據(jù)媒體報道，上海映雪投資管理中心(有限合伙)(以下簡稱“映雪資本”)去年發(fā)行的一只名為“外貿(mào)信托-瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃”(分A、B、C等多期)先后踩雷10只違約債券。目前該基金已提前結(jié)束運作并進(jìn)入清算階段，但據(jù)投資人反映，其投資本金僅收回六成左右。

而從映雪資本旗下所有披露業(yè)績的基金表現(xiàn)看，在年內(nèi)凈值有更新的18只基金中有6只都為虧損。如果分類來看，8只權(quán)益類基金在今年A股市場整體上漲的背景下竟然有4只出現(xiàn)虧損，最大虧損幅度達(dá)17.74%，而這些基金的基金經(jīng)理都是映雪資本董事長鄭宇。

百億私募頻繁踩雷

固定收益類基金因為投向主要以債券、貨幣工具類產(chǎn)品為主，凈值波動性小，因而受到很多保守型投資者的青睞，然而在近年來企業(yè)競爭格局分化嚴(yán)重的影響下，一些原本業(yè)務(wù)優(yōu)勢不明顯管理制度不完善的公司開始暴露風(fēng)險，導(dǎo)致所發(fā)行的債券出現(xiàn)延期兌付的問題。而此時，卻正是衡量一家專業(yè)投資機構(gòu)風(fēng)險評估體系是否完善的大好時機，但讓人驚訝的是，擁有百億管理規(guī)模的映雪資本卻讓投資者大為失望。

有媒體報道，2019年映雪資本成立的一只名為“外貿(mào)信托-瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃”的基金連續(xù)踩中多只違約債券。據(jù)該基金的投資人反映，該基金最早出現(xiàn)問題是在2019年10月份，其認(rèn)購的西王集團(tuán)債券出現(xiàn)違約情況導(dǎo)致暫停當(dāng)年10月份贖回通道，2020年初，又被告知踩雷新華聯(lián)債，再次出現(xiàn)無法正常贖回的情況;今年7月又踩雷泰禾債。在今年4月份時，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃已提前結(jié)束運作并進(jìn)入清算階段。截至目前，上述投資人表示，其600萬投資款僅拿回300多萬，仍有200多萬懸而未決。

公開資料顯示，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃成立于2019年2月，產(chǎn)品風(fēng)險評級為R3級，通過中國對外經(jīng)濟貿(mào)易信托有限公司(以下簡稱“外貿(mào)信托”)作為基金管理人、映雪資本為投資顧問。該基金投資于二級市場債券，映雪資本董事長鄭宇親自操刀。

據(jù)悉，瑞智精選映雪債券專項集合資金信托計劃先后踩雷10只違約債券——19新華聯(lián)控MTN001、15西王01、16西王01、16西王02、18西王CP001(債券信用評級為D)、19西王SCP001、19西王SCP002、19西王SCP003、17泰禾MTN001、18泰禾01，而持倉的19西集01、16新華債雖暫未發(fā)生實質(zhì)性違約，但票面凈價也一路下滑。值得注意的是，上述12只債券目前有9只信用評級均為C類及以下、3只無評級。

從第三方平臺公布的數(shù)據(jù)看，在映雪資本旗下今年有更新凈值的18只基金中，固定收益策略的產(chǎn)品達(dá)到了10只，這也說明了公司對固收類產(chǎn)品的重視程度，然而不幸的是，截至最新的凈值公布日，這10只固收類基金的收益率實在讓人失望。

在2只年內(nèi)出現(xiàn)虧損的基金中，外貿(mào)信托-匯鑫315號結(jié)構(gòu)化債券投資成立于2018年8月28日，截至2020年8月21日，其年內(nèi)累計凈值表現(xiàn)為-6.64%，成立以來的累計凈值表現(xiàn)為-6.96%，而基金經(jīng)理正是鄭宇。

即便是剩下的幾只有盈利的固收類基金，也僅有2只的年內(nèi)收益率超過了4%的水平，分別為映雪融睿1號和映雪融睿6號，而映雪康福1號、映雪福牛1號、映雪福牛2號、映雪融睿8號4只基金的年內(nèi)收益都沒有超過2%。

