1月27日，券商指數(shù)開盤逆市上漲，全天振蕩盤整，盤中一度下探翻綠，臨近收盤再度翻紅，截至收盤，上漲0.14%。

券商龍頭中信證券延續(xù)昨日跌勢(shì)，今日再跌0.24%，創(chuàng)今年以來新低;

互聯(lián)網(wǎng)券商龍頭東方財(cái)富經(jīng)昨日大跌后今日略有修復(fù)，上漲1.58%;板塊中浙商證券領(lǐng)漲，漲幅超3%，第一創(chuàng)業(yè)、方正證券等漲幅靠前;興業(yè)證券跌2.67%領(lǐng)跌券商股，紅塔證券、中泰證券等跌幅居前。

截至收盤，券商ETF(512000)小幅上漲0.09%，成交額超10億元。

北向資金今日凈賣出12.55億元。隆基股份、五糧液、寧德時(shí)代分別遭凈賣出7.9億元、7.54億元、6.08億元;

別值得注意的是，券商ETF(512000)第一大權(quán)重股東方財(cái)富再次逆市獲北向資金凈買入6.63億元，連續(xù)兩日為北向資金加倉最多陸股通股票!

Wind數(shù)據(jù)顯示，在過去一個(gè)月周期內(nèi)，東方財(cái)富同樣是北向資金最青睞的陸股通標(biāo)的，單月凈買入資金高達(dá)713億元，高居所有陸股通股票第一!

作為券商ETF(512000)第一大重倉股，東方財(cái)富很大程度上代表了北向資金對(duì)于整個(gè)券商板塊的后市預(yù)期。這點(diǎn)在券商熱點(diǎn)ETF上同樣如出一轍。

今日券商ETF(512000)午后溢價(jià)顯著，買盤逢跌加倉動(dòng)作明顯。截至收盤，同花順Level-2行情顯示全天凈申購超2億元，資金加倉意愿持續(xù)!

而在過去三個(gè)交易日調(diào)整過程中，券商ETF(512000)分別凈申購金額為7.6億元、4.7億元、13.73億元，至此，加上今日資金流入，券商ETF(512000)合計(jì)四個(gè)交易日凈申購資金超過28億元!

對(duì)于券商股后市行情，主流機(jī)構(gòu)均表示樂觀。

萬聯(lián)證券表示，券商業(yè)績(jī)持續(xù)向好，建議把握低估值機(jī)會(huì)。

結(jié)合對(duì)比2019Q4和2020Q4行業(yè)數(shù)據(jù)，疊加2019Q4低基數(shù)，預(yù)計(jì)2020年券商板塊全年增速超40%。中長(zhǎng)期看，以注冊(cè)制改革為引領(lǐng)的資本市場(chǎng)全面深改繼續(xù)優(yōu)化市場(chǎng)投融資生態(tài)，進(jìn)一步打開券商成長(zhǎng)空間，驅(qū)動(dòng)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展，券商板塊將持續(xù)受益行業(yè)盈利能力的提升。

年初以來，市場(chǎng)表現(xiàn)延續(xù)分化態(tài)勢(shì)，創(chuàng)業(yè)板繼續(xù)領(lǐng)跑市場(chǎng)，年內(nèi)漲幅達(dá)到10.61%，但券商板塊年內(nèi)跌幅卻達(dá)到4.01%，近期市場(chǎng)交投活躍，券商板塊基本面延續(xù)向好態(tài)勢(shì)，目前券商板塊估值PB僅2倍不到，與盈利能力并不匹配，短期來看板塊估值仍有修復(fù)空間，建議密切關(guān)注2020年業(yè)績(jī)快報(bào)，把握板塊低估值帶來的交易機(jī)會(huì)。

