昨日晚間，三七互娛(002555.SZ)披露了2019年業(yè)績，營收凈利雙增長。2019年，公司實現(xiàn)營業(yè)收入132.27億元，比上年增長73.30%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤21.15億元，比上年增長109.69%;實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤20.89億元，比上年增長339.90%;經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額32.58億元，比上年增長66.68%。

三七互娛表示，公司移動游戲業(yè)務的持續(xù)高速增長是本期收入及利潤增長的主要驅動力。隨著公司自研能力的提高，多元化的持續(xù)推進，海外業(yè)務的進一步發(fā)展，公司在2020年度的流水預計較2019年有進一步增長。公司預計2020年第一季度的歸屬于上市公司股東的凈利潤區(qū)間為7億元至7.5億元。2020年第二季度，在現(xiàn)有產(chǎn)品優(yōu)異表現(xiàn)的基礎上，公司預計將在全球范圍內(nèi)陸續(xù)推出多款自研的精品游戲。

三七互娛2019年利潤分配預案為：以21.12億股為基數(shù)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利3元(含稅)。此前2019年半年度，三七互娛以分紅派息股權登記日實際發(fā)行在外的總股本為基數(shù)，向全體股東每10股派送現(xiàn)金股利1元(含稅)。即三七互娛預計現(xiàn)金分紅金額(含稅)8.45億元，占合并報表中歸屬于上市公司普通股股東的凈利潤的比率54.23%。

2019年，三七互娛主營業(yè)務分類別情況中，移動游戲業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入119.89億元，較上年增長114.78%;毛利率為87.67%，較上年提高6.72%。

研發(fā)層面，三七互娛為增強研發(fā)實力，持續(xù)增加研發(fā)投入。報告期內(nèi)，公司發(fā)生研發(fā)費用8.20億元，同比增長52.57%，近三年研發(fā)費用累計17.94億元。此外，研發(fā)團隊規(guī)模也進一步擴大，截至2019年末，三七互娛共有游戲及系統(tǒng)研發(fā)人員1582人，較上年增長14.72%。

三七互娛稱，公司研發(fā)投入的增長主要集中在產(chǎn)品品質(zhì)提升和新品類探索兩個方面，對移動游戲研發(fā)的持續(xù)大力投入，是公司實施“精品化、多元化、全球化”經(jīng)營策略的重要組成部分。

在發(fā)布年報的同時，三七互娛還發(fā)布了2020年非公開發(fā)行股票預案。預案顯示，三七互娛擬通過非公開發(fā)行股票募集不超過45億元(含本數(shù))的資金。除發(fā)行費用后，募集資金擬用于“網(wǎng)絡游戲開發(fā)及運營建設項目”、“ 5G云游戲平臺建設項目”以及“ 廣州總部大樓建設項目”。

值得注意的是，今日，多家機構發(fā)布研報看好三七互娛游戲業(yè)務的持續(xù)發(fā)展和未來公司業(yè)績的可增長性，并紛紛給出“買入”或“推薦”評級。

民生證券發(fā)布《三七互娛(002555)：20Q1業(yè)績表現(xiàn)預計高增 新游品類不斷拓寬 定增挖掘盈利新動力》研報表示，預計公司2020-2022 年能夠實現(xiàn)每股收益1.31、1.63、2.03 元，對應PE 分別為24X、20X、16X。我們看好公司目前頭部游戲的流水持續(xù)性疊加新游上線增厚公司業(yè)績，同時未來銷售費用下滑進一步釋放利潤，目前公司PE(TTM)處于17 年以來38%分位數(shù)，維持 “推薦”評級。

方正證券發(fā)布《三七互娛(002555)：20Q1預增54%-65% 自研擴張、新品類及出海、5G云游戲為2020年關鍵布局》研報稱，預計公司2020-2022 年歸母凈利分別為26.6/30.5/33.6 億元，對應當前PE 分別為25/22/20X，維持“推薦”評級。

新時代證券發(fā)布研報名為《三七互娛(002555)年報點評：2019年凈利同增110% 研運出海與募資助力公司再上新臺階》，稱看好公司加強研發(fā)、精細運營、品類拓展、海外拓展，和游戲生態(tài)拓展，基于看好游戲行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和公司的業(yè)績成長，給予“強烈推薦”評級我們看好公司的戰(zhàn)略體系，2020 年產(chǎn)品線的確定性和AI 系統(tǒng)帶來的經(jīng)營效率提升，看好公司研運一體和流量經(jīng)營策略，新品類拓展和海外市場開拓帶來的流水和ARPU 值。預計2020-2022 年凈利潤分別為26.5/31.66/36.98 億元，同比增長25.3%/19.5%/16.8%，對應EPS 分別為1.25/1.5/1.75 元，當前股價對應PE 分別為26/21/18 倍，“強烈推薦”評級。

中國銀河證券在《三七互娛(002555)2019年年報點評：移動游戲業(yè)務翻倍增長 5G云游戲有望成為未來新的業(yè)績增長點》研報中表示，看好公司在移動游戲領域保持高質(zhì)量、高產(chǎn)出和長周期游戲產(chǎn)品研發(fā)和發(fā)行帶來的穩(wěn)定業(yè)績增長，以及未來在5G 云游戲和VR 游戲等領域的發(fā)展。預計公司20、21 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為31.3 億元/34.5 億元，同比增長48.0%/10.2%，對應EPS 分別為1.48/1.63，對應PE 分別為21.63x/19.64x。預計2020年增發(fā)會稀釋EPS，但看好5G 時代云游戲的產(chǎn)業(yè)發(fā)展，給予推薦評級。

此外，國盛證券、華泰證券同樣維持“買入”評級，中金公司維持原有盈利預測。