北京時間6月2日凌晨， Zoom發(fā)布了2022財年第一財季(2021年 2-4月)業(yè)績報告。一季度營收9.562億美元，同比增長191%，是近四個季度里首次營收同比增幅少于300%。

今日盤中最深跌近3%，收跌1.2%，報327.72美元。遠程辦公領域頭部企業(yè)Zoom的股價近期有明顯下跌趨勢，自去年10月底以來大跌42%。

1增速略微放緩，但仍處高值

去年四季度，Zoom營收同比增長近369%，是近三年來最快的季度增幅，比去年三季度的同比暴漲367%還提升了整整一個百分點。

隨著新冠疫苗的出爐和接種推廣，全球主要經(jīng)濟體也將重新對外放開、歐美國家逐步復工復產。后疫情時代下的居家遠程辦公與學習前景未定，這可能會令Zoom經(jīng)歷過的“爆炸式增長”驟然失速。

而一季度營收雖仍保持著同比增長的態(tài)勢，但這是四個季度內首次營收同比增速放緩，也印證了市場此前的擔憂。

不過這波增速放緩還有一大原因是，美國等全球主要國家從去年3月中旬才開始大規(guī)模關閉工作場所、學校和娛樂設施，因此一季度的數(shù)據(jù)中，有一個半月是與去年經(jīng)濟關閉前的爆發(fā)的一波高基數(shù)相互比較。

但另一方面，據(jù)Sensor Tower發(fā)布的數(shù)據(jù)，2021年4月全球熱門移動應用下載量Top10中，Zoom的下載量下滑至第七位，被娛樂社交軟件“Snapchat”反超。

Zoom作為去年下載量最高的遠程視頻會議平臺，吃到了疫情期間的紅利，所以在市場普遍預期其營收和盈利將持續(xù)增長的情況下，Zoom一季度的增速略微放緩，是近期股價下跌的主要邏輯。

盡管如此，其一季度的營收增長率仍保持在近200%的高值，加之目前東南亞疫情的再度爆發(fā)，可能會幫助Zoom進一步增加亞太地區(qū)的市場規(guī)模。

2視頻會議平臺逐漸遇冷

自2020年初疫情爆發(fā)以來，居家經(jīng)濟成為令人關注的重點，除了社區(qū)團購、居家健身呈井噴式的增長外，居家辦公也在全球范圍內流行。

但隨著目前部分歐美國家疫苗接種率的提升，疫情也在逐步好轉。據(jù)統(tǒng)計，美國50個州的新冠病例都在下降(至少下降了5%)，大約有47.9%美國人口已經(jīng)接受了至少一劑疫苗，大約37.8%人口完全接種了疫苗。

隨著目前美國疫情的初步好轉，截至3月，全美已有12個州宣布可以不用佩戴口罩。得克薩斯州也取消了持續(xù)8個月的口罩強制令，企業(yè)也宣布全面復工，居家經(jīng)濟也進一步受到了沖擊。

美國的另一個疫情中的“居家經(jīng)濟領頭羊”奈飛Netflix在4月發(fā)布一季度財報后也有一波大跌， 奈飛一季度付費用戶僅凈增加398萬，遠不及管理層預計的凈增600萬低近33%。盤后股價挫跌11%。

(奈飛股價)

受奈飛財報影響，當日其他幾只疫情受益股盤后也出現(xiàn)下跌，Roku跌4%，Zoom、Peloton跌1%，這可能也表明了居家辦公的利好或已結束，而如今Zoom股價的下跌也明顯追隨這一趨勢。

雖然從另一組數(shù)據(jù)來看，即使疫情風波逐漸過去，西歐和北美60%的企業(yè)領袖和至少25%的員工在某些情況下會在家工作。后疫情時代的混合辦公仍是主流趨勢，遠程視頻會議需求一直存在。

財報顯示，一季度雇員超過10人的客戶數(shù)量同比增長87%，至約49.7萬個。而過去一年中為Zoom貢獻超過10萬美元收入的客戶數(shù)量翻倍，同比增長160%，至2000個。

這部分的客戶都是與企業(yè)、學校簽訂的服務合同，隨著越來越多的人重新返回辦公室和學校上學，繼續(xù)維持這塊業(yè)務的營收尤為重要。

3Zoom周圍危機四伏

居家辦公利好的結束使得Zoom主營業(yè)務所處的視頻會議賽道受到影響，預計到2025年僅以每年8%的速度增長，整體行業(yè)增速無法維持此前的爆炸式瘋漲。

同時，其主營業(yè)務在全球市場中也遭遇著圍追堵截，數(shù)據(jù)顯示，截至2021年3月，Zoom的全球市場份額為54%，Google Meets/Hangouts占23%、微軟 Teams/Skype占21%，且后兩者的比重有持續(xù)上漲的趨勢。

美國的視頻會議的垂直企業(yè)去年一度達到了200多家，目標客戶涵蓋了銷售、健身和醫(yī)療等行業(yè)。

當前Zoom的兩大王牌——“便宜的價格、創(chuàng)新的架構”正面臨威脅，谷歌和微軟正在繼續(xù)通過其強大的平臺和生態(tài)系統(tǒng)，進一步吞噬目前Zoom的市場份額。此外，視頻會議軟件的高流失率也在降低Zoom的先發(fā)優(yōu)勢。

在競爭對手強勁、軟件本身高流失率的雙重攻擊下，Zoom目前危機四伏。

Zoom也感受到了壓力，開始尋找新方法來保持客戶群增長，在主營業(yè)務上持續(xù)發(fā)力，開始向初創(chuàng)公司砸錢，邁出構建自身生態(tài)系統(tǒng)的關鍵一步。

Zoom在4月宣布將撥出1億美元基金，向遠程醫(yī)療應用程序提供商、會議室硬件制造商等希望利用Zoom云視頻系統(tǒng)的公司張開懷抱。試圖將自己轉變?yōu)槠脚_的創(chuàng)業(yè)企業(yè)的首選策略之一。

5月19日，公司宣布將在夏季推出Zoom Events多功能平臺，整合Zoom Meeting、Zoom Chat以及Zoom Video Webinard多功能，給活動組織者提供綜合解決方案，允許他們在平臺上舉行交互式的收費線上活動。

同時Zoom還計劃通過拓展聯(lián)絡中心(contact center)的業(yè)務來實現(xiàn)收入多元化，并希望建立自己的電子郵件和日歷平臺，以便更好地與微軟競爭。

4總結

在通脹愈演愈烈的大環(huán)境下，美聯(lián)儲加息的速度也在不斷增強，全球金融市場步入“緊縮”似乎已成定局。當前的宏觀環(huán)境不利于Zoom這類成長股的發(fā)展，加之目前居家辦公紅利期已過，都將對其股價構成下行壓力。

后疫情時代下，疫情受益股需要探索更多地業(yè)務模式。