2020年一季度，美吉姆營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)5748.84萬元，同比減少53.52%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為-471.33萬元，而上年同期凈利潤為1689.4萬元，今年一季度該公司業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧

疫情黑天鵝侵襲，給原本發(fā)展迅猛的嬰幼早教行業(yè)發(fā)展蒙上一層陰影，身處其中的大連美吉姆教育科技股份有限公司(下稱美吉姆，002621.SZ)，亦難獨(dú)善其身。

數(shù)據(jù)顯示，2020年一季度，美吉姆營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)5748.84萬元，同比減少53.52%;歸屬于母公司所有者的凈利潤為-471.33萬元，而上年同期凈利潤為1689.4萬元，今年一季度該公司業(yè)績由盈轉(zhuǎn)虧。此外，今年一季度其基本每股收益為-0.01元，而上年同期為0.03元。

而就在2020年六一兒童節(jié)這一天，這家頗具知名度的早教公司還收到了來自深交所中小板公司管理部的問詢函。針對該公司收購天津美杰姆教育科技有限公司(下稱天津美杰姆)尚有12.71億元收購款項未付，以及境外疫情及國際環(huán)境的變化對中國留學(xué)市場，特別是低齡留學(xué)市場整體環(huán)境的影響等問題，深交所提出了有針對性的問詢。

截至6月1日收盤，美吉姆股價收于9.4元/股,較2019年9月創(chuàng)下的一年以來高點(diǎn)下降28.68%。

美吉姆近一年股價走勢(元/股)

數(shù)據(jù)來源：Wind

尚有12.7億元收購款項未付

尚未遭遇黑天鵝的美吉姆2019年業(yè)績相當(dāng)“高光”。

數(shù)據(jù)顯示，年內(nèi)該公司實(shí)現(xiàn)6.3億元總營收，年增速達(dá)137.35%，歸屬母公司股東的凈利潤為1.2億元，同比增長279.4%，基本每股收益為0.2元/股，較上年同期增長300%。經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額也上浮33.29%，達(dá)到2.39億元。

對于2019年業(yè)績強(qiáng)勁的增長原因，美吉姆表示，此次營收和凈利增長，主要由于天津美杰姆2018年12月起才納入合并報表范圍，并成為重要的收入和利潤來源，因此導(dǎo)致2019年經(jīng)營數(shù)據(jù)較上年大幅提升。

查閱年報《投資時報》研究員注意到，美吉姆2019年營業(yè)收入主要來源于工業(yè)和服務(wù)業(yè)兩大板塊。分產(chǎn)品來看，機(jī)械制造方面其總營收實(shí)現(xiàn)1.36億元，占比21.54%，而上年同期，該部分收入占比還高達(dá)56.47%。2019年，早教服務(wù)為美吉姆貢獻(xiàn)4.1億元營收，占總營收比高達(dá)65.13%，而留學(xué)培訓(xùn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)8397.73萬元營收，占比13.33%。

美吉姆近兩年營業(yè)收入構(gòu)成情況(元)

數(shù)據(jù)來源：公司財報、Wind

該公司收入占比最高的早教服務(wù)業(yè)務(wù)主要依靠天津美杰姆，后者主要為亞洲、特別是中國兒童提供一站式早期教育服務(wù)，其品牌和課程體系源自美國“美吉姆”。在商業(yè)模式上以加盟和直營并重，主要收入及盈利來自于向加盟商收取的加盟費(fèi)、服務(wù)費(fèi)和產(chǎn)品銷售收入，以及直營中心收取的課程銷售收入。

截至2019年末，天津美杰姆在全國簽約早教中心共計有524家，已成為國內(nèi)早期教育培訓(xùn)行業(yè)具有較大市場影響力的龍頭企業(yè)之一。

可以看到，2018年末才并表的天津美杰姆為該公司貢獻(xiàn)了超過半數(shù)的營收，但是相關(guān)收購事項的付款事宜截至目前仍未結(jié)束。

年報顯示，2018年11月，美吉姆子公司啟星未來(天津)教育咨詢有限公司(下稱啟星未來)以33億元貨幣資金收購了天津美杰姆100%的股權(quán)，但截至2019年12月31日尚有12.71億元未支付。那么，這部分資金將如何支付?

《投資時報》研究員注意到，該公司于2019年9月對外披露了一份《非公開發(fā)行股票預(yù)案》，該預(yù)案顯示，美吉姆擬非公開發(fā)行股票募集資金總額不超過16.5億元用于支付收購天津美杰姆100%股權(quán)第三、四、五期價款，非公開發(fā)行對象包括美吉姆交易對手方霍曉馨、劉俊君，二人分別認(rèn)購本次非公開實(shí)際發(fā)行數(shù)量的10%。

此外，2019年10月18日美吉姆還對外披露了關(guān)于簽署《關(guān)于收購天津美杰姆教育科技有限公司100%股權(quán)之補(bǔ)充協(xié)議(四)》(下稱“補(bǔ)充協(xié)議(四)”)的公告。公告顯示，若本次非公開發(fā)行成功實(shí)施，則啟星未來應(yīng)于本次非公開發(fā)行募集資金到賬之日起20個工作日內(nèi)支付第三期交易價款尾款7125.00萬元、第四期交易價款4億元、第五期交易價款8億元?；魰攒啊⒖【J(rèn)購本次非公開發(fā)行股票為履行增持上市公司股票義務(wù)的一部分。

