上交所官網(wǎng)近日發(fā)布消息，將于6月10日審核寧波天益醫(yī)療器械股份有限公司(以下簡稱“天益醫(yī)療”)的首發(fā)申請。天益醫(yī)療主要從事血液凈化及病房護(hù)理領(lǐng)域醫(yī)用高分子耗材等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售。

本次發(fā)行前，天益醫(yī)療僅有5名股東，其中4人為自然人股東，1家機(jī)構(gòu)股東。

吳志敏、吳斌分別持股63.33%和27.14%，吳志敏、吳斌二人共同為天益醫(yī)療的實(shí)際控制人;丁曉軍、張文宇分別持股3.17%和1.36%。吳志敏、吳斌為父子關(guān)系，張文宇系吳志敏的外甥，吳志敏、吳斌和張文宇分別任職天益醫(yī)療董事長、副總經(jīng)理、技術(shù)研發(fā)部職員。天益醫(yī)療唯一機(jī)構(gòu)股東上海金浦國調(diào)并購股權(quán)投資基金合伙企業(yè)(有限合伙)(以下簡稱“金浦國調(diào)基金”)系2019年12月入股，其通過增資5000萬元，獲得天益醫(yī)療5%股權(quán)。

本次并非天益醫(yī)療首次向資本市場發(fā)起沖擊。

2017年4月13日，天益醫(yī)療向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說明書，擬登陸上交所主板。2018年3月27日，天益醫(yī)療首發(fā)申請上會(huì)被否。彼時(shí)，發(fā)審委主要提出營收和凈利增速不匹配、“兩票制”影響等五個(gè)問題。

本次沖擊科創(chuàng)板，天益醫(yī)療選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

2017年至2019年，天益醫(yī)療營業(yè)收入分別為2.40億元、2.58億元和3.16億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6200.43萬元、4457.79萬元和6320.38萬元。

其中，2018年，天益醫(yī)療凈利潤同比下滑28.11%。2018年和2019年，天益醫(yī)療營業(yè)收入同比分別增長7.58%和22.50%;歸屬于母公司所有者的凈利潤同比分別增長-28.11%和41.78%。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6650.40萬元、5979.61萬元和6546.10萬元;銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.68億元、3.01億元和3.34億元。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用金額分別為914.27萬元、898.10萬元、1607.24萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.81%、3.48%和5.08%。

值得一提的是，天益醫(yī)療的研發(fā)投入或不滿足科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系的常規(guī)指標(biāo)。

3月20日，證監(jiān)會(huì)正式公布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系，并下發(fā)了《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引(試行)》(以下簡稱“《指引》”)，要求科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性判斷標(biāo)準(zhǔn)將采用“3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)+ 5項(xiàng)例外條款”結(jié)構(gòu)。其中，3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)的第1項(xiàng)即是“最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在6000萬元以上”。

2017年至2019年，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用累計(jì)為3419.61萬元，同期營業(yè)收入合計(jì)8.14億元，研發(fā)投入在營業(yè)收入中的占比約為4.2%。

多家媒體報(bào)道稱，天益醫(yī)療既沒有達(dá)到最近三年研發(fā)投入占比例5%以上的標(biāo)準(zhǔn)，也沒有達(dá)到最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在 6000 萬元以上的標(biāo)準(zhǔn)。

同時(shí)，在天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用中，還存在大量的外協(xié)服務(wù)費(fèi)用，如果扣除該費(fèi)用，那么天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用將更低。天益醫(yī)療2019年研發(fā)外協(xié)服務(wù)費(fèi)為527.36萬元，占當(dāng)期研發(fā)投入的32.81%，而天益醫(yī)療2017年和2018年的外協(xié)服務(wù)費(fèi)分別為63.49萬元和18.83萬元，分別占當(dāng)期研發(fā)費(fèi)用的6.94%、2.10%。如果扣除外協(xié)服務(wù)費(fèi)，那么天益醫(yī)療2019年研發(fā)投入為1079.88萬元。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.98%、35.13%及39.35%，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為32.82%、33.33%和38.84%。

2017年末、2018年末及2019年末，天益醫(yī)療應(yīng)收賬款凈額分別為1899.06萬元、1785.57萬元及 3575.18萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為6.30%、5.27%及7.36%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為7.91%、6.92%及11.30%。

