機(jī)構(gòu)認(rèn)為，“在結(jié)構(gòu)性行情中，投資者仍可關(guān)注以半導(dǎo)體為主的科技細(xì)分領(lǐng)域。”

雖然近期A股在前期反彈后出現(xiàn)震蕩，但可以看到市場熱度已開始漸漸升高。分析人士指出，考慮到全球疫情影響還有待釋放，大盤難以出現(xiàn)趨勢性行情。但在目前結(jié)構(gòu)性行情中，市場機(jī)會依舊豐富。投資者仍可繼續(xù)關(guān)注科技領(lǐng)域，其中部分關(guān)注度較高的細(xì)分領(lǐng)域特別值得留意，例如半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、云計算等。

1半導(dǎo)體設(shè)備：進(jìn)口替代進(jìn)程加快

美國部分半導(dǎo)體設(shè)備制造商發(fā)出信函，要求中國國內(nèi)從事軍民融合或為軍品供應(yīng)集成電路的企業(yè)，不得用美國清單廠商半導(dǎo)體設(shè)備代工生產(chǎn)軍用集成電路，同時“無限追溯”機(jī)制生效。華泰證券分析師王林認(rèn)為，該消息在一定程度上折射了目前中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈對海外設(shè)備企業(yè)的依賴度仍然較高。在國際貿(mào)易摩擦持續(xù)和技術(shù)競爭較為激烈的環(huán)境下，設(shè)備自主可控需求將更加迫切，初步具備進(jìn)口替代能力的本土半導(dǎo)體設(shè)備龍頭發(fā)展有望進(jìn)一步加快。

雖然海外新冠疫情的擴(kuò)散或?qū)θ虬雽?dǎo)體產(chǎn)業(yè)的景氣度及設(shè)備需求帶來一定不確定性，但中國大陸正處于晶圓產(chǎn)能擴(kuò)張的歷史機(jī)遇期，逆周期投資為本土設(shè)備需求提供了較強(qiáng)成長韌性。王林表示，在國內(nèi)新型基建投資發(fā)力背景下，5G、人工智能、云計算等產(chǎn)業(yè)有望加快發(fā)展，半導(dǎo)體設(shè)備作為核心底層硬件支撐產(chǎn)業(yè)亦將較為受益。相比于海外半導(dǎo)體設(shè)備企業(yè)，本土企業(yè)有望依托龐大的本土市場機(jī)遇逆勢崛起，2020年有望成為本土企業(yè)產(chǎn)品技術(shù)加快突破、收入及訂單較快增長的關(guān)鍵之年。

中銀證券分析師楊紹輝指出，工藝設(shè)備逐漸成為國內(nèi)公司業(yè)績主要增長點(diǎn)，而精測電子、中科信、芯源微等的工藝設(shè)備在2019年前后獲得零的突破，凸顯半導(dǎo)體設(shè)備 國產(chǎn)化進(jìn)程加快及全面突破趨勢。強(qiáng)烈推薦中微公司、北方華創(chuàng)、萬業(yè)企業(yè)、長川科技、晶盛機(jī)電、精測電子等。

潛力股精選

中微公司(688012)細(xì)分領(lǐng)域領(lǐng)軍者

公司日益提升的國際競爭力和半導(dǎo)體設(shè)備產(chǎn)業(yè)需求復(fù)蘇、本土晶圓廠擴(kuò)產(chǎn)及技術(shù)成熟、5G產(chǎn)業(yè)發(fā)展為公司帶來的新機(jī)遇。相比于成熟發(fā)展階段的海外龍頭，公司正處于市場地位快速提升的高成長階段，同時其突出的技術(shù)及研發(fā)實力在本土企業(yè)中稀缺度很高。雖然估值存在較高溢價，但作為中國高端裝備的“核心資產(chǎn)”，其投資價值仍值得關(guān)注。華泰證券指出，半導(dǎo)體設(shè)備需求及訂單向上拐點(diǎn)或已到來，2020年行業(yè)有望較快成長，新增需求源自5G商用推動全球存儲擴(kuò)產(chǎn)及中國大陸整體晶圓、封測產(chǎn)能擴(kuò)張，其中刻蝕、薄膜沉積設(shè)備受益程度較高，作為國產(chǎn)刻蝕設(shè)備領(lǐng)軍者有望受益。

