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東莞證券：十四五規(guī)劃引導(dǎo)下 2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年

春節(jié)旅游市場短途游占比進(jìn)一步提高，春運(yùn)客流較大幅增長，疫情影響逐漸減輕。十四五規(guī)劃引導(dǎo)下2022年有望成為旅游業(yè)復(fù)蘇之年，建議謹(jǐn)慎關(guān)注受益于出入境旅游恢復(fù)的出境游龍頭凱撒旅業(yè)、眾信旅游等；推薦加盟店占比較高，業(yè)績穩(wěn)定的連鎖酒店龍頭錦江酒店、首旅酒店等，業(yè)績彈性較大的人工景區(qū)龍頭宋城演藝等，短期內(nèi)有望受益于冬奧效應(yīng)的長白山等。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國信證券：基本面最差時(shí)刻已過 擇優(yōu)布局靜待花開

雖短期疫情持續(xù)反復(fù)仍有壓力，但投資者目前期待3月后疫情防控形勢出現(xiàn)“邊際改善”，行業(yè)最壞時(shí)刻已過?；诙唐谝咔榉磸?fù)的不確定和中線疫情企穩(wěn)的積極預(yù)期，立足3-6個(gè)月維度，略側(cè)重復(fù)蘇邏輯，兼顧業(yè)績、估值、題材等，優(yōu)選首旅酒店、錦江酒店、中國中免、海倫司、九毛九、科銳國際、華住集團(tuán)-s、百勝中國、宋城演藝、天目湖、中青旅等。立足未來1-3年時(shí)間維度，我們建議繼續(xù)立足景氣細(xì)分賽道的優(yōu)質(zhì)龍頭，結(jié)合中線邏輯變化等，重點(diǎn)推薦中國中免、錦江酒店、宋城演藝、海倫司、華住集團(tuán)-S、九毛九、科銳國際、百勝中國-S，海底撈、首旅酒店、廣州酒家、奈雪的茶等?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

山西證券：國內(nèi)旅游行業(yè)不改復(fù)蘇趨勢 行業(yè)內(nèi)公司基本面表現(xiàn)為持續(xù)修復(fù)

從國內(nèi)區(qū)域型疫情反復(fù)來看，建議把握階段性行情。國內(nèi)長期趨勢仍會(huì)堅(jiān)定病例清零、嚴(yán)防境外輸入、加快疫苗接種和多種疫苗研發(fā)，盡快實(shí)現(xiàn)群體免疫。春節(jié)期間冬奧會(huì)在北京張家口舉辦，政府繼續(xù)采取嚴(yán)格的新冠防控措施，對國際航班的限制至少延長至今年上半年，國內(nèi)旅游行業(yè)繼續(xù)內(nèi)循環(huán)，出境游客流持續(xù)轉(zhuǎn)化為國內(nèi)游。國內(nèi)旅游行業(yè)不改復(fù)蘇趨勢，伴隨可能出現(xiàn)的局部疫情反復(fù)擾動(dòng)復(fù)蘇進(jìn)程。期間伴隨著主題投資和熱門投資熱點(diǎn)，行業(yè)內(nèi)公司基本面表現(xiàn)為持續(xù)修復(fù)。建議關(guān)注：中國中免、錦江酒店、首旅酒店、天目湖、宋城演藝、中青旅?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

東興證券：“冬奧效應(yīng)”帶動(dòng)下 冰雪旅游熱度高漲

從旅游類型看，就地過年本地游和返鄉(xiāng)周邊游仍為主體。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，截至2月6日上午10點(diǎn)，短途游、近郊游游客比重達(dá)到七成以上。攜程數(shù)據(jù)顯示，虎年春節(jié)超八成游客選擇在本地逛景區(qū)，本省景區(qū)門票占比高達(dá)82%?！岸瑠W效應(yīng)”帶動(dòng)下，冰雪旅游熱度高漲。同程旅行大數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間，全國冰雪類型景區(qū)訂單量較去年春節(jié)同期上漲68%。去哪兒數(shù)據(jù)顯示，平臺(tái)雪場售票數(shù)量較去年春節(jié)假期整體翻番。飛豬數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)冰雪旅游相關(guān)商品訂單量同比去年春節(jié)增長超30%。馬蜂窩大數(shù)據(jù)顯示，冰雪資源豐富的城市熱度較高，“雙奧之城”北京穩(wěn)居各城市榜首，北京地區(qū)“冰雪”“滑雪”等搜索熱度平均漲幅均高于215%。