此外，隨著“兩票制”的逐步推進(jìn)，產(chǎn)品銷售主要采取經(jīng)銷模式的天益醫(yī)療仍然受到“兩票制”相關(guān)政策的影響。據(jù)投資者報(bào)，分析人士指出，“兩票制”減少了醫(yī)療產(chǎn)品從生產(chǎn)銷售至終端醫(yī)院的中間環(huán)節(jié)，有利于中標(biāo)企業(yè)增加醫(yī)院覆蓋數(shù)量，提升銷量，但會(huì)對未中標(biāo)企業(yè)的收入和利潤造成不利影響。

招股說明書顯示，天益醫(yī)療目前仍采用經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式，2017年至2019年，公司營業(yè)收入為2.40億元、2.58億元和3.16億元，同期經(jīng)銷模式的收入為2.31億元、2.45億元和 2.57億元，經(jīng)銷模式收入在營業(yè)收入中的占比約為97.35%、97.89%和82.25%。

天益醫(yī)療也坦承，“兩票制”將影響公司現(xiàn)有的銷售模式，公司需要適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)模式及與經(jīng)銷商的合作方式，若不能根據(jù)‘兩票制’的政策變化適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)模式及與經(jīng)銷商的合作方式，公司生產(chǎn)經(jīng)營將可能受到不利影響。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療分紅一次。2019年6月7日，天益醫(yī)療召開第一屆第十七次董事會(huì)并作出決議，宣告分配現(xiàn)金股利6300.00萬元。該次現(xiàn)金股利已分配完畢。

天益醫(yī)療實(shí)際控制人吳志敏、吳斌父子合計(jì)持股90.47%，也就是說，本次分紅，吳志敏、吳斌父子合計(jì)分得5699.61萬元。

對上述問題，中國經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者發(fā)送郵件至天益醫(yī)療董秘辦，截至發(fā)稿未收到回復(fù)。

實(shí)際控制人吳志敏、吳斌父子合計(jì)持股90.47%

天益醫(yī)療前身為寧波天益醫(yī)療器械有限公司，成立于1998年3月12日。2016 年5月17日，公司整體變更為股份有限公司。

天益醫(yī)療主要從事血液凈化及病房護(hù)理領(lǐng)域醫(yī)用高分子耗材等醫(yī)療器械的研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品包括血液凈化裝置的體外循環(huán)血路、一次性使用動(dòng)靜脈穿刺器、一次性使用一體式吸氧管、喂食器及喂液管等。

2020年3月26日，天益醫(yī)療在上交所網(wǎng)站披露招股說明書，擬于上交所科創(chuàng)板上市，保薦機(jī)構(gòu)為國泰君安證券股份有限公司，審計(jì)機(jī)構(gòu)為立信會(huì)計(jì)師事務(wù)所(特殊普通合伙)。

天益醫(yī)療選擇的上市標(biāo)準(zhǔn)為《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(一)項(xiàng)，即預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計(jì)凈利潤不低于人民幣5000 萬元，或者預(yù)計(jì)市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

天益醫(yī)療本次擬公開發(fā)行股票數(shù)量不超過1473.68萬股，不低于發(fā)行后總股本的25%，發(fā)行后總股本5894.74萬股。

吳志敏為天益醫(yī)療的控股股東，吳志敏、吳斌父子共同為天益醫(yī)療的實(shí)際控制人。招股書顯示，吳志敏直接持有天益醫(yī)療股份2800萬股，占發(fā)行人發(fā)行前股份總數(shù)的63.33%;吳斌直接持有天益醫(yī)療股份1200萬股，占天益醫(yī)療發(fā)行前股份總數(shù)的27.14%。本次發(fā)行前，吳志敏、吳斌合計(jì)持有天益醫(yī)療90.47%的股權(quán)，控制該公司91.83%的股權(quán)。

另外，張文宇系實(shí)際控制人的一致行動(dòng)人，張文宇系吳志敏的外甥，張文宇直接持有天益醫(yī)療股份60萬股，占該公司發(fā)行前股份總數(shù)的 1.36%。

吳志敏，男，中國國籍，無永久境外居留權(quán)，1963年8月出生，上海交大EMBA，高級經(jīng)濟(jì)師、高級工程師。1987年至1995年任上海醫(yī)用診察儀器廠寧波分廠技術(shù)廠長，1995年至1998年任鄞縣醫(yī)用高分子器件廠廠長，1998年至2016年5月任天益有限執(zhí)行董事兼經(jīng)理，2016年5月至今任天益醫(yī)療董事長兼總經(jīng)理。全國醫(yī)用體外循環(huán)設(shè)備標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)委員、《心血管植入物和人工器官血液凈化裝置的體外循環(huán)血路(YY0267-2008)》和《血液透析及相關(guān)治療血液凈化裝置的體外循環(huán)血路(YY0267-2016)》國家行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的主要起草人之一、浙江省消毒產(chǎn)品標(biāo)準(zhǔn)化技術(shù)委員會(huì)委員、浙江省醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長、寧波市醫(yī)療器械行業(yè)協(xié)會(huì)副會(huì)長、寧波市商會(huì)副會(huì)長、寧波市工商業(yè)聯(lián)合會(huì)常務(wù)委員、寧波東錢湖旅游度假區(qū)商會(huì)會(huì)長。

