國(guó)泰恒生港股通指數(shù)(LOF)基金12月22日下跌0.26%，現(xiàn)價(jià)1.175元，成交1.09萬元。當(dāng)前本基金場(chǎng)外凈值為1.1484元，環(huán)比上個(gè)交易日下跌1.03%，場(chǎng)內(nèi)價(jià)格溢價(jià)率為2.06%。

本基金為上市可交易型股票型基金、指數(shù)型基金，金融界基金數(shù)據(jù)顯示，近1月本基金凈值下跌1.32%，近3個(gè)月本基金凈值上漲7.02%，近6月本基金凈值上漲9.81%，近1年本基金凈值上漲9.95%，成立以來本基金累計(jì)凈值為1.1484元。

本基金成立以來分紅0次，累計(jì)分紅金額0億元。目前該基金開放申購(gòu)。

基金經(jīng)理為吳向軍，自2018年11月06日管理該基金，任職期內(nèi)收益14.84%。

朱丹，自2020年11月06日管理該基金，任職期內(nèi)收益-0.66%。

最新基金定期報(bào)告顯示，該基金重倉(cāng)持有騰訊控股(持倉(cāng)比例9.75%)、友邦保險(xiǎn)(持倉(cāng)比例6.24%)、美團(tuán)-W(持倉(cāng)比例5.82%)、匯豐控股(持倉(cāng)比例3.83%)、建設(shè)銀行(持倉(cāng)比例3.32%)、香港交易所(持倉(cāng)比例3.27%)、中國(guó)平安(持倉(cāng)比例2.79%)、小米集團(tuán)-W(持倉(cāng)比例2.30%)、中國(guó)移動(dòng)(持倉(cāng)比例1.98%)、藥明生物(持倉(cāng)比例1.89%)。

報(bào)告期內(nèi)基金投資策略和運(yùn)作分析

今年三季度，受大選前中美關(guān)系趨緊和香港疫情反彈的壓制，港股表現(xiàn)偏弱，港幣計(jì)價(jià)的恒生指數(shù)、恒生國(guó)企指數(shù)分別下跌了4%、3.7%，但恒生港股通指數(shù)逆市上漲了2.4%，主要因?yàn)楦酃赏ㄖ笖?shù)的科技、消費(fèi)等新經(jīng)濟(jì)占比更高，表現(xiàn)明顯好于依賴舊經(jīng)濟(jì)的恒生指數(shù)和恒生國(guó)企指數(shù)。

宏觀層面，三季度中國(guó)疫情控制良好，支撐經(jīng)濟(jì)活動(dòng)迅速恢復(fù)，和中國(guó)工業(yè)需求緊密相關(guān)的全球大宗商品價(jià)格均有明顯反彈，對(duì)港股中資股基本面有一定承托。但海外疫情波折反復(fù)，尤其是美國(guó)6-7月經(jīng)歷了疫情二波反彈，8-9月歐洲疫情接棒反彈，香港受到了海外疫情輸入的沖擊，對(duì)港股情緒面造成了一定壓制。疫情之外，美國(guó)大選臨近前和中國(guó)關(guān)系趨緊，尤其是9月中旬密集落地的華為、微信、TikTok禁令也對(duì)港股科技股情緒產(chǎn)生了擾動(dòng)。

行業(yè)層面，三季度港股延續(xù)了開年以來的結(jié)構(gòu)性行情，行業(yè)和個(gè)股之間分化較大。三季度港股的非必需消費(fèi)、資訊科技行業(yè)都有15%以上的反彈幅度，而能源、金融行業(yè)跌幅均超過5%。上半年表現(xiàn)亮眼的醫(yī)藥行業(yè)三季度漲勢(shì)暫歇，震蕩整理。總體來說，全球流動(dòng)性泛濫支撐了較高的風(fēng)險(xiǎn)偏好，資金更加青睞增長(zhǎng)較快的新經(jīng)濟(jì)板塊和受疫情沖擊較小的板塊。同時(shí)本港股因?yàn)橄愀垡咔榉磸?fù)而表現(xiàn)疲弱，而中資股因?yàn)榇箨懡?jīng)濟(jì)較快復(fù)蘇而獲得一定支撐。

雖然三季度港股指數(shù)表現(xiàn)不如美股和A股亮眼，但港股投資生態(tài)正在發(fā)生顯著改善。美股中概股回港浪潮不歇，同時(shí)農(nóng)夫山泉、泰格醫(yī)藥、明源云等多只明星新股亮相港股，帶動(dòng)了港股的新股申購(gòu)熱潮。隨著這些標(biāo)的后續(xù)被陸續(xù)納入港股通名單，南下資金的可投資范圍正變得越來越廣。由于香港資本市場(chǎng)的開放性，港股仍是中國(guó)內(nèi)地優(yōu)秀公司、包括獨(dú)角獸公司上市的熱選地。新經(jīng)濟(jì)占比的提升、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變遷將系統(tǒng)性拔高港股的中長(zhǎng)期估值。

接下來我們?nèi)詫⒚芮泻Ｍ庖咔檫M(jìn)展、中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、港股自身改革、美股市場(chǎng)波動(dòng)等情況，支持投資決策。

報(bào)告期內(nèi)基金的業(yè)績(jī)表現(xiàn)

本基金在2020年第三季度的凈值增長(zhǎng)率為1.36%，同期業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率為-1.37%。

管理人對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)、證券市場(chǎng)及行業(yè)走勢(shì)的簡(jiǎn)要展望

四季度包括港股在內(nèi)的全球資本市場(chǎng)最大變量來自疫情反復(fù)和美國(guó)大選。

三季度美國(guó)和歐洲先后經(jīng)歷了疫情的二次反彈，四季度海外疫情的防控形勢(shì)將直接決定全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐。如果歐美疫情超預(yù)期反彈，可能帶來港股部分上市公司外需的顯著走弱。目前情況來看，港股中資股整體基本面仍好于外資股，因?yàn)橹袊?guó)國(guó)內(nèi)疫情控制得力，防疫形勢(shì)嚴(yán)峻，純內(nèi)需的港股中資股將顯著受益，目前它們股價(jià)仍未充分計(jì)價(jià)國(guó)內(nèi)的復(fù)蘇。

即將在11月初舉行的美國(guó)大選是四季度另一個(gè)不確定因素。由于抗疫不力，目前特朗普的民調(diào)數(shù)據(jù)已大幅落后對(duì)手拜登，不排除其在競(jìng)選沖刺階段動(dòng)用更多內(nèi)政外交政策來化解困境，比如提高中國(guó)話題的曝光度等，這可能會(huì)對(duì)港股情緒產(chǎn)生一系列擾動(dòng)。但如果拜登順利當(dāng)選，中美關(guān)系或迎來潛在緩和，這也可能對(duì)港股情緒帶來提振。

最后我們認(rèn)為，即使外盤有階段性波動(dòng)，港股還會(huì)體現(xiàn)出相對(duì)韌性。隨著更多美股中概股的回歸和新經(jīng)濟(jì)獨(dú)角獸的上市，港股的交投活躍度將會(huì)顯著提高，并改善港股的流動(dòng)性環(huán)境、拔高其中長(zhǎng)期估值。港股的中長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)已經(jīng)到來。我們?nèi)詴?huì)繼續(xù)利用國(guó)泰恒生港股通指數(shù)基金，為投資者追蹤港股表現(xiàn)創(chuàng)造便利。