V型反轉(zhuǎn)！

2月8日，兩市主要指數(shù)漲跌不一，滬指早盤受科技、新能源、白酒等股影響，一度跌逾1%，創(chuàng)業(yè)板指刺穿2800點(diǎn)。午后，隨著金融股走強(qiáng)，及新能源、科技股止跌反彈，指數(shù)快速回升，滬指成V型走勢(shì)，最終收漲0.67%，深成指跌0.98%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.45%。

分板塊來(lái)看，銀行股連續(xù)兩日集體上攻。4家市值超萬(wàn)億元的銀行股表現(xiàn)不俗，特別是工商銀行、建設(shè)銀行漲勢(shì)喜人。

8日，建設(shè)銀行、工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、招商銀行分別收漲3.26%、2.32%、2.00%、0.70%，市值分別達(dá)到1.6萬(wàn)億元、1.7萬(wàn)億元、1.1萬(wàn)億元、1.3萬(wàn)億元。

在資金集體追捧這些大家伙的同時(shí)，上市銀行也掀起了穩(wěn)定股價(jià)小高潮！還有銀行高管用工資來(lái)維穩(wěn)股價(jià)。

2月7日晚間，重慶銀行和浙商銀行分別發(fā)布關(guān)于觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件的提示性公告。自2022年1月4日起至2022年2月7日，兩家銀行A股股票已連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。

同日晚間，渝農(nóng)商行發(fā)布關(guān)于穩(wěn)定股價(jià)方案的公告，該行9名董監(jiān)高將增持公司A股股份。

上個(gè)月剛剛密集發(fā)布喜人業(yè)績(jī)快報(bào)的銀行股，為何大部分仍處于破凈狀態(tài)？業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行股破凈在近幾年比較常見，與短期業(yè)績(jī)變化并沒有太大關(guān)系，投資者要積極尋找ROE表現(xiàn)好且穩(wěn)定的銀行股。

3家銀行將出手穩(wěn)定股價(jià)

2月7日晚間，重慶銀行和浙商銀行發(fā)布關(guān)于觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件的提示性公告。

重慶銀行公告顯示，自2022年1月4日至2022年2月7日，該行A股股票已連續(xù)20個(gè)交易日收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)10.91元，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施的啟動(dòng)條件。

重慶銀行稱，公司董事會(huì)將在公司股票價(jià)格觸發(fā)啟動(dòng)穩(wěn)定股價(jià)措施條件之日(2022年2月7日)起的10個(gè)交易日(2022年2月21日)內(nèi)制訂該行穩(wěn)定股價(jià)的具體方案，并在履行完畢相關(guān)內(nèi)部決策程序和外部審批/備案程序(如需)后實(shí)施，且按照上市公司信息披露要求予以公告。

浙商銀行公告顯示，自2022年1月4日起至2022年2月7日，該行A股股票已連續(xù)20個(gè)交易日的收盤價(jià)低于每股凈資產(chǎn)5.269元，達(dá)到觸發(fā)穩(wěn)定股價(jià)措施啟動(dòng)條件。

浙商銀行稱，公司應(yīng)在觸發(fā)日(2022年2月7日)后10個(gè)交易日內(nèi)制定穩(wěn)定股價(jià)措施并由董事會(huì)公告，將在2022年2月21日前召開董事會(huì)，制定并公告穩(wěn)定股價(jià)的具體措施。

與上述兩家不同的是，渝農(nóng)商行已經(jīng)制定了穩(wěn)定股價(jià)方案。該行昨日晚間的公告顯示，9名董監(jiān)高將以不超過上一年度自該行領(lǐng)取薪酬(稅后)15%的自有資金增持渝農(nóng)商行A股股份。本次增持計(jì)劃不設(shè)價(jià)格區(qū)間，增持實(shí)施期限為自2022年2月8日起6個(gè)月內(nèi)。

但受制于渝農(nóng)商行年報(bào)及季報(bào)限售期，本次增持計(jì)劃將于公司2022年第一季度報(bào)告發(fā)布后實(shí)際開始實(shí)施。

近八成銀行股股價(jià)破凈

今年以來(lái)，已有19家A股上市銀行發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)，逾6成銀行凈利潤(rùn)增速超20%，良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)也帶動(dòng)銀行板塊的上漲潮。

