業(yè)外資股比限制;進(jìn)一步放開外國(guó)人開立A股賬戶政策;3家企業(yè)開展H股“全流通”試點(diǎn)，首支D股在中歐所發(fā)行上市;A股成功納入明晟(MSCI)指數(shù);滬深股通額度擴(kuò)大4倍，北向看穿機(jī)制正式實(shí)施;鐵礦石期貨、精對(duì)苯二甲酸(PTA)期貨引入境外交易者……

中國(guó)資本市場(chǎng)的吸引力不斷增強(qiáng)。數(shù)據(jù)顯示，2018年，滬深股通投資者累計(jì)凈買入金額近3000億元。去年10月份以來，在全球市場(chǎng)出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況下，境外市場(chǎng)流向A股的權(quán)益類基金規(guī)模占流向新興市場(chǎng)總規(guī)模的六成。2018年中國(guó)債券市場(chǎng)外資凈流入規(guī)模約1000億美元，占新興市場(chǎng)流入外資規(guī)模的80%。

投資A股渠道將更暢通

——今年進(jìn)一步完善QFII、RQFII制度及滬深港通機(jī)制

2018年資本市場(chǎng)開放的效應(yīng)正陸續(xù)顯現(xiàn)，2019年的新動(dòng)作又將產(chǎn)生怎樣的影響?

作為我國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放最早也是最重要的制度安排，QFII制度是境外投資者投資境內(nèi)金融市場(chǎng)主要渠道之一。自2002年實(shí)施以來，QFII的額度已先后經(jīng)歷了5次上調(diào)，此次最新額度增加至3000億美元，較上次的總規(guī)模直接翻倍。

國(guó)家外匯管理局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，截至2018年12月末，QFII累計(jì)獲批額度已達(dá)1010.56億美元。

中國(guó)金融40人論壇高級(jí)研究員管濤表示，在額度使用完之前就提前提高QFII額度，也是為了給國(guó)際機(jī)構(gòu)投資者更好的預(yù)期和信心。“去年關(guān)于QFII一系列管理辦法的修訂，簡(jiǎn)化了程序，提升了外資進(jìn)入的便利化程度。本次提升額度，將進(jìn)一步鼓勵(lì)外資投資中國(guó)金融市場(chǎng)。”

國(guó)金證券研報(bào)認(rèn)為，QFII額度擴(kuò)大是進(jìn)一步實(shí)施對(duì)外開放、積極引導(dǎo)外資入市的舉措，中長(zhǎng)期有利于A股市場(chǎng)走好，價(jià)值投資將成主流。外資進(jìn)入A股是一個(gè)中長(zhǎng)期的過程，其話語(yǔ)權(quán)將逐步提升。

武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)本報(bào)記者分析，可以預(yù)期的是，今年境外主體直接投資A股的渠道還將進(jìn)一步暢通。QFII、人民幣合格境外機(jī)構(gòu)投資者(RQFII)制度會(huì)持續(xù)完善，滬港通、深港通機(jī)制應(yīng)該會(huì)進(jìn)一步優(yōu)化，同時(shí)外界期盼已久的滬倫通也有望于今年正式推出。“滬倫通是滬港通與深港通的升級(jí)版。它在兩地股票可直接雙向交易的基礎(chǔ)上首次推出存托憑證(DR)，這是一次全新的跨越，是中國(guó)資本市場(chǎng)對(duì)外開放的一個(gè)重要里程碑。因此，滬倫通的開通，尤其是雙向掛牌的DR，將開啟A股市場(chǎng)對(duì)外開放的新階段。”

投資渠道的暢通契合了當(dāng)前境外投資者擴(kuò)大對(duì)中國(guó)資本市場(chǎng)的投資需求。繼去年被納入美國(guó)明晟公司(MSCI)指數(shù)體系后，A股今年還將被正式納入富時(shí)羅素全球股票指數(shù)體系、標(biāo)普道瓊斯指數(shù)這兩大國(guó)際指數(shù)。

“隨著今年6月A股正式納入富時(shí)羅素全球指數(shù)體系，預(yù)計(jì)將有100億美元的被動(dòng)投資資金進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。在接下來的3至4年內(nèi)，隨著納入比例的增加，將有額外的500億美元進(jìn)入A股。”富時(shí)羅素全球總裁麥思平說。

中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席方星海近日表示，在資本市場(chǎng)開放方面，預(yù)計(jì)今年外資流入中國(guó)股市規(guī)模會(huì)進(jìn)一步增加，6000億元規(guī)模可以預(yù)期。這一方面與MSCI未來有望將中國(guó)內(nèi)地股票在其全球基準(zhǔn)指數(shù)中的權(quán)重由5%提高至20%有關(guān)，另一方面也與A股將會(huì)納入富時(shí)、道瓊斯指數(shù)等國(guó)際指數(shù)有關(guān)。

“隨著中國(guó)資本市場(chǎng)開放力度加大，越來越多的境外投資者特別是長(zhǎng)期資金可以直接投資我國(guó)A股市場(chǎng)，有助于形成以價(jià)值為主的投資理念，提高資本市場(chǎng)的穩(wěn)定性和競(jìng)爭(zhēng)力。”廈門大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副教授韓乾說。