就地過年疊加返鄉(xiāng)過年帶動(dòng)下，本地酒店熱度高。同程數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)期間本地酒店預(yù)訂占比高達(dá)46%；去哪兒平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，2022年春節(jié)酒店預(yù)訂量達(dá)2021年的近4倍，主要增量來自“宅酒店”需求；攜程平臺(tái)數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，春節(jié)期間酒店搜索熱度同比上漲81%，本地酒店訂單量占比達(dá)60%，酒店在住宿功能基礎(chǔ)上與餐飲、周邊景點(diǎn)結(jié)合，提供住、玩、吃、省等全方位服務(wù)，“宅酒店”成為人們就地過年享受年節(jié)氛圍，以及接待返鄉(xiāng)親人的新選擇。從城市等級看，返鄉(xiāng)群體帶動(dòng)下，低線城市酒店需求大幅上升。攜程數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，春節(jié)期間來自三四五線城市的住宿客群占比同比增長13%，較2019年增長34%，訂單量同比增長30%，鄉(xiāng)村酒店訂單量較去年同春節(jié)期間增長1倍以上。此外，1月PMI50.1，雖然環(huán)比有小幅回落，但連續(xù)3個(gè)月高于榮枯線，看好酒店商務(wù)需求持續(xù)回暖。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

國聯(lián)證券：春節(jié)假期旅游市場環(huán)比弱復(fù)蘇！從短期邊際復(fù)蘇+中長期競爭力兩個(gè)維度配置

春節(jié)假期旅游市場環(huán)比弱復(fù)蘇，居民整體消費(fèi)支出保持平穩(wěn)增長。據(jù)文旅部數(shù)據(jù)，假期前三天國內(nèi)旅游出行1.37億人次，按可比口徑恢復(fù)至2019年春節(jié)同期的71.5%，恢復(fù)率環(huán)比2021年十一黃金周70%的實(shí)現(xiàn)弱復(fù)蘇，主要因2022年1月以來全國多地仍有疫情反復(fù)，如北京、浙江等省市的出行受到限制。人口流動(dòng)增加，居民整體消費(fèi)支出預(yù)計(jì)保持平穩(wěn)增長。根據(jù)網(wǎng)聯(lián)數(shù)據(jù)，2022年春節(jié)假期前5天，網(wǎng)聯(lián)平臺(tái)共處理跨機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付交易62.36億筆，金額4.20萬億元，同比增長5.3%和11.6%。

投資建議來看，春節(jié)假期旅游市場邊際復(fù)蘇趨勢已經(jīng)顯現(xiàn)，人口流動(dòng)增加背景下社會(huì)消費(fèi)增速或?qū)⒂兴嵘?。重?022年行業(yè)策略觀點(diǎn)，在新冠疫苗&特效藥持續(xù)推進(jìn)以及防疫政策向精準(zhǔn)調(diào)控轉(zhuǎn)變趨勢下，線下消費(fèi)服務(wù)業(yè)的邊際改善趨勢明確，建議從短期邊際復(fù)蘇+中長期競爭力兩個(gè)維度進(jìn)行配置，重點(diǎn)推薦免稅(中國中免)、酒店(錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)-S)、餐飲(九毛九)、景區(qū)及相關(guān)設(shè)備板塊(天目湖、牧高笛)?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

萬聯(lián)證券：國內(nèi)免稅市場潛力較大 免稅龍頭今年業(yè)績可期

2022年春節(jié)黃金周收官，節(jié)前多地疫情散點(diǎn)爆發(fā)擾動(dòng)消費(fèi)行業(yè)復(fù)蘇進(jìn)程，但各行業(yè)春節(jié)數(shù)據(jù)仍不乏亮點(diǎn)。旅游行業(yè)受多地“就地過年”號召影響，大眾出行受阻，春節(jié)假期全國國內(nèi)旅游出游人次與國內(nèi)旅游收入同比雙雙小幅下滑，旅游及景區(qū)短期內(nèi)承壓。但冬奧會(huì)如約開幕燃動(dòng)冰雪經(jīng)濟(jì)，為旅游業(yè)創(chuàng)造了新的增長點(diǎn)，疊加疫情防控成果顯著背景下國內(nèi)游市場局部回暖，值得持續(xù)關(guān)注反轉(zhuǎn)機(jī)會(huì)。免稅行業(yè)迎來開門紅，在海外消費(fèi)回流及免稅政策紅利的影響下，海南免稅銷售表現(xiàn)亮眼，國內(nèi)免稅市場潛力較大，免稅龍頭今年業(yè)績可期。【點(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