映雪資本旗下年內(nèi)更新凈值的固定收益類基金一覽

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不僅是映雪資本旗下的固收產(chǎn)品業(yè)績不如人意，實際上，該公司的權(quán)益基金表現(xiàn)更差。眾所周知，今年A股市場雖然遭遇了罕見的黑天鵝事件，但市場的整體漲幅并不小，截至今年11月20日，除上證指數(shù)漲幅在10%、滬深300指數(shù)漲幅20%以外，其余主要指數(shù)的漲幅大多超過30%。從全年來看，消費、醫(yī)藥、科技板塊推動了市場整體做多氛圍，7月份以后，此前走勢持續(xù)疲軟的金融、地產(chǎn)板塊也出現(xiàn)補漲，短短四個月龍頭股的漲幅就超過了20%。

反觀映雪資本，旗下8只權(quán)益基金中，居然有4只年內(nèi)收益率為虧損，這4只基金分別為中信-映雪霜雪2期、中信-映雪霜雪1期、映雪長纓1號、映雪風(fēng)雷2號，收益率為-17.74%、-3.19%、-2.46%、-1.87%。

以中信-映雪霜雪2期為例，該基金成立于2013年5月29日，受當(dāng)時市場行情低迷的影響，成立不久就遭遇了大跌，虧損一度也超過了17%，但在隨后的2015年創(chuàng)出新高，不幸的是，這也成為了該基金無法逾越的高點。

自此以后，中信-映雪霜雪2期的凈值就一路下跌，就連2017年和2019年的牛市中，該基金也毫無盈利，這兩年基金凈值分別虧損了5.29%和29.88%。在今年7月3日，該基金創(chuàng)出了歷史最大回撤值64.42%。

截至今年11月13最新的凈值披露日，該基金的累計收益率僅有7.79%，而從成立至今已經(jīng)經(jīng)過了7年半的時間。

在4只年內(nèi)盈利的權(quán)益基金中，截至9月11日，映雪百丈冰2號和映雪霜雪10號的凈值也僅上漲了2.66%和2.84%，就算是年內(nèi)凈值漲幅最大的映雪霜雪11號，也才上漲了12.27%，而這些基金的基金經(jīng)理全都是鄭宇。

資料顯示，映雪資本成立于2012年4月，公司董事長鄭宇擁有十八年資本市場投資經(jīng)驗。曾任國盛證券自營部門負(fù)責(zé)人，在股票投資、債券投資、股權(quán)投資、金融期貨交易領(lǐng)域有豐富經(jīng)驗，精通各種交易策略，其投資理念和投資業(yè)績經(jīng)歷多次經(jīng)濟周期和股票、債券市場牛熊周期的檢驗。

鄭宇的投資風(fēng)格偏向成長股，并且熱衷逆向投資，其曾經(jīng)公開表示：“股票漲幅大是最大的利空，跌幅大是最大的利好。”逆向投資看起來是和市場上絕大部分人的觀點背道而馳，但在大多數(shù)人賣出時買，在市場都買時賣，價格是最合適的。

持倉方面，鄭宇曾坦言他的持股集中度較為分散，最大持倉不超過10%，這是為了提高買入股票的勝算概率，進(jìn)而降低風(fēng)險，獲取穩(wěn)健的收益。同時，鄭宇的持股周期也會比較長，換手率并不高。

有意思的是，從映雪資本公開披露的人員構(gòu)成看，公司只有鄭宇一位基金經(jīng)理，剩下的高管中，紀(jì)晨贇是合規(guī)風(fēng)控負(fù)責(zé)人，王鵬是合規(guī)風(fēng)控總監(jiān)，但兩位風(fēng)控部門的高管卻并沒有降低鄭宇踩雷的概率。

而擔(dān)任公司副總經(jīng)理的劉憶東，還是映雪投資研究部門聯(lián)席主管、新三板投資業(yè)務(wù)聯(lián)席主管。曾任職于朗訊科技研發(fā)部，從事交換機信令方面的開發(fā)和測試工作;威普企業(yè)管理咨詢(上海)有限公司，擔(dān)任高級咨詢經(jīng)理，負(fù)責(zé)多項兼并收購項目;上海德暉投資管理有限公司，擔(dān)任合伙人，負(fù)責(zé)多個項目的股權(quán)投資。