險(xiǎn)資權(quán)益投資再次受到資本市場(chǎng)關(guān)注。12月9日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議指出，對(duì)保險(xiǎn)資金投資權(quán)益類資產(chǎn)設(shè)置差異化監(jiān)管比例，最高可至公司總資產(chǎn)的45%。

目前有多少險(xiǎn)企的權(quán)益投資比例可至45%?根據(jù)今年7月份銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)公司權(quán)益類資產(chǎn)配置監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》(下稱《通知》)，各險(xiǎn)企權(quán)益投資上限與償付能力充足率等指標(biāo)掛鉤。《證券日?qǐng)?bào)》記者對(duì)照最新的償付能力報(bào)告統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，已有30家險(xiǎn)企權(quán)益投資上限可達(dá)45%，占險(xiǎn)企總數(shù)的18%。

愛心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“對(duì)險(xiǎn)資權(quán)益投資實(shí)行差異化監(jiān)管比例，有利于各保險(xiǎn)公司發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)進(jìn)行資產(chǎn)配置，提高險(xiǎn)企配置權(quán)益類資產(chǎn)的靈活性。”

險(xiǎn)資權(quán)益投資規(guī)模持續(xù)壯大

近年來，隨著保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)的持續(xù)增長，保險(xiǎn)資金體量也持續(xù)增大。

銀保監(jiān)會(huì)披露的數(shù)據(jù)顯示，截至今年10月末，險(xiǎn)資運(yùn)用余額增至20.85萬億元，較年初增長12.51%。目前險(xiǎn)資運(yùn)用形成了“固收為主權(quán)益為輔”的格局。

具體來看，截至今年10月末，險(xiǎn)資配置債券76906.85億元，占比36.89%;銀行存款25402.80億元，占比12.19%;股票17541.05億元，占比8.41%;證券投資基金9927.81億元，占比4.76%。其中，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金兩項(xiàng)的配置余額合計(jì)為27469億元，占比為13%，較年初(2020年1月1日)的24365億元增加3104億元。

隨著險(xiǎn)資權(quán)益投資規(guī)模的持續(xù)壯大，其服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度及對(duì)資本市場(chǎng)的影響也逐漸增加。

中國銀保監(jiān)會(huì)資金部主任袁序成近期表示，近年來保險(xiǎn)資金充分發(fā)揮長期穩(wěn)定投資優(yōu)勢(shì)，積極參與資本市場(chǎng)建設(shè)，保險(xiǎn)資金通過投資股票、債券和保險(xiǎn)資管產(chǎn)品等方式為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持近16萬億元。截至今年三季度末，保險(xiǎn)資金投資A股占總市值的3.44%。

今年以來，險(xiǎn)資持續(xù)加大對(duì)資本市場(chǎng)的配置力度。銀保監(jiān)會(huì)近期披露的數(shù)據(jù)顯示，截至10月末，險(xiǎn)資對(duì)股票與證券投資基金兩項(xiàng)的投資余額，較年初增加3104億元。根據(jù)上市公司三季報(bào)顯示，截至今年三季度末，險(xiǎn)資共現(xiàn)身56個(gè)行業(yè)、358家上市公司前十大流通股。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長賀竹君在12月6日表示，險(xiǎn)資前三季度把握好了股市結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，積極創(chuàng)設(shè)保險(xiǎn)資管產(chǎn)品，有效強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)管控，較為從容地應(yīng)對(duì)了難以預(yù)估的市場(chǎng)波動(dòng)。

隨著未來保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)的持續(xù)增長，仍將有大量資金可流入權(quán)益市場(chǎng)。賀竹君表示，截至今年10月末，保險(xiǎn)業(yè)實(shí)現(xiàn)原保費(fèi)收入3.96萬億元，同比增長6.88%，預(yù)計(jì)全年保費(fèi)規(guī)模將超過4.5萬億元，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)源源不斷地提供久期長、體量大的現(xiàn)金流。

監(jiān)管持續(xù)松綁權(quán)益投資

今年以來，監(jiān)管頻頻松綁險(xiǎn)資權(quán)益投資限制，鼓勵(lì)險(xiǎn)資作為長期資金入市。在險(xiǎn)企人士看來，這些政策既利好保險(xiǎn)業(yè)，也利好資本市場(chǎng)。

今年7月17日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《通知》，打破權(quán)益投資上限;10月10日，銀保監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于優(yōu)化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資管理能力監(jiān)管有關(guān)事項(xiàng)的通知》，取消股票等領(lǐng)域投資管理能力的備案管理;11月13日，銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資有關(guān)事項(xiàng)的通知》，明確取消保險(xiǎn)資金開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制。

