華凱創(chuàng)意(300592)收購易佰網(wǎng)絡(luò)可謂是鐵了心。

在上一次被證監(jiān)會否決后，華凱創(chuàng)意(300592)為了收購易佰網(wǎng)絡(luò)先后調(diào)整了三次相關(guān)方案，而且在標(biāo)的資產(chǎn)估值已經(jīng)增值的情況下，堅(jiān)持以上一次價(jià)格收購。

華凱創(chuàng)意“一意孤行”收購的背后是，公司實(shí)控人周新華的妻子羅曄在2018年以1.6億元投資了易佰網(wǎng)絡(luò)，而這次收購中羅曄所持股份已經(jīng)升值到了4.8億元。

一旦收購成功，羅曄的投資就有順利的退出通道。

再次重啟收購易佰網(wǎng)絡(luò)

資料顯示，2019年10月，華凱創(chuàng)意宣布以發(fā)行股份、支付現(xiàn)金方式和可轉(zhuǎn)債方式收購易佰網(wǎng)絡(luò)90%股份，交易對價(jià)為15.12億元，并順利提交給了證監(jiān)會。但此次收購在今年1月16日被證監(jiān)會否決，原因是標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。

不過，華凱創(chuàng)意并沒有氣餒。6月17日， 華凱創(chuàng)意再度啟動(dòng)收購易佰網(wǎng)絡(luò)90%股權(quán)一事。

與上次收購方案相比，此次收購方案做了多處調(diào)整：股票發(fā)行價(jià)格由上次不低于市場參考價(jià)90%降為80%，降為8.8元/股;同時(shí)去掉可轉(zhuǎn)債方式;募集資金上限為5億元。最大變化是所募資金除用于支付本次交易現(xiàn)金對價(jià)、相關(guān)費(fèi)用、償還貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金外，還新增“易佰云”智能化企業(yè)管理平臺升級建設(shè)項(xiàng)目。

不變的是，收購價(jià)格維持15.12億元。

華凱創(chuàng)意表示，本次交易完成后，易佰網(wǎng)絡(luò)將成為上市公司的控股子公司，上市公司業(yè)務(wù)范圍將在現(xiàn)有業(yè)務(wù)基礎(chǔ)上增加跨境出口電商相關(guān)業(yè)務(wù)。

新方案出爐不容易：先后三次調(diào)整

由于上次被否，華凱創(chuàng)意對于新的收購方案進(jìn)行了多次打磨和推敲。從3月份起，先后調(diào)整了3次收購草案。

3月3日，華凱創(chuàng)意公布了被否后的第一版收購方案。這個(gè)版本與之前最大的不同，就是取消了此前方案中的“通過發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券的方式購買標(biāo)的資產(chǎn)和募集配套資金”。

同時(shí)華凱創(chuàng)意還細(xì)化了募資方案，將發(fā)行對象確定為北京永瑞財(cái)富投資管理有限公司擬籌建和管理的私募投資基金等七名，募資發(fā)行股份數(shù)量上限由本次發(fā)行前上市公司總股本的20%調(diào)整為30%，募集配套資金總額上限由3億元調(diào)整為3.079億元，并將發(fā)行價(jià)格從9.80元/股調(diào)整為8.39元/股。

第一版本很快就被華凱創(chuàng)意推翻了。4月13日，該公司公布第二個(gè)版本。在最新版本中，該公司將此前的7名非公開發(fā)行對象調(diào)整為包括周新華在內(nèi)的合計(jì)不超過35名特定投資者，并將發(fā)行價(jià)格調(diào)整至9.44元/股，不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日公司股票交易均價(jià)的90%。

誰也沒有想到，第二個(gè)版本再2個(gè)月后再次被推翻。6月17日，華凱創(chuàng)意的第三個(gè)版本出爐。

第三本版本調(diào)整主要體現(xiàn)在3個(gè)方面：募集資金上限由3.08億元提高至5億元;發(fā)行定價(jià)標(biāo)準(zhǔn)變成了不低于定價(jià)基準(zhǔn)日前20個(gè)交易日、60個(gè)交易日或者120個(gè)交易日的公司股票交易均價(jià)的80%，最終的發(fā)行價(jià)格調(diào)整為8.80元/股;所募資金除用于支付本次交易現(xiàn)金對價(jià)、相關(guān)費(fèi)用、償還貸款及補(bǔ)充流動(dòng)資金外，還新增“易佰云”智能化企業(yè)管理平臺升級建設(shè)項(xiàng)目。

在這個(gè)最新版本中，華凱創(chuàng)意強(qiáng)調(diào)，易佰網(wǎng)絡(luò)的估值由上一次16.81億元上升至18.23億元，評估值增加1.42億元。但經(jīng)交易各方協(xié)商，本次交易標(biāo)的資產(chǎn)交易價(jià)格不變，仍為15.12億元。

實(shí)控人的妻子羅曄投資獲得變現(xiàn)通道

華凱創(chuàng)意3次調(diào)整方案，易佰網(wǎng)絡(luò)股東在公司估值升值的情況下堅(jiān)持以原價(jià)出售。雙方對此筆交易充滿誠意。

在注冊制已經(jīng)全面推開的情況下，去年凈利潤高達(dá)9600多萬的易佰網(wǎng)絡(luò)為何不獨(dú)立上市呢?

要從該公司股權(quán)結(jié)構(gòu)說起。2018年7月，羅曄以1.62億元受讓易佰網(wǎng)絡(luò)27%的股權(quán)。而此次收購，羅曄所持股份已經(jīng)增值到了4.8億元，投資回報(bào)近3.2億元。一旦收購成功，羅曄投資成果就獲得通暢的退出渠道。

而為什么不獨(dú)立上市呢?重溫一下證監(jiān)會上次給出的否決意見：標(biāo)的資產(chǎn)的持續(xù)盈利能力存在重大不確定性。

不過，資本市場對于華凱創(chuàng)意重啟收購易佰網(wǎng)絡(luò)持肯定態(tài)度，今日股價(jià)漲停，收盤價(jià)為12.96元/股。