上周五，《公司法》修正案草案獲十三屆全國(guó)人大常委會(huì)第六次會(huì)議審議通過(guò)。此次修訂的內(nèi)容主要涉及《公司法》中關(guān)于上市公司回購(gòu)股份的事宜，補(bǔ)充了允許上市公司股份回購(gòu)的情形、適當(dāng)簡(jiǎn)化了股份回購(gòu)的決策程序等。相較于修訂前公司股份回購(gòu)情形過(guò)窄的情況，此次修訂后的公司法中對(duì)股份回購(gòu)情形進(jìn)行了擴(kuò)展。因此，這一涉及公司回購(gòu)股份的修正案甫一通過(guò)，立刻受到了市場(chǎng)的熱烈響應(yīng)，上市公司更是積極行動(dòng)起來(lái)。

短短幾天之內(nèi)，數(shù)十家上市公司紛紛披露了各自的股份回購(gòu)預(yù)案或計(jì)劃，而29日晚中國(guó)平安號(hào)稱“A股現(xiàn)史上最大回購(gòu)預(yù)案”一經(jīng)拋出，就使得溫度本已很高的上市公司回購(gòu)股份熱潮再度沸騰。根據(jù)相關(guān)公告，中國(guó)平安擬酌情及適時(shí)回購(gòu)公開發(fā)行的境內(nèi)、境外股份，回購(gòu)總額不超過(guò)總股本的10%。若按其當(dāng)天收盤價(jià)計(jì)算，這份回購(gòu)方案的上限所動(dòng)用的回購(gòu)資金將超千億元。

股份回購(gòu)新政的落地，極大促進(jìn)了上市公司回購(gòu)股份積極性，也讓投資者看到了監(jiān)管層堅(jiān)定呵護(hù)資本市場(chǎng)的決心。然而筆者查閱如雪片般的上市公司回購(gòu)公告卻發(fā)現(xiàn)，極小部分上市公司在回購(gòu)公告中卻略顯“奇葩”，或只披露了回購(gòu)股份數(shù)量的上限、卻未披露股份回購(gòu)下限，或所披露的回購(gòu)股份上限與下限相差達(dá)數(shù)十倍。而若想將政策利好落到實(shí)處，真正起到市場(chǎng)穩(wěn)定器的作用，如何杜絕這些“奇葩”的出現(xiàn)，恰恰成為日后這一政策具體實(shí)踐中需要加以完善的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。

對(duì)于中小投資者來(lái)說(shuō)，上市公司股份披露回購(gòu)計(jì)劃固然可喜，但其最關(guān)注的還是上市公司真正會(huì)購(gòu)買多少股份。也正因如此，回購(gòu)股份數(shù)量上限設(shè)定得有多高并不重要，下限是多少才是關(guān)鍵。就如同木桶定律一般，一只木桶能裝多少水取決于它最短的那塊木板。

眾所周知，上市公司進(jìn)行股份回購(gòu)除了對(duì)企業(yè)未來(lái)發(fā)展具有很大的信心外，更需要強(qiáng)大的資金實(shí)力以及充足的現(xiàn)金流作為保證。沒有上述條件的保障，上市公司在回購(gòu)股份時(shí)顯然會(huì)在資金上“捉襟見肘”，進(jìn)而極大影響實(shí)際回購(gòu)股份的數(shù)量。而此時(shí)，如果回購(gòu)下限的約束或回購(gòu)股份下限與上限差距過(guò)大，這些上市公司披露股份回購(gòu)方案對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)終將淪為擺設(shè)。

可喜的是，相關(guān)部門已經(jīng)抓緊制定相關(guān)細(xì)節(jié)以進(jìn)一步完善上市公司股份回購(gòu)的規(guī)章制度。證監(jiān)會(huì)日前表示，將系統(tǒng)梳理有關(guān)上市公司股份回購(gòu)制度規(guī)則，對(duì)于公司法修改提出的新要求，及時(shí)完善相應(yīng)的配套制度規(guī)則，進(jìn)一步明確上市公司股份回購(gòu)的情形、程序、方式、信息披露、回購(gòu)股份的持有、回購(gòu)股份的轉(zhuǎn)讓、回購(gòu)股份的注銷等事項(xiàng)。上交所也表示，股份回購(gòu)相關(guān)配套業(yè)務(wù)規(guī)則、公告格式指引已形成初稿，將在修訂和完善后盡快發(fā)布實(shí)施，支持引導(dǎo)上市公司依法合規(guī)開展股份回購(gòu)，維護(hù)好公司價(jià)值和股東權(quán)益。

顯然，隨著上市公司股份回購(gòu)配套措施的出臺(tái)，這些“奇葩”的股份回購(gòu)公告也將失去市場(chǎng)，不但能使股份回購(gòu)制度的積極作用得以充分發(fā)揮，中小投資者的權(quán)益也將切實(shí)得到維護(hù)和保障，使這一政策成為真正的“實(shí)錘”利好。(東方)