吳斌，男，中國國籍，擁有加拿大永久居留權(quán)，1987年12月出生，本科學(xué)歷。2012年12月畢業(yè)于英屬哥倫比亞大學(xué)(加拿大 UBC)，2013年至2016年任寧波天益三氧消毒設(shè)備有限公司的執(zhí)行董事兼經(jīng)理，2013年至2016年5月任天益有限銷售部經(jīng)理。2016年5月至今，任天益醫(yī)療董事、副總經(jīng)理，以及泰瑞斯科技執(zhí)行董事、總經(jīng)理。

兩年前上交所主板IPO被否

本次并非天益醫(yī)療首次向資本市場發(fā)起沖擊。

2017年4月13日，天益醫(yī)療向證監(jiān)會(huì)報(bào)送招股說明書，擬登陸上交所主板，海通證券股份有限公司擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。2017年底獲得反饋意見后，2018年1月31日，天益醫(yī)療更新招股說明書。

2018年3月27日，第十七屆發(fā)審委公布的2018年第51次會(huì)議審核結(jié)果公告顯示，天益醫(yī)療首發(fā)申請未通過。彼時(shí)，發(fā)審委主要提出五個(gè)問題：

1、請發(fā)行人代表說明：(1)經(jīng)銷商下游客戶直接為終端醫(yī)療機(jī)構(gòu)的數(shù)量和銷售占比情況，經(jīng)銷商實(shí)現(xiàn)最終銷售情況，是否存在囤貨情形;(2)境外終端客戶的主要情況，第一大經(jīng)銷商寧波漢博國際貿(mào)易有限公司與發(fā)行人是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系，與其他經(jīng)銷商是否存在關(guān)聯(lián)關(guān)系;(3)2016年、2017年競爭對手費(fèi)森尤斯、百特醫(yī)療成為發(fā)行人前五大客戶的原因及合理性;(4)銷售人員數(shù)量較少、銷售費(fèi)用率低于同行業(yè)可比公司的原因及合理性。請保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

2、請發(fā)行人代表說明：(1)報(bào)告期營業(yè)收入與凈利潤同比增速不相匹配的原因及合理性;(2)2016年經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額與凈利潤不相匹配的原因及合理性;(3)2017年應(yīng)收賬款增長較快、應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率逐年下降的原因和合理性，是否存在通過放松信用政策刺激銷售、增加收入的情形。請保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

3、與發(fā)行人實(shí)際控制人關(guān)系密切的家庭成員控制的關(guān)聯(lián)企業(yè)主要從事X射線影像系統(tǒng)及設(shè)備、醫(yī)用干式打印機(jī)及干式膠片的貿(mào)易，醫(yī)用自動(dòng)終端機(jī)的生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)。請發(fā)行人代表說明：(1)相關(guān)企業(yè)的業(yè)務(wù)經(jīng)營在人員、業(yè)務(wù)和技術(shù)等方面與發(fā)行人的關(guān)系，采購銷售渠道、客戶、供應(yīng)商等方面是否存在關(guān)聯(lián)，是否影響發(fā)行人的獨(dú)立性，是否存在擁有相競爭業(yè)務(wù)或者其他可能導(dǎo)致利益沖突或者轉(zhuǎn)移的情形;(2)實(shí)際控制人除設(shè)立發(fā)行人外，另外設(shè)立較多公司，但未實(shí)際開展經(jīng)營活動(dòng)的原因及合理性;(3)與關(guān)聯(lián)方之間存在關(guān)聯(lián)采購、關(guān)聯(lián)資金拆借等關(guān)聯(lián)交易的必要性、定價(jià)公允性，是否存在關(guān)聯(lián)方為發(fā)行人分?jǐn)偝杀?、承?dān)費(fèi)用的情形。請保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