東吳證券：2022年春節(jié)就地過年下的本地游、周邊游及短途自駕游需求依然強(qiáng)勁

本地/周邊游持續(xù)主導(dǎo)春節(jié)文旅市場，需求縱深發(fā)展。伴隨節(jié)前多地疫情反復(fù)致長途文旅市場遇冷，2022年春節(jié)就地過年下的本地游、周邊游及短途自駕游需求依然強(qiáng)勁，據(jù)途牛數(shù)據(jù)顯示，廣東、上海、江蘇等省為最受歡迎周邊游目的地。1月20日，據(jù)飛豬數(shù)據(jù)顯示春節(jié)出游訂單中本地及周邊游占比近60%。由于周邊游持續(xù)主導(dǎo)文旅市場，且消費(fèi)者需根據(jù)疫情動(dòng)態(tài)調(diào)整出游規(guī)劃。相關(guān)旅游主題日漸豐富多元，隨著就地或就近旅游團(tuán)隊(duì)規(guī)?？s小、體驗(yàn)項(xiàng)目增多、旅游玩法創(chuàng)新、行程天數(shù)延長，游客不出遠(yuǎn)門也能體驗(yàn)深度游。2022年春節(jié)周邊游呈現(xiàn)用戶決策周期較以往春節(jié)(需提前15-30天制定旅游計(jì)劃)更短、“酒店+”是近兩年微度假潮流趨勢等特征。據(jù)途牛數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)游客行程在1-3天的游客占出游總?cè)舜蔚?8%，行程為4-6天的游客占出游總?cè)舜蔚?3%。攜程數(shù)據(jù)顯示，截至2月5日，本地酒店訂單量占比約為60%，其預(yù)計(jì)春節(jié)期間溫泉、親子等主題酒店的訂單量將分別占總訂單量的55%和12%?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

東亞前海證券：看好免稅行業(yè)在客流恢復(fù)的支撐下較為明確的復(fù)蘇趨勢

春節(jié)期間，各大免稅運(yùn)營商緊抓春節(jié)旅游高峰良機(jī)，積極推出優(yōu)惠活動(dòng)+升級自身服務(wù)質(zhì)量，免稅行業(yè)蓬勃發(fā)展，持續(xù)助力千億目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。針對春節(jié)假期，中免、三亞海旅免稅城、?？厝蚓访舛惓?、中服三亞國際免稅購物公園、深免?？谟^瀾湖免稅城紛紛推出優(yōu)惠套券。其中，中免推出的600元優(yōu)惠券包括100元精品無門檻代金券、50元香化無門檻代金券以及滿減代金券等，具備豐富的優(yōu)惠模式和優(yōu)惠商品種類，且優(yōu)惠力度較大。同時(shí)，春節(jié)期間海南10家離島免稅店通過引進(jìn)虎年限定新品、明星單品閃購等方式，不斷豐富離島免稅新年消費(fèi)場景。

為應(yīng)對疫情防控形成的限制，海南省還推出了線上“春節(jié)專區(qū)”，包括海南健康碼、疫情速報(bào)、電子證件等服務(wù)模塊，微信、支付寶上的小程序以及海易辦 APP 均設(shè)有“春節(jié)專區(qū)”，方便、促進(jìn)了春節(jié)期間外地游客在海南一站式購物、旅游的需求。

我們認(rèn)為春節(jié)期間各大免稅運(yùn)營商在打造新年消費(fèi)場景、推出優(yōu)惠、引進(jìn)產(chǎn)品方面積極發(fā)力，不斷提升自身服務(wù)品質(zhì)，同時(shí)海南針對疫情防控不斷設(shè)計(jì)推出便捷、快速的線上平臺(tái)，促進(jìn)離島免稅行業(yè)更加快速地發(fā)展，有望對海南免稅行業(yè)實(shí)現(xiàn)千億銷售目標(biāo)形成持續(xù)的助力。

投資建議來看，免稅行業(yè)：我們看好免稅行業(yè)在客流恢復(fù)的支撐下較為明確的復(fù)蘇趨勢。相關(guān)標(biāo)的有在客流回升后有望呈現(xiàn)收入及利潤端復(fù)蘇的中國中免。酒店行業(yè)：行業(yè)結(jié)構(gòu)升級與連鎖化趨勢明顯，龍頭酒店集團(tuán)品牌、規(guī)模及管理優(yōu)勢明顯，未來增長空間良好。相關(guān)標(biāo)的有龍頭企業(yè)錦江酒店、首旅酒店、華住集團(tuán)。餐飲與旅游業(yè)：疫情下行業(yè)復(fù)蘇短期承壓，行業(yè)連鎖化趨勢明顯，關(guān)注龍頭餐飲企業(yè)的拓店情況和經(jīng)營表現(xiàn)。相關(guān)標(biāo)的有海底撈、呷哺呷哺?！军c(diǎn)擊查看研報(bào)原文】

（文章來源：東方財(cái)富研究中心）