根據(jù)信達(dá)證券非銀組測(cè)算，券商指數(shù)在春季行情期間平均漲幅超40%。信達(dá)證券非銀組研究發(fā)現(xiàn)，2011-2020，券商板塊共發(fā)生了7次春季行情(除2014、2017、2018)，券商指數(shù)在春季行情期間平均漲幅40.19%，相較滬深300平均漲幅高出18.21%。通過對(duì)標(biāo)滬深300和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)，發(fā)現(xiàn)這7次春季行情中2011、2012、2016、2019為順周期板塊行情帶動(dòng)，2013、2017、2020由成長(zhǎng)股行情帶動(dòng)，意即無論是成長(zhǎng)行情還是周期行情，賺錢效應(yīng)和牛市氛圍帶來的交易量增加都會(huì)使券商板塊受益，從而實(shí)現(xiàn)上漲。

據(jù)中金公司測(cè)算，在2019年行業(yè)業(yè)績(jī)高基數(shù)的基礎(chǔ)之上，2020年—2021兩年行業(yè)的利潤(rùn)增速將分別達(dá)到25%/21%，2021年證券行業(yè)的利潤(rùn)會(huì)回到2000億元左右，也就是接近此前2015年的巔峰時(shí)期的水平。

當(dāng)前券商板塊估值約為1.98倍PB，估值低位起跳，估值遠(yuǎn)低于15年的5倍PB，及2007年的17.66PB。同時(shí)，從基金Q3持倉的情況，相較滬深300低配6.14%。預(yù)計(jì)隨著海外大選事件逐步落地，疊加高層定調(diào)十四五開好局的要求，在監(jiān)管引導(dǎo)居民儲(chǔ)蓄資金流入資本市場(chǎng)定調(diào)下，持續(xù)的基金發(fā)行入市節(jié)奏不變，因此當(dāng)前萬億成交量有望繼續(xù)維持，市場(chǎng)可能在不斷累積市場(chǎng)燃點(diǎn)，券商板塊熱度也有望被激活，2021年繼續(xù)保持行業(yè)熱度和業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

長(zhǎng)江證券非銀團(tuán)隊(duì)最新認(rèn)為：券商2020年業(yè)績(jī)保持良好增長(zhǎng)，看好改革周期下行業(yè)配置價(jià)值。1)券商進(jìn)入業(yè)績(jī)快報(bào)發(fā)布階段，在指數(shù)上漲、市場(chǎng)交易量放大、股票發(fā)行節(jié)奏加快背景下，券商進(jìn)入良好業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)階段，2020年凈利潤(rùn)增速區(qū)間在20%-80%。2)當(dāng)前市場(chǎng)貝塔是短期影響行業(yè)表現(xiàn)的主要因素，市場(chǎng)熱度的提升有望構(gòu)成券商股上漲的動(dòng)力;長(zhǎng)期來看，全面深化注冊(cè)制改革實(shí)現(xiàn)的資本市場(chǎng)擴(kuò)容有望帶來行業(yè)業(yè)務(wù)空間的提升和商業(yè)模式的進(jìn)階，成為推動(dòng)行業(yè)盈利能力上行的驅(qū)動(dòng)力。

光大證券表示，近期多家證券公司公告2020年業(yè)績(jī)預(yù)增情況，券商行業(yè)2020年業(yè)績(jī)?nèi)嫦蚝?，后續(xù)其余券商將陸續(xù)發(fā)布業(yè)績(jī)預(yù)增公告。板塊基本面持續(xù)向好，估值目前仍有上行修復(fù)空間，在市場(chǎng)行情上揚(yáng)的催化下，β屬性有望得到強(qiáng)化。此外本周圍繞長(zhǎng)期資金入市及金融對(duì)外開放方面相關(guān)政策出臺(tái),市場(chǎng)面和政策面持續(xù)利好，

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費(fèi)用更低之外，相對(duì)個(gè)股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢(shì)行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，旗下券商ETF(512000)相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，每手交易門檻僅110元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對(duì)券商個(gè)股投資勝率更高。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任?；疬^往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來表現(xiàn)，需謹(jǐn)慎。