4、請發(fā)行人代表說明：(1)2013年吳斌設(shè)立寧波三氧的背景及目的，寧波三氧存續(xù)期勞務(wù)派遣業(yè)務(wù)開展情況及注銷的原因與背景，注銷前的經(jīng)營與財(cái)務(wù)狀況，是否存在為發(fā)行人承擔(dān)費(fèi)用的情形;(2)2016年吳斌設(shè)立泰瑞斯科技及2017年發(fā)行人收購泰瑞斯科技的具體原因和必要性，收購后的后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展規(guī)劃，目前在消毒滅菌領(lǐng)域所掌握的技術(shù)、競爭優(yōu)勢及行業(yè)競爭態(tài)勢。請保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

5、請發(fā)行人代表說明：(1)“兩票制”目前的實(shí)施情況及是否涵蓋了公司主營產(chǎn)品;(2)“兩票制”實(shí)施后對發(fā)行人經(jīng)銷模式及后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營的影響，是否會(huì)影響持續(xù)盈利能力，應(yīng)對“兩票制”的相關(guān)措施安排。請保薦代表人說明核查方法、過程并發(fā)表核查意見。

募資規(guī)模擴(kuò)大近2億

對比上交所主板上市招股書和本次科創(chuàng)板上市招股書，天益醫(yī)療本次擬募集資金金額擴(kuò)大近2億。

本次登陸科創(chuàng)板，天益醫(yī)療擬募集資金5.10億元，擬分別用于投資建設(shè)年產(chǎn)4000萬套血液凈化器材建設(shè)項(xiàng)目、年產(chǎn)1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設(shè)項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目和補(bǔ)充流動(dòng)資金，擬分別投入募集資金2.4億元、7000萬元、1億元和1億元。

來源：招股書(2020年6月1日報(bào)送)

根據(jù)天益醫(yī)療2018年1月31日報(bào)送的招股說明書，彼時(shí)該公司擬在上交所主板上市，擬募集資金3.23億元，分別用于建設(shè)年產(chǎn)2200萬套血液凈化器材新建項(xiàng)目、年產(chǎn)1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心新建項(xiàng)目和營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，擬分別投入募集資金1.51億元、7899.38萬元、5020.50萬元和4321.83萬元。

來源：招股書(2018年1月31日報(bào)送)

對比后可以發(fā)現(xiàn)，除營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目外，套血液凈化器材新建項(xiàng)目、年產(chǎn)1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設(shè)項(xiàng)目、技術(shù)研發(fā)中心新建項(xiàng)目等3個(gè)募投項(xiàng)目本次仍不變，但血液凈化器材新建項(xiàng)目由兩年前的年產(chǎn)2200萬套本次擴(kuò)大為年產(chǎn)4000萬套，擬投入募集資金金額由1.51億元提高至2.4億元;年產(chǎn)1000萬套無菌加濕吸氧裝置建設(shè)項(xiàng)目擬投入募集資金金額由7899.38萬元略降至7000萬元;研發(fā)中心項(xiàng)目擬投入募集資金金額由5020.50萬元提高至1億元。

本次科創(chuàng)板上市，該公司募投項(xiàng)目中“刪掉”營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項(xiàng)目，但新增補(bǔ)充流動(dòng)資金1億元的需求。

2018年凈利潤同比下滑28.11%

2017年至2019年，天益醫(yī)療營業(yè)收入分別為2.40億元、2.58億元和3.16億元;歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為6200.43萬元、4457.79萬元和6320.38萬元。

2018年和2019年，天益醫(yī)療營業(yè)收入同比分別增長7.58%和22.50%;歸屬于母公司所有者的凈利潤同比分別增長-28.11%和41.78%。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為6650.40萬元、5979.61萬元和6546.10萬元。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療銷售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為2.68億元、3.01億元和3.34億元。

2020年1-3月，天益醫(yī)療實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入 7435.12萬元，較上年同期增加16.08%;實(shí)現(xiàn)凈利潤1634.20萬元，較上年同期增加了90.94%，主要系公司體外循環(huán)血路、喂食器和喂液管銷售規(guī)模擴(kuò)大，同時(shí)一次性口罩的銷售對收入和凈利潤有一定貢獻(xiàn)。

2020年1-3月，天益醫(yī)療經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為1342.68萬元，較上年同期增加1104.06%，主要系公司銷售規(guī)模擴(kuò)大，回款情況較好;投資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為-3,492.86萬元，較上年同期減少170.55%，主要系公司新廠房建設(shè)支付金額增加;籌資活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為8159.95 萬元，較上年同期增加274.49%，主要系公司取得較多短期借款。