數(shù)據(jù)顯示，截至2月8日，已有19家銀行發(fā)布2021年業(yè)績(jī)快報(bào)，其中有12家銀行凈利潤(rùn)同比增超20%。江蘇銀行以30.72%的業(yè)績(jī)?cè)鏊傥涣械谝?，張家港行和寧波銀行分別以29.77%和29.67%的業(yè)績(jī)?cè)鏊倬o隨其后。

受良好業(yè)績(jī)表現(xiàn)刺激，銀行股1月份逆勢(shì)上漲。數(shù)據(jù)顯示，銀行(申萬(wàn))指數(shù)1月份累計(jì)上漲2.33%，同期滬深300指數(shù)累計(jì)下跌7.62%。

銀行業(yè)績(jī)保持高速增長(zhǎng)，但大部分銀行股股價(jià)仍處在破凈狀態(tài)。數(shù)據(jù)顯示，截至2月7日收盤，在42家A股上市銀行中，PB(市凈率)大于1的銀行僅有9家，近8成銀行股股價(jià)破凈。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，銀行股大面積破凈主要有源于資產(chǎn)端資產(chǎn)質(zhì)量的不確定性和經(jīng)濟(jì)下行壓力，銀行較高的杠桿率導(dǎo)致權(quán)益估值較難。從資金層面來(lái)看，銀行股同質(zhì)化程度高，市場(chǎng)資金有限，供需矛盾大。在境外市場(chǎng)上，銀行股破凈也是普遍現(xiàn)象。

招商證券首席銀行業(yè)分析師廖志明表示，銀行股大面積破凈在近幾年比較常見，與短期業(yè)績(jī)變化并沒有太大關(guān)系。從業(yè)績(jī)角度來(lái)看，ROE和盈利增速較高的銀行會(huì)有較高估值。目前，銀行板塊整體估值仍處于歷史較低水平。

如何挑選一家好銀行？

面對(duì)市場(chǎng)上大部分破凈的銀行股，挑選出一家好的銀行股成為投資者關(guān)心的話題。

在廖志明看來(lái)，判斷好銀行的核心指標(biāo)就是有穩(wěn)定的高ROE。目前來(lái)看，不太占用資本的財(cái)富管理業(yè)務(wù)會(huì)為銀行帶來(lái)較高的ROE。

此外，一家銀行的經(jīng)營(yíng)區(qū)域會(huì)決定銀行的發(fā)展?jié)摿?，?jīng)濟(jì)環(huán)境好的地區(qū)銀行會(huì)有優(yōu)勢(shì)；優(yōu)秀的管理層、好的公司治理結(jié)構(gòu)、清晰的業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略同樣必不可少。

王一峰認(rèn)為，好銀行的戰(zhàn)略定位是清晰的，并會(huì)持之以恒去實(shí)施戰(zhàn)略目標(biāo)。此外，公司治理結(jié)構(gòu)要完善，管理層要拼搏進(jìn)取，在公司業(yè)務(wù)板塊布局上，要迎合新經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向。

展望2022年，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力猶存，在寬松貨幣政策預(yù)期下，未來(lái)銀行股是否還存在投資機(jī)會(huì)？

王一峰表示，今年銀行股投資機(jī)會(huì)前期主要以穩(wěn)增長(zhǎng)為主線，未來(lái)仍看好銀行股長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)，銀行板塊估值抬升需要時(shí)間，但可以尋找ROE表現(xiàn)好且穩(wěn)定的銀行。

廖志明則認(rèn)為，未來(lái)銀行股股價(jià)走勢(shì)更多取決于市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)和業(yè)績(jī)的預(yù)期，在經(jīng)濟(jì)政策中心轉(zhuǎn)移到穩(wěn)增長(zhǎng)之后，隨著政策發(fā)力，后續(xù)經(jīng)濟(jì)將企穩(wěn)復(fù)蘇，推動(dòng)銀行股估值修復(fù)。

中信證券發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，當(dāng)前“穩(wěn)增長(zhǎng)、穩(wěn)信用、穩(wěn)預(yù)期”相關(guān)政策處于逐步加碼過程，“政策寬松-經(jīng)濟(jì)景氣-信用風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期”改善的邏輯鏈條處于強(qiáng)化期。預(yù)計(jì)1至2月份市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)和信用風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂仍然存在，但中期而言，風(fēng)險(xiǎn)因子的不確定性正在降低，建議關(guān)注銀行板塊全年維度的配置價(jià)值。

