主營(yíng)瓷磚的蒙娜麗莎，上市一年后雖然實(shí)現(xiàn)營(yíng)收利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但其股價(jià)走勢(shì)一直不盡人意，如今已接近腰斬。

2017年12月19日，蒙娜麗莎(002918.SZ)以24.92元/股的開盤價(jià)登陸深A(yù)股;一年過(guò)去了，如今其股價(jià)已跌破發(fā)行價(jià)，截至2018年12月19日收盤價(jià)為16.83元;同時(shí)，從公司股價(jià)4月13日的最高點(diǎn)32.46元算起，市值已縮水37億元，股價(jià)跌幅達(dá)48%。

就在2018年12月14日晚，蒙娜麗莎發(fā)布了關(guān)于部分經(jīng)銷商和供應(yīng)商終止持股計(jì)劃的公告，并解釋是資管新規(guī)等監(jiān)管政策和宏觀市場(chǎng)融資環(huán)境等情況發(fā)生了變化，導(dǎo)致了計(jì)劃終止。對(duì)于剛上市的蒙娜麗莎來(lái)說(shuō)，這似乎不是一個(gè)好消息。

然而，資管新規(guī)政策和融資環(huán)境有變是中斷經(jīng)銷商、供應(yīng)商對(duì)蒙娜麗莎的持股計(jì)劃的唯一原因嗎?蒙娜麗莎的經(jīng)營(yíng)狀況到底如何?對(duì)此，《投資者報(bào)》研究員向蒙娜麗莎董秘張旗康發(fā)去采訪提綱并致電，但并未收到任何回復(fù)。

與部分供應(yīng)商、經(jīng)銷商關(guān)系略緊張

2018年9月3日，蒙娜麗莎發(fā)布了公司部分經(jīng)銷商和供應(yīng)商申請(qǐng)并籌劃持股計(jì)劃的公告：經(jīng)銷商、供應(yīng)商將持有不超過(guò)公司總股本的5%，其中每個(gè)經(jīng)銷商和供應(yīng)商所獲股份權(quán)益對(duì)應(yīng)的股票總數(shù)不超過(guò)公司總股本的1%。三個(gè)月后，計(jì)劃戛然而止。

目前，蒙娜麗莎主要通過(guò)經(jīng)銷模式和工程模式進(jìn)行產(chǎn)品銷售。其中，從公司2017年發(fā)布的招股書中顯示，其供應(yīng)商大約有30余家，經(jīng)銷商約10家(以大建材商為主)。然而《投資者報(bào)》研究員在企查查上發(fā)現(xiàn)，從2016年～2018年，蒙娜麗莎與供應(yīng)商、經(jīng)銷商經(jīng)常發(fā)生法律糾紛，大多在供應(yīng)原料、貨款和發(fā)票上產(chǎn)生分歧。

此次供應(yīng)商和經(jīng)銷商持股計(jì)劃被終止，除了受資管新規(guī)政策影響以外，似乎還跟蒙娜麗莎業(yè)績(jī)的變動(dòng)、行業(yè)的不景氣有關(guān)。

公司部分業(yè)績(jī)靠政府補(bǔ)貼

蒙娜麗莎于1998年成立，主營(yíng)陶瓷磚、陶瓷薄板、陶瓷薄磚等產(chǎn)品，其中，陶瓷磚產(chǎn)品分為瓷質(zhì)有釉磚、瓷質(zhì)無(wú)釉磚和非瓷質(zhì)有釉磚。截至2018年6月29日，瓷質(zhì)有釉磚以50.15%的營(yíng)收比重成為公司第一大營(yíng)收業(yè)務(wù)，瓷質(zhì)無(wú)釉磚、非瓷質(zhì)有釉磚、陶瓷薄板/薄磚占公司的營(yíng)收比重分別為21.43%、18.77%、7.73%。

2017年，蒙娜麗莎在深交所上市，但《投資者報(bào)》研究員在尋找其他瓷磚企業(yè)的業(yè)績(jī)情況時(shí)發(fā)現(xiàn)，東鵬瓷磚、亞細(xì)亞、鷹牌陶瓷、亞洲陶瓷都曾上市，可大多因業(yè)績(jī)連續(xù)虧損，以退市告終。

近幾年，蒙娜麗莎實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收和凈利潤(rùn)雙增長(zhǎng)，但由于房地產(chǎn)發(fā)展處于不穩(wěn)定期，公司的主要客戶又是恒大、碧桂園、萬(wàn)科、中海地產(chǎn)、保利等地產(chǎn)企業(yè)，因此這對(duì)公司的整體業(yè)績(jī)?cè)鏊佼a(chǎn)生了較大影響。2018年前三季度，蒙娜麗莎營(yíng)收為22.79億元，同比增加10.51%;凈利潤(rùn)為2.68億元，同比增加13.40%;同時(shí)，自2016年以來(lái)，公司的凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率、營(yíng)收增長(zhǎng)率略有下滑。

在這樣的業(yè)績(jī)情況和行業(yè)狀態(tài)下，蒙娜麗莎在今年年初又得到了3300多萬(wàn)的政府補(bǔ)助，與收益相關(guān)的政府補(bǔ)助為3200多萬(wàn)元，占公司2017年凈利潤(rùn)10.83%?！锻顿Y者報(bào)》研究員在蒙娜麗莎的招股書中看到，由于公司是高新技術(shù)企業(yè)，可以在2015年～2017年享受高新技術(shù)企業(yè)稅收的優(yōu)惠政策。但如果今年蒙娜麗莎沒能通過(guò)高新技術(shù)企業(yè)復(fù)審，將對(duì)公司未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。(思維財(cái)經(jīng)出品)