近日，又一波基金一季報漸次披露，多位基金經(jīng)理的最新持倉情況和管理規(guī)模陸續(xù)揭曉。從近期公布的季報上看，2023年一季度，A股快速上行后震蕩走弱，大多數(shù)主動權(quán)益類基金產(chǎn)品保持了較高的權(quán)益資產(chǎn)配置比例。

在對后市的判斷中，明星基金經(jīng)理們大多保持樂觀態(tài)度，但針對具體的熱門賽道，例如人工智能賽道，以及前期風(fēng)光無限、近期持續(xù)調(diào)整的新能源板塊，他們卻有不一樣的思路。

整體保持高倉位運(yùn)作

(相關(guān)資料圖)

4月20日，銀華基金明星基金經(jīng)理李曉星管理的產(chǎn)品披露了最新的一季報數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，截至2023年一季度末，其在管基金規(guī)模合計為399.86億元，離400億元整數(shù)關(guān)口僅一步之遙。

以李曉星單獨(dú)管理的銀華心佳兩年持有期混合為例，在一季度，他增持了互聯(lián)網(wǎng)平臺、光伏、儲能和消費(fèi)相關(guān)標(biāo)的，減持了部分計算機(jī)標(biāo)的。同時，他還加大了對港股的配置，港股倉位占基金凈值比從去年底14.7%上升到一季度29.83%。

從具體持倉來看，與2022年四季度相比，李曉星在一季度對該基金前十大重倉股進(jìn)行了明顯調(diào)整，只有3只個股重合，分別是比亞迪股份（01211.HK）、晶澳科技（002459.SZ）和德業(yè)股份（605117.SH），三者的凈值占比分別增加了1.65個百分點(diǎn)、1.88個百分點(diǎn)、1.5個百分點(diǎn)。

在另外7只重倉股中，只有騰訊控股是在2022年一季度后二次成為該基金重倉股，而快手-W、美團(tuán)-W則是首次進(jìn)入，且一舉成為第二、第三大重倉股；此外，首次進(jìn)入重倉股之列的還有錦浪科技、晶科能源、東方電纜、航天電器。

從倉位角度而言，銀華心佳兩年持有期混合在今年一季度仍保持較高倉位的運(yùn)作，股票持倉為92.15%，較2022年年末的90.69%增加了1.46個百分點(diǎn)。此外，他管理的銀華心誠靈活配置混合A、銀華心怡靈活配置混合A、銀華心享一年持有期混合、銀華心興三年持有A也在一季度進(jìn)行了小幅加倉。其他幾只產(chǎn)品的倉位雖有小幅降低，但股票倉位仍在86%以上。

整體來看，在一季度保持9成倉位的基金經(jīng)理并不少。例如，明星基金經(jīng)理丘棟榮所管理的5只產(chǎn)品的權(quán)益投資占基金總資產(chǎn)的比例均超過92%，其中今年1月成立的中庚港股通價值18個月封閉股票的倉位達(dá)98.68%，已經(jīng)接近滿倉。此外，信達(dá)澳亞基金的馮明遠(yuǎn)、國投瑞銀基金施成、農(nóng)銀匯理基金徐文卉等多位知名基金經(jīng)理管理產(chǎn)品的一季度倉位大多數(shù)也保持在9成以上。

Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，在已有數(shù)據(jù)的340余只主動權(quán)益類基金產(chǎn)品（包括普通股票型、偏股混合型、平衡混合型、靈活配置型基金）中，約有4成基金產(chǎn)品的股票倉位在90%以上，還有近4成在80%至90%之間，整體保持高倉位運(yùn)作。

人工智能板塊還能繼續(xù)“熱”嗎

在最新披露的一季報中，基金經(jīng)理也詳細(xì)闡述了自己對后市的看法。通過翻閱多位明星基金經(jīng)理的季報可以看到，大多數(shù)基金經(jīng)理對后市持樂觀態(tài)度，但對當(dāng)前熱門的人工智能板塊的看法有一定差異。

例如，馮明遠(yuǎn)在一季報中表示，2023 年一季度A股市場經(jīng)歷了疫情復(fù)蘇后的調(diào)整修復(fù)，經(jīng)濟(jì)先是在大家“強(qiáng)復(fù)蘇”的預(yù)期中趨于明顯的回暖，但基于“強(qiáng)預(yù)期，弱現(xiàn)實”的擔(dān)憂，隨后又出現(xiàn)了顯著的回調(diào)，從而總體呈現(xiàn)出震蕩趨勢。

站在當(dāng)前時點(diǎn)，丘棟榮認(rèn)為，當(dāng)前至未來一段時期，基本面內(nèi)升外降的局面仍較為明確，國內(nèi)兩新兩強(qiáng)（新周期、新班子、強(qiáng)制造、強(qiáng)突破）的特征明顯，低位低心態(tài)待提振，依然有樂觀的因素，正向循環(huán)是逐步放大的，需要保持耐心。

