2023年以來(lái)，資本市場(chǎng)常態(tài)化退市格局更趨明顯。繼2月15日ST凱樂(lè)成為“退市第一股”后，*ST榮華、*ST西源等四只個(gè)股也將終止上市。

(資料圖)

2022年報(bào)披露尚未進(jìn)入高峰期，但市場(chǎng)已誕生5只退市股。且這些個(gè)股都有一個(gè)共同特征——股價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，觸及交易類退市指標(biāo)。

資本市場(chǎng)退市制度愈發(fā)高效之下，是監(jiān)管對(duì)于包括市場(chǎng)“守門(mén)人”在內(nèi)的各個(gè)環(huán)節(jié)要求愈加嚴(yán)格。3月22日晚間，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)（下稱“中注協(xié)”）官網(wǎng)通報(bào)，近日中注協(xié)書(shū)面約談亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所、和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，提示可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報(bào)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

然而第一財(cái)經(jīng)記者梳理發(fā)現(xiàn)，在監(jiān)管趨嚴(yán)的大背景下，年報(bào)季期間炒作*ST股的風(fēng)氣仍時(shí)有抬頭。A股市場(chǎng)55只*ST股中，共有11只個(gè)股今年以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)11%，占比為20%。*ST瑞德（600666.SH）成為唯一一只漲幅（102.47%）超過(guò)一倍的*ST股。

“財(cái)務(wù)退”仍是主流

繼2月15日*ST凱樂(lè)成為“2023年退市第一股”后，*ST榮華、*ST西源也將于3月27日終止上市。

而根據(jù)3月17日深交所發(fā)布的公告，決定對(duì)*ST科林、*ST金洲作出終止上市的決定。其中，*ST科林將于3月27日起進(jìn)入退市整理期，15個(gè)交易日屆滿后次日摘牌。*ST金洲為交易類強(qiáng)制退市，不進(jìn)入退市整理期，在深交所作出終止決定后15個(gè)交易日內(nèi)摘牌。

2022年年報(bào)披露尚未進(jìn)入高峰期，但市場(chǎng)已誕生5只退市股。且這些個(gè)股都有一個(gè)共同特征——股價(jià)已連續(xù)20個(gè)交易日低于1元，觸及交易類退市指標(biāo)。

以*ST凱樂(lè)為例，公司不僅觸及了交易類退市指標(biāo)，且公司2021年度及2022年度期末凈資產(chǎn)均為負(fù)值，公司還觸及了財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。

事實(shí)上，在現(xiàn)有18家預(yù)警退市風(fēng)險(xiǎn)的公司中，半數(shù)觸及財(cái)務(wù)類退市指標(biāo)。比如，*ST銀河（000806.SZ）、*ST輔仁（600781.SH）等預(yù)計(jì)觸及“凈資產(chǎn)為負(fù)”退市指標(biāo)。

*ST計(jì)通（300330.SZ）、*ST紫晶（688086.SH）、*ST澤達(dá)（688555.SH）、*ST新海（002089.SZ）4家公司則可能觸及重大違法強(qiáng)制退市指標(biāo)。比如*ST計(jì)通3月19日晚間發(fā)布公告稱，公司收到了深交所創(chuàng)業(yè)板公司管理部下發(fā)的事先告知書(shū)。其中，因*ST計(jì)通觸及重大違法強(qiáng)制退市情形，深交所擬對(duì)其股票實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。

而針對(duì)*ST紫晶的風(fēng)險(xiǎn)提示公告顯示，除可能觸及重大違法強(qiáng)制退市情形外，公司持續(xù)盈利能力也存在重大風(fēng)險(xiǎn)。公司2022年前三季度營(yíng)業(yè)收入為1.54億元，同比減少59.47%，歸母凈利潤(rùn)為-1.86億元，同比由盈轉(zhuǎn)虧；且截至2022年12月31日，公司逾期匯票未兌付金額合計(jì)1.7億元，占2021年末經(jīng)審計(jì)歸屬上市公司股東凈資產(chǎn)的10.76%。

監(jiān)管趨嚴(yán)