天益醫(yī)療預(yù)計(jì)，公司2020年1-6月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.98億元，相比上年同期增長49.19%;預(yù)計(jì)2020年1-6月實(shí)現(xiàn)凈利潤5254.80萬元，相比上年同期增長141.44%;預(yù)計(jì)扣除非經(jīng)常損益后凈利潤為5025.54萬元，相比上年同期增長170.44%。

研發(fā)投入或未符合常規(guī)指標(biāo)

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用金額分別為914.27萬元、898.10萬元、1607.24萬元，占營業(yè)收入的比例分別為3.81%、3.48%和5.08%。

不得不提的是，3月20日，證監(jiān)會(huì)正式公布了科創(chuàng)板科創(chuàng)屬性評價(jià)指標(biāo)體系，并下發(fā)了《科創(chuàng)屬性評價(jià)指引(試行)》，要求科創(chuàng)板的科創(chuàng)屬性判斷標(biāo)準(zhǔn)將采用“3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)+5項(xiàng)例外條款”結(jié)構(gòu)。

其中，3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)即：第一，最近三年研發(fā)投入占營業(yè)收入比例5%以上，或最近三年研發(fā)投入金額累計(jì)在 6000 萬元以上;第二，形成主營業(yè)務(wù)收入的發(fā)明專利 5 項(xiàng)以上;第三，最近三年?duì)I業(yè)收入復(fù)合增長率達(dá)到 20%，或最近一年?duì)I業(yè)收入金額達(dá)到 3 億元。

2017年至2019年，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用累計(jì)為3419.61萬元，同期營業(yè)收入合計(jì)8.14億元，研發(fā)投入在營業(yè)收入中的占比約為4.2%。這兩個(gè)數(shù)據(jù)皆與科創(chuàng)屬性常規(guī)指標(biāo)的第1項(xiàng)不符。

不過，證監(jiān)會(huì)也表示，“如不同時(shí)滿足3項(xiàng)常規(guī)指標(biāo)，但滿足5項(xiàng)例外條款的任意1項(xiàng)，也可認(rèn)為具有科創(chuàng)屬性”。只是由于招股說明書的編制時(shí)間在《指引》發(fā)布之前，天益醫(yī)療并未提及是否滿足5項(xiàng)例外條款中的某1項(xiàng)。天益醫(yī)療僅表示，將選用科創(chuàng)板5套上市標(biāo)準(zhǔn)中的第1套來推進(jìn)相關(guān)事項(xiàng)。

研發(fā)費(fèi)用核算研究開發(fā)階段的研發(fā)活動(dòng)發(fā)生的各項(xiàng)支出，天益醫(yī)療研發(fā)費(fèi)用主要包括職工薪酬、外協(xié)服務(wù)費(fèi)、研發(fā)活動(dòng)消耗的材料、研發(fā)設(shè)備的折舊與攤銷費(fèi)用、與研發(fā)活動(dòng)直接相關(guān)的其他費(fèi)用(研發(fā)人員的差旅費(fèi)、會(huì)議費(fèi)等)。

報(bào)告期內(nèi)，職工薪酬占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為83.62%、81.59%和51.6%;外協(xié)服務(wù)費(fèi)占研發(fā)費(fèi)用的比例分別為6.94%、2.10%和32.81%。

值得注意的是，2019年天益醫(yī)療的研發(fā)費(fèi)用明細(xì)出現(xiàn)了占比大幅變動(dòng)的情形。財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，天益醫(yī)療職工薪酬在研發(fā)費(fèi)用中的占比從2018年的81.59%降為2019年的51.66%，同期外協(xié)服務(wù)費(fèi)的占比從2.10%增加到31.81%。

天益醫(yī)療表示，2019年，研發(fā)費(fèi)用較上年增加709.14萬元，主要原因系外協(xié)服務(wù)費(fèi)較2018年增加所致。2019年，該公司研發(fā)外協(xié)項(xiàng)目主要為臭氧水機(jī)項(xiàng)目、血液透析項(xiàng)目和其他項(xiàng)目，研發(fā)費(fèi)用支出分別為240萬元、116.89萬元和170.47萬元。

外協(xié)服務(wù)費(fèi)是指在項(xiàng)目研究開發(fā)過程中由于研制單位自身的技術(shù)、工藝和設(shè)備等條件的限制，必須支付給項(xiàng)目以外單位的檢測、加工、設(shè)計(jì)、試驗(yàn)費(fèi)用。如果扣除該費(fèi)用，那么天益醫(yī)療2019年研發(fā)投入為1079.88萬元，研發(fā)費(fèi)用將更低。