就監(jiān)管進(jìn)一步放開權(quán)益投資上限，愛心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“我們認(rèn)為銀保監(jiān)會(huì)根據(jù)各險(xiǎn)企償付能力水平等指標(biāo)設(shè)置差異化的權(quán)益資產(chǎn)投資比例上限，是監(jiān)管層堅(jiān)持審慎監(jiān)管、支持保險(xiǎn)公司切實(shí)服務(wù)好實(shí)體經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展的重要舉措，有利于保險(xiǎn)公司發(fā)揮各自優(yōu)勢(shì)進(jìn)行資產(chǎn)配置，提高配置權(quán)益類資產(chǎn)的靈活性。將對(duì)保險(xiǎn)業(yè)開展長期價(jià)值投資和推動(dòng)資本市場(chǎng)長期穩(wěn)健發(fā)展產(chǎn)生積極影響。”

近兩成險(xiǎn)企權(quán)益投資上限可達(dá)45%

對(duì)于監(jiān)管取消險(xiǎn)資開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資行業(yè)限制的做法，中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)長、泰康資產(chǎn)首席執(zhí)行官段國圣表示，股權(quán)投資是保險(xiǎn)資金運(yùn)用的重要方式，取消保險(xiǎn)資金財(cái)務(wù)性股權(quán)投資的行業(yè)限制具有重要意義。一方面，為保險(xiǎn)資金優(yōu)化資產(chǎn)配置結(jié)構(gòu)、改善資產(chǎn)負(fù)債匹配狀況、應(yīng)對(duì)長期利率下行壓力、提升長期投資回報(bào)水平提供了更多路徑和選擇;另一方面，有助于發(fā)揮保險(xiǎn)資金長期、穩(wěn)定的優(yōu)勢(shì)，通過股權(quán)投資更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)、支持產(chǎn)業(yè)升級(jí)和經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型發(fā)展。此外，引導(dǎo)保險(xiǎn)資金更多開展財(cái)務(wù)性股權(quán)投資，發(fā)揮資本金的作用，有助于全社會(huì)杠桿率的穩(wěn)定。

目前險(xiǎn)資權(quán)益投資具體發(fā)生了哪些變化?

《證券日?qǐng)?bào)》記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，根據(jù)銀保監(jiān)會(huì)此前下發(fā)的《通知》要求，在已經(jīng)披露三季度償付能力報(bào)告的164家險(xiǎn)企中，已有62家險(xiǎn)企權(quán)益投資上限可超過30%(此前上限統(tǒng)一為30%)，占比38%。在這62家險(xiǎn)企中，有30家公司的權(quán)益投資上限可達(dá)到45%，占比18%。

隨著監(jiān)管對(duì)險(xiǎn)資權(quán)益投資持續(xù)松綁，不少主流險(xiǎn)企表示，將持續(xù)加大對(duì)權(quán)益資產(chǎn)的配置力度。

新華資產(chǎn)管理股份有限公司總裁張弛近期表示，公司看好中國資本市場(chǎng)的中長期投資價(jià)值，未來將繼續(xù)發(fā)揮長期投資優(yōu)勢(shì)，堅(jiān)持價(jià)值投資理念，不斷加大權(quán)益投資力度，支持中國資本市場(chǎng)的長期穩(wěn)健發(fā)展，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。

上述愛心人壽資產(chǎn)管理部負(fù)責(zé)人也對(duì)記者表示，公司將嚴(yán)格遵循銀保監(jiān)會(huì)相關(guān)監(jiān)管規(guī)定，在結(jié)合自身償付能力實(shí)際情況的基礎(chǔ)上，穩(wěn)步推進(jìn)權(quán)益資產(chǎn)投資。

中國保險(xiǎn)資產(chǎn)管理業(yè)協(xié)會(huì)執(zhí)行副會(huì)長兼秘書長曹德云近日亦表示，面對(duì)低利率環(huán)境，險(xiǎn)資在風(fēng)險(xiǎn)可控的前提下適當(dāng)提升權(quán)益類資產(chǎn)配置比例，并采取了更為多元的配置策略，在保持總體規(guī)模穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，抓住A股波動(dòng)向上的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)進(jìn)行配置，獲得了較好收益。

實(shí)際上，從記者獲得的數(shù)據(jù)來看，今年以來，險(xiǎn)資配置的各類資產(chǎn)中，權(quán)益類資產(chǎn)投資收益率遙遙領(lǐng)先。前10個(gè)月險(xiǎn)資對(duì)證券投資基金的投資收益率為9.05%，收益率位列險(xiǎn)資各大類資產(chǎn)投資第一名;股票投資收益率為8.74%，位列第二。前10個(gè)月險(xiǎn)資股票與證券投資基金合計(jì)投資收益達(dá)2374億元。