北方華創(chuàng)(002371)進(jìn)一步加碼主業(yè)

公司主營半導(dǎo)體裝備、真空裝備、新能源鋰電裝備及精密元器件業(yè)務(wù)?，F(xiàn)有四大產(chǎn)業(yè)制造基地，營銷服務(wù)體系覆蓋全球主要國家和地區(qū)。海通證券指出，2018年中國大陸市場設(shè)備投資額創(chuàng)歷史新高，達(dá)到128.2億美元，成為全球第二大的投資區(qū)域，預(yù)計2020年中國大陸設(shè)備投資將增長至170.6億美元，未來依然是全球設(shè)備投資的主要地區(qū)，中國集成電路裝備產(chǎn)業(yè)也將迎來一個“黃金時代”。公司非公開發(fā)行募集資金約20億元將投入“高端集成電路裝備研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”和“高精密電子元器件產(chǎn)業(yè)化基地擴(kuò)產(chǎn)項目”的建設(shè)，進(jìn)一步加碼在高端集成電路設(shè)備領(lǐng)域的布局。

萬業(yè)企業(yè)(600641)進(jìn)入離子注入行業(yè)

公司2019年積極深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型、投入研發(fā)，離子注入機(jī)取得良好進(jìn)展。廣發(fā)證券指出，集成電路領(lǐng)域，2019年凱世通的低能大束流離子注入機(jī)遷機(jī)成功，順利進(jìn)入離子注入晶圓驗證階段，標(biāo)志著公司具備先進(jìn)制程的低能大束流離子注入整機(jī)工藝驗證的能力，未來有望為全球先進(jìn)制程邏輯、存儲、5G射頻、攝像頭CIS、功率半導(dǎo)體等不同應(yīng)用領(lǐng)域芯片客戶提供離子注入工藝驗證服務(wù)。展望未來，凱世通在離子注入行業(yè)取得了較為良好的進(jìn)展，未來有望持續(xù)迎來客戶和訂單突破。同時多因素助力國內(nèi)迎晶圓建廠潮，凱世通有望持續(xù)迎來突破受益國產(chǎn)替代浪潮。

長川科技(300604)產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)充

公司是“02”專項芯片測試設(shè)備領(lǐng)域相關(guān)課題的承擔(dān)者，看好公司大力研發(fā)投入下產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)充帶來的增長前景?？梢钥吹?，公司測試機(jī)、分選機(jī)在核心性能指標(biāo)上已達(dá)到國內(nèi)領(lǐng)先、接近國外先進(jìn)水平，且具備較高的性價比優(yōu)勢;不斷豐富型號及產(chǎn)品線，尤其是數(shù)字測試機(jī)、探針臺等高端產(chǎn)品的推出顯著提升了公司技術(shù)競爭力。開源證券指出，公司作為IC測試設(shè)備領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，研發(fā)投入力度大，新產(chǎn)品型號不斷推出、已有產(chǎn)品型號持續(xù)功能升級，以及STI優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的并表?？春霉敬罅ρ邪l(fā)投入下產(chǎn)品線持續(xù)擴(kuò)充帶來的增長前景。

2半導(dǎo)體材料：市場需求逐年提升

半導(dǎo)體材料是半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)基石。在集成電路芯片制造過程中，每一個步驟都需要用到相應(yīng)的材料，材料質(zhì)量的好壞影響最終集成電路芯片質(zhì)量的優(yōu)劣。由于其技術(shù)壁壘高，其出口政策的調(diào)整甚至能作為維護(hù)國家利益的重要手段。