同時(shí)，2019年相比于2018年，天益醫(yī)療研發(fā)人員職工薪酬增加97.53萬元，研發(fā)人員從92人增長至98人，增加6人。上交所也關(guān)注到該公司2019年研發(fā)人員職工薪酬增加的問題并就次問詢。

對此，天益醫(yī)療回復(fù)問詢函稱，公司2019年增加了研發(fā)人員數(shù)量。同時(shí)，隨著公司盈利能力的提升及為了提高研發(fā)人員的工作積極性并保持員工穩(wěn)定性，提高了研發(fā)人員平均薪酬，使其具有市場競爭力。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司三鑫醫(yī)療、維力醫(yī)療和康德萊的研發(fā)費(fèi)用了率平均值分別為3.97%、4.35%和4.50%。

報(bào)告期內(nèi)毛利率呈“V”型波動(dòng)

2017年度、2018年度及2019年度，天益醫(yī)療主營業(yè)務(wù)毛利率分別為41.98%、35.13%及39.35%，2018年度毛利率有所下降。天益醫(yī)療稱，體外循環(huán)血路、喂液管及喂食器及一次性使用一體式吸氧管是公司主營業(yè)務(wù)毛利的主要來源，系影響公司主營業(yè)務(wù)毛利率的主要因素。

報(bào)告期內(nèi)，同行業(yè)可比公司毛利率平均值分別為32.82%、33.33%和38.84%。

天益醫(yī)療毛利主要來源于體外循環(huán)血路、喂液管及喂食器及一次性使用一體式吸氧管，報(bào)告期內(nèi)，該類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)毛利占公司總毛利的比例約為90%。其中，體外循環(huán)血路的毛利占比維持在 45%左右，保持穩(wěn)定;喂液管及喂食器的毛利占比從2017-2018年度的25%左右提高到2019年的32%左右;一次性使用一體式吸氧管各年度的毛利金額穩(wěn)定在1600萬元左右，隨著主營業(yè)務(wù)毛利的增長，占比有所下降，2019年該業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)毛利占公司總毛利的比例為13.05%。

同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)天益醫(yī)療主要核心技術(shù)產(chǎn)品體外循環(huán)血路毛利率分別為35.54%、27.45%及29.43%，低于病房護(hù)理類產(chǎn)品如喂液管、喂食器和一次性使用一體式吸氧管的毛利率。近年來該產(chǎn)品市場銷售價(jià)格較為穩(wěn)定，報(bào)告期內(nèi)平均銷售價(jià)格分別為11.27元/套、11.34元/套及11.46元/套，其毛利率變動(dòng)主要受其單位成本變動(dòng)的影響。

報(bào)告期內(nèi)，該公司喂液管的毛利率分別為53.42%、48.63%及62.18%，喂食器的毛利率分別為52.18%、43.41%及54.27%。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療一次性使用一體式吸氧管產(chǎn)品的毛利率分別為57.37%、54.68% 55.66%，較為穩(wěn)定。

2019年應(yīng)收賬款大幅增長

2017年末、2018年末及2019年末，天益醫(yī)療應(yīng)收賬款凈額分別為1899.06萬元、1785.57萬元及 3575.18萬元，占總資產(chǎn)的比例分別為6.30%、5.27%及7.36%，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為7.91%、6.92%及11.30%。

天益醫(yī)療在招股書中解釋稱，2018年末，公司應(yīng)收賬款凈額較2017年末減少113.49萬元，變動(dòng)較小。2019年末，公司應(yīng)收賬款較2018年大幅增長，主要原因系公司對經(jīng)銷商一般采取款到發(fā)貨銷售模式的同時(shí)，給予NeoMed、百特醫(yī)療、費(fèi)森尤斯醫(yī)療等跨國企業(yè)一定信用期。因NeoMed采購量增加，導(dǎo)致公司2019年底對NeoMed的應(yīng)收賬款有所上升。

報(bào)告期內(nèi)，天益醫(yī)療應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為15.16次/年、13.31次/年和11.16次/年。

同期，可比公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率平均值分別為7.27次/年、7.98次/年和7.36次/年。

天益醫(yī)療資產(chǎn)減值損失均為計(jì)提的壞賬準(zhǔn)備，報(bào)告期內(nèi)，資產(chǎn)減值損失分別為-280.96萬元、66.05萬元和112.78萬元。

