2020年收官之際，因“30·60碳目標”備受關(guān)注的光伏產(chǎn)業(yè)，隨著“資本大鱷”高瓴資本的大手筆殺入，再次升溫“沸騰”!

2020年12月20日，隆基綠能科技股份有限公司(隆基股份，SH：601012)發(fā)布《關(guān)于股東擬協(xié)議轉(zhuǎn)讓股份暨股東權(quán)益變動的提示性公告》，公司股東李春安擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓其持有的公司股份2.26億股，占公司總股本的6.00%，每股轉(zhuǎn)讓價格為70元，總價達158.4億元。

在隆基股份過去一年氣勢如虹上漲超200%，股價達到歷史新高位之際，高瓴資本依然選擇了大手筆入場。素來以投資“穩(wěn)、準、狠”著稱的高瓴資本，無懼股價高位、無懼市盈率來接盤，除去看好光伏產(chǎn)業(yè)與隆基的未來發(fā)展空間之外，背后有怎樣的“隱情”?

作為中國著名的風投大鱷，高瓴資本近幾年在新能源領(lǐng)域接連布局落子，先是新能源汽車及動力電池領(lǐng)域，而后是光伏產(chǎn)業(yè)。在隆基之前，高瓴已經(jīng)對信義光能(HK：03868)、通威股份(SH：600438)等進行了投資，并下注越來越重。

如今，光伏產(chǎn)業(yè)硅料、硅片、電池片、組件四大領(lǐng)域的頭部企業(yè)高瓴資本均已染指，但從張磊一貫的打法看，其“胃口”遠比現(xiàn)在的要大很多。那么，高瓴資本究竟在布一個什么樣的光伏局?下一個，高瓴資本又會重金砸向誰?

高瓴看中了隆基什么?

“大方向上可以理解，但這個時機和股價位置下手有點看不懂!”

“資本大鱷”高瓴資本與光伏市值第一企業(yè)隆基股份的突然牽手，猶如一枚重磅炸彈讓整個資本市場及光伏產(chǎn)業(yè)炸開了鍋，但更多業(yè)內(nèi)人士向華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)如此表達著心中疑問。

李春安現(xiàn)為隆基股份第二大股東、隆基股份董事。截止三季報末，李春安持股10.55%，與第一大股東、隆基股份總裁李振國14.44%的持股比例相差不大。李春安與李振國、李振國夫人李喜燕(持股5.15%)，為一致行動人。在2020福布斯全球億萬富豪榜，李春安以14億美元財富上榜排名第1513位。

此外，李春安與李振國及隆基股份另外兩位創(chuàng)始人鐘寶申、李文學同為蘭州大學校友。李春安的另外一個身份，是新三板掛牌企業(yè)連城數(shù)控(835368)的董事長。李春安和鐘寶申合計持有連城數(shù)控40.48%股份，公司主營晶體硅生長和加工設(shè)備，主要銷售客戶為隆基股份等。

根據(jù)李春安與高瓴資本于2020年12月19日簽署的《關(guān)于隆基綠能科技股份有限公司之股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》(簡稱“《股份轉(zhuǎn)讓協(xié)議》”)，李春安先生擬通過協(xié)議轉(zhuǎn)讓的方式，向高瓴資本轉(zhuǎn)讓 2.26億股，占隆基股份總股本的 6.00%。交易雙方一致同意，本次交易的每股轉(zhuǎn)讓價格為70 元，本次交易對價總額為158.4億元。

這樣一來，高瓴資本接手成功后，將成為隆基股份的第二大股東，登上了光伏第一市值股的大船。盡管70元/股的“船票”并不便宜，但高瓴資本基于隆基現(xiàn)實表現(xiàn)與未來潛力考慮，則更加可貴。

隆基股份光伏產(chǎn)品產(chǎn)線

從2018年起，伴隨著單晶取代多晶成為光伏市場上的主流路線，“單晶王者”隆基股份便開始了“開掛”的資本之路。A股光伏上市公司第一個1000億股、第一個2000億股、第一個3000億股的榮譽，均被隆基收入囊中。隨著市值暴增，隆基股份也成為全球光伏企業(yè)市值第一的企業(yè)!

在2020年新冠疫情爆發(fā)的困難關(guān)口，隆基股份的表現(xiàn)持續(xù)超預(yù)期。2020年前三季度，隆基股份實現(xiàn)營業(yè)總收入338.3億，同比增長49.1%;實現(xiàn)歸母凈利潤63.6億，同比增長82.4%。其依然是最掙錢的光伏企業(yè)，艷煞眾多同行!

