銀行永續(xù)債發(fā)行即將破冰。12月26日，央行發(fā)布公告稱，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會(以下簡稱“金融委”)辦公室于近日宣布將研究盡快啟動商業(yè)銀行永續(xù)債發(fā)行，這意味著銀行資本補充工具又添一員。當日，北京商報記者向中國銀行求證到，該行擬發(fā)行不超400億元永續(xù)債。在分析人士看來，雖然永續(xù)債可以為銀行提供長期可貸資金，優(yōu)化資本結構，不過對發(fā)行人的資質要求較高，預計主體AA+級(含)以上商業(yè)銀行才有望率先發(fā)行。

永續(xù)債發(fā)行有望破冰

商業(yè)銀行資本金補充工具即將添加新成員。央行公告提到，金融委辦公室于12月25日召開專題會議，研究多渠道支持商業(yè)銀行補充資本有關問題，推動盡快啟動永續(xù)債發(fā)行。在分析人士看來，這意味著商業(yè)銀行資本工具補充進入新一輪政策窗口期。

所謂永續(xù)債是指沒有明確到期時間或期限非常長的債券，即理論上永久存續(xù)，用于補充銀行的其他一級資本。目前，商業(yè)銀行資本補充工具主要有發(fā)行普通股票、非公開發(fā)行、優(yōu)先股、可轉債、二級資本債券等，其中只有優(yōu)先股可以補充其他一級資本，使得商業(yè)銀行普遍存在其他一級資本較少、二級資本較多等現(xiàn)象。

金融委消息公布后，便有銀行永續(xù)債的發(fā)行即將落地的消息傳來。北京商報記者就永續(xù)債發(fā)行計劃向中國銀行求證，中國銀行回應稱，今年6月底該行股東大會批準了發(fā)行不超過400億元人民幣或等值外幣的減記型無固定期限資本債券，該行在持續(xù)研究有關發(fā)行方案。

根據(jù)東方金誠研報的測算數(shù)據(jù)顯示，截至2018年9月末，國內商業(yè)銀行核心一級資本、其他一級資本和二級資本凈額占資本凈額的比例分別為78.15%、3.9%、17.95%。由于其他一級資本補充工具的不足，導致國內商業(yè)銀行核心一級資本充足率十分接近一級資本充足率，資本結構合理性一般。

其實，為拓寬資本補充渠道，監(jiān)管部門多次發(fā)文表態(tài)。今年2月，央行發(fā)布《中國人民銀行公告(2018)第3號》，鼓勵銀行業(yè)金融機構發(fā)行具有創(chuàng)新?lián)p失吸收機制或觸發(fā)事件的新型資本補充債券。

次月，央行等5部門聯(lián)合發(fā)布《關于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》，明確支持商業(yè)銀行通過多種渠道發(fā)行資本工具。

幫助銀行“補血”

事實上，今年以來，受資產規(guī)?？焖贁U張、表外資產回歸表內、資本充足率滿足監(jiān)管要求等因素的影響，商業(yè)銀行的資本補充壓力進一步上升。按照規(guī)定，2018年末，系統(tǒng)性重要銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別不得低于11.5%、9.5%和8.5%，其他銀行不得低于10.5%、8.5%和7.5%。

因此今年以來，優(yōu)先股、定增、可轉債、二級資本債等“補血”工具輪番上場，近期更有多家股份制銀行不斷更新資本補充動態(tài)。

北京商報記者注意到，12月14日以來，就有交通銀行、平安銀行、中信銀行等不少于7家銀行的可轉債、優(yōu)先股或定增方案獲得證監(jiān)會或銀保監(jiān)會批準。另外，據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2018年初至12月26日，商業(yè)銀行通過發(fā)行二級資本債完成資本補充已超5100億元，較去年全年增長3%。

談及銀行“補血”動力增強的原因，中國民生銀行首席研究員溫彬表示，一方面，表外資產回表、核銷處置不良資產等對銀行資本占用和消耗上升;另一方面，銀行盈利增速放緩以及資本市場回落等使銀行內源和外源融資渠道收窄。因此，如何加快補充銀行資本、推動銀行資本工具創(chuàng)新成為當務之急。

“雖然目前銀行業(yè)整體的資本充足水平符合監(jiān)管要求，但是仍然面臨著較大的資本壓力”，中國人民大學重陽金融研究院客座研究員董希淼進一步指出，因為銀行的業(yè)務發(fā)展、規(guī)模擴張本來就會消耗一定的資本金，同時，隨著資管新規(guī)等規(guī)定實施，表外業(yè)務正在回歸表內，加快資本金消耗另外，理財子公司的成立也需要投入相當數(shù)量的資本金。

永續(xù)債的AB面

事實上，自2013年第一只永續(xù)債發(fā)行，至今永續(xù)債已走過五年的歷程，非金融企業(yè)發(fā)行的永續(xù)債規(guī)模也已超萬億元，不過由于發(fā)行期限、與優(yōu)先股的償還順序、目標投資者以及發(fā)行場所等因素的影響，銀行永續(xù)債仍無進展。

雖然永續(xù)債具有可計入權益、補充資本金、降低負債率等特點，不過也面臨著很多“障礙”。例如，由于期限較長，市場流動性相對較低，使得永續(xù)債的投資風險和估值較難判斷，從而很難找到合適的買家。在發(fā)行主體資質方面，永續(xù)債一般要求初始外部評級在AA+以上的企業(yè)。

另外，永續(xù)債的權益屬性對缺乏項目資本金的高負債企業(yè)充滿誘惑，雖然永續(xù)債發(fā)行主體整體資質較優(yōu)，目前也沒有發(fā)生實質性違約事件，不過投資者很難界定這些高負債率企業(yè)的真實風險。不過，蘇寧金融研究院宏觀經濟研究中心主任黃志龍表示，對于銀行而言，永續(xù)債整體風險不大，只要銀行不出現(xiàn)破產，永續(xù)債都是安全資產。

分析人士指出，永續(xù)債的發(fā)行將給銀行提供充足的可貸資金彈藥。黃志龍認為，金融委研究發(fā)行商業(yè)銀行的永續(xù)債，主要目的在于為商業(yè)銀行補充資本金，創(chuàng)造新的補充資本金工具，永續(xù)債與一般的金融機構債、次級債等相比，更加接近于股權融資，可以預見，永續(xù)債將成為商業(yè)銀行補充資本金的重要政策工具。

“對上市銀行而言，永續(xù)債可以增加其他一級資本，進一步優(yōu)化資本結構。同時，目前非上市銀行主要依靠二級資本債來補充資本，補充工具匱乏，且只補充二級資本，永續(xù)債的發(fā)行有利于拓寬資本補充來源，增加一級資本補充工具。”董希淼表示道。

溫彬認為，永續(xù)債由于期限較長，可以解決銀行長期資金的來源問題，促使銀行業(yè)務和資產規(guī)模的有序擴張，提升效益;還可以優(yōu)化資本結構，提高資本損失吸收能力，增強風險抵御。

對于發(fā)行永續(xù)債的銀行類別，東方金誠研報指出，在資本補充政策鼓勵下，未來永續(xù)債發(fā)行主體更多集中于主體AA+級(含)以上商業(yè)銀行，永續(xù)債的發(fā)行將為銀行擴大信貸投放提供充足的“彈藥”，從而有利于實體經濟融資，對當前經濟轉型期實體企業(yè)發(fā)展起到穩(wěn)定作用。

北京商報記者 崔啟斌 吳限