2022年報(bào)季期間，監(jiān)管對(duì)于資本市場(chǎng)“守門(mén)人”的要求也愈發(fā)嚴(yán)格。3月22日晚間，中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師協(xié)會(huì)官網(wǎng)通報(bào)，近日中注協(xié)書(shū)面約談亞太（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所、和信會(huì)計(jì)師事務(wù)所，提示可能觸發(fā)股票退市條件的上市公司年報(bào)審計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。

中注協(xié)提示稱，注冊(cè)會(huì)計(jì)師在執(zhí)行相關(guān)審計(jì)業(yè)務(wù)時(shí)，應(yīng)充分關(guān)注收入審計(jì)、關(guān)注內(nèi)部控制的有效性、關(guān)注資產(chǎn)減值風(fēng)險(xiǎn)和大額減值轉(zhuǎn)回、關(guān)注與退市條件相關(guān)的重點(diǎn)風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域。

其中，中注協(xié)指出，注冊(cè)會(huì)計(jì)師應(yīng)當(dāng)密切關(guān)注存在退市風(fēng)險(xiǎn)的公司可能出現(xiàn)的“保殼”動(dòng)作，重點(diǎn)關(guān)注容易被操縱的會(huì)計(jì)科目或事項(xiàng)。動(dòng)輒濫用會(huì)計(jì)差錯(cuò)更正、會(huì)計(jì)政策變更，突擊出現(xiàn)債務(wù)豁免或資產(chǎn)捐贈(zèng)等“花招”，或?qū)㈦y逃審計(jì)機(jī)構(gòu)的“法眼”。

今年以來(lái)，個(gè)別公司年末突擊創(chuàng)收，試圖保殼、規(guī)避退市，受到監(jiān)管部門(mén)質(zhì)疑和關(guān)注。以*ST藍(lán)盾（300297.SZ）為例，公司1月30日晚間披露的2022年年度業(yè)績(jī)預(yù)告顯示，2022年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.25億元至1.5億元。深交所隨即出具關(guān)注函，要求公司說(shuō)明營(yíng)收預(yù)測(cè)數(shù)據(jù)是否包括與主營(yíng)業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的業(yè)務(wù)收入和不具備商業(yè)實(shí)質(zhì)的收入，并補(bǔ)充披露公司截至2022年末凈資產(chǎn)是否可能為負(fù)。

此后，*ST藍(lán)盾于2月17日披露的業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告預(yù)計(jì)，公司2022年度扣除后的營(yíng)業(yè)收入金額為8000萬(wàn)元至9800萬(wàn)元，或?qū)⒂|發(fā)相關(guān)法規(guī)中“經(jīng)審計(jì)的凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元，或者追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度凈利潤(rùn)為負(fù)值且營(yíng)業(yè)收入低于1億元”規(guī)定的這一退市情形。另外，公司也或?qū)⒂|發(fā)“經(jīng)審計(jì)的期末凈資產(chǎn)為負(fù)值，或者追溯重述后最近一個(gè)會(huì)計(jì)年度期末凈資產(chǎn)為負(fù)值”規(guī)定的這一退市情形。

此外，*ST大通臨陣更換審計(jì)機(jī)構(gòu)，也引來(lái)深交所的關(guān)注和問(wèn)詢。

希格瑪會(huì)計(jì)師事務(wù)所擔(dān)任*ST大通2021年審計(jì)機(jī)構(gòu)，并對(duì)公司2021年度財(cái)務(wù)報(bào)告出具了無(wú)法表示意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。

3月13日，*ST大通披露了關(guān)于擬聘任會(huì)計(jì)師事務(wù)所的公告，其內(nèi)容顯示公司擬聘任中興財(cái)光華會(huì)計(jì)師事務(wù)所為2022年度審計(jì)機(jī)構(gòu)。深交所要求*ST大通說(shuō)明此次聘任中興財(cái)所的具體原因。

*ST個(gè)股的最后瘋狂

通聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，截至3月23日收盤(pán)，*ST瑞德、*ST澤達(dá)、*ST紫晶、*ST和佳等11只*ST個(gè)股今年以來(lái)股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)11%，其中*ST瑞德以102.47%的漲幅高居榜首。

游資自然不會(huì)放過(guò)這波*ST個(gè)股炒作機(jī)會(huì)。2月以來(lái)，*ST瑞德已有三次登上盤(pán)后龍虎榜名單，而買(mǎi)方、賣(mài)方名單中更是不乏“拉薩天團(tuán)”等知名游資。