行業(yè)人士指出，我國半導(dǎo)體材料占全球市場比例約16%，且以封裝材料為主，晶圓制造材料占比低于封裝材料。我國半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化占比較低，2017年國產(chǎn)半導(dǎo)體銷售額約281.7億元，其中國產(chǎn)封裝材料銷售額約116.4億元，國產(chǎn)化率29.3%。我國半導(dǎo)體材料的整體國產(chǎn)化率仍然處于較低水平，在進(jìn)口替代領(lǐng)域仍具有較大市場空間。此外，隨著我國本土先進(jìn)制程推進(jìn)以及存儲基地擴(kuò)產(chǎn)，對半導(dǎo)體材料需求將逐年提升，給本土材料廠商帶來較大導(dǎo)入機(jī)會。

大基金一期重點(diǎn)投資半導(dǎo)體制造和設(shè)計行業(yè)，大基金二期將更關(guān)注半導(dǎo)體材料的投資。特別是受貿(mào)易摩擦的影響，國人更加清醒認(rèn)識到半導(dǎo)體材料的重要性。申港證券分析師曹旭特指出，半導(dǎo)體材料處于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈的上游，在整個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)中有著至關(guān)重要的作用。目前國內(nèi)關(guān)鍵設(shè)備及材料主要依賴進(jìn)口，推動半導(dǎo)體材料的發(fā)展勢在必行。建議投資者關(guān)注安集科技、華特氣體、雅克科技、三安光電、華峰測控等。

潛力股精選

安集科技(688019)拋光液國內(nèi)唯一生產(chǎn)商

公司是國內(nèi)拋光液唯一生產(chǎn)商，且拋光液具有全球競爭力。目前公司的拋光液產(chǎn)品已實現(xiàn)向中芯國際、臺積電、長江存儲等國際一線晶圓廠供貨。在光刻膠去除劑領(lǐng)域，公司的產(chǎn)品也已經(jīng)實現(xiàn)向中芯國際、長江存儲、三安光電等知名企業(yè)供貨。拋光液及光刻膠去除劑都有百億市場空間，目前公司體量還較小，未來成長空間巨大。深港證券指出，目前長江存儲已經(jīng)開啟一期的產(chǎn)能擴(kuò)張，一期目標(biāo)產(chǎn)能10萬片/月，產(chǎn)能提升明顯。長江存儲是公司前五大客戶，長江存儲一期產(chǎn)能擴(kuò)張，公司有望直接受益。而且長江存儲未來還有二期及三期，未來在長江存儲的帶動下發(fā)展空間大。

華特氣體(688268)進(jìn)入集成電路領(lǐng)域

公司對前沿領(lǐng)域特種氣體較早進(jìn)行了研發(fā)布局，并成功進(jìn)入了大規(guī)模集成電路、新型顯示面板等領(lǐng)域客戶的供應(yīng)鏈，形成了較強(qiáng)的先發(fā)優(yōu)勢。光大證券指出，在集成電路、新型顯示面板等特種氣體的下游高端應(yīng)用領(lǐng)域，積累了中芯國際、臺積電、華潤微電子、華虹宏力、長江存儲等眾多優(yōu)質(zhì)客戶。尤其在集成電路領(lǐng)域，成功實現(xiàn)了對國內(nèi)8寸以上集成電路制造廠商超過80%的客戶覆蓋率。公司募投項目將重點(diǎn)生產(chǎn)高純特種氣體，填補(bǔ)國內(nèi)市場的空缺，加速特種氣體國產(chǎn)化的進(jìn)程，打破外資氣體公司在中國的市場壟斷地位，為公司長期穩(wěn)定發(fā)展奠定堅實的基礎(chǔ)。

雅克科技(002409)掌握多個核心材料

公司打造半導(dǎo)體材料“平臺型”公司，充分受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)大轉(zhuǎn)移及國產(chǎn)化。2016年開始采用“并購+投資+整合”發(fā)展模式，積極轉(zhuǎn)型進(jìn)軍半導(dǎo)體相關(guān)材料及設(shè)備行業(yè)，先后并購華飛電子、江蘇先科和科美特，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，毛利率提升明顯，利潤和盈利能力重回上升通道。太平洋證券指出，隨著全球半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向中國轉(zhuǎn)移以及國內(nèi)制造企業(yè)的突破，為上游半導(dǎo)體材料國產(chǎn)化提供了條件，并帶來顯著拉動效應(yīng)。公司打造半導(dǎo)體材料“平臺型”企業(yè)，掌握多個半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域核心材料，受益于半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)向國內(nèi)轉(zhuǎn)移，行業(yè)快速發(fā)展及國產(chǎn)化替代。

