■本報記者 王麗新

搶奪“現(xiàn)金流”之戰(zhàn)，不止于銷售端的打折賣房，還有融資端的籌錢規(guī)模暗戰(zhàn)。目前，在境內(nèi)外融資環(huán)境全面收緊的情況下，無論是大型房企還是小型房企，均面臨融資難，融資成本持續(xù)上漲的狀況，超過10%以上的境外債融資已不再是行業(yè)個例。

《證券日報》記者根據(jù)同策咨詢研究院監(jiān)測數(shù)據(jù)獲悉，2019年前9個月，40家典型房企總計融資6130億元，相當(dāng)于2018年前11個月融資體量。境內(nèi)銀行貸款、公司債、其他債權(quán)融資均有不同程度波動，融資渠道繼續(xù)緊縮，融資成本上行較為明顯。

同策研究院陳朦朦認(rèn)為，雖然9月份房企融資金額有所回暖，但房企仍面臨著融資艱難的困境。房企應(yīng)采取多元化的創(chuàng)新型融資方式，以拓寬融資渠道。

房企融資需求強(qiáng)烈

2019年9月份，同策研究院監(jiān)測的40家典型上市房企完成融資金額折合人民幣共計689.56億元，環(huán)比上漲87.25%。

另據(jù)監(jiān)測數(shù)據(jù)不完全統(tǒng)計，2019第三季度95家典型房企融資額為3187億元，同比增長11.6%，環(huán)比增長0.85%。主要是7月上旬房企抓緊窗口期積極融資，單月融資額出現(xiàn)反彈，達(dá)到1646億元，僅次于1月份;8月份、9月份在融資環(huán)境收緊的影響下，房企融資持續(xù)低迷，單月融資規(guī)模降至770億元左右，處于年內(nèi)低位。

無獨有偶，據(jù)《證券日報》記者觀察，從上述40家典型房企年內(nèi)融資波動來看，相對于月均680億元至880億元之間的水平而言，僅有3月份突破1000億元，5月份和8月份均為融資低谷，月均融資額不足370億元。

比如，華夏幸福子公司九通投資與中信信托有限公司簽訂《永續(xù)債權(quán)投資合同》，擬通過信托計劃項下的信托資金向九通投資進(jìn)行永續(xù)債權(quán)投資，投資金額為40億元人民幣;金科股份在9月份進(jìn)行了19筆銀行貸款融資，融資金額達(dá)到81.92億元，占比9月份境內(nèi)銀行貸款融資總額超50%。

“房企幾乎把所有的融資工具都用了，但仍沒達(dá)到預(yù)期。”有房企高管向記者表示，現(xiàn)在融資環(huán)境并不好，成本上升得也非?？欤F(xiàn)如今，融資成本已經(jīng)從過去的8%左右直接上升到10%以上，甚至有些企業(yè)已經(jīng)達(dá)到13%。更重要的是，融到的錢大部分都用來償還舊債，并未用于拿地新增投資，不少主管融資部門的房企高管壓力都非常大。

“三季度房企融資意愿強(qiáng)烈。一類是確實缺錢，沒有錢拿地，如果借不到錢，就只能戰(zhàn)略收縮;一類是融資到手后，等待地價降到合理范圍，果斷出手補(bǔ)倉，尤其是現(xiàn)在到四季度這個階段。”同策研究院總監(jiān)張宏偉在接受《證券日報》記者采訪時表示，對于企業(yè)來說，能融到錢就算不錯了。

融資成本明顯上行

籌到錢不易，找到便宜的錢更為不易。

自2018年開始，融資能力已經(jīng)成為房企競爭的關(guān)鍵因素。房地產(chǎn)融資分化顯著，最高利率比最低利率之間的階差竟高達(dá)15.4%。公司債利率波動非常大，其中有的企業(yè)利率能做到5%以下，但是以國企、央企、大型房企為主，但也有極個別的民營房企將融資成本控制在5%以內(nèi)，比如龍湖集團(tuán)。

9月9日，龍湖集團(tuán)成功完成8.5億美元10年期債券發(fā)行定價，最終發(fā)行收益率為4.064%，票息3.95%，實屬近期市場罕有。據(jù)記者了解，此次交易創(chuàng)造了近兩年來中國民營房地產(chǎn)企業(yè)首筆10年期發(fā)行、中國房地產(chǎn)企業(yè)最大規(guī)模10年期發(fā)行、中國民營房地產(chǎn)企業(yè)10年期發(fā)行最低票息和發(fā)行收益率以及中資BBB區(qū)間評級民企最大規(guī)模10年期發(fā)行等記錄，亦是龍湖融資歷史上的里程碑式交易。

綜合來看，萬科、華潤、中海、龍湖等房企的融資成本趨近于一條水平線，但更多擴(kuò)張型中型房企融資成本多在10%以上。據(jù)同策監(jiān)測數(shù)據(jù)來看，第三季度，公司債融資利率最高，尤其是美元債，融資利率8.95%以上的全部都是美元債，有3筆美元債融資利率在10%以上，從全年來看，融資利率超過15%的美元債券依然存在。

另據(jù)《2019年三季度中國房地產(chǎn)市場總結(jié)與展望房企融資》顯示，從單個企業(yè)的融資成本來看，今年前三季度，有55%的房企的發(fā)債成本較2018年全年下降，45%的房企融資成本較2018年全年上升，融資成本上升的企業(yè)多數(shù)成本增幅相對較大，從而拉高了房企整體的發(fā)債成本，這些房企大部分屬于擴(kuò)張性以及中小型房企。

正如上述報告所示，2019年前三季度，房企境外發(fā)債的成本8.00%，較于2018年全年上升了1.17個百分點。2018年以來境外債的發(fā)債成本便一直居高不下，特別是2018年10月份到2019年7月份之間境外發(fā)債成本均在7.50%以上，而2019年多數(shù)企業(yè)迎來償債高峰期，即使成本走高，企業(yè)也不惜代價進(jìn)行發(fā)債。