馮明遠(yuǎn)也表示，展望二季度，隨著TMT板塊部分公司加入AI或數(shù)字經(jīng)濟(jì)等熱門概念的創(chuàng)新，以及半導(dǎo)體和制造業(yè)正經(jīng)歷觸底反彈的復(fù)蘇，市場整體會逐步回暖，產(chǎn)生一定正面效應(yīng)。

今年一季度，市場上最為火熱的主題賽道就是人工智能板塊，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季度末，ChatGPT指數(shù)、AIGC指數(shù)等多個相關(guān)指數(shù)年內(nèi)漲超70%，隨著賺錢效應(yīng)的持續(xù)，以ChatGPT為代表的人工智能領(lǐng)域早已點(diǎn)燃了市場的投資熱情。

對此，李曉星表示，ChatGPT是繼PC、互聯(lián)網(wǎng)之后又一革命性的技術(shù)，現(xiàn)象級應(yīng)用推出后，國內(nèi)外各巨頭加速入局。“需要關(guān)注的是，AI產(chǎn)業(yè)的發(fā)展不會一蹴而就，中間也必然會有曲折，包括數(shù)據(jù)隱私、倫理等潛在風(fēng)險，可能造成板塊后續(xù)波動。”他稱。

目前，TMT板塊的交易占比已經(jīng)超過了40%，市場有聲音認(rèn)為，交易占比創(chuàng)新高代表了主線行情的確立。但在李曉星看來，“太陽底下沒有新鮮事，過度的熱情在某個階段也總會消退”。

“迄今為止，表現(xiàn)最好的是AI相關(guān)板塊，這在今年初是想象不到的。”中泰資管基金經(jīng)理姜誠直言，AI或許是科技發(fā)展進(jìn)程中最重要的事件之一，但要搞清楚它對投資有哪些影響卻很難。

他進(jìn)一步解釋稱，利潤在產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)之間將如何分配？市場當(dāng)前認(rèn)為的受益環(huán)節(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平達(dá)到了什么程度以及滲透率將多快提升？都是很容易讓人興奮、可細(xì)說起來又讓人不明就里的難題。

“談資和投資之間，隔著一道鴻溝”。在姜誠看來，人工智能的發(fā)展是一個長期因素，他還沒有足夠的把握去捕捉到它帶來的投資機(jī)會，但可以盡量回避它帶來的傷害。

新能源板塊何時迎來機(jī)會

在行情火熱的另一頭，則是此前的“領(lǐng)漲先鋒”新能源賽道。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至4月20日，新能源指數(shù)（000941）今年以來下跌幅度達(dá)5.21%，而上證指數(shù)同期上漲8.99%。“新能源基金還能拿嗎？”“這一賽道還要調(diào)整多久？”這是多個投資者在公開平臺中可發(fā)出的疑問。

對此，李曉星認(rèn)為，現(xiàn)在市場對于新能源板塊的擔(dān)憂討論，更多是對于一個下跌板塊的應(yīng)激式反應(yīng)。他指出，“新能源板塊的交易占比和估值已經(jīng)處于歷史偏低的位置。只是市場對于上漲的標(biāo)的更多地關(guān)注利好，對于下跌的板塊更多地關(guān)注利空”。

在李曉星看來，這些風(fēng)險點(diǎn)在經(jīng)過大半年的消化后，在這個估值分位以及股價位置下，新能源板塊的風(fēng)險因素已經(jīng)充分釋放，目前這個時間段，新能源非常具有吸引力?；诖?，他在一季度對電動車、光伏、儲能、海風(fēng)等一些標(biāo)的進(jìn)行了加倉操作。

農(nóng)銀新能源主題基金經(jīng)理邢軍亮表示，從中期來看，對新能源板塊不必過度擔(dān)憂，其上行趨勢并未結(jié)束。從長期來看，新能源板塊作為國內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級、彎道超車的重點(diǎn)方向，以及國際政治經(jīng)濟(jì)格局沖突加劇背景下，維護(hù)能源安全“底線思維”的重中之重，仍將是未來數(shù)年市場最核心的配置方向之一。

“以新能源、半導(dǎo)體為代表的成長行業(yè)，在經(jīng)歷了2022年的去估值以后，整體市場情緒和預(yù)期處于低點(diǎn)，我們看好2023年能夠兌現(xiàn)成長行業(yè)的行情。”施成表示，2023年全年的行情會更偏成長一些，后續(xù)成長的演繹有可能實現(xiàn)虛實的切換，業(yè)績成長股會迎來機(jī)會。