一季度虧損業(yè)績發(fā)布后，金融壹賬通股價仍創(chuàng)出新高，雖然當(dāng)季該公司毛利高增長，但各項(xiàng)費(fèi)用居高不下形成掣肘。銷售和營銷費(fèi)用、一般及行政費(fèi)用增速仍較快，研發(fā)費(fèi)用雖下降，但仍相對較高

與大部分在美上市的互聯(lián)網(wǎng)金融或金融科技中概股相比，金融壹賬通(OCFT.N)自2019年12月13日上市以來股價表現(xiàn)相對堅(jiān)挺。

在一季度虧損業(yè)績發(fā)布后，其股價卻快速回升并創(chuàng)出新高16.94美元。此后股價回調(diào)，5月29日，金融壹賬通收于12.57美元，仍較其上市時發(fā)行價10美元上漲25.7%。金融壹賬通股價維持強(qiáng)勢或與其毛利高增長有一定關(guān)系。

金融壹賬通2020年一季報(bào)顯示，當(dāng)季該公司歸屬股東虧損為4.147億元人民幣，2019年同期為虧損4.152億元。當(dāng)季該公司毛利則為2.02億元，同比增58.07%。而2017年至2019年，該公司歸屬股東的凈利潤分別為虧損6.07億元、11.96億元、16.61億元。

該公司一季度收入為5.81億元，同比增29.56%;收入成本為3.79億元，同比增18.21%。其一季度毛利率從2019年同期28.5%上漲至34.8%，投入產(chǎn)出比提升。金融壹賬通方面認(rèn)為，收入增長約30%，虧損持平，實(shí)際表現(xiàn)良好。

然而，在毛利大幅增長的情況下，金融壹賬通仍處于虧損狀態(tài)，這與其費(fèi)用成本較高有關(guān)。今年一季度，金融壹賬通的銷售和營銷費(fèi)用同比增37.04%，一般及行政費(fèi)用同比增38.22%。研發(fā)費(fèi)用同比降10.86%，但仍達(dá)到2.4億元。

金融壹賬通方面對《投資時報(bào)》表示，研發(fā)投入對于科技公司來說是一項(xiàng)必要支出，也是該公司維持競爭力的保證。2017年至2019年，金融壹賬通累計(jì)研發(fā)投入為25億元，帶來了該公司在金融科技行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。而營銷等其他費(fèi)用上升主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)拓展需要而產(chǎn)生的人力成本上漲。

金融壹賬通上市以來股價走勢 (單位：美元/股)

數(shù)據(jù)來源：Wind

第三方客戶收入增速較高

根據(jù)金融壹賬通2020年一季報(bào)，作為平安集團(tuán)孵化的四家“獨(dú)角獸”企業(yè)之一，其收入中來自平安集團(tuán)的收入為2.28億元，同比增11.1%;來自陸金所的收入為0.83億元，同比增30.5%;來自第三方客戶的收入為2.7億元，同比增50.4%。來自平安集團(tuán)的收入增速遠(yuǎn)小于來自第三方客戶的收入增速，且小于整體收入增速。

據(jù)該季度報(bào)告，第三方客戶是指收入貢獻(xiàn)低于總收入5%的客戶，是金融壹賬通多元化戰(zhàn)略的重點(diǎn)。

金融壹賬通對《投資時報(bào)》研究員表示，平安集團(tuán)一直是該公司最大的客戶以及重要的戰(zhàn)略合作伙伴，他們?nèi)詫⒅铝τ谶M(jìn)一步加強(qiáng)與平安集團(tuán)的業(yè)務(wù)合作。并且一季度來自平安集團(tuán)及陸金所的收入，事實(shí)上依然保持著11.1%和30.5%的高速增長，未來也將保持持續(xù)增長。

該公司稱，一季度來自第三方客戶的收入增長超過整體收入增長，意味著優(yōu)質(zhì)客戶對該公司產(chǎn)品的歡迎和認(rèn)可。這一增長源自去年下半年新增優(yōu)質(zhì)客戶的帶動，為今年的良好業(yè)績表現(xiàn)打好了基礎(chǔ)。未來，該公司將繼續(xù)加快優(yōu)質(zhì)客戶的拓展和深度合作，推動一個客戶使用多個產(chǎn)品，提高單個客戶價值和粘性。

