近五千年的積淀，讓“茶”成為了我國(guó)傳統(tǒng)文化中璀璨的一頁;2021年的除夕之夜，一家名中帶“茶”的企業(yè)，用一紙招股書翻開了行業(yè)的新篇章。

資本市場(chǎng)開始飄出奶茶的香氣，但甜蜜的背后，講好新式茶飲的新故事，卻沒那么簡(jiǎn)單。

圖片來源：微博@奈雪的茶Nayuki

甜蜜生意，除夕之夜沖刺IPO

大年三十，你我在家休假包餃子，一家奶茶店卻在加班遞交招股書。

2月11日，奈雪的茶在港交所正式申請(qǐng)IPO。如果順利上市，這也意味著奈雪的茶將成為新式茶飲第一股。

奈雪的茶“先走一步”也完全在計(jì)劃之中。它從2019年起就不斷曝出要上市的消息，更是已陸續(xù)完成多輪融資。在今年年初的C輪融資后，奈雪的茶估值接近20億美元。

作為茶飲賽道的頭部品牌，天眼查顯示，奈雪的茶誕生于2015年，第一大持股人是創(chuàng)始人彭心趙林夫婦，通過林心控股持股67.04%。這家“夫妻店”誕生背后，還有一個(gè)浪漫的愛情故事。

資料圖：奈雪的茶門口排起了長(zhǎng)隊(duì)。 鄭江洛 攝

根據(jù)兩人的公開演講，因?yàn)橛兄_店的夢(mèng)想，曾經(jīng)在一家香港IT公司做總監(jiān)的彭心辭職了。在朋友的引薦下，她找到了在餐飲行業(yè)摸爬滾打十幾年的趙林討教經(jīng)驗(yàn)。

2個(gè)多小時(shí)的初次見面，彭心圍繞自己的創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想侃侃而談，卻不知道，三十多歲的“光棍”趙林，其實(shí)是來尋找自己人生中的另一半。“他說我覺得你這個(gè)創(chuàng)意很好，如果你想更快落地，你可以跟我談戀愛，我們兩個(gè)共同創(chuàng)業(yè)。”

情投意合的兩人在生活和生意上都達(dá)成了一致，見面后很快領(lǐng)證結(jié)婚并成功開店，店的名字就是彭心當(dāng)時(shí)的網(wǎng)名奈雪。

2015年11月，奈雪的茶在深圳面世，一亮相便連開三店。“連品牌總監(jiān)元旦三天假都在店里切面包。”彭心曾如此回憶開業(yè)之初的火爆場(chǎng)面。

說好的奶茶行業(yè)巨暴利，你卻偷偷虧了錢

對(duì)于奈雪的茶搶跑“奶茶第一股”，不少網(wǎng)友作為“精神股東”紛紛表示祝賀。但也有人在它的招股書中發(fā)現(xiàn)了問題：目前奈雪的茶經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀并不容樂觀，總結(jié)成四個(gè)字就是：連虧三年。

從凈利潤(rùn)來看，2018年至2020年前九個(gè)月，奈雪的茶分別虧損6973萬元、3968萬元、2751萬元，報(bào)告期內(nèi)沒有實(shí)現(xiàn)過盈利，且三年內(nèi)累計(jì)虧損超1億元。

截圖來源：奈雪的茶招股書

“拿著奈雪的茶，我都敢進(jìn)Prada。”當(dāng)奶茶這一傳統(tǒng)飲品升級(jí)成了年輕人的輕奢生活方式，“貴”也成了它們摘不掉的標(biāo)簽。

招股書中披露，截至2020年前三季度，奈雪的茶每單平均銷售價(jià)格達(dá)到43.3元，在國(guó)內(nèi)高端現(xiàn)制茶飲連鎖店中屬最高，遠(yuǎn)超行業(yè)35元的平均水平。

憑借著相當(dāng)于四分之一杯“宮廷玉液酒”的價(jià)格還在虧損，比起錢是怎么來的，大家更加關(guān)心這錢是怎么沒的。

“這行沒大家想的暴利。”彭心早就在此前的采訪中解釋過，食材成本很高，人力成本很高，唯一現(xiàn)在低一點(diǎn)的反而是房租成本。

招股書中也印證了這一點(diǎn)。拿2020年1—9月這一時(shí)間段舉例，奈雪的茶原材料成本、員工成本、租金開支及物業(yè)管理費(fèi)分別占總收益的38.4%、28.6%、15.2%，三項(xiàng)成本支出合計(jì)占總收益的80%以上。

這一現(xiàn)象，讓奈雪的茶赴港IPO被稱為“流血上市”，但這恰恰也正是我國(guó)奶茶市場(chǎng)邁向3.0時(shí)代后寫在基因里的“燒錢”。

截圖來源：《2020中國(guó)新茶飲行業(yè)發(fā)展白皮書》

原料、人力、房租，奈雪的三重難關(guān)

首先是原材料成本。1.0時(shí)代，初代奶茶便真的是用奶茶粉和水勾兌而成，這份用10元以下的均價(jià)買來的廉價(jià)香氣，存在于不少人少年時(shí)代街邊奶茶店的記憶中。