并且，隆基股份在2020年12月初宣布，公司年度組件出貨量突破了20GW，成為史上第一家年度出貨量邁入20GW門檻的光伏公司，并且很有可能在今年登上“組件出貨王者”的位置。加上之前的“單晶硅片王者”，隆基占據(jù)了光伏產(chǎn)業(yè)兩大環(huán)節(jié)的第一，如此氣勢可謂史無前例。

強悍的盈利能力，在單晶硅片和組件環(huán)節(jié)的霸主地位，未來擴產(chǎn)繼續(xù)超預(yù)期增長等諸多因素疊加，讓高瓴資本認為隆基70元/股的買入價格并不貴，并有信心認為是在抄底未來。而李春安的大手筆減持，給了高瓴資本絕好的上車機會。

高瓴資本的“長期主義”哲學

由張磊在2005年創(chuàng)立的高瓴資本，一直是國內(nèi)乃至國際投資機構(gòu)的標桿，并創(chuàng)造了不少經(jīng)典案例。

公開資料顯示，高瓴資本是一家專注于長期結(jié)構(gòu)性價值投資的投資公司，經(jīng)過15年的發(fā)展，現(xiàn)已成為亞洲地區(qū)資產(chǎn)管理規(guī)模最大的投資基金之一。2019年11月16日，胡潤研究院發(fā)布《2019胡潤全球獨角獸活躍投資機構(gòu)百強榜》，高瓴資本排名第15位。

“做具有獨立投資視角的長期投資者”，是高瓴資本從創(chuàng)立之初起的定位。其投資風格吸收了以本杰明·格雷厄姆和他最有名的弟子沃倫·巴菲特為代表的價值投資理念，持續(xù)對非上市或已上市的企業(yè)進行集中投資和長期持股。

在這樣的投資方法論下，高瓴資本目前已在消費與零售、科技創(chuàng)新、生命健康，金融科技、企業(yè)服務(wù)、新能源制造等領(lǐng)域內(nèi)投資了一大批國內(nèi)外優(yōu)秀企業(yè)，其中不乏百度、騰訊、京東、攜程、去哪兒、Airbnb、Uber、美的、格力、中通快遞、藍月亮、寧德時代等各類行業(yè)巨頭與明星企業(yè)。

以在今年12月16于香港上市的藍月亮為例：早在2010年，高瓴資本以4500萬美元投資了藍月亮的天使輪，并一路追加。在高瓴資本的加持下，藍月亮迅速走上了發(fā)展的快車道，成長為中國洗衣液銷量冠軍。藍月亮上市時，高瓴資本持有其10%股份，是最大的機構(gòu)股東，投資回報超過了20倍!

“作為一名投資者，最大的樂趣之一就是幫助中國優(yōu)秀的企業(yè)和企業(yè)家們充分挖掘并發(fā)揮他們的潛能。”高瓴資本創(chuàng)始人張磊曾這樣說。如今，高瓴資本的投資戰(zhàn)船已經(jīng)在新能源領(lǐng)域鋪開，并不斷下出重注。

當前在新能源行業(yè)，最為火熱的莫過于新能源汽車與光伏。一直以獨到眼光著稱的高瓴資本，自然也不會錯過這樣的風口，并完成了初步布局：

在電動車領(lǐng)域，高瓴先后對蔚來汽車、小鵬汽車、理想汽車等造車“新勢力”進行了投資，蔚來、小鵬已經(jīng)在美國實現(xiàn)上市。今年7月，高瓴資本耗資超100億元，以每股161元的價格認購寧德時代(SZ：300750)的定增股份6211萬股，鎖定6個月，如今公司股價已達330元，收益翻倍;9月，高瓴資本以每股72元的價格認購恩捷股份(SZ：002812)15億元定增股份，鎖定6個月，如今公司股價最高達141.99元，收益接近翻倍。

在光伏賽道，高瓴資本在今年下半年加快了布局步伐：9月份，信義光能計劃配售3.58億股，每股2.5元，占擴大后股本約5.03%。高瓴資本認購2.33億股，共計5.8億元;12月9日，通威股份宣布了近60億定增大單配售結(jié)果，高瓴資本旗下中國價值基金認購了約5億元;同月20日，高瓴資本再出手，這便是隆基股份這一大手筆。

不難看出，高瓴資本在新能源尤其是光伏賽道上，可謂是跑步入場，并不斷加大資金量，大有搶籌補票之勢。按照高瓴資本基本不做短期投機的慣常做法，華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)預(yù)計：在未來5-10年甚至更長時間，光伏新能源股都會是其投資和持有的重要標的。

光伏賽道，高瓴下一單會投誰?