該公司解釋稱，2017年，公司收回寧波東錢湖旅游度假區(qū)資產(chǎn)經(jīng)營投資公司的兩筆保證金共計(jì)642.00萬元，從而轉(zhuǎn)回相應(yīng)的壞賬準(zhǔn)備356.10萬元，導(dǎo)致轉(zhuǎn)回資產(chǎn)減值損失。

“兩票制”影響現(xiàn)有銷售模式

據(jù)華夏時(shí)報(bào)，當(dāng)初闖關(guān)IPO，天益醫(yī)療曾被發(fā)審委問及如何應(yīng)對“兩票制”影響。然而此次IPO，市場人士注意到，隨著“兩票制”的逐步推進(jìn)，產(chǎn)品銷售主要采取經(jīng)銷模式的天益醫(yī)療仍然受到“兩票制”相關(guān)政策的影響。

醫(yī)藥行業(yè)獨(dú)立分析師張慧慧表示，所謂“兩票制”，是指藥品從藥廠賣到一級經(jīng)銷商開一次票，經(jīng)銷商賣到醫(yī)院再開一次票，以兩票替代之前的七票、八票，減少流通環(huán)節(jié)的層層盤剝，并且每個(gè)品種的一級經(jīng)銷商不得超過2個(gè)。“兩票制”促使藥品的流通扁平化，藥品的流通路徑以及中間價(jià)格將變得透明可追溯。

2016年6月，國家衛(wèi)計(jì)委等9部委聯(lián)合發(fā)布的《2016年糾正醫(yī)藥購銷和醫(yī)療服務(wù)中不正之風(fēng)專項(xiàng)治理工作要點(diǎn)》明確提出，要在綜合醫(yī)改試點(diǎn)省和城 市公立醫(yī)院綜合改革試點(diǎn)地區(qū)的藥品、耗材采購中實(shí)行“兩票制”。

2019年7月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《治理高值耗材改革方案的通知》，其中明確提出“完善分類集中采購辦法。對于臨床用量較大、采購金額較高、臨床使用較成熟、多家企業(yè)生產(chǎn)的高值醫(yī)用耗材，按類別探索集中采購，鼓勵(lì)醫(yī)療機(jī)構(gòu)聯(lián)合開展帶量談判采購，積極探索跨省聯(lián)盟采購”，并明確時(shí)間表為2019年下半年啟動(dòng)。

張慧慧表示，在“兩票制”沖擊下，大量的商業(yè)公司也應(yīng)該從原來的“經(jīng)銷型”向“服務(wù)型”轉(zhuǎn)型，這樣一來，勢必會(huì)對一些轉(zhuǎn)型沒有完成的企業(yè)造成不利影響。此前，國家大力推廣藥品“兩票制”，而此后醫(yī)藥器械流通行業(yè)的加速整合已是必然趨勢，未來器械“兩票制”必將實(shí)現(xiàn)全國性推廣，規(guī)范流通秩序。

根據(jù)招股說明書顯示，天益醫(yī)療目前仍采用經(jīng)銷為主、直銷為輔的銷售模式，2017年至2019年，公司營業(yè)收入為2.40億元、2.58億元和3.16億元，同期經(jīng)銷模式的收入為2.31億元、2.45億元和 2.57億元，經(jīng)銷模式收入在營業(yè)收入中的占比約為97.35%、97.89%和82.25%。

張慧慧認(rèn)為，未來若“兩票制”在醫(yī)用耗材領(lǐng)域加快落地，并在各綜合醫(yī)改試點(diǎn)省份乃至全國全面推行，將對耗材流通領(lǐng)域產(chǎn)生較大影響，耗材流通企業(yè)將呈現(xiàn)整合趨勢。

天益醫(yī)療也坦言，目前與公司進(jìn)行合作的經(jīng)銷商可能受到政策影響，面臨被整合或者被淘汰的風(fēng)險(xiǎn)，從而影響公司現(xiàn)有的銷售模式。若公司不能根據(jù)醫(yī)用耗材“兩票制”政策變化適時(shí)調(diào)整業(yè)務(wù)模式及與經(jīng)銷商的合作方式，公司生產(chǎn)經(jīng)營將可能受到不利影響。

2019年分紅超九成進(jìn)實(shí)控人“錢包”

2019年，天益醫(yī)療分紅6300萬元。

跟據(jù)招股書，2019年6月7日，天益醫(yī)療召開第一屆第十七次董事會(huì)并作出決議，宣告分配現(xiàn)金股利6300.00萬元。公司于2019年10月、2019年12月分別向股東支付現(xiàn)金股利3150.00萬元。截至2019年12月6 日，該次現(xiàn)金股利已分配完畢。

