2016年，因超過三個(gè)月未更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而自行終止在創(chuàng)業(yè)板IPO;隨即又借殼“金宇車城”，未果。時(shí)隔四年，重整歸來的“安必平”此次欲登陸科創(chuàng)板，安能上會(huì)?

廣州安必平醫(yī)藥科技股份有限公司(下稱“安必平”)成立于2005年，是一家專注于體外診斷試劑和儀器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，具有自主研發(fā)和創(chuàng)新能力的高新技術(shù)企業(yè)。公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于腫瘤病理診斷及醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)，公司現(xiàn)有細(xì)胞學(xué)診斷、分子診斷和免疫診斷三大技術(shù)平臺(tái)。

體外診斷是指將樣本(血液、體液、組織等)從人體中取出后進(jìn)行檢測，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的診斷方法。目前臨床診斷信息的80%左右來自體外診斷，體外診斷已經(jīng)成為人類進(jìn)行疾病預(yù)防、診斷、治療所必不可少的醫(yī)學(xué)手段。根據(jù)臨床醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)項(xiàng)目所用技術(shù)的不同，體外診斷產(chǎn)品可分為臨床生化、免疫診斷、血糖檢測、血液學(xué)、微生物學(xué)、分子診斷等類別。

2015年，安必平向創(chuàng)業(yè)板發(fā)起沖刺，由于公司未更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)而自行終止了IPO申請(qǐng)，但并非僅僅未及時(shí)更新財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)那么簡單。據(jù)了解，彼時(shí)，安必平因生產(chǎn)并向終端醫(yī)院銷售未經(jīng)注冊(cè)但明確為科研用途的體外診斷試劑，公司相關(guān)經(jīng)銷商和醫(yī)院遭到藥監(jiān)局處罰。

在發(fā)布的公告中，安必平解釋其銷售給經(jīng)銷公司的產(chǎn)品在使用說明書上注明了只限于科研使用，未直接銷售給醫(yī)院，以此來消除影響。但也看到了安必平在經(jīng)銷渠道上的管理疏漏。

終止了IPO，2016年，安必平欲借殼金宇車城，未果，上市就此擱淺，直到近日獲得上交所科創(chuàng)板事業(yè)部問詢。

應(yīng)收賬款攀升 研發(fā)短板凸顯

招股書顯示，2017-2019年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營收分別為2.60億元、3.06億元、3.55億元;凈利潤分別為0.50億元、0.62億元、0.73億元。其中LBP系列、PCR系列為公司收入利潤的主要來源，占營業(yè)收入的比例為70%以上。

目前，公司管線均處于高速發(fā)展行業(yè)，但細(xì)分賽道的競爭都較為激烈，進(jìn)口及國產(chǎn)的廠家數(shù)較多，行業(yè)競爭較為激烈。公司產(chǎn)品品種較為單一，存在單一風(fēng)險(xiǎn)。

招股書顯示，LBP產(chǎn)品線包括“安必平”、“達(dá)誠”和“復(fù)安”三個(gè)品牌產(chǎn)品主要用于宮頸癌篩查;PCR產(chǎn)品線，目前公司僅有HPV熒光18型和HPV分型28型兩種產(chǎn)品。

而應(yīng)收賬款的不斷攀升，也給公司經(jīng)營帶來巨大的壓力。安必平在各期末的應(yīng)收賬款余額分別為14,869.63萬元、15,978.93萬元、17,860.44萬元、17,949.09萬元。其中，1年以內(nèi)的應(yīng)收賬款占比超80%。

報(bào)告各期，應(yīng)收賬款余額占營業(yè)收入的比例分別為61.66%、61.35%、58.31%、115.13%;應(yīng)收賬款賬面價(jià)值占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為51.47%、48.16%、50.02%、48.79%。

可以看到，公司對(duì)下游客戶議價(jià)能力較弱，從而對(duì)公司經(jīng)營現(xiàn)金流周轉(zhuǎn)形成壓力。公司第一大客戶為達(dá)安基因，其通過全資子公司廣州市達(dá)安基因科技有限公司持有安必平4.98%的股份。

報(bào)告期各期，公司應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率為1.78次、1.69次、1.81次、0.87次，低于同行業(yè)可比公司平均水平，主要原因系公司銷售模式、客戶結(jié)構(gòu)。

安必平實(shí)行“直銷與經(jīng)銷相結(jié)合、直銷為主、經(jīng)銷為輔”的銷售模式，其中，在報(bào)告期內(nèi)，直銷收入(含配送經(jīng)銷商收入)比例達(dá)到70%左右，而同行業(yè)上市公司的平均直銷比例僅占50%左右。

報(bào)告期內(nèi)，安必平銷售費(fèi)用率分別為47.16%、46.30%、45.58%，整體高于同行業(yè)可比上市公司的平均水平。

另外，體外診斷的各類技術(shù)均由相應(yīng)的儀器與試劑組成完整的診斷系統(tǒng)。因此，體外診斷是技術(shù)密集型行業(yè)，其研發(fā)和生產(chǎn)是一種多學(xué)科高度相互滲透、知識(shí)密集、技術(shù)含量高的高技術(shù)活動(dòng)，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)品研發(fā)能力要求較高。

然而，安必平在報(bào)告各期的研發(fā)投入分別為1,325.15萬元、1,530.49萬元、1,558.65、824.23萬元;占當(dāng)期營收的5.49%、5.88%、5.09%、5.29%，遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比上市公司平均值。

截至報(bào)告期末，公司及其主要子公司在職員工共444名，其中現(xiàn)有專業(yè)研發(fā)技術(shù)人員僅72人。

另外，就國內(nèi)整個(gè)體外診斷市場而言，以希森美康、西門子、貝克曼、雅培等為主的國際品牌依靠先進(jìn)的技術(shù)、品牌優(yōu)勢、穩(wěn)定的質(zhì)量，占據(jù)我國體外診斷高端市場一半以上的份額。

此外，安必平還得跟老牌第三方醫(yī)檢巨頭金域醫(yī)學(xué)，以及艾德生物、凱普生物、碩世生物、透景生命等分子診斷廠商口中奪食;與其規(guī)模相當(dāng)?shù)男庐a(chǎn)業(yè)也已經(jīng)登陸創(chuàng)業(yè)板。激烈的市場競爭對(duì)安必平并不友好。

而安必平則寄希望于“愛病理”APP，通過挖掘病理醫(yī)生的問答和學(xué)習(xí)需求，打造病例討論、線上咨詢、遠(yuǎn)程讀片、直播授課等多功能的病理線上服務(wù)平臺(tái)，其能否轉(zhuǎn)化體現(xiàn)還有待觀察。畢竟，互聯(lián)網(wǎng)巨頭早已布局線上醫(yī)療咨詢，而互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療也已進(jìn)入春秋戰(zhàn)國的紛爭時(shí)代。

據(jù)悉，安必平此次擬募資3.74億元，主要用于研發(fā)生產(chǎn)基地建設(shè)項(xiàng)目，擬投入2.95億元。