“不論價格、只求最好”，是高瓴資本在近期對于新能源企業(yè)的投資做法。無論是造車新勢力還是動力電池，其選擇的都是行業(yè)龍頭企業(yè)，并且不惜重金在階段高位進入。同樣，在光伏領(lǐng)域，這一特點表現(xiàn)的更為明顯。

華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)注意到，信義光能是高瓴資本投資的第一家光伏企業(yè)。信義光能雖遠不如眾多光伏巨頭名氣大，但卻是全球最大的太陽能光伏玻璃制造商，專業(yè)從事太陽能光伏玻璃的研發(fā)、制造、銷售和售后服務(wù)。尤其是從2020年下半年起，光伏玻璃供貨緊張，價格大漲，并將在未來一段時期內(nèi)繼續(xù)面臨供不應(yīng)求的局面。信義光能作為光伏玻璃龍頭，未來發(fā)展想象空間巨大。

高瓴資本投資的第二家光伏企業(yè)通威股份。這家從飼料行業(yè)跨界而來的“川軍”企業(yè)，在劉漢元的帶領(lǐng)下，目前已經(jīng)是光伏硅料和電池片的雙料冠軍!并且，通威股份還在不斷大手筆擴產(chǎn)。根據(jù)規(guī)劃，通威在未來三年將繼續(xù)拉大在硅料和電池片環(huán)節(jié)的領(lǐng)先優(yōu)勢，成為行業(yè)的絕對巨頭。

本次高瓴投資的隆基股份，其身上的第一光環(huán)就更多：全球光伏企業(yè)市值第一，單晶硅片出貨量第一，組件出貨量2020年大概率登頂世界第一，光伏產(chǎn)業(yè)最掙錢企業(yè)等。超200億的擴產(chǎn)規(guī)劃以及對國際市場開拓和布局，有望確保隆基在未來一段時間內(nèi)穩(wěn)坐行業(yè)第一寶座，無人能撼動。

“高瓴投資非常堅決，能吸引它眼光的，一定是在行業(yè)處于領(lǐng)先地位、擁有核心競爭產(chǎn)品以及未來巨大成長空間的企業(yè)!”一位投資行業(yè)內(nèi)部人士對華夏能源網(wǎng)(www.hxny.com)分析道。

基于上述分析，以及高瓴資本從不在一個行業(yè)淺嘗輒止的慣例，可以肯定有更多優(yōu)秀光伏企業(yè)已經(jīng)在高瓴資本的“射程范圍”，只不過需要等到合適的機會。

在光伏行業(yè)眾多細分環(huán)節(jié)中，均有龍頭企業(yè)把守。他們的市場表現(xiàn)可圈可點，完全符合高瓴資本的投資標準和哲學，這些企業(yè)很可能就是高瓴資本的下一單：

在光伏上游，保利協(xié)鑫(HK：03800)曾是硅料王者，當下與通威股份在產(chǎn)能上依然并駕齊驅(qū)。尤其是今年，保利協(xié)鑫在顆粒硅上大舉投入，并不斷增加產(chǎn)能，大有借顆粒硅翻身的勢頭。目前，保利協(xié)鑫的顆粒硅規(guī)劃產(chǎn)能達到了10萬噸，將在未來硅料市場中占據(jù)重要位置。

在光伏中游，上機數(shù)控(SH：603185)是國產(chǎn)光伏設(shè)備的龍頭企業(yè)，并在2019年啟動了單晶硅片業(yè)務(wù)，正成為單晶硅片領(lǐng)域的新晉強者。老牌的頭部組件企業(yè)天合光能(SH：688599)，是210技術(shù)路線的力推者，也是210組件龍頭，有望在組件領(lǐng)域推陳出新進擊向前;福斯特(SH：603806)是光伏膠膜領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，伴隨著雙玻組件發(fā)展以及產(chǎn)品升級，膠膜未來市場將呈爆發(fā)式增長。

在光伏下游，陽光電源(SZ：300274)是逆變器領(lǐng)域的龍頭，與華為并列為光伏逆變器雙雄。其對光儲產(chǎn)品的布局，將為公司贏得更多未來;在電站開發(fā)上，正泰電器(SH：601877)憑借在分布式上的大力布局，已成為民營光伏電站王者。在分布式日趨火熱的平價時代，正泰電器將爆發(fā)更大潛力。

上述企業(yè)只是光伏賽道優(yōu)秀代表的一部分，誰能最終得到高瓴資本的青睞，依然有待檢驗。可以肯定的是，在高瓴資本的戰(zhàn)船上，將會出現(xiàn)更多光伏企業(yè)的身影。下一個投誰?答案很可能會很快揭曉!