三安光電(600703)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)深度布局

公司非公開募集70億元用于投入總投資金額約138億元的半導(dǎo)體研發(fā)與產(chǎn)業(yè)化項目(一期)，主要投資于氮化鎵、砷化鎵、特種封裝業(yè)務(wù)、以及公共配套板塊。預(yù)計后續(xù)項目達(dá)產(chǎn)后預(yù)計實現(xiàn)年銷售收入82.44億元，對應(yīng)凈利潤19.92億元，將顯著增厚公司業(yè)績。國盛證券指出，公司作為化合物半導(dǎo)體龍頭企業(yè)，LED主業(yè)逐漸觸底回暖，且格局優(yōu)化、強(qiáng)者恒強(qiáng);公司砷化鎵、氮化鎵、碳化硅及濾波器等器件積極布局，卡位下一世代半導(dǎo)體制造領(lǐng)域，率先迎來產(chǎn)品突破和放量。公司深度布局化合物半導(dǎo)體，氮化鎵、碳化硅、砷化鎵同步發(fā)力邁入收獲期。

3云計算：較快增長態(tài)勢將保持

云計算產(chǎn)業(yè)鏈進(jìn)入快速成長期，亞馬遜、微軟、谷歌等全球云計算領(lǐng)頭羊持續(xù)高速增長，基礎(chǔ)設(shè)施和下游放量同步。在過去很長時間，中國區(qū)阿里騰訊的需求增長一直快于全球龍頭。數(shù)據(jù)反映出整個云計算行業(yè)高速成長的水平相當(dāng)穩(wěn)定，下游需求在基數(shù)放大的同時增速仍能保持，放量發(fā)展已經(jīng)明確。

根據(jù)Gartner數(shù)據(jù)，2018年以IaaS、PaaS和SaaS為代表的云計算市場規(guī)模達(dá)到1363億美元，同比增長23.01%，增速相較201年小幅回落，但總體趨于穩(wěn)定。預(yù)計2019年至2021年全球云計算市場的平均增速在21%左右，增速逐年降低，但仍能維持較快增長;到2022年，全球云計算市場規(guī)模將達(dá)到2700億美元。

華泰證券分析師王林指出，5G、人工智能為代表的技術(shù)創(chuàng)新將推動云計算迎接新一輪成長機(jī)遇。當(dāng)前海外疫情帶動了線上辦公等需求提升，海外云計算巨頭一季度云計算相關(guān)收入皆實現(xiàn)快速增長。資本開支方面，云計算相關(guān)投資成為驅(qū)動一季度資本開支的主要動力，但對于二季度資本開支展望，不同公司的預(yù)期有所差異。云計算產(chǎn)業(yè)是長期成長賽道，疫情有望培育用戶線上化辦公習(xí)慣，加速企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，并帶動云計算發(fā)展。映射至國內(nèi)，保持同樣觀點(diǎn)，繼續(xù)看好IDC及網(wǎng)絡(luò)設(shè)備板塊。建議關(guān)注數(shù)據(jù)港、奧飛數(shù)據(jù)、光環(huán)新網(wǎng)、紫光股份、星網(wǎng)銳捷、中際旭創(chuàng)等。