據(jù)《投資時報(bào)》研究員了解，金融壹賬通為包括銀行、保險(xiǎn)公司在內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)提供端到端的全產(chǎn)業(yè)鏈解決方案，目前已為包括六大國有行、全部股份制銀行、99%的城商行和52%的保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。

金融壹賬通告訴《投資時報(bào)》，2019年該公司全年優(yōu)質(zhì)客戶數(shù)量從221家增加到473家，今年一季度的業(yè)績已經(jīng)看到優(yōu)質(zhì)客戶對于公司業(yè)績的貢獻(xiàn)。一季度受新冠肺炎疫情影響，所有線上產(chǎn)品和云方案都因此受到更多關(guān)注，該公司運(yùn)營類產(chǎn)品收入同比上升148%， 收入占比從15%上升至28%。此次財(cái)報(bào)反映，一季度針對中后臺的運(yùn)營類產(chǎn)品增長較快，如智能語音、智能救援等產(chǎn)品。

在該公司看來，整個金融科技市場龐大，機(jī)遇非常多，隨著該公司產(chǎn)品的豐富和優(yōu)質(zhì)客戶的增加，該公司在行業(yè)中的影響力提升，第三方客戶的增長將更為強(qiáng)勁，相應(yīng)的平安集團(tuán)的收入集中度將繼續(xù)下降，這也是該公司希望達(dá)到的效果。未來該公司將進(jìn)一步提升產(chǎn)品性能，增加客戶粘性，進(jìn)一步增加經(jīng)營杠桿。

金融壹賬通一季報(bào)利潤表部分?jǐn)?shù)據(jù)

金融壹賬通一季報(bào)資產(chǎn)負(fù)債表部分?jǐn)?shù)據(jù)

數(shù)據(jù)來源：金融壹賬通2020年一季報(bào)

費(fèi)用高企影響利潤

今年一季度金融壹賬通毛利大幅增長，但該公司仍然虧損，主要因其費(fèi)用成本相對較高。

據(jù)悉，金融壹賬通的費(fèi)用主要包括研發(fā)費(fèi)用、銷售和營銷費(fèi)用、一般及行政開支。一季度金融壹賬通研發(fā)費(fèi)用同比下降10.86%，但仍達(dá)到2.4億元，下降的原因是新冠肺炎疫情導(dǎo)致的項(xiàng)目投資和啟動的延遲。

金融壹賬通對《投資時報(bào)》表示，研發(fā)投入對于科技公司來說是一項(xiàng)必要支出，也是該公司維持競爭力的保證。2017年至2019年，金融壹賬通累計(jì)研發(fā)投入為25億元，這一投入帶來了該公司在金融科技行業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢。目前該公司已經(jīng)推出了針對金融機(jī)構(gòu)的全產(chǎn)業(yè)鏈端到端的13大解決方案和50多款產(chǎn)品，覆蓋銀行、保險(xiǎn)、資管等多個領(lǐng)域，客戶遍及全國及新加坡、日本、德國等16個市場。

以區(qū)塊鏈技術(shù)為例，金融壹賬通已經(jīng)為多地政府機(jī)構(gòu)搭建以人工智能、區(qū)塊鏈為底層技術(shù)的融資、貿(mào)易平臺，打通資金流、物流、信息流，服務(wù)金融機(jī)構(gòu)，便利中小企業(yè)融資，助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

據(jù)《投資時報(bào)》研究員了解，2018年，金融壹賬通為香港金管局搭建“貿(mào)易聯(lián)動”網(wǎng)絡(luò)，通過區(qū)塊鏈技術(shù)連接香港地區(qū)13間銀行，為企業(yè)在跨境貿(mào)易融資中建立安全屏障。2019年，天津口岸區(qū)塊鏈試點(diǎn)平臺正式啟動，在全國首次實(shí)現(xiàn)了區(qū)塊鏈技術(shù)與跨境貿(mào)易中的交易、金融、物流、監(jiān)管等各環(huán)節(jié)的深度融合，運(yùn)用區(qū)塊鏈將中小貿(mào)易企業(yè)融資變“他證”為“自證”，提供可信融資環(huán)境。到2019年底上鏈票數(shù)突破70萬筆，已經(jīng)上鏈和明確上鏈意向的企業(yè)數(shù)量超200家。