以開放促改革促發(fā)展

——深化資本市場(chǎng)改革，完善交易制度、優(yōu)化交易監(jiān)管

股市之外，債券、期貨等領(lǐng)域同樣有不少新動(dòng)作。中國(guó)人民銀行副行長(zhǎng)潘功勝1月17日在中國(guó)債券市場(chǎng)國(guó)際論壇上表示，為便利境外投資者投資中國(guó)債券市場(chǎng)，監(jiān)管部門不斷放松市場(chǎng)準(zhǔn)入，擴(kuò)大投資者范圍，取消額度限制，豐富風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，拓寬投資渠道。下一步相關(guān)部門將借鑒國(guó)際經(jīng)驗(yàn)，在“債券通”的基礎(chǔ)上，推動(dòng)形成我國(guó)境內(nèi)多級(jí)托管制度安排，完善做市商制度，進(jìn)一步開放信用評(píng)級(jí)行業(yè)，推進(jìn)債券中央存管機(jī)構(gòu)互聯(lián)互通，適時(shí)全面放開回購(gòu)交易等，加快推進(jìn)債券市場(chǎng)對(duì)外開放。

當(dāng)天，彭博與中國(guó)外匯交易中心暨全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心(CFETS)聯(lián)合宣布，彭博與旗下全球分支機(jī)構(gòu)開始向合格投資者提供接入中國(guó)銀行間債券市場(chǎng)的渠道。這意味著，全球投資者可以通過彭博終端交易中國(guó)銀行間債券。

與此同時(shí)，中國(guó)的債券市場(chǎng)接連被納入國(guó)際主要債券指數(shù)。繼花旗2017年宣布將中國(guó)債券市場(chǎng)納入政府債券指數(shù)之后，彭博宣布將從2019年4月起逐步把中國(guó)國(guó)債和政策性銀行債券納入彭博巴克萊全球綜合指數(shù)。

麥思平表示，富時(shí)羅素去年9月已經(jīng)把中國(guó)債券市場(chǎng)納入世界國(guó)債指數(shù)觀察名單，今年將進(jìn)一步向全球客戶咨詢，并將在9月宣布是否正式將中國(guó)債券市場(chǎng)納入世界國(guó)債指數(shù)。

瑞銀亞洲經(jīng)濟(jì)研究主管汪濤表示，繼續(xù)看好中國(guó)的債券市場(chǎng)。2018年中國(guó)債市有相當(dāng)大的外資流入，今年外資流入中國(guó)債市的規(guī)模可能還會(huì)有所增加。

期貨市場(chǎng)方面，方星海表示，期貨市場(chǎng)去年開放邁出了很大一步，原油期貨、鐵礦石期貨、PTA期貨引入了境外交易者，全球投資者都可以參與交易。今后證監(jiān)會(huì)將繼續(xù)推進(jìn)期貨市場(chǎng)的對(duì)外開放，使中國(guó)期貨價(jià)格在全球獲得更大影響力。證監(jiān)會(huì)將盡更大努力繼續(xù)大量引進(jìn)國(guó)際中長(zhǎng)期資金進(jìn)入我國(guó)股市及期貨市場(chǎng)。

證監(jiān)會(huì)透露，將加快外資控股證券公司、基金公司、期貨公司審批進(jìn)度。在瑞銀證券成為首家外資控股券商的基礎(chǔ)上，目前有若干家美資、日資、歐資的大型國(guó)際投行正在申請(qǐng)獲得51%股權(quán)，有幾家已經(jīng)表達(dá)了堅(jiān)定愿望，將在政策允許后申請(qǐng)達(dá)到100%控股，對(duì)此證監(jiān)會(huì)表示將大力支持。

“近段時(shí)間來，中國(guó)資本市場(chǎng)開放新動(dòng)作頻頻，境外資本流入不斷增多，外國(guó)投資者參與A股交易范圍進(jìn)一步放開，顯示出我國(guó)堅(jiān)定不移擴(kuò)大開放的信心和決心。”畢馬威中國(guó)內(nèi)地資本市場(chǎng)組主管合伙人蘇星認(rèn)為，資本市場(chǎng)擴(kuò)大對(duì)外開放后，有助于提高中國(guó)資本市場(chǎng)的市場(chǎng)化水平、促進(jìn)市場(chǎng)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品體系等更深入地與國(guó)際市場(chǎng)接軌，進(jìn)而孕育出具備國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的中國(guó)公司和市場(chǎng)機(jī)制。

董登新提醒，國(guó)際資本對(duì)風(fēng)險(xiǎn)十分敏感，隨著越來越多的外資進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)，如何讓境外機(jī)構(gòu)投資者充分利用我國(guó)的股指期貨以及其他衍生品工具來管理投資風(fēng)險(xiǎn)、怎樣讓交易規(guī)則對(duì)接國(guó)際資本進(jìn)入的需要等都是要著重解決的問題。“市場(chǎng)化、法治化是資本市場(chǎng)國(guó)際化的基石，必須深化我國(guó)資本市場(chǎng)改革，完善交易制度、優(yōu)化交易監(jiān)管，同步推進(jìn)資本市場(chǎng)改革和擴(kuò)大對(duì)外開放，以開放促改革、促發(fā)展。”