隨著新冠疫苗研發(fā)重磅消息不斷，市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇充滿(mǎn)信心，周期股近期表現(xiàn)出色，而此前備受資金關(guān)注的科技、消費(fèi)、醫(yī)藥制造等板塊則持續(xù)低迷，與周期股形成鮮明對(duì)比。

在此背景下，市場(chǎng)開(kāi)始聚焦市場(chǎng)風(fēng)格切換。不少券商機(jī)構(gòu)認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心獲得有效提振下，市場(chǎng)有望過(guò)渡至疫情后周期，在疫情期間一直受壓的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股，將可望迎來(lái)否極泰來(lái)的機(jī)會(huì)。

事實(shí)上，受疫情影響，今年資金抱團(tuán)取暖行為更為明顯、醫(yī)藥、互聯(lián)網(wǎng)、在線(xiàn)等相關(guān)題材估值都得到大幅攀升。而目前，在傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股給了資金多一個(gè)選擇出路時(shí)，資金有從高估值的互聯(lián)網(wǎng)新經(jīng)濟(jì)股、切換至疫情期間一直受壓的傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)股的機(jī)會(huì)。

鋼鐵、有色板塊近一個(gè)月漲幅超10%

行情數(shù)據(jù)顯示，近20個(gè)交易日內(nèi)，有色金屬、鋼鐵等傳統(tǒng)資源板塊表現(xiàn)尤為強(qiáng)勢(shì)，期間累計(jì)漲幅均超10%，化工、煤炭、建筑材料等表現(xiàn)其次。

今日，大盤(pán)仍維持窄幅震蕩，以鋼鐵、有色金屬為代表等傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)板塊再次崛起，鋼鐵板塊漲逾1%，有色金屬板塊漲近1%，化工、采掘、建筑材料等板塊漲幅也比較可觀。

個(gè)股方面，河鋼資源近20日漲逾80%，領(lǐng)漲周期板塊，金浦鈦業(yè)漲逾70%，新安股份、華峰鋁業(yè)漲60%，云鋁股份、西部資源、華友鈷業(yè)、神火股份等多股漲逾40%。

疫苗研發(fā)出現(xiàn)突破發(fā)展，在一定程度上增加了市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信心，再加上美國(guó)總統(tǒng)選舉結(jié)果逐步明朗化，新一輪財(cái)政刺激、特別是美國(guó)補(bǔ)庫(kù)周期開(kāi)啟，支撐周期板塊持續(xù)修復(fù)。

11月9日，美國(guó)藥廠輝瑞與德國(guó)BioNTech共同研發(fā)的新冠肺炎疫苗有突破性發(fā)展，其第三期臨床測(cè)試結(jié)果顯示有效性逾90%，計(jì)劃于月內(nèi)申請(qǐng)F(tuán)DA的緊急用戶(hù)許可證，有望于年底前向全球供應(yīng)5000萬(wàn)劑疫苗，并于明年生產(chǎn)最多13億劑疫苗。

11月16日，全球新冠疫苗研發(fā)再添重磅利好。美國(guó)明星疫苗公司Moderna宣布了其疫苗臨床數(shù)據(jù)：第三階段的初步試驗(yàn)數(shù)據(jù)顯示，其研發(fā)的新冠病毒疫苗有效性達(dá)94.5%，比一周前輝瑞公司公布的其90%的疫苗有效性更牛。

市場(chǎng)風(fēng)格真要切換?

周期股走勢(shì)主要取決于經(jīng)濟(jì)好壞，當(dāng)經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)時(shí)，周期股通常上漲，當(dāng)經(jīng)濟(jì)走弱時(shí)，周期股通常下跌。但這并不意味著，周期股取得超額收益的情況下，消費(fèi)板塊會(huì)大跌。拉長(zhǎng)周期來(lái)看，消費(fèi)板塊收益遠(yuǎn)高于其他板塊，且具有波動(dòng)小的特性，長(zhǎng)期投資價(jià)值較高。

民生證券分析師解運(yùn)亮表示，明年一季度后，隨著北半球天氣轉(zhuǎn)熱，疊加發(fā)達(dá)國(guó)家疫苗普及率可能上升(取決于輝瑞疫苗產(chǎn)量和可靠度)，發(fā)達(dá)國(guó)家疫情可能逐漸得到控制，海外經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面復(fù)蘇階段。復(fù)蘇階段下，經(jīng)濟(jì)處于逐漸修復(fù)的狀態(tài)，實(shí)體流動(dòng)性依然寬松，成長(zhǎng)股、消費(fèi)股、周期股均有機(jī)會(huì)。

對(duì)成長(zhǎng)股而言，一方面受益于5G周期和新能源車(chē)革命，另一方面受益于實(shí)體流動(dòng)性依舊處于略為寬松的狀態(tài)，再一方面受益于拜登上臺(tái)、中美關(guān)系邊際修復(fù)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升，成長(zhǎng)股存在一定機(jī)會(huì)，新能源、TMT值得期待。對(duì)消費(fèi)股而言，受益于風(fēng)險(xiǎn)偏好抬升和社融增速處于高位，消費(fèi)股預(yù)計(jì)也能維持趨勢(shì)性牛市。對(duì)于周期股而言，在復(fù)蘇階段工業(yè)企業(yè)盈利改善，帶動(dòng)周期股形成盈利牛。

不過(guò)，解運(yùn)亮同時(shí)也指出，明年二季度至明年年底中國(guó)經(jīng)濟(jì)可能會(huì)從復(fù)蘇切換至過(guò)熱階段，經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)，通脹上行，流動(dòng)性收緊。在此情況下，金融股或迎來(lái)極大利好。一方面是經(jīng)濟(jì)走強(qiáng)帶來(lái)的不良率改善，另一方面是貨幣信用政策收緊帶來(lái)的凈息差改善，銀行板塊結(jié)束讓利使命，迎來(lái)盈利和估值修復(fù)。消費(fèi)股和周期股則受益于經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁帶來(lái)的盈利改善，消費(fèi)股延續(xù)趨勢(shì)牛的態(tài)勢(shì)，周期股特別是資源品板塊則受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。過(guò)熱階段成長(zhǎng)板塊表現(xiàn)可能較差，一方面在于明年社融增速走低，流動(dòng)性收緊;另一方面在于通脹壓力下估值可能受到一定沖擊。