以奈雪的茶、喜茶等為代表的新式茶飲3.0時(shí)代，新鮮水果、優(yōu)質(zhì)茶葉、鮮牛奶已成“標(biāo)配”，頭部品牌更是紛紛深入到供應(yīng)鏈上游，比如奈雪的茶成立了專屬草莓園、喜茶自建了500畝有機(jī)茶園。主打“真材實(shí)料”的代價(jià)，就是成本高昂。

再說人力成本，這又和奈雪的茶“一杯好茶，一口軟歐包”的戰(zhàn)略定位分不開了。

奈雪的茶的飲品與軟歐包。 圖片來源：微博@奈雪的茶Nayuki

“奈雪的成本比喜茶高很多，因?yàn)槟窝┯袣W包。”有業(yè)內(nèi)人士表示，奈雪的軟歐包也強(qiáng)調(diào)現(xiàn)制，標(biāo)準(zhǔn)的奈雪的茶門店里通常配備烘焙坊以及專門做烘焙的員工。

但這些做烘焙的員工有時(shí)卻處于空閑狀態(tài)。“烘焙的產(chǎn)品做出來如果沒有賣完，就不能繼續(xù)做了，但不同條線的員工之間不能轉(zhuǎn)崗，茶飲那邊忙得要死卻沒人幫忙。”這導(dǎo)致奈雪的茶店內(nèi)人員數(shù)量也幾乎翻倍，成本雙倍增長(zhǎng)。

最后是租金成本。相對(duì)于喜茶，奈雪的茶在租金上的燒錢更狠。據(jù)其工作人員介紹，奈雪的茶與喜茶的店型完全不一樣，后者所開的大多是“takeaway”的小店，而奈雪的茶基本都是大店，平均面積在200平米以上，每個(gè)店面的員工將近20人。

不同于此前的奶茶店常常坐落于商場(chǎng)的負(fù)1或5、6層，將新式茶飲品牌作為入口區(qū)域的門面擔(dān)當(dāng)，如今已是購(gòu)物中心的常規(guī)做法了。根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，截至2020年12月31日，按2020年商品交易總額計(jì)，中國(guó)排名前50的購(gòu)物中心中，奈雪的茶進(jìn)駐了28家，其租金壓力可想而知。

新式茶飲，上市“成癮”

說了這么多不難發(fā)現(xiàn)，提到奈雪的茶，就難以避開它的老對(duì)手喜茶。

排在行業(yè)第二位的奈雪的茶搶先一步遞交了招股書，人們自然也關(guān)心，深受資本方熱捧的業(yè)內(nèi)頭名喜茶何時(shí)沖擊資本市場(chǎng)。

差不多的定位，差不多的發(fā)展模式，差不多的價(jià)位，同為“奶茶雙雄”的喜茶，自2016年來融資的腳步從未停止。據(jù)悉，喜茶目前已經(jīng)完成C輪融資，登陸資本市場(chǎng)也不過是時(shí)間早晚罷了。

同時(shí)，主打平價(jià)路線的蜜雪冰城也沒有掉隊(duì)。蜜雪冰城已經(jīng)完成首輪20億資本融資，估值逾200億元人民幣。另有消息稱，蜜雪冰城A股上市也行至交表階段，預(yù)計(jì)年內(nèi)可以完成上市流程。

面對(duì)競(jìng)品如林的茶飲市場(chǎng)，各大頭部品牌也似乎到了發(fā)展的瓶頸期。當(dāng)網(wǎng)紅奶茶，終于不能免俗地成為了“網(wǎng)紅臉”，上市貌似是目前唯一的突破方法。

利潤(rùn)率下滑、連年虧損的奈雪的茶堅(jiān)持要上市的原因，其在招股書中解釋道：在未來3年用于擴(kuò)張公司的茶飲店網(wǎng)絡(luò)并提高市場(chǎng)滲透率;進(jìn)一步開展整體運(yùn)營(yíng)的數(shù)字化，以通過增強(qiáng)技術(shù)能力提升運(yùn)營(yíng)效率等。

面對(duì)大有可為的茶飲市場(chǎng)，奈雪的茶也需要跑馬圈地為其“輸血”。但從來，上市只能錦上添花，不能雪中送炭。

“奈雪的茶最大的問題就是其品牌、產(chǎn)品以及消費(fèi)群體的定位出現(xiàn)了偏差。”在中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，奈雪的茶自身的經(jīng)營(yíng)能力，能否支撐得起高端的定位和戰(zhàn)略呢?其原有的門店訂單量和銷售額持續(xù)的下滑，已經(jīng)說明其戰(zhàn)略定位出現(xiàn)很大的問題。

“奈雪的茶是一個(gè)年輕的品牌。”正如彭心在招股書中談及創(chuàng)立的初心時(shí)提到，這是一個(gè)茶飲行業(yè)可以打造全球化品牌的時(shí)代。無論如何，當(dāng)大家都期待著有一個(gè)東方飲品符號(hào)，在廣袤且具備了堅(jiān)實(shí)購(gòu)買力的中國(guó)市場(chǎng)崛起并席卷全世界時(shí)，這些年輕的品牌都已經(jīng)出發(fā)了。

新式茶飲賽道上，你更看好誰?