不得不提的是，天益醫(yī)療實(shí)際控制人吳志敏、吳斌父子合計(jì)持股90.47%，也就是說，本次分紅，吳志敏、吳斌父子合計(jì)分得5699.61萬元。

此外，張文宇直接持有天益醫(yī)療股份60萬股，占該公司發(fā)行前股份總數(shù)的 1.36%。以此計(jì)算，張文宇可分得85.68萬元。張文宇系吳志敏的外甥。

若天益醫(yī)療上市，本次發(fā)行后，實(shí)際控制人吳志敏、吳斌父子持股比例合計(jì)將降至 67.86%。

股權(quán)結(jié)構(gòu)較單一

天益醫(yī)療股權(quán)結(jié)構(gòu)頗為單一，本次發(fā)行前僅有5名股東，其中4人為自然人股東，1家機(jī)構(gòu)股東。

自然人股東中，吳志敏、吳斌和張文宇系公司“自家人”，三人分別任職天益醫(yī)療董事長、副總經(jīng)理、技術(shù)研發(fā)部職員，持股比例為63.33%、27.14%、1.36%。另一位自然人股東丁曉軍持有140萬股天益醫(yī)療股份，持股比例3.17%。

唯一機(jī)構(gòu)股東金浦國調(diào)基金系2019年12月“閃電”入股，其通過增資5000萬元，獲得天益醫(yī)療5%股權(quán)。

2019年12月11日，天益醫(yī)療召開2019年第一次臨時(shí)股東大會(huì)，同意公司新增注冊資本221.0526萬元，公司總股本由4200萬股增至4421.0526萬股，新增股本221.0526萬元全部由金浦國調(diào)基金認(rèn)購，其他股東均放棄認(rèn)購本次新增注冊資本。本次增資價(jià)格經(jīng)各方協(xié)商確定為投后公司估值10億元，金浦國調(diào)基金以現(xiàn)金出資人民幣5000萬元認(rèn)購股份公司新增股本221.0526萬股，其中221.0526萬元計(jì)入注冊資本，4778.9474萬元計(jì)入資本公積，占增資后總股本的5%。上述增資完成后，天益醫(yī)療的總股本將變更為4421.0526 萬股，均為普通股，票面金額為人民幣1元，注冊資本將變更為人民幣4421.0526萬元。

兩年4起訴訟

天眼查顯示，2016年3月至2018年1月，天益醫(yī)療曾涉及4起法律訴訟。其中，2016年3起訴訟，2018年1起訴訟。

2016年3月25日，浙江省寧波市中級人民法院公布的民事裁定書【(2016)浙02民初403號】顯示，原告寧波菲特醫(yī)療器械有限公司與被告天益醫(yī)療侵害發(fā)明專利權(quán)糾紛一案中，原告寧波菲特醫(yī)療器械有限公司自動(dòng)撤回起訴處理。

2016年5月25日，浙江省高級人民法院公布的民事裁定書【(2016)浙民轄終115號】顯示，上訴人天益醫(yī)療與被上訴人寧波菲特醫(yī)療器械有限公司侵害實(shí)用新型專利權(quán)糾紛一案，浙江省寧波市中級人民法院受理后，天益公司在答辯期內(nèi)提出管轄權(quán)異議，該院作出(2016)浙02民初402號民事裁定駁回其異議。天益醫(yī)療不服，向浙江省高級人民法院提起上訴。浙江省高級人民法院裁定駁回上訴，維持原裁定。

2016年9月1日，浙江省寧波市中級人民法院公布的民事裁定書【(2016)浙02民初402號之二】顯示，該院在審理原告寧波菲特醫(yī)療器械有限公司與被告天益醫(yī)療侵害實(shí)用新型專利權(quán)糾紛一案中，原告寧波菲特醫(yī)療器械有限公司于2016年8月30日向浙江省寧波市中級人民法院申請撤回起訴。

2018年1月30日，上海市浦東新區(qū)人民法院公布的民事裁定書【(2017)滬0115民初93814號】顯示，原告上海寬創(chuàng)國際文化創(chuàng)意有限公司訴被告天益醫(yī)療承攬合同糾紛一案，本院于2017年12月4日立案受理。原告上海寬創(chuàng)國際文化創(chuàng)意有限公司在上海市浦東新區(qū)人民法院依法送達(dá)繳納訴訟費(fèi)用通知后未按期預(yù)交案件受理費(fèi)。本案按原告上海寬創(chuàng)國際文化創(chuàng)意有限公司撤回起訴處理。