潛力股精選

數(shù)據(jù)港(603881) BAT數(shù)據(jù)服務(wù)商

公司以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心作為切入點(diǎn)，逐漸形成以批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為主，零售型數(shù)據(jù)中心服務(wù)為輔的經(jīng)營模式，同時還提供少量的數(shù)據(jù)中心增值服務(wù)?？蛻舴矫?，公司成立之初，主要依托阿里巴巴，隨后發(fā)展多家互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、云計算服務(wù)商及企業(yè)等終端客戶，是國內(nèi)少數(shù)同時服務(wù)于阿里巴巴、騰訊、百度三大互聯(lián)網(wǎng)公司的數(shù)據(jù)中心服務(wù)商。截止至2018年底，公司共運(yùn)營15個數(shù)據(jù)中心，擁有7個核心市場，共部署1.04萬個機(jī)柜。中泰證券指出，公司是國內(nèi)領(lǐng)先的批發(fā)型數(shù)據(jù)中心服務(wù)商，5G推動網(wǎng)絡(luò)連接數(shù)與數(shù)據(jù)流量增長，云計算產(chǎn)業(yè)蓬勃發(fā)展，數(shù)據(jù)中心重要性凸顯，長期發(fā)展空間向好。

奧飛數(shù)據(jù)(300738)有影響力的IDC服務(wù)商

公司目前在廣州、深圳、北京、海南設(shè)計建設(shè)多個自建數(shù)據(jù)中心。截至2019年底，自建數(shù)據(jù)中心機(jī)柜數(shù)約為7200個，比去年同期增長了144.47%。目前依托強(qiáng)大的數(shù)據(jù)中心，針對不同類型客戶的需求，公司為金融企業(yè)、互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)、游戲企業(yè)、企業(yè)客戶提供解決方案。東吳證券指出，公司是華南地區(qū)有影響力的IDC服務(wù)商，通過內(nèi)生與外延并舉，開展全國布局，以一線城市為中心，以及海南、廣西這些有明確需求的城市通過自建或收購的方式建立更多的數(shù)據(jù)中心，預(yù)計到2021 年 ， 機(jī) 柜 數(shù) 將 達(dá) 到20000-25000個，將大幅度地增加公司的產(chǎn)業(yè)規(guī)模。

光環(huán)新網(wǎng)(300383)服務(wù)規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大

公司2020年一季度各項業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長，業(yè)績持續(xù)增長主要受益于北京多個云計算數(shù)據(jù)中心逐步投產(chǎn)，進(jìn)一步擴(kuò)大了公司數(shù)據(jù)中心服務(wù)規(guī)模。疫情期間，隨著用戶在線活動增多，數(shù)據(jù)中心上架率有所提升，云計算業(yè)務(wù)繼續(xù)保持增長勢頭。公司在2020年將繼續(xù)加強(qiáng)數(shù)據(jù)中心資源儲備，積極推進(jìn)現(xiàn)有項目的建設(shè)進(jìn)度并提升IDC服務(wù)能力。銀河證券指出，公司擬募集資金總額不超過50億元推動北京房山、上海嘉定、燕郊和長沙等地項目的建設(shè)，旨在加快核心城市及周邊數(shù)據(jù)中心的布局,建設(shè)完成后，有望在5G流量大爆發(fā)時代大幅提高可用機(jī)柜數(shù)量。

星網(wǎng)銳捷(002396)多業(yè)務(wù)行業(yè)排名第一

公司成立以來不斷融合創(chuàng)新科技、專注構(gòu)建智慧化應(yīng)用場景。核心業(yè)務(wù)企業(yè)交換機(jī)國內(nèi)僅次于華為、華三;云交換機(jī)、云課堂、瘦客戶機(jī)、云桌面、智能POS等穩(wěn)居行業(yè)第一。海通證券指出，目前全球5G商用快速推進(jìn)，ICT設(shè)備面臨新一輪升級換代;全球云計算資本開支回暖，步入至少兩年的新一輪上升周期。公司的云交換機(jī)位居國內(nèi)前列、2019年突破運(yùn)營商高端市場;云桌面銳捷網(wǎng)絡(luò)和升騰資訊布局多年，迎來加速向上拐點(diǎn)。我們認(rèn)為未來公司的核心主業(yè)將更加突出，并提供持續(xù)驅(qū)動力;伴隨著拆分子公司細(xì)則落地，細(xì)分業(yè)務(wù)的價值也有望得到重新評估。