事實(shí)上，霍曉馨、劉俊君原為天津美杰姆股東，如此定增方案及補(bǔ)充協(xié)議表明，標(biāo)的公司原股東需出資3.3億元認(rèn)購上市公司定增股票，而上市公司則要等定增募資到位才能支付后三期款項。這樣的操作方式既讓33億交易對價充滿水分，同時也存在規(guī)避監(jiān)管曲線上市的可能。

對此，在相關(guān)問詢函中，深交所要求美吉姆說明上述安排的原因及合理性，是否存在規(guī)避重組上市或其他法律法規(guī)的情形;上市公司如通過發(fā)行股份購買資產(chǎn)方式收購標(biāo)的公司股權(quán)，是否存在重大法律障礙。同時其還需補(bǔ)充說明，剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款支付是否存在重大不確定性，以及剩余股權(quán)轉(zhuǎn)讓款的支付是否會影響公司對標(biāo)的的控制。

一季度業(yè)績急轉(zhuǎn)直下

將天津美杰姆并表實(shí)現(xiàn)的業(yè)績增長還未持續(xù)多久，進(jìn)入2020年，美吉姆業(yè)績就急轉(zhuǎn)直下，一季度其實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入5748.84萬元，同比下降53.52%;實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤-471.33萬元，上年同期為1689.4萬元，未能維持盈利狀態(tài)。

同時，2020年一季度，美吉姆經(jīng)營性現(xiàn)金流大幅下降1872.3%至-8599.7萬元?，F(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈額為-1.16億元，而上年同期為737.34億元。

對于營收及利潤的下降，美吉姆表示，主要因新冠肺炎疫情暴發(fā)，導(dǎo)致全國美吉姆中心無法正常營業(yè)，進(jìn)而使得收入下降。

美吉姆2020年一季度主要會計數(shù)據(jù)和財務(wù)指標(biāo)

隨著國內(nèi)疫情逐步改善，各行各業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)有序推進(jìn)，線下教育也隨之出現(xiàn)復(fù)蘇。美吉姆董事、副總經(jīng)理徐小強(qiáng)對外表示，目前該公司分布在18個省、市的120余家簽約中心已經(jīng)正式復(fù)課，占該公司去年已開業(yè)中心的四分之一左右。他表示，“這個數(shù)字目前還在不斷增長，各地簽約中心根據(jù)所在地的防控要求，都在積極推動復(fù)工復(fù)課，預(yù)計6月份全國絕大多數(shù)地方的簽約中心都可以實(shí)現(xiàn)復(fù)課。”

不過，對于國內(nèi)低齡留學(xué)語培服務(wù)來說，國外疫情的持續(xù)發(fā)展以及教育環(huán)境的變化，也成為影響美吉姆該業(yè)務(wù)收入穩(wěn)定性的主要因素。

2017年3月，美吉姆以3億元貨幣資金收購了北京楷德100%的股權(quán)，該公司致力于為赴美留學(xué)學(xué)生提供專業(yè)的考試培訓(xùn)和申請服務(wù)，主營業(yè)務(wù)包括SAT、SSAT、托福、ACT培訓(xùn)的小班課程，客戶群涉及高中生、初中生和小學(xué)高年級學(xué)生。

2017—2019年，北京楷德實(shí)際扣非后凈利潤分別為2276萬元、2855萬元、3081萬元，累計實(shí)現(xiàn)了業(yè)績承諾。且2019年實(shí)現(xiàn)營收8397.73萬元，較上年同期增長22.85%，實(shí)現(xiàn)凈利潤3054.31萬元，同比增長5.56%。

在如此外部環(huán)境下，北京楷德還能實(shí)現(xiàn)預(yù)期中的業(yè)績增長嗎?

在問詢函中，深交所要求美吉姆分析在未來一定期間內(nèi)，境外疫情及國際環(huán)境的變化對中國留學(xué)市場，特別是低齡留學(xué)市場整體環(huán)境的影響。并說明公司對此是否進(jìn)行了足夠的預(yù)判、是否采取有關(guān)舉措以應(yīng)對上述情況可能產(chǎn)生的不利影響。

此外，針對北京凱德近年業(yè)績，深交所也要求上市公司結(jié)合同行業(yè)可比公司情況、補(bǔ)充更說明北京楷德最近三年毛利率、凈利率的合理性。并要求年審會計師說明就北京楷德營業(yè)成本、費(fèi)用的完整性所執(zhí)行的審計程序及獲取的審計證據(jù)，以及北京楷德是否存在業(yè)績承諾方為其代付成本費(fèi)用的情形。而結(jié)合北京楷德最近一期財務(wù)數(shù)據(jù)，美吉姆還需補(bǔ)充說明北京楷德是否存在提前確認(rèn)收入的情形。