萬達電影(002739.SZ)2020年一季度，虧損了將近7個“小目標”。

4月14日晚間，萬達電影發(fā)布預(yù)告稱，2020年一季度歸屬上市公司股東的凈虧損區(qū)間為5.5億元—6.5億元，同比上一年4.18億元凈利潤，至少下降了約231%。

對于虧損原因，萬達電影在公告中解釋稱，2020年1月23日至今，公司下屬影院受疫情影響全部停業(yè)，同時萬達影視計劃春節(jié)檔上映的影片未能如期上映，公司電影放映收入大幅下降，而固定成本費用支出卻較為剛性，導(dǎo)致經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑。

業(yè)績預(yù)告發(fā)布之后的首個交易日(4月15日)，萬達電影股價上漲2.22%，截至4月16日收盤，萬達電影股價下跌1.38%，收于14.99元/股。

圖片來源：Choice

北京越時代傳媒CEO李佳墨4月15日對時代財經(jīng)表示，“能賺錢的影視公司越來越少了，投資幾十甚至上百部電影，可能就一兩部高票房，很難覆蓋掉整體投資成本。萬達還擁有線下影院的重資產(chǎn)，虧損的情況會更復(fù)雜?？梢钥隙ǖ氖?，疫情帶來的影響會持續(xù)到二季度。”

內(nèi)外交困

就在萬達電影交出一季度虧損成績單的同時，受新冠肺炎疫情全球持續(xù)蔓延的影響，美國電影票房也正迎來1998年以來最糟糕的一年，萬達旗下美國最大電影院連鎖品牌AMC(AMC.NYSE)也面臨破產(chǎn)的風(fēng)險。

據(jù)外媒報道，受新冠肺炎影響，今年3月16日，美國最大影院運營商AMC宣布關(guān)閉1000家影院(北美661家)，包括首席執(zhí)行官亞當·阿倫在內(nèi)的600名員工暫時停職，以保存現(xiàn)金。媒體消息稱，AMC債務(wù)達49億美元，面臨違反債務(wù)契約風(fēng)險。目前，該公司正洽談聘請律師事務(wù)所探討可能的破產(chǎn)保護申請。

不過，4月14日，萬達集團官網(wǎng)對此事做出澄清，稱“AMC院線申請破產(chǎn)”純屬謠言。

2012年，萬達以26億美元購買了AMC的全部股權(quán)，2013年登陸資本市場之后，AMC借助上市融資金額，接連收購了歐典院線、北歐院線和卡麥克院線三大歐美院線公司，幫助萬達進一步實現(xiàn)了布局全球電影渠道的野心。然而在大舉擴張并購背后，2019財年AMC交出的成績單并不理想，實現(xiàn)營收54.71億美元，相較去年幾乎沒有增長，同時期歸母凈虧損達到1.49億美元。

AMC營收數(shù)據(jù)。圖片來源：Choice

萬達電影過去一年的業(yè)績表現(xiàn)也不樂觀。根據(jù)其2019業(yè)績預(yù)告，全年營收156億元，相較去年同期減少4.22%;凈虧損高達47.21億元。對于虧損原因，萬達電影方面表示，受宏觀經(jīng)濟下行、全國銀幕數(shù)量繼續(xù)保持較快增長、行業(yè)發(fā)展整體放緩等因素影響，2019年度公司計提了商譽減值準備及長期資產(chǎn)減值準備約59億元。在扣除減值后，萬達電影歸屬于上市公司股東凈利潤為盈利11.8億元。

與此同時，萬達電影的資金鏈進一步吃緊。3月27日，萬達電影發(fā)布公告稱，擬申請發(fā)行額度不超過20億元人民幣(含20億元)的債務(wù)類融資工具，以補充流動資金，降低融資成本。

一位接近萬達電影的相關(guān)人士4月16日對時代財經(jīng)表示，“在2019年的虧損下，萬達電影把翻身的希望寄托在了《唐人街探案3》上，為此特意把這部電影敲定春節(jié)檔，并計劃對唐探3進行大幅排片，但因疫情導(dǎo)致電影突然被下架，且上映時間相隔了這么長，多多少少會降低大眾的觀影熱情，影響上座率。”