進(jìn)入2020年，隨著各地新基建的加速，金融壹賬通參與的項(xiàng)目也頻頻落地。

1月初，金融壹賬通為廣東省政府搭建廣東省中小企業(yè)融資平臺，通過人工智能、區(qū)塊鏈的手段，整合政府?dāng)?shù)據(jù)資源和眾多金融機(jī)構(gòu)，為中小企業(yè)搭建線上智能融資平臺，全在線對接金融機(jī)構(gòu)專項(xiàng)融資產(chǎn)品。截至1季度末，平臺上線金融產(chǎn)品700個，在線金融機(jī)構(gòu)298家，貸款申請5049次，貸款申請量達(dá)103.7億。

3月底，金融壹賬通與招商港口搭建粵港澳大灣區(qū)港口物流及貿(mào)易便利化區(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，共同推動智慧港口建設(shè)，提升大灣區(qū)貿(mào)易通關(guān)整體效率與營商環(huán)境。

此外，金融壹賬通在疫情爆發(fā)后，第一時間運(yùn)用區(qū)塊鏈技術(shù)為“i深圳”等多地政務(wù)平臺搭建技術(shù)底層，通過電子證照產(chǎn)品集成FiMAX移動端區(qū)塊鏈節(jié)點(diǎn)，支持個人或企業(yè)以手機(jī)作為節(jié)點(diǎn)接入?yún)^(qū)塊鏈網(wǎng)絡(luò)，查看鏈上數(shù)據(jù)，推動跨地域移動業(yè)務(wù)協(xié)作。

據(jù)了解，國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)在科技的投入僅是國外的約1/4，金融機(jī)構(gòu)科技轉(zhuǎn)型的趨勢也毋庸置疑。金融壹賬通方面稱，在這兩個因素的疊加下，公司依然需要持續(xù)的研發(fā)投入，并對由此帶來的成果持樂觀態(tài)度。未來該公司會不斷提升產(chǎn)品性能，增加經(jīng)營杠桿，提高研發(fā)效率。

其他費(fèi)用方面，今年一季度，金融壹賬通的銷售和營銷費(fèi)用為1.56億元，同比增37.04%，一般及行政費(fèi)用為1.93億元，同比增38.22%。

金融壹賬通表示，費(fèi)用上升主要是因?yàn)闃I(yè)務(wù)拓展需要而產(chǎn)生的人力成本的上漲。在TaaS(商業(yè)科技云服務(wù))商業(yè)模式下，客戶更換供應(yīng)商的成本高，因此金融壹賬通只有先期大力營銷投入鎖定長期客戶，先發(fā)制人，在行業(yè)內(nèi)建立壁壘并形成規(guī)模效應(yīng)，這就要求先期大量投入，包括科技上和人才上的投入。

據(jù)了解，全球按總資產(chǎn)排名前三大的銀行在2018年總計(jì)耗費(fèi)190億美元用于科技投入。同期平安集團(tuán)在科技上投入了14億美元。人才上，按總資產(chǎn)排名，國際(除中國以外)前五大金融機(jī)構(gòu)平均有15—20%的員工為技術(shù)人員。而據(jù)相關(guān)統(tǒng)計(jì)，中國銀行機(jī)構(gòu)僅平均擁有3—5%的技術(shù)人員。

因此，金融機(jī)構(gòu)的數(shù)字化轉(zhuǎn)型需要大量投入。奧緯咨詢估計(jì)，2018年中國金融機(jī)構(gòu)在科技投入上的市場規(guī)模為1522億人民幣，預(yù)計(jì)到2023年，將按21.4%的復(fù)合年增長率增至4008億人民幣。因此，為這些機(jī)構(gòu)提供服務(wù)的金融科技公司，同樣也面臨一樣的人才和科技需求。

《投資時報(bào)》研究員了解到，去年金融壹賬通在海外和國內(nèi)市場加大了銷售人員的投入，香港虛擬銀行PAOB的籌備也有一定的投入。

金融壹賬通表示，金融行業(yè)的客戶總量有限，客戶數(shù)增長趨于穩(wěn)定，形成規(guī)模效應(yīng)后，包括營銷在內(nèi)的運(yùn)營費(fèi)用就會降低;2019年?duì)I銷及行政管理費(fèi)用在收入中占比連續(xù)第二年下降，今年將會對支出進(jìn)行進(jìn)一步管控，也會增加經(jīng)營杠桿，比率會有改善。

另外，金融壹賬通今年一季度金融和合同資產(chǎn)的凈減值損失為0.21億元，同比增15.56倍。該公司解釋稱，因?yàn)槭芤咔橛绊?，回款較慢，他們正積極溝通。