或許，沒有一家幼教企業(yè)能比紅黃藍教育(NYSE：RYB，以下簡稱“紅黃藍”)能對疫情的影響感受更加深刻。日前，紅黃藍發(fā)布的2020年第一季度未經審計的財報顯示，公司2020年第一季營收同比下滑49.5%，凈虧損則同比擴大1092.6%。

《中國經營報》記者了解到，由于疫情影響，紅黃藍從1月下旬開始關閉在中國的所有校區(qū)，導致其服務與產品相關業(yè)務營收雙雙大跌。雖然關閉線下校區(qū)在一定程度上減少了其運營成本，但運營成本減少幅度大大低于服務與產品下降的幅度。

事實上，受此前發(fā)生的“虐童事件”以及“幼兒園禁止上市”等管控政策的影響，紅黃藍業(yè)績遭到腰斬，凈利潤更是陷入虧損。為了謀求自救，紅黃藍一方面轉型幼兒園教育服務供應商，另一方面則開拓海外市場。不過，從近兩年的營收情況來看，紅黃藍的轉型之路仍面臨著較大挑戰(zhàn)。

再陷虧損泥潭

美國東部時間5月28日盤后，紅黃藍發(fā)布了2020年第一季度未經審計的財務報告。財報顯示，今年一季度，紅黃藍凈營收同比下降49.5%至1731.9萬美元，去年同期為3426.4萬美元。凈虧損為3201萬美元，較去年同期虧損的268.4萬美元增加了1092.6%;同時經營性現(xiàn)金流大幅下降為凈流出1400萬美元。

紅黃藍在上述財報中稱，新冠肺炎疫情的暴發(fā)對公司的一季度運營造成了不利影響。截至2020年3月31日，紅黃藍在中國的校區(qū)仍舊沒有恢復運營，導致公司營收出現(xiàn)大幅下降。

記者注意到，紅黃藍在國內業(yè)務的營收主要來源于幼教產品和服務，該業(yè)務在2020年第一季度出現(xiàn)較大幅度的下滑。財報顯示，產品收入由2019年第一季度的240萬美元下滑至50萬美元;服務收入從2019年同期的3180萬美元降為1680萬美元，降幅約為47.3%。

對于紅黃藍的虧損，外界并不意外。其在2017年、2019年因管理問題連續(xù)出現(xiàn)虐童、外教涉嫌猥褻兒童事件，引發(fā)社會廣泛關注，也導致公司股價腰斬，業(yè)績出現(xiàn)連續(xù)虧損。

在一系列丑聞之下，紅黃藍迫于輿論壓力宣布暫停加盟業(yè)務，并對現(xiàn)有的加盟商加強管理和培訓。但這并沒有扭轉紅黃藍虧損的態(tài)勢。2018年和2019年，紅黃藍凈利潤分別為-179萬美元和-240萬美元，虧損幅度分別擴大125.14%和33%。

幼教行業(yè)資深人士吳聰接受記者采訪時表示，暫停加盟業(yè)務讓紅黃藍失去了一個重要的利潤來源，因為加盟方式不僅可以快速提升市場占有率，提高品牌溢價，同時，加盟的輕資產運營還能降低紅黃藍的運營成本。

另一方面，自2018年以來陸續(xù)發(fā)布的幼教監(jiān)管政策也讓紅黃藍擴張受阻。21世紀教育研究院副院長熊丙奇告訴記者，幼兒園新政發(fā)布之后，對幼兒園的選址、人均學生面積等方面做出了硬性要求，這進一步提高了幼兒園領域的進入門檻，同時，這些硬性要求也在一定程度上增加了企業(yè)的運營成本。

記者注意到，除了不斷增加的運營成本，紅黃藍生均帶來的營收也在持續(xù)下滑。2018年和2019年財報，紅黃藍直營園的學生數量也在持續(xù)增加，分別為 23627人和30806人，同比增加了7179人。但平均每位學生所帶來的營收在持續(xù)下滑。2019年平均每位學生帶來的營收為5424元，2018年這一數據為6427元。

面對虧損再次擴大的現(xiàn)實，紅黃藍方面稱將繼續(xù)優(yōu)化成本控制策略。聯(lián)合創(chuàng)始人、董事兼CEO史燕來在相關財報中稱，紅黃藍會進行嚴格的成本控制和謹慎的投資策略，進一步優(yōu)化公司內部的成本結構。在服務和產品方面，將進行持續(xù)不斷的改進，特別是通過數字技術抓住市場機會。