據(jù)了解，《唐人街探案3》在下架之前已經(jīng)突破2億元的預(yù)售大關(guān)，目前尚未明確檔期。

《唐人街探案3》預(yù)售票房。圖片來源：貓眼專業(yè)版

影視股陷集體困境

從影視公司已公布的一季度預(yù)告來看，幾乎都出現(xiàn)了不同程度的下滑或者虧損，慈文傳媒(002343.SZ)、北京文化(000802.SZ)、華誼兄弟(300027.SZ)、唐德影視(300426.SZ)、幸福藍海(300528.SZ)和萬達電影均出現(xiàn)了虧損，虧損區(qū)間分別為0.1億—0.2億、0.2億—0.3億、1.38億—1.43億、0.24億—0.29億、1億—1.05億和5.5億—6.5億。

對于虧損的原因，多家公司歸因于“疫情影響，導(dǎo)致影視業(yè)務(wù)生產(chǎn)發(fā)行基本陷入停頓”等。事實上，整個影視行業(yè)都在經(jīng)歷著前所未有的考驗。4月15日，據(jù)經(jīng)濟日報報道，2020年初至今，有5328家影視公司注銷或吊銷，是2019年全年的1.78倍。院線業(yè)務(wù)更是損失慘重，全國影院票房幾乎歸零，大量劇組暫停工作，不少已運作項目的前期劇本創(chuàng)作及后期制作也有所延緩。

擁有眾多院線資產(chǎn)的萬達電影和幸福藍海，因影院業(yè)務(wù)停擺陷入窘境。

根據(jù)財報，2019年上半年，萬達電影實現(xiàn)營收75.64億元，其中觀影收入和依托于院線的廣告收入在2019年分別貢獻了46.57億元和11.38億元，兩項依托院線產(chǎn)生的收入共計占比76.64%。

幸福藍海2019財年實現(xiàn)21.38億元，其中電影放映和賣品收入在2019年分別貢獻了13.79億元和0.88億元，共計占據(jù)總營收的68.61%。

幸福藍海營收結(jié)構(gòu)數(shù)據(jù)。圖片來源：公司公告

從營收構(gòu)成來看，原本能為萬達電影和幸福藍海貢獻超三分之二的院線收入，現(xiàn)在基本歸零。與此同時，還需要面臨無法回避的成本問題。

一家影院負責(zé)人趙立(化名)4月16日對時代財經(jīng)表示，“從疫情爆發(fā)到現(xiàn)在，為了降低感染影院在及時關(guān)閉后沒有取得任何收入，而院線這種線下業(yè)務(wù)還要維護設(shè)備、支出員工基本工資和租金成本，影院每天都在虧錢，成本壓力很大。”

不過，在一眾影視公司陷入困境的同時，也有部分影視股保持盈利能力。

4月9日晚間，光線傳媒(300251.SZ)發(fā)布業(yè)績預(yù)告稱，預(yù)計一季度歸屬于上市公司股東的凈利潤為0.2億—0.4億。光線傳媒稱，電影業(yè)務(wù)利潤較上年同期增長，主要是公司參與投資、發(fā)行的已于2019年上映并有部分票房計入報告期內(nèi)的影片共三部，包括《誤殺》《兩只老虎》《南方車站的聚會》，報告期內(nèi)總票房為3.77億元。此外，電影衍生收入及利潤較上年同期大幅增長。

光線傳媒一季度營收預(yù)告。圖片來源：公司公告

完美世界(002624.SZ)、芒果超媒(300413.SZ)、華策影視(300133.SZ)則受益于疫情期間線上娛樂的爆發(fā)。其中，完美世界業(yè)績預(yù)告顯示，游戲業(yè)務(wù)快速增長，凈利潤預(yù)計相對上年同期增長 60%-70%，主要因為《誅仙手游》、《完美世界》、《神雕俠侶 2》等手游業(yè)務(wù)支撐。芒果超媒和華策影視則因為綜藝節(jié)目和電視劇品類的播出而獲益。

上述接近萬達電影的相關(guān)人士表示，疫情考驗了影視公司的持續(xù)造血能力和優(yōu)質(zhì)作品的囤積數(shù)量，“如果影視公司手里沒待上映或者待播的作品，那么虧損的就不止有一季度，會連帶著二季度、三季度一起虧損。”

該人士進一步解釋稱，疫情對電影公司沖擊較大，主要制作和發(fā)行電視劇、綜藝節(jié)目的影視公司，影響相對較小。