*ST紫晶年內(nèi)股價(jià)累計(jì)漲幅也超過(guò)29%，大幅跑贏大盤(pán)。公司多次發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示公告，羅列出公司存在的多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)，稱因涉嫌信息披露違法違規(guī)，公司可能被實(shí)施重大違法強(qiáng)制退市。但仍有投資者無(wú)視風(fēng)險(xiǎn)，投身于退市前的瘋狂炒作。

排排網(wǎng)財(cái)富公募產(chǎn)品經(jīng)理朱潤(rùn)康認(rèn)為近期多只ST個(gè)股錄得大幅上漲，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)進(jìn)入到年報(bào)披露高峰期，因此不排除會(huì)有一批ST公司業(yè)績(jī)可能會(huì)扭虧為盈，從而實(shí)現(xiàn)摘帽，同時(shí)也意味著退市風(fēng)險(xiǎn)的解除，因此在退市風(fēng)險(xiǎn)解除疊加業(yè)績(jī)回暖的雙重利好因素驅(qū)動(dòng)下，股價(jià)自然會(huì)迎來(lái)一波較大的漲幅，自然就會(huì)吸引到一眾資金追捧。

以近期停盤(pán)核查的*ST瑞德為例，一眾利好消息在支撐著*ST瑞德二級(jí)市場(chǎng)的優(yōu)異表現(xiàn)。

首先是*ST瑞德重整成功，破產(chǎn)危機(jī)消除。2月14日，*ST瑞德發(fā)布關(guān)于重整計(jì)劃資本公積金轉(zhuǎn)增股本事項(xiàng)實(shí)施的公告，根據(jù)計(jì)劃，公司按照每10股轉(zhuǎn)增15股的比例實(shí)施資本公積轉(zhuǎn)增股票，共計(jì)轉(zhuǎn)增18.41億股股票，其中，由重整投資人有條件受讓不低于15億股。該股當(dāng)天開(kāi)始漲停，此后開(kāi)啟了上漲之路。

除了經(jīng)歷重整，*ST瑞德預(yù)計(jì)2022年業(yè)績(jī)也扭虧為盈。公司預(yù)計(jì)2022年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入為4.4億元到5.6億元，預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1.6億元至2.4億元；預(yù)計(jì)2022年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)為-15億元到-10億元。公司扭轉(zhuǎn)了2019-2021年連續(xù)3年虧損并面臨退市的情況。

星石投資副總經(jīng)理方磊對(duì)第一財(cái)經(jīng)記者表示，由于ST股票的負(fù)面信息已經(jīng)被較為充分的挖掘和交易，股價(jià)對(duì)于悲觀情緒的反應(yīng)也較為充分，因此基本面的邊際好轉(zhuǎn)可能會(huì)帶來(lái)巨大的上漲空間。對(duì)于是尋求摘帽還是退市前的最后瘋狂，內(nèi)在區(qū)別在于利好信息或者基本面的好轉(zhuǎn)是否能在業(yè)績(jī)上有所體現(xiàn)，是否能帶動(dòng)業(yè)績(jī)翻正。同時(shí)，需要關(guān)注業(yè)績(jī)可能翻正的主要原因，那些依靠生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)好轉(zhuǎn)而扭虧的標(biāo)的質(zhì)量相對(duì)更好，而通過(guò)資產(chǎn)置換等非經(jīng)營(yíng)方式扭虧的標(biāo)的質(zhì)量可能偏差。

方磊說(shuō)道：“A股市場(chǎng)IPO審核制度是前期市場(chǎng)交易ST個(gè)股的重要邏輯之一，而全面注冊(cè)制的推行改變了這個(gè)重要邏輯。在IPO審核制下，上市公司‘殼’資源具有一定價(jià)值，上市公司會(huì)盡力保殼，真正退市的公司很少。全面實(shí)行注冊(cè)制后，我們預(yù)計(jì)上市公司退市制度也會(huì)出現(xiàn)優(yōu)化，退市力度會(huì)逐漸增大，ST個(gè)股的交易風(fēng)險(xiǎn)可能會(huì)有所增加。”