轉型之路挑戰(zhàn)仍存

“虐童事件”發(fā)生之后，紅黃藍一邊暫停幼兒園加盟業(yè)務，一邊開啟轉型之路。在紅黃藍官網上，其將自身定位為覆蓋0～6歲綜合性早期教育服務提供商，其業(yè)務范疇涵蓋幼兒園、親子園、家庭教育、師資培訓、托育服務、管理輸出、課程研發(fā)、兒童成長研究等眾多領域。

記者了解到，在國內幼教市場，紅黃藍轉型為幼兒園教育服務供應商，同時加大了在0～3歲親子早教園領域的布局力度;在海外市場，通過收購并購的方式獲取海外幼教業(yè)務。此外，紅黃藍還通過與相關企業(yè)合作來布局線上早教。

一位紅黃藍的招商負責人員告訴以加盟商身份詢問的記者稱，目前紅黃藍幼兒園業(yè)務已經暫停，開放加盟的是親子園或早教園，重點開拓三四線城市。“現(xiàn)在我們在三四線城市的加盟費在25萬元/年，從前期選址、招生到后期的運營管理，都給予比較多的扶持措施。”該招商人員說。

在加大早教領域布局力度的同時，紅黃藍還涉足在線早教領域。在2020年第一季度財報電話會議上，紅黃藍CFO顧昊表示，公司通過數字化戰(zhàn)略的推進，未來不僅有機會通過提供更多元化的教育服務實現(xiàn)增收，而且能進一步改善公司業(yè)務成本結構彈性和運營效率，提升利潤水平。

今年2月，紅黃藍與網龍網絡控股有限公司達成戰(zhàn)略合作，整合雙方教育內容和資源，提供早教平臺和產品。史燕來對外表示，紅黃藍將利用網龍現(xiàn)有的在線學習平臺和 VR、AR 等數字學習技術，開發(fā)適用于移動互聯(lián)網教育市場的學前教育產品和內容。

海外市場布局方面，紅黃藍在2019年2月斥資1.25億元收購了新加坡一所民營兒童教育集團約70%的股權。在2020年第一季度，由于新收購的新加坡幼兒園沒有暫停教學，為紅黃藍貢獻了一部分營收。

值得注意的是，在紅黃藍布局海外市場的同時，其現(xiàn)金流的減少或將成為亟須解決的問題。根據紅黃藍2019年財報顯示，報告期內，公司持有的現(xiàn)金、現(xiàn)金等價物和定期存款總額為6870萬美元，相比之下，截至2018年12月31日為1.041億美元。在過去5年，紅黃藍的資產總額雖然持續(xù)增長，但現(xiàn)金卻在2017年后持續(xù)減少，2018年縮水34.4%，2019年在此基礎上繼續(xù)縮水34%。

一位不愿具名的投資人士對記者表示，并購海外資產或將進一步加劇影響紅黃藍的現(xiàn)金流，進而導致其財務費用增加，進一步加大扭虧周期。此外，海外并購還受當地政策因素的制約，能否成為紅黃藍新的贏利點還有待觀察。

除了在資金上缺乏足夠的擴張資本，紅黃藍在管理上存在的漏洞也仍然不時出現(xiàn)。繼“虐童事件”過去兩年后，紅黃藍位于上海的校區(qū)也出現(xiàn)違規(guī)行為。2019年7月，上海市嘉定區(qū)監(jiān)管部門開展違規(guī)托育機構聯(lián)合整治行動，先后查處了6家違規(guī)托育機構，其中就包括紅黃藍在當地的園所。

在吳聰看來，在有“前科”的基礎上，仍然曝出不少問題，這對于轉型之中的紅黃藍來講，無疑是給其品牌形象“雪上加霜”，且從另外一個層面反映出其在管理或加盟過程中的某個環(huán)節(jié)存在漏洞。

“轉型幼教服務供應商是一個很好的思路，因為無論是公立還是私立幼兒園都對優(yōu)質產品有巨大需求，但現(xiàn)階段的紅黃藍整體業(yè)務處于增收不增利的困境狀態(tài)，其想要完成內外兼顧的轉型仍有不少挑戰(zhàn)，其在資金、技術等方面的挑戰(zhàn)巨大。”吳聰說。