春節(jié)前，高盛也發(fā)布研究報(bào)告稱，維持郵儲(chǔ)銀行港股“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)由6.48港元上調(diào)10.6%至7.17港元。高盛認(rèn)為郵儲(chǔ)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)正在改善，提供更多貸款的機(jī)會(huì)，以抵消了寬松帶來(lái)的任何負(fù)面影響，而其對(duì)存款比率可支持利息收入增加。

機(jī)構(gòu)：CXO短期恐慌性下跌后

仍是必配賽道之一

今日盤面，藥明系個(gè)股的全面下跌也引發(fā)市場(chǎng)關(guān)注。截至A股收盤，藥明康德股價(jià)跌停，港股藥明生物下跌超22%。

龍頭遭遇恐慌式砸盤，CXO板塊未來(lái)會(huì)如何發(fā)展？記者第一時(shí)間聯(lián)系了多家機(jī)構(gòu)，多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，短期遭遇恐慌性下跌的CXO板塊，仍是必配賽道之一。

德邦基金權(quán)益研究總監(jiān)袁之渿表示，對(duì)于藥明生物而言，本次被列入名單，可能與2020-2021年由于新冠疫情影響，導(dǎo)致這2年來(lái)海外監(jiān)管機(jī)構(gòu)無(wú)法及時(shí)現(xiàn)場(chǎng)審核其資質(zhì)有關(guān)。列入U(xiǎn)VL的將是藥明生物上海和無(wú)錫兩個(gè)子公司的生物反應(yīng)器硬件和極少數(shù)耗材(如超濾膜包)。從公開交流的信息中，可以獲悉對(duì)于藥明生物業(yè)務(wù)端影響較小。首先，由于相關(guān)廠房及生產(chǎn)設(shè)置已經(jīng)建設(shè)完畢，設(shè)備端未來(lái)1-2年沒有額外的采購(gòu)需求；其次，公司除了美國(guó)供應(yīng)商，還有歐洲、日本和國(guó)內(nèi)供應(yīng)商，供應(yīng)鏈相對(duì)安全；最后，對(duì)于部分耗材，公司也擁有足夠的儲(chǔ)備，在手項(xiàng)目將不受影響。

針對(duì)CXO板塊今日較大跌幅，對(duì)于其后續(xù)投資機(jī)會(huì)，袁之渿認(rèn)為，CXO板塊作為高端制造業(yè)的一個(gè)重要組成部分，賽道整體景氣度較高，從行業(yè)調(diào)研來(lái)看，規(guī)模以上企業(yè)的訂單排期很滿，需要不斷通過建設(shè)新產(chǎn)能甚至收、并購(gòu)新產(chǎn)能來(lái)消化訂單，所以中期維度來(lái)看，賽道業(yè)務(wù)端無(wú)礙。從估值端來(lái)看，2021年三季度以來(lái)的回調(diào)，逐步將CXO賽道大部分標(biāo)的逐步調(diào)整到1 PEG左右的估值水平。短期由于一些事件性或者政策性的衍生影響，對(duì)估值方面有所沖擊，而作為一個(gè)業(yè)務(wù)端確定性較高的行業(yè)，在恐慌性下跌的慣性結(jié)束并企穩(wěn)后，仍然可以是醫(yī)藥行業(yè)的必配賽道。

在諾德基金醫(yī)藥研究員朱明?？磥?lái)，對(duì)于大分子CXO企業(yè)，由于其過濾器等耗材仍然對(duì)美國(guó)具有一定依賴性，如果短期無(wú)法順利被移出清單，可能對(duì)其后續(xù)展業(yè)會(huì)有一定影響。對(duì)于小分子CXO企業(yè)，本次下跌其實(shí)對(duì)基本面沒有什么影響，因此反而可能會(huì)是一個(gè)比較好的買入時(shí)點(diǎn)。另外，本次事件也一定程度上會(huì)利好藥機(jī)賽道，今日藥機(jī)賽道的相關(guān)標(biāo)的也有著不錯(cuò)的表現(xiàn)。

恒越基金表示，全球疫情最終得以控制的預(yù)期，導(dǎo)致相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈投資處于退潮期，也引發(fā)市場(chǎng)對(duì)CXO景氣度持續(xù)性的擔(dān)憂。當(dāng)前CXO景氣度到了分化的時(shí)期，短期面臨估值消化過程。基于下游需求考量，重點(diǎn)關(guān)注服務(wù)于新技術(shù)的特色CXO公司和相對(duì)低估值公司，以及港股中稀缺的CXO標(biāo)的。

（文章來(